Transcript Titre de la formation

Analyse Financière
PH / GF / 2004
1
Le Bilan
« Le respect des équilibres permet d’assurer la
pérennité de l’Entreprise… »
Le Bilan présente deux informations fondamentales:

D’où provient l’argent servant à l’Exploitation de l’Entreprise ?
au PASSiF

A quoi est utilisé ce même argent au sein de l’Entreprise ?
à l’ACTIF
PH / GF / 2004
2
Le Bilan


Actif > Passif :
Emplois
BENEFICE
Ressources
BENEFICE


Passif > Actif :
Emplois
PERTE
Ressources
PERTE
PH / GF / 2004
3
Le Bilan
Le Passif se divise en trois grandes catégories:
 Les
Capitaux Propres
 Les
Dettes à Long et Moyen Terme
 Les
Dettes à Court Terme
PH / GF / 2004
4
Le Bilan
Les Capitaux Propres :
Il s’agit de la valeur des Fonds Propres de
l’Entreprise :
 Le
Capital Social
 Les Réserves
 Le Report à nouveau
 Le Résultat Net de fin de période
PH / GF / 2004
5
Le Bilan
Les Dettes à Long et Moyen Terme
Il s’agit de l’argent qui reste dû sur plus de 12 mois
Ex: Emprunts Bancaires
Les Dettes à Court Terme
Il s’agit de dettes remboursables dans les 12 mois à venir
Ex: Fournisseurs,Dettes Fiscales et Sociales,Charges à
payer ,Ligne de crédit VO,Découvert Bancaire etc…
PH / GF / 2004
6
Le Bilan
L’Actif se divise en deux grandes catégories:
 L’Actif
Immobilisé
 L’Actif
Circulant
PH / GF / 2004
7
Le Bilan
L’Actif Immobilisé ou Immobilisations
Ce sont des biens destinés à rester durablement sous la même forme dans l’Entreprise.
Une Entreprise peut posséder:
Des actifs immobilisés incorporels (biens non matériels)



Fonds de commerce
Marques déposées , brevets
Logiciels informatique
Des actifs immobilisés corporels (outil de travail)




Terrains et Constructions
Matériel et équipements
Agencements et Aménagements
Matériel de transport, Mobilier et Matériel de bureau
Des actifs immobilisés financiers

Titres de participation , Dépôts et cautionnements et parfois des Prêts
PH / GF / 2004
8
Le Bilan
L’Actif Circulant
Ce sont des éléments dans lesquels une Entreprise investit de l’argent
dans le cadre du processus commercial.
Les Valeurs d’Exploitation
 Stocks et En-Cours
Les Valeurs Réalisables
 Créances Clients
 Débiteurs divers
 Titres de placements,Charges payées d’avance
Les Valeurs Disponibles
 Trésorerie
PH / GF / 2004
9
Le Bilan

Actif Immobilisé :

Capital social
Réserves
Report à nouveau
Résultat de la période
Immobilisations corporelles
Immobilisations incorporelles
Immobilisations financières

Actif Circulant :
Stocks
Créances clients
Disponibilités
Capitaux Propres :

