Transcript 第八章財金
第八章 財金 學前預知 8-1 貨幣與匯率 8-2 貨幣的供給與需求 8-3 貨幣與物價 8-4 簡介我國金融市場 8-2.1 貨幣需求與利率水準 8-1.1 貨幣的意義與功能 8-2.2 貨幣的供給 8-1.2 各國的貨幣與匯率 8-2.3 貨幣市場的均衡 8-2.4 幣值升貶與物價的關係 8-3.1 貨幣數量學說 8-3.2 通貨膨脹與通貨緊縮是什麼？ 8-3.3 物價膨脹的類型 8-3.4 物價漲跌對生活的影響為何？ 8-4.1 金融市場的基本知識 8-4.2 我國的金融體系 8-4.3 銀行 8-4.4 證券市場 8-4.5 保險業 8-4.6 金融控股公司 8-4.7 生活中常見的金融活動與商品 學前預知 本章主要探討商業環境中的貨幣與金融。法國 經濟學者將「貨幣與金融」比喻為人體中的血液與 循環系統。當貨幣與金融運轉順暢，則商業活動蓬 勃發展。 本章的主要內容包括： 1. 學習貨幣的意義、功能與各國貨幣和匯率。 2. 了解貨幣供給與需求和利率水準、物價的關係。 3. 明白什麼是物價膨脹與通貨緊縮。 4. 清楚物價漲跌對生活的影響。 5. 了解我國金融市場的現況。 6. 學習一些生活中常見的金融商品：標會、股票、 認購權證、共同基金與外匯。 7. 了解我的股市及其特色。 (下圖為本章內容之架構，非完整金融體系） 財金 金融市場 股 票 市 場 金 融 控 股 公 司 直 間 接與接 金 金 融 融 貨幣的供給 貨幣與 與需求 物價 決 定 利 率 水 準 通 貨 緊 縮 通物 貨價 膨 脹 ) 保證銀 險券行 貨匯 幣率 ( 基 股金 金 票融 、 、活 外 認動 匯 購與 、 權商 標 證品 會 貨幣與經濟 8-1 貨幣與匯率 8-1.1 貨幣的意義與功能 1. 貨幣（Money）的意義 貨幣係在一個經濟社會中，大眾所共同接受並作為 交易媒介的一種資產。 回節目錄 2. 貨幣的演進 (1) 商品貨幣（Commodity Money） 在早期的社會裡，最常見的貨幣是商品貨幣，即這 些商品貨幣除了具有交易媒介的貨幣功能外，亦具有直 接滿足慾望的商品價值。以貴重金屬如金、銀所鑄成的 金幣或銀元，是人類社會中最成功且使用最久商品貨幣。 最早的紙幣是可兌換的紙幣，係指有十足的金屬作 準備，持有人可以向政府或錢莊兌換為同等價值的黃金、 白銀或金幣、銀幣。最後政府停止紙幣與金銀間之兌換 關係而進入法定貨幣時代。 回節目錄 (2) 法定貨幣 法定貨幣為不兌現紙幣，不能兌換黃金、白銀，其 本身只是一張紙，它所以有價值，完全是因為各國法律 明文規定這些紙幣可以用來償還債務，債權人不得拒絕 接受。此種由政府法律規定而賦予紙幣無限法償的地 位，所以又稱為強制貨幣。 (3) 存款貨幣（Deposit Money） 在現代經濟社會中，人們亦可利用在銀行或金融機 構的支票存款（Checkable Deposit）作為支付的工具。人 們在銀行的支票存款可以當作交易媒介，因此支票存款 屬於存款貨幣的一種。活期存款、活期儲蓄存款戶，可 以在金融機構或自動櫃員機的營運內憑存摺、金融卡， 隨時提取現金，因此也被列為存款貨幣。 回節目錄 (4) 電子貨幣（Electronic Money） 電子貨幣是指持有者向電子貨幣發行組織支付傳統 貨幣，而發行者將等值現金轉為數位訊號，儲存在虛擬 貨幣上。目前網路電子的付款方式有三種型態： a. 電子資金移轉系統（Electronic Funds Transfer Systems， EFT），利用電子通訊在帳戶間進行資金移轉。 回節目錄 b. 以信用卡系統為基礎：消費者選定於網際網路上 以信用卡為付款方式，向網路上特約商店購買商 品時，網路商店即喚起消費者電子錢包，消費者 接著透過SET傳送付款資料，而網路商店將付款 資料經過電子付款通路，傳送到收單銀行並轉向 發卡銀行請求授權。 c. 電子現金（Electronic Cash/Money）：用於網際網 路上購買商品的貨幣。在使用電子現金前，消費 者必須先向銀行開立帳戶，同時再將電子現金轉 入電腦內。當消費者在網路商店購物時，電子現 金會自動由消費者帳戶移轉至商家的帳戶內。 回節目錄 3. 貨幣的功能 人們為什麼要使用貨幣呢?