Transcript 分析藍本管理員
Lab 3 投資在 Excel 的運用 • 購買共同基金 • 新的 Excel 功能 - Scenario Manager 為何投資基金公司? • 何謂共同基金: 募集投資人的資金，匯集成一 筆大錢，交由保管銀行保管各項資產，並由專 業投資機構管理操作，收益及風險由全體投資 人共同分享及承擔的投資工具。 • 對投資人優點: – – – – – 專業管理 投資標的分散風險 節省交易成本 信託管理 節稅功能 投資基金風險 • 市場風險 金融市場波動，影響其投資工具的價值。 • 匯兌風險 投資海外基金以外幣為計價單位 • 利率風險 利率的大幅上漲或下跌時的損失，債券型基金 • 信用風險 (1)基金公司財務問題、行政運作困難、信譽經營好壞 (2)基金的資產分配與績效，追求高績效，風險提高 投資共同基金的優點 1 專家操作‧輕鬆理財 2 多元投資‧分散風險 3 贖回方便‧變現性高 (4至10工作天，贖回入帳) 4 國外投資‧合法節稅 國外資本利得、股息利息為境外所得，免納個人綜合所得稅。國內基 金資本利得亦有免稅優惠) 5.安全有保障 共同基金的的經理與保管業務分開，資產存放於獨立的基金專戶，由 保管機構專款辦理，主管機關證期會做嚴格的把關，基金公司財務報 表需經會計師簽證查核 共同基金 基金目標= 吸引資金 • 基金公司賺取管理費用 • 基金淨值 (NAV) 是共同基金的實際價值 (基金 淨值) = (基金總資產 - 基金總負債 - 平均攤提的開銷 成本) (發行在外基金總單位數) • 基金經理入可打敗市場嗎? • 實際報酬? 共同基金的市場 • 共同基金無公開市場可做買賣 • 直接對基金公司，以基金當日淨值 買入/贖 回 • 基金公司發行新的單位(股)，再去做投資 基金費用: 二類 • 第一類: 投資人額外付款的，需另外給付的金額 – 例如：銷售手續費，贖回費用等 – 以國內基金而言銷售手續費約在0.5~2% 之間 • 第二類: 由基金的資產中直接扣除，無需額外付費， 但卻是投資成本 – 如經理費用、保管費用以及其它費用 基金種類 • 依風險高低來區分： (1) 積極成長型(2) 成長型(3) 平衡型(4) 收益型(5) 固定收益型 • 依基金的投資標的來區分： (1) 股票基金(2) 債券基金(3) 貨幣基金(4) 貴金屬基金(5) 指數基金(6) 特 殊產業基金(7) 保本型基金 • 依發行方式來區分：(1) 開放型基金(2) 封閉型基金 • 依發行地點來區分：(1) 海外共同基金(2) 國內共同基金 • 依投資範圍來區分：(1) 單一市場基金(2) 區域型基金 (3) 全球型基金 積極型管理 與 指數型基金 • 專業投顧管理 – 較高管理費用與成本 – 欲打敗指數/大盤報酬 • 指數型基金: – 較低管理費用與成本 – 投資組合報酬率與某一指數吻合 指數型共同基金比較表 Russell 2000 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 平均報酬率 標準差 最低報酬率 最高報酬率 負報酬數 夏普Sharpe 比 無風險報酬率 38.58% 2.03% 24.95% 29.13% -7.13% 31.04% 5.69% -8.76% 24.89% 16.25% -19.50% Russell 2000 Growth 52.26% -9.23% 20.99% 20.14% -15.84% 30.97% 3.59% -10.48% 20.38% 20.16% -17.42% Russell 2000 Value 25.39% 14.85% 28.52% 38.63% 2.27% 31.01% 7.41% -7.12% 29.47% 12.43% -21.77% S&P/Barr S&P / S&P 500 a 500 Barra 500 Index Growth Value 32.50% -4.92% 21.55% 22.56% 6.27% 31.73% 18.67% 5.25% 16.61% 31.69% -3.11% 39.40% -9.81% 22.03% 16.24% 2.33% 33.31% 14.50% 6.50% 11.95% 36.40% 0.20% 23.59% 0.02% 