Dettes à Long Terme :
Emprunts

Dettes à CT :
Fournisseurs
Dettes sociales et fiscales
PH / GF / 2004
10
Les Grandes Masses du Bilan
Emplois stables :
Ressources stables :
Les immobilisations
Les capitaux propres
Les provisions
Les dettes financières(LMT)
Les comptes courants bloqués
Actif circulant :
Stocks
Créances clients
Disponibilités
Dettes (CT) :
Dettes fournisseurs
Dettes sociales
Dettes fiscales
Concours bancaire
PH / GF / 2004
11
Le Cycle long
Actif Immobilisé Net :
Capitaux Permanents :
Immobilisations corporelles
Capitaux propres
Immobilisations incorporelles
Immobilisations financières
Dettes à L M T
PH / GF / 2004
12
Le Cycle long
La décision de contracter un emprunt ou de
réaliser un investissement, fixe pour longtemps
la structure de l ’entreprise.
L’emprunt nécessite des ressources stables.
L’investissement nécessite des emplois stables.
L ’emprunt finance l’investissement sur une longue
période et peut dépendre du temps d’amortissement.
PH / GF / 2004
13
Le Cycle court
Actif Circulant :
Dettes à CT :
Fournisseurs
Stocks
Dettes sociales et fiscales
Créances clients
Disponibilités
PH / GF / 2004
14
Le Cycle court
Appelé aussi cycle d ’exploitation
Ventes
Stocks
Achats
Créances
clients
Fournisseurs
Encaissements
Disponibilités
PH / GF / 2004
Règlements
15
Le Fonds de Roulement Net
Le Fonds de Roulement Net est la différence entre les masses du
haut du Bilan.
Emplois stables :
Actif Immobilisé Net
Ressources stables :
Capitaux propres
Dettes à long et moyen terme
Fonds de Roulement
PH / GF / 2004
16
Le Fonds de Roulement Net
Le Fonds de Roulement Net est aussi la différence entre les
masses du bas du Bilan.
Fonds de Roulement Net
Actif Circulant
d’Exploitation
Dettes à Court terme
PH / GF / 2004
17
Le Fonds de Roulement Net
Emplois stables
Ressources stables
FR
Actif circulant
Dettes circulantes
Le Fonds de Roulement doit permettre de financer :
 Le Besoin en Fonds de Roulement (B.F.R.)
 La Trésorerie.
PH / GF / 2004
18
Le Besoin en Fonds de Roulement
Créé par des décalages existant dans le temps, entre les
règlements et les encaissements.
DECALAGES entre :
Achats de marchandises
Durée de stockage et Ventes
Durée crédit clients
Paiement des créances
Durée crédit fournisseurs
PH / GF / 2004
Règlement des dettes
19
La Trésorerie
C ’est la différence entre le F.R. et le B.F.R.
B.F.R.
Trésorerie Nette
Positive
F.R.
F.R.
B.F.R.
Trésorerie Nette
Négative
PH / GF / 2004
20
Les Soldes Intermédiaires de Gestion
Détermination de la Marge Commerciale
Achats
+Variation des stocks
Ventes
de
marchandises
Marge
Commerciale
Toute Entreprise doit suivre son ratio Marge Commerciale/CA qui
est le résultat de sa Politique d’Achat et de Vente.
 Indicateur à surveiller car la Marge Commerciale doit couvrir
toutes les autres charges de l ’Entreprise.
PH / GF / 2004
21
Les Soldes Intermédiaires de Gestion
Détermination de la Production
Production vendue
Production
Production stockée
Production immobilisée
 Mesure la totalité des prestations de service
dans les entreprises du CRA
PH / GF / 2004
22
Les Soldes Intermédiaires de Gestion
Détermination de la Valeur Ajoutée
Charges externes
Marge Commerciale
Valeur Ajoutée
Production
 Indicateur de rentabilité
 Permet de mesurer la capacité de l ’entreprise à générer de la richesse
 Doit couvrir les charges de personnel, les impôts et taxes et les charges
liées aux investissements
PH / GF / 2004
23
Les Soldes Intermédiaires de Gestion
La Valeur Ajoutée est utilisée pour:
1.
2.
3.
4.
Mesurer le Poids économique de l’Entreprise
Analyser les structures et méthodes d’exploitation
Mesurer l’efficacité des facteurs de production: le travail
Vérifier le plafonnement de la TP à la VA ( 3,5% )