一般認為貨幣具有下列四種 功能： (1) 交易的媒介（Medium of Exchange） 在貨幣經濟時代，任何物品與勞務的交換都須以貨幣 為媒介，它使得交易能夠順利進行，減少了交易成本， 也促進了分工專業，有助於提升整經濟體系的效率。 (2) 價值的標準（Standard of Value）或計價的單位 （Unit of Account） 所有物品才有一個共同衡量的標準，價格可以用貨幣 表示出來，並可以進一步計算出成本、收益、利潤等數 值。 回節目錄 (3) 價值的儲藏（Store of Value） 貨幣具有一般購買力，儲藏貨幣就是儲藏價值，也就 是保存貨幣的購買力以備將來必要時再行使用。 (4) 延期支付的標準（Standard of Deferred Payment） 一切長期契約，未來的權利與義務必須有一個計算標 準，貨幣就是計算未來權利與義務的標準。 回節目錄 4. 我國貨幣的定義 我國中央銀行對貨幣的定義主要有M1A、M1B 與M2等三種。 M1B的主要功能是作為交易媒介，其對經濟活 動的影響較直接；M2包含一些貨幣市場的資產， 其流動性較低，作為價值儲藏的功能較強，其對 經濟活動的影響較間接。 回節目錄 公式 M1A = 通貨淨額+支票存款+活期存款 M1B = 通貨淨額+支票存款+活期存款+活期儲蓄存款 = M1A+活期儲蓄存款 M2 = M1B+準貨幣 = M1B+定期存款+定期儲蓄存款+郵政儲金+外 匯存款+個人與企業持有的附買回交易餘額+外 人持有的新台幣存款 通資：指中央銀行發行的紙幣與鑄幣。 通貨淨額：指通貨發行額扣除銀行庫存現金的餘額。 準貨幣：指一些流動性略低的金融資產。 回節目錄 5. 信用卡的問題 近年來有些銀行大力推銷信用卡、現金卡，鼓勵消 費者大量消費，卻無謹慎理財計畫，因而無法支付 信用卡費用，循環利息債滾債更加重卡債負擔，造 成「卡奴一族」。 回節目錄 8-1.2 各國的貨幣與匯率 1. 各國的貨幣與匯率 21世紀在全球經濟運行中，國際間商品與勞務因貿 易的進行產生資金往來，國與國之間直接投資、證券投資、 借、貸或各國人民之間旅遊、求學…等都涉及資金的移轉。 所謂外匯（Foreign Exchange）是指一個國家擁有可作為國 際支付工具的外國通貨或是對外國通貨的請求權，包括外 國紙幣、鑄幣、外幣票據及有價證券、存放於國外的銀行 存款等。 一國政府所保有的外匯數量，稱為外匯存底（Foreign Exchange Reserve）。購買或出售外匯的市場稱為外匯市 場（Foreign Exchange Market）。 回節目錄 匯率（Foreign Exchange Rate）係指外國貨幣與本國貨 幣的兌換比例。換言之，匯率就是1單位外國貨幣以本國貨 幣表示之價格，也就是為了取得一單位的外國貨幣所須支 付的本國貨幣之數量。 目前世界上有一百多個國家，僅有少數的貨幣能為他 國所接受，這些可以在國際上自由兌換的貨幣，我們稱為 國際間可兌換通貨。 簡言之，到任何一個國家用可兌換通貨都可以兌換當 地貨幣。如美元、日圓、歐元、英鎊等主要工業國家的貨 幣都是國際間可兌換通貨。 回節目錄 新台幣與人民幣的匯率該如何計算？可以 利用交叉關係加以換算。換算公式如下： 公式 新台幣 新台幣 人民幣 人民幣 美元 美元 回節目錄 8-2 貨幣的供給與需求 8-2.1 貨幣需求與利率水準 貨幣需求係指在某一時點，社會大眾想持有的貨幣數 量，此為存量的概念。人們保有貨幣在手中，會有下列三 種機會成本。 (1) 損失存在銀行或借人的利息成本。 (2) 不能用以購買股票、債券…等營利資產的機會成本。 (3) 當物價上漲，需承擔貨幣價值降低的機會成本。 回節目錄 1. 凱因斯的資幣需求理論 凱因斯重視貨幣所具有的流動性，他認為人們基於 交易動機、預防動機與投機動機而保有最富流動性的貨 幣。此理論又稱為流動性偏好理論。 (1) 交易動機 指人們為了應付日常生活或企業經營上的正常開支 而保 有一定數量的貨幣。 (2) 預防動機 指人們為應付突發的意外狀況，如天災、人禍…而 「未雨綢繆」的保有貨幣以備不時之需。 (3) 投機動機 一般而言，人們持有貨幣的報酬不及其他金融性資 產，但是風險較低。但人們寧捨其他資產而保有一 部分貨幣，即存有投機心理。 