21.04% 28.89% 10.52% 29.68% 21.67% 3.68% 21.67% 26.13% -6.85% MSCI EAFE 22.60% -2.27% -1.86% 23.69% 7.41% 56.14% 69.46% 24.64% 28.26% 10.53% -23.45% Lehman Brothers Agg 2.71% 6.26% 32.65% 8.19% 15.15% 22.13% 15.30% 2.75% 7.89% 14.53% 8.96% 風險的衡量 • 風險 = 標準差 (σ) • 與平均報酬率的標準差距 • 如果平均報酬率是10%，標準差是5% 代表平均而言，期待報酬率將是 5% ~ • 用在衡是基金的總風險 Excel 中的標準差 • 在函數/功能中 (Fx selector) • 選統計類(=STDEV) • 利用滑鼠選出要計算出標準差的儲存格 • 高標準差 = 高風險 其他可能的風險 • 投資金額(本金)價值損失 • 如何衡量? • 歷史資料中，負數報酬率 – Excel 中: 選用 COUNTIF 統計函數/功能 • Range = (儲存格計算範圍) • Criteria = “<0” (輸入條件<0) (要打”” “”雙引號) 其他重要計算 • 報酬範圍 – 最低報酬? 最高報酬? • Excel 中，用 COUNTIF 統計類，來計算次數 • MAX函數/功能 – 計算極大值 • MIN函數/功能 – 計算極小值 如何評估基金 • 二個股票型基金，選那一個較好? • 有多少超額報酬率 (高出無風險報酬率的部份)? • 檢查風險值? 風險值= σ (標準差) • 依據風險值及超額報酬率來比較報酬 比較基金 評估投資績效，同時注意 • 報酬 及 風險 • 比較時，將不同的風險標準化 (綜合績效衡量) – 詹森指標 Jensen Index – 崔納指標 Treynor Index – 夏普指標 Sharpe Index • 本作業，使用夏普指標 Sharpe Index 夏普指標 Sharpe Index = 超額報酬率 ÷ 風險值 = (基金平均報酬率 rp – 無風險報酬率 rf ) ÷ 標準差 p rp 投資組合報酬率 rf 無風險報酬率 p投資組合標準差 計算 Sharpe 指標 • 平均報酬率= 10% • 無風險報酬率= 5% • 標準差= 10% • Sharpe=(平均報酬率–無風險報酬率)/標準差 • (10-5)/10=0.5% 新Excel 運用 • 分析藍本管理員 Scenario manager • 製作一個投資基金組合 • 以投資不同百分比到多個指數型基金，來做多 個不同的投資組合種類 • 將多個組合種類在一張“summary sheet”中，方 便做比較 • 在Excel 中，上方選項中， • 資料/ 資料工具: – 假設狀況分析， 分析藍本管理員 • 按 “新增”，來開始做第一個分析籃本 變數儲存格 • 每一分析中，輸入必須改變的所有儲存格 • 作業中，變數儲存格為以下: – Portfolio type 組合種類 (B3) – 4 儲存格 (B6:E6) ( 4 個不同指數基金): • 每個基金分投資不同的百分比來製作一個組合種類 這是你將看到的 將輸入的數值 • Scenario name – Portfolio 1 • (做完Portfolio 1 ，按”新增” portfolio 2) • 輸入portfolio type 及每一型指數之投資 % • • • • 例如: 50% small 50% large stocks 將是 50% 在 Russell 2000 格中 50% 在 S&P 500 格中; 其他格輸入 0% 然後按”確定” 再繼續做分析 2, 3, 及 4 • 按”摘要”/選”報表類型為: 分析藍本摘要” • 出現”目標儲存格”:(報表中須印出的儲存格) – 選擇:平均報酬率、標準差、最低、最高、負報 酬年數、及夏普比率 • Excel 會自動印出一張工作表，其中包含所 有分析藍本的儲存格結果 注意 • Scenario summary 是不可變更的 • 如果做錯了，刪除印出的工作表，再重做 一次 • 如果印出數字好像錯的: – 可能輸入錯誤的”變數儲存格”及”目標儲存格”