回節目錄 貨幣需求主要由國民所得(Y)與利率(i)所決定。在一 定所得水準下，交易動機與預防動機的貨幣需求為一固 定的常數。總貨幣需求是利率的函數，即Md = Ld (i)。 以下圖的Md 曲線來表示，Md 是一條由左上向右下方 傾 斜的曲線，又稱流動性偏好曲線。當利率升高時，貨幣 需求量減少；當利率下降時，貨幣需求量增加。 回節目錄 當所得水準提高或流動性偏好增強時，貨幣需求 曲線向右上方移動，如下圖的Md →Μ1d 。反之，當 所得水準下降或流動性偏好減弱時，貨幣需求曲線 向左下方移動，如下圖的Md → Μ2d。 回節目錄 2. 現代的貨幣需求理論 近年來經濟家認為貨幣需求除了主要受利率和國民 所得的影響外，同時也受到物價水準、股票市場平均報 酬率、物價膨脹的預期、風險程度大小和換取貨幣交易 成本等因素的影響。 回節目錄 8-2.2 貨幣的供給 貨幣供給指一經濟社會在一定的時點，市面上流通的通 貨及活期存款的總量（指狹義的貨幣M1而言），它是一種存 量的概念。一國的貨幣供給主要由中央銀行的貨幣政策所控 制，因此不受利率的影響。在任何一定的時點，貨幣供給為 一固定的貨幣存量。 回節目錄 1. 中央銀行的意義與任務： 中央銀行（Central Bank）是政府的貨幣金融主 管機構，其不以營利為目的，而在於擬定與執行本國 的貨幣政策以及監督商業銀行的營運以維護金融與總 體經濟的穩定。 我國中央銀行隸屬於行政院。中央銀行是全國金 融的控制中心，其主要任務： （1）作為銀行的銀行。 （2）作為政府的銀行。 （3）控制貨幣供給，作為執行貨幣政策的銀行。 （4）作為外匯調度的銀行。 （5）監督全國銀行業務。 回節目錄 2. 中央銀行影響貨幣供給的方式有四種： (1) 公開市場操作（Open Market Operation） 央行在貨幣市場購入有價證券，再把資金釋放經濟 體系中，增加貨幣供給。反之，央行賣出有價證券 會減少貨幣供給。 (2) 調整重貼現率（Rediscount Rate） 央行可以提高重貼現率以減少貨幣供給。反之，降 低重貼現率，則會增加貨幣供給。 (3) 調整法定存款準備率（Required Reserve Ratio） 當央行提高法定存款準備率，則減少貨幣供給。反 之，降低法定存款準備率，則增加貨幣供給。 (4) 道德勸說（Moral Persuasion） 央行可以直接用勸說的方式，說服商業銀行增加或 減少對民間企業的借貸，以增加或減少貨幣供給。 回節目錄 8-2.3 貨幣市場的均衡 1. 當貨幣供給等於貨幣需求時，貨幣市場達成均衡 如下圖所示，在e點貨幣需求線Md 與貨幣供給線 Ms 相交，均衡利率i0。當貨幣供給增加由Ms0→Ms1，則市 場利率下跌。 回節目錄 2. 貨幣市場均衡時，決定的利率是名目利率 名目利率（i）是存款戶將儲蓄存入銀行，銀行給付 的利率。實質利率（r）是存款戶的儲蓄實際增加的購買 力。 公式 實質利率(r)=名目利率(i) - (預期)物價上漲率(π) 3. 實際觀察得知，當物價上漲率較高時，名目利率是較 高的，當物價上漲率較低時，名目利率是較低的。 回節目錄 8-2.4 幣值升貶與物價的關係 貨幣價值是指貨幣的購買力（Purchasing Power），即 一貨幣單位所能購買的物品和勞務數量。當物價上漲時，表 示貨幣的購買力降低，一般稱為貨幣價值（對內）貶值。反 之，物價下跌，表示貨幣購買力增大，一般稱為貨幣價值（ 對內）升值。貨幣價值的升貶與物價水準的漲跌呈反向的變 動。因此一單位貨幣的價值等於物價水準（P）的倒數，是 貨幣以物品與勞務來衡量的價值。 回節目錄 經濟學上以物價指數的大小來衡量物價水準的高 低。物價指數的「基期」其平均物價為100，僅計算消 費者平時主要消費的商品與勞務零售價格之物價指數， 稱為消費者物價指數CPI或稱零售物價指數。 經濟加油站 n CP It P Q i 1 n t i 0 i P Q i 1 0 i 100 0 i 0期為選定的基期，CPI0=100，CPIt為第t期 的消費者物價指數。 回節目錄 8-3 貨幣與物價 8-3.1 貨幣數量學說 （Quantity Theory of Money） 實際上由長期的觀察來看，一個國家內貨幣流通的 數量和物價水準間的關係是非常密切的。其關係可由貨 幣數量學說的交易方程式來解釋。 貨幣數量學說認為在充分就業的產出準下，貨幣數量 與價格水準之間存在著正比例的關係。 回節目錄 公式 交易方程式：MsV=PY Ms：貨幣供給量 P：平均價格水準 V：貨幣交易流通速度 Y：實質總交易量 s M V：貨幣供給量與貨幣流通速度的乘積，為社會大眾在 一定期間內，購買物品與勞務所支出的貨幣總值， 代表社會總支出。 PY： 平均價格與總交易量的乘積，為在一定期間內所成 交的商品總價值，代表社會總生產，即等於生產的 總收入。 回節目錄 此公式重視貨幣交易媒介功能，任何交易皆須經 手貨幣，「一手交錢，一手交貨」，貨幣供給量Ms的 增減，必將引起物價水準P呈同方向、同比例的變動。 長期觀之，貨幣供給成長率等於物價膨脹率。 回節目錄 8-3.2 通貨膨脹與通貨緊縮是什麼？ 1. 通貨膨脹（Inflation）的意義 通貨膨脹又稱物價膨脹，係指社會上一般物價水準 長期持續上漲的現象。物價膨脹是現代經濟生活中 普遍存在的現象。 2. 通貨緊縮（Deflation）的意義 通貨緊縮係指社會上一般物價水準長期持續下跌的 現象。 回節目錄 3. 物價膨脹率的計算 物價膨脹率表示物價水準的變動率，又稱通貨 膨脹率（Inflation Rate），係指CPI的年增率。 公式 CPIt CPIt 1 第t年的物價膨脹率 100% CPIt 1 回節目錄 4. 物價膨脹的性質 (1) 溫和性物價膨脹（Moderate Inflation） 每年物價水準大約以5%以下的速度溫和的上漲，這 會給予工商企業利潤誘因，可以促進投資，對經濟 成長很有幫助。 (2) 惡性物價膨脹（Hyper Inflation） 指物價水準上漲高達幾千倍、幾萬倍或失去控制的 狀況。惡性物價膨脹對整體經濟產生嚴重的傷害， 甚至經濟會面臨崩潰瓦解。解決惡性物價膨脹的對 策之一是「幣制改革」。 回節目錄 8-3.3 物價膨脹的類型 1. 貨幣需求拉動物價膨脹 傳統經濟理論以及現代的重貨幣學派都認為物價膨脹 純粹是一種貨幣現象。物價水準之所以會上漲是由於 貨幣供給量增加，亦即以貨幣所表示的總需求太大， 因而促成物價水準的上漲。 回節目錄 2. 需求拉動的物價膨脹 在短期間總合供給（AS）不變的情形下，若社會實 質有效需求超過社會在充分就業時的供給量，以下圖 來說明，當總合需求線從AD0上升為AD1時，總產出 增加，物價水準也從P0上升為P1，若社會已達充分就 業產出水準0Y*，則總需求從AD2上升為AD3，僅促 使物價水準由P2上漲為P3，產出不再增加。 回節目錄 3. 成本推進的物價膨脹 係指在一個國家內，或因工會要求過高的工資，或 因寡占、獨占企業要求過高的利潤，或因原料價格 上漲等因素，導致成本增加所產生之物價膨脹的現 象。此種物價上漲與總產出減少（失業率增加）同 時並存的現象，稱為停滯膨脹（Stagflation）。 回節目錄 4. 結構性物價膨脹 一國家在經濟發展過程中，由於某一部門發生瓶頸， 如勞動供給不足，引起該部門物價上漲，進而擴散到 經濟體系全面物價水準的上漲。 5. 輸入性物價膨脹 在一開放的經濟社會中，當外國的物價上漲，將使本國 進口機器設備、農工原料價格上漲，導致國內使用這些 原料的產業成本提高，轉而調漲產品價格的現象。 6. 預期膨脹心理的物價膨脹 此理論認為社會大眾預期物價膨脹的發生，將導致物 價膨脹的真正發生。物價膨脹是一複雜的經濟現象。 回節目錄 8-3.4 物價漲跌對生活的影響為何？ 1. 物價膨脹的影響 物價膨脹對生活會產生何種影響呢？ (1) 對所得重分配的影響 a. 對軍公教人員、勞工、儲蓄者、債券投資者等固定收 入者不利，因物價膨脹，降低其財富所得的購買力而 蒙受不利。 b. 對商人、企業家、地主、股票投資者等非固定收入者 有利，因商人以買進較低價格的原料及存貨使其利潤 增加；地主的土地因物價上漲而水漲船高；股票投資 者的股票價格反應物價而上漲。 (2) 對財富重分配的影響 物價膨脹對債權人不利，對債務人有利。 回節目錄 (3) 實質稅賦加重 當物價膨脹發生時，即使個人的實質所得並未增加，但名 目所得會因薪資、租金等上漲而提高。在目前政府採累進 稅率的所得稅制下，會造成個人所得稅平均稅率提高，而 實質稅賦因此加重。 (4) 交易成本提高 當物價膨脹發生時，交易成本會增加，這些交易成本包括： a. 菜單成本（Menu Cost） b. 資訊成本（Information Cost） c. 鞋皮成本（Shoe Leather Cost） 物價膨脹還會使外國較便宜的物品進口增加，本國產品出口 減少，而造成國際收支上發生逆差，而阻礙經濟的成長。 回節目錄 2. 物價下跌對生活的影響 物價下跌，錢變得比較值錢（升值），即使薪資不 變，日子反而會過得比以前好。但是物價下跌通常 伴隨著經濟衰退、失業增加的現象發生，此時若沒 了工作，沒了所得收入，物價再低也沒有用。 (1) 對生產與就業的影響 物價水準持續下跌，廠商預期利潤降低，而減 少生產、就業水準降低，易釀成經濟恐慌。 (2) 對分配的影響 短期內對軍公教、勞動者等固定收入者及債權 人有利；對企業家、商人、股票投資者及債務人 不利。但長期下因景氣長期低迷，對任何人均不 利。 (3) 對社會的影響 由於物價長期下跌，產業不振，生產所得減少， 失業率不斷增加，而導致犯罪率與自殺率升高， 影響社會治安。 回節目錄 8-4 簡介我國金融市場 8-4.1 金融市場的基本知識 1. 資金有餘單位與資金不足（赤字）單位 若一個經濟體系當期的收入大於支出，稱為資金有餘單 位，是資金的供應者。若一個經濟體系當期的收入小於 支出，稱為資金不足單位，為資金的需求者。 回節目錄 2. 間接金融與直接金融 間接金融主要是透過金融仲介如銀行、保險公司等進行資 金的融通。這樣的資金管道稱為間接金融。間接金融的資 金有餘單位並不知道銀行（金融機構）將錢貸給誰，他通 常不擔心借款者倒帳風險。 直接金融指資金赤字單位，直接向資金有餘單位籌措資 金。如下頁圖中上半部。資金有餘單位（如儲蓄者）的資 金經由金融市場購買股票、債券…等直接流入借款者手 中，這個資金流通的管道稱為直接金融。 回節目錄 股票、債券、 商業本票 $ 資金有餘單位： 1. 家計單位 2. 企業、公司 3. 政府單位 4. 外國人 $ 存摺、保險單 直接金融 金融市場： 貨幣市場 資本市場 間接金融 金融機構： 銀行 保險公司 回節目錄 股票、債券、 商業本票 $ 資金赤字單位： 1. 家計單位 2. 企業、公司 3. 政府單位 4. 外國人 $ 貸款契約 3. 金融市場的功能 (1) 降低交易成本使資金供需移轉更有效率，減少 融通過程中的成本。 (2) 提供金融資訊使資金供需雙方隨時掌握市場環 境的變化。 (3) 促進經濟效率使資金資源更有效率的利用。 4. 金融市場發達的條件 一般而言，健全發達的金融市場須具備下列四個 條件： (1) 透明化的管理規則。 (2) 健全的銀行制度與中央銀行。 (3) 多樣化的交易工具。 (4) 大量的儲蓄資金供給。 具備這些條件的金融市場是有效率的市場。 回節目錄 8-4.2 我國的金融體系 金融體系泛指所有的金融仲介、金融市場、金融工具，以 及指導這些資金融通活動的金融管理規範。我國的金融體系可 以下頁圖來說明。此有組織與無組織的金融體系並存的現象，稱 之為金融雙元性。 有組織的金融體系可分為金融機構與金融市場，其中金融 市場包括貨幣市場與資本市場。貨幣市場是短期（一年期以下） 信用工具之交易市場，交易商品包括一年期以下的國庫券、商業 本票、可轉換定期存單、政府公債、金融債券、公司債等。資本 市場包括股票市場與債券市場，是中、長期信用工具之交易市 場。交易商品包含有股票以及一年期以上的政府公債、公司債與 金融債券等。 回節目錄 金融 機構 有組織的 金融體系 金 融 中央銀行 本國一般銀行、外 貨幣 國銀行在台分行 機構 中小企業銀行、信 存款貨 用合作社 幣機構 農會信用部、漁會 信用部 中華郵政公司儲匯處 其他金 融機構 信託投資公司、保險公司 貨幣市場 體 系 無組織的 金融體系 票券金融公司 證券金融公司 金融 市場 證券交易所、證券櫃檯 資本市場 買賣中心、期貨交易所 證券商、期貨商 遠期支票借款、信用拆借 民間標會、儲蓄互助、存放廠商 租賃公司、分期付款公司 回節目錄 金融機構在金融體系中扮演金融仲介的角色。以吸收其 資金，然後將這些吸收來的資金對資金赤字單位從事放款， 或購入其所發行的證券，故在資金過剩者與不足者之間扮演 仲介服務的角色。 「金融像血液」，政府基於保障社會大眾的權益，確保 金融體系之安全、促使金融資訊透明化及有效率的運行，與 促使金融體系的充分競爭，將原來多元化的金融監理垂直整 合為一元化金融監理。行政院金融監督管理委員會（簡稱金 管會）統籌對銀行、證券及保險業之監理。 回節目錄 8-4.3 銀行 1. 銀行的意義 在現代經濟社會中，銀行提供金融仲介的功能，即銀行 接受資金剩餘者之存款，並以此存款對資金不足者從事放 款。這是屬於間接金融。銀行的具體功能有： （1）提高資金融通效率。 （2）分散融通風險。 （3）提高儲蓄意願，加速資本的累積。 （4）促進投資意願，繁榮經濟社會。 回節目錄 2. 銀行的種類 根據我國現行銀行法規定，銀行包括商業銀行、專業銀 行及信託投資公司。 (1) 商業銀行 商業銀行是台灣銀行業主體。 (2) 專業銀行 係以供給專業信用為主要任務的銀行。專業信用分為 工業信用、農業信用、輸出入信用、中小企業信用、 不動產信用與地方信用六種。 (3) 信託投資公司 係以受託人之地位，按照特定的目的，收受、經理及 運用信託資金與經營信託財產，或以投資中間人之地 位，從事與資本市場有關特定目的的投資之金融機 構。 回節目錄 3. 銀行的業務 一般商業銀行得經營的業務主要分為四大類： (1) 存款。 (2) 放款。 (3) 投資。 (4) 手續費。 2009年1月為因應全球金融風暴對金融業衝擊， 政府宣布在2009年12月31日前，存款人在每一家 要保機構之存款均獲得全額保障。 社會大眾進行存款時必須注意： (1) 存入經營良好的銀行。 (2) 分散存款 回節目錄 8-4.4 證券市場 隨著經濟發展，民間企業與政府部門為因應資金 需求增加，而改變籌資方式，由銀行長期貸款的間接 金融，逐漸轉向採取發行證券等直接金融的方式來籌 措資金。 1. 證券市場 具有以下的功能及重要性： (1) 滿足資金的需求 (2) 增加資金的投資管道 (3) 提升企業的經營績效 (4) 增進社會資金的有效配置 回節目錄 2. 證券市場的結構 證券 發行市場： 證券發行人 （資金需求者） 資金 投資人 （資金供給者） 證券 流通市場： 投資人 投資人 資金 回節目錄 3. 證券市場的參與者 (1) 主管機關 我國證券市場的主管機關為「行政院金融監督管理委員 會證券期貨局」，其主要功能為加強資訊充分揭露，並 強化各種證券暨期貨管理制度，以提供企業完善便利之 籌資管道。 (2) 投資人：包括自然人與法人 自然人係指個別投資人，即所謂的散戶。法人機構主要 包括證券自營商、投信及國際投資專業機構等三大法 人。 (3) 證券商 經營的業務主要包括承銷、經紀與自營。 回節目錄 (4) 證券投資信託公司 「證券投資信託」是指投資大眾將資金全權委託專業機 構代為管理，而操作的績效則由投資人承受。 (5) 證券投資顧問公司 係專門從事對個別投資人或投資機構，提供有關證券投 資及理財等方面的建議，並向其收取佣金。 (6) 證券金融公司 證券金融公司主要是提供證券的信用交易，即所謂的融 資、融券等業務。 (7) 證券集中保管公司（集保公司） 負責證券集中保管業務。 回節目錄 4. 衍生性金融商品市場 在金融市場上有些證券如股票、債券、商業本票或 政府發行的國庫券及公債等被視為基礎證券 （Fundamental Securities）。衍生性商品即其價格之高 低取決於另一項基礎商品的價格，所以每一項衍生性 商品必然有一項基礎商品作其根本，這項基礎商品稱 為衍生性商品的標的資產（Underlying Assets）。 衍生性金融商品是指以外匯、股票、指數及其利率等 金融工具作為標的資產所產生的衍生性商品，它是一 種交易契約，例如台股指數期貨（以台灣股票指數為 標的），常見的有遠期契約（Forwards）、期貨契約 （Futures）、交換契約（Swap）及選擇權契約 （Options）等四種。 我國於1996年設立台灣期貨交易所，衍生性金融商品 才有集中交易的市場。 回節目錄 8-4.5 保險業 保險法第13條規定；「保險分為財產保險與人身保險 兩種」。 保險公司係依風險分散原則，將可能發生之損害，透 過保險而由多數人共同承擔，其資金來源為要保人所繳交 之保險費，資金的運用則為存放銀行、購買政府債券、不 動產投資及擔保放款等。 1980年代以前，政府為避免銀行業務與證券業務乃至 於保險業務可能產生的利益衡突，因此禁止商業銀行從事 證券業務，或禁止金融機構在同一營業場所同時經營銀行 業務與證券業務。 回節目錄 8-4.6 金融控股公司 1980年代以來，因低成本電腦科技的突飛猛進，由網際 網路創造的開放市場，金融業面臨全球性的競爭，且因競爭 激烈，已逐漸邁入微利時代，須適度擴大營運規模，以強化 金融創新及風險控管能力，方能在國際金融市場立足。 2001年通過「金融控股公司法」，允許金融機構以金融 控股公司模式掌握子公司的股份，跨業經營銀行、保險證券 業及其他金融相關事業，進行異業整合，提供客戶「一次購 足」的多元化服務。金控公司立法目的在鼓勵金融機構集團 化、大型化、國際化及多角化經營，以創綜合經營效益，提 升國際競爭力。設立金融控股公司的最低資本額為新台幣 600億元。 回節目錄 金控公司可以從事銀行、證券、保險及資產管理等四大業務 金融控股公司 證券 銀行 商 業 銀 行 工 業 銀 行 票 券 金 融 綜 合 證 券 商 投 資 信 託 投 資 顧 問 證 期 券 貨 金 商 融 公 司 回節目錄 保險 壽 險 資產管理 產 險 創 租 信 投 賃 託 業 業 業 金控公司有下列優、缺點： 1. 優點 (1) 降低營運成本 (3) 促進市場競爭 (2) 加強顧客服務 (4) 分散經營風險 2. 缺點 (1) 金控公司旗下的銀行、證券、保險業務等，由於 各業別所適用的風險有所差異，若未做適當評估 與控制，其總合風險可能大於單一業別面臨的風 險。 (2) 若金控公司旗下任一子公司發生危機，恐會危及 其他子公司產生連鎖效應而拖垮整個金控公司。 (3) 各子公司交叉行銷的綜合績效，可能未達到事先 預期，甚至造成反效果。 回節目錄 8-4.7 生活中常見的金融活動與商品 1. 標會 標會又稱民間互助會、合會、跟會、搭會，是民間流 傳已久且相當普遍的一種籌措資金及儲蓄孳息的制度， 也是國人重要的理財工具。 互助會的發起人稱為會首或會頭，其餘的成員則是會 腳。大家約定繳交一定金額的會錢，互助會成員定期 （通常是每月）在固定地點集會一次進行「標會」，籌 集會款（會金的總和）。 回節目錄 ▼ 內標與外標的會金 項目 第一期會首 方式 收取會款總額 第二期以後 活會繳納金額 會首繳納會金 內標 會金 會腳人數 會金（固定） 會金 - 標金 外標 會金 會腳人數 會金（固定） 會金 項目 方式 死會繳納金額 總得標會款 內標 會金 較少 外標 會金 標金 （自己得標） 較多 回節目錄 同樣的標金，外標的總得款比內標多，因此，想用標 會籌款，外標較適合；若想賺利息，內標較妥當。參加互 助會時，若愈慢得標，死會愈多，所收的會款也愈多，但 承擔倒會的風險也愈大。相對的，早一點得標當然比較不 怕被倒會，但須負擔的利息愈多。 公式 標金（得標利息） 2 月利率 100% 會款 年利率 月利率12 回節目錄 參加互助會具有： (1) 強迫儲蓄。 (2) 提供融資管道。 (3) 投資報酬率高。 (4) 無須繳稅等好處。 最大風險就是「倒會」。標會在民法上有基本的保障。參 加互助會避免被倒會的注意事項有： (1) 對會首的了解。 (2) 對其他會員的了解。 (3) 互助會的契約書、會員名冊和標會記錄單要詳細記 載，並請每一位會員和會首簽名，則此張契約書才會 受到法律的規範，自身的權益才有保障。 回節目錄 2. 股票（Stocks） 股票是企業在資本市場籌措長期投資資金的工具，也 是資本市場的最主要構成分子。股票代表公司的所有 權，持有股票的投資者就是股東，股東可以參與公司 的股利分配（公司賺錢分配的盈利）；若公司倒閉關 門，股東有權分配公司的剩餘價值。 公司初次發行股票時，稱為初次公開發行 （Initial Public Offerings，IPO），這家公司的股票初次 發行，稱為「發行公司」或「上市公司」，這是股票的 初級市場。當投資人買進股票後，他可能需要資金週轉 或獲利了結，而在「次級市場」將手中股票賣掉，換取 現金。台灣證券交易所是台灣股票 的集中流通市場，所有投資人想買 股票、賣股票，都會透過證券商申 報價格，公開競價，撮合交易。 回節目錄 投資股票的賺錢原則是「低買高賣」，適時進出，賺取 差價利益。但是什麼價位算是低價？什麼價位是高價？何時 該進場買進？何時該退場賣出呢？ 【台灣的股票市場】 1962年台灣證券交易所（TSEC） 設立，股票才開始有集中交易的市場 ，但上市公司家數少，股票市場成長 緩慢。目前台灣股市中，可供交易的 市場包括集中市場與店頭市場。在集 中市場有台灣證券交易所的上市股票 ，在店頭市場有一般上櫃股票、第二 類股及興櫃股票。 台灣證券交易所位於101大樓內的 第3、9～12樓內 回節目錄 目前我國股票集中市場或店頭市場均以電子化的 交易型態為主。 台灣證券交易所 （集中市場） 上市股票 台灣股市 證券櫃檯買賣中心 （集中市場） 一般上櫃股票 第二類股 興櫃股票 回節目錄 【台灣股票市場的特徵】 (1) 週轉率高。 (2) 資金較集中於電子類股。 (3) 散戶多，但法人對股市的 影響力與日俱增。 (4) 內線交易嚴重。 (5) 交易限制與人為的干預。 但依據學者從現有市場結構與既往歷史來看，長期投資 國內股市的投資報酬率並沒有想像中的神奇與誇大，要獲利 賺錢並不容易。 回節目錄 1992~2008年台灣的股價指數變化 資料來源：經濟新報資料庫 回節目錄 台灣證券交易所基於公平公開原則，在網路設有「公 開資訊觀測站」，要求上市公司必須公開各項營運資 訊，發佈重大訊息，以供投資大眾參考，審慎評估所 投資的股票商品。 圖片來源：http:// newmops.tse.com.tw 回節目錄 政府為保障投資人權益，設立「投資人保護中心」，提 供投資人證券及期貨相關法令之諮詢及申訴服務，得為 投資人提起團體訴訟或仲裁求償……等服務。 圖片來源：http://www.sfipc.org.tw 回節目錄 3. 認購權證（Warrant） 認購權證係標的股票發行公司以外之第三者（即證券 商）所發行一定數量、特定條件的有價證券，投資人付出權 利金買進權證後，即有權在某一特定期間內，按履約價格向 發行證券商買進標的股票，或 以現金結算價差，但無相對義 務。 認購權證只適合投資人 短線操作，不能以長期投資 的概念來買賣認購權證。 回節目錄 4. 基金 基金即指共同基金（Mutual Fund），是在證券投資 信託制度下，由基金公司以發行受益憑證的方式，募 集投資大眾的資金，由基金資產委託銀行保管，然後 委託專業的基金經理人管理操作進行投資。當投資產 生利益時，投資人可依據其所占的投資比例分享基金 的成長收益，而基金公司則賺取管理費。 資金 證券 共同基金 分散投資 金融工具 （投信公司與 （股票、債券、 保管機構） 短期票券） 投資人 （不特定人） 受益憑證 基金投資收益（已扣除基金管理費） 回節目錄 共同基金的種類： (1) 以基金規模的變動性區分 a. 開放型基金 b. 封閉型基金 (2) 以投資標的區分 a. 股票型基金 b. 債券型基金 c. 貨幣型基金 d. 衍生性金融商品基金 (3) 以投資區域區分 a. 全球型基金 b. 區域型基金 (4) 以共同基金註冊地點區分 a. 國內基金 b. 海外基金 回節目錄 共同基金的優點： (1) 分散風險 (2) 錢少也可投資 (3) 專家操作 (4) 變現流動性佳 (5) 沒有稅的問題 共同基金的缺點： (1) 獲利不保證 (2) 買賣手續費較高 (3) 基金經理公司的素質良莠不齊 (4) 台灣基金週轉率高，基金 經理人週轉率更高 基金報酬率的決定因素 (1) 市場大勢 (2) 投資組合風險 (3) 基金經理團隊能力 回節目錄 (4) 運氣 (5) 費用比率 5. 外匯 一般投資人可以利用外匯投資工具的方法主要有二： (1) 外幣存款 以外幣為存款單位的定期存款。其獲利來源有： a. 同期間新台幣定存與外幣定存的利差。 b. 兩種貨幣間的匯差。 (2) 外匯保證金交易 投資人在銀行存入一筆保證金，銀行則允許投資 人在該筆保證金的10~20倍的額度內，從事外匯 的操作。 回節目錄 6. 保險 全民健康保險、學生平安保險、汽機車強制責任保 險、勞工保險、農民健康保險、公教人員保險…等，這 些都是我們日常生活中常見的社會強制保險。此外，還 有許多商業保險產品，但保險契約的內容較複雜。 回節目錄