Les Différents Ratios:
Charges de Personnel / Valeur Ajoutée
Charges Financières / Valeur Ajoutée
Impôts et Taxes / Valeur Ajoutée
Autofinancement / Valeur Ajoutée
Valeur Ajoutée / Effectifs
PH / GF / 2004
24
Les Soldes Intermédiaires de Gestion
Détermination de l ’Excédent Brut d ’Exploitation
Impôts et Taxes
Frais
de
personnel
Excédent
Brut
d’Exploitation
Valeur Ajoutée
Subventions
Mesure la Trésorerie dégagée par l ’Exploitation de l ’Entreprise
 Doit couvrir les Charges liées à l ’Investissement :
- Amortissements
- Frais financiers PH / GF / 2004
25
Les Soldes Intermédiaires de Gestion
L’Excédent Brut d’Exploitation est à la fois:
Indépendant de la Politique:
Il est utilisé pour :
- Financière de l’Entreprise
- d’Amortissement de l’Entreprise
- Fiscale
- maintenir la capacité de production
- payer les frais financiers
- payer l’impôt sur les sociétés
- payer les dividendes
- rembourser les emprunts
Les Différents Ratios:
EBE / Capital Economique ( Immos + BFR )
EBE / CA HT
Impôts et Taxes / Valeur Ajoutée
Autofinancement / Valeur Ajoutée
Valeur Ajoutée / Effectifs
PH / GF / 2004
26
Les Soldes Intermédiaires de Gestion
Détermination du Résultat d ’exploitation
Autres charges
Excédent
Brut
d’Exploitation
Dotations
aux amortissements
et provisions
Reprise
d’amortissements
Résultat
d ’exploitation
Autres Produits
 Permet un rapprochement avec les capitaux permanents
de l ’entreprise afin de mesurer la rentabilité financière
PH / GF / 2004
27
Les Soldes Intermédiaires de Gestion
Détermination du Résultat courant et exceptionnel
Charges Financières
Résultat courant
Résultat
d’Exploitation
Produits Financiers
 Permet un rapprochement avec les capitaux propres de l ’entreprise
Charges
Exceptionnelles
Produits Exceptionnels
Résultat Exceptionnel
PH / GF / 2004
28
Les Soldes Intermédiaires de Gestion
Détermination du Résultat Net
Impôts / Bénéfices
Résultat
Courant
Participations
Résultat Net
Résultat Exceptionnel
 Permet de répartir aux différents acteurs au sein ou à
l ’extérieur de l ’entreprise le fruit d ’un travail annuel:
- Réserves
- Dividendes
PH / GF / 2004
29
La Capacité d’Auto-Financement (C.A.F.)
La Capacité d’Auto-Financement permet de connaître le
montant de remboursements (d’emprunt…)supplémentaire
auquel l’Entreprise pourrait faire face sans altérer sa
Trésorerie afin de renouveler ses Equipements ou
d’acquérir de nouveaux Biens .
NB: La CAF se calcule en moyenne sur 3 exercices consécutifs et
ne sera utilisée qu’à concurrence de 50 à 70 % .
Formule :
Résultat réinvesti
+ Dotations aux Amortissements
+ Dotations aux Provisions pour Dépréciation
- Reprises / Amortissements
- Reprises / Provisions pour Dépréciation
PH / GF / 2004
30
Les Ratios de Structure

Le ratio d’indépendance financière
Il indique le degré d’indépendance de l’entreprise compte tenu
de sa structure financière.Il permet de mesurer la limite
maximale d’endettement auprès des Banques.
Capitaux propres
-------------------------Capitaux permanents
Généralement il doit être supérieur à 50 %
si l’entreprise veut obtenir des prêts extérieurs.
Jamais moins de 33 % !!
PH / GF / 2004
31
Les Ratios de Structure

La Marge Brute d’Autofinancement
Il permet d’évaluer le potentiel de développement de
l’Entreprise. Cela représente le % de Trésorerie dégagé
pour 1€ de CA
C.A.F.
-------------------------C.A.
Généralement il se situe entre 0,5O % à 10 %
PH / GF / 2004
32
Les Ratios de Structure

Le ratio d’autonomie financière
Il permet de mesurer le degré de dépendance de l’Entreprise
vis-à-vis de ses Créanciers.
Capitaux propres
-------------------------Total du Passif
Très bien si égal à 20 % Jamais < à 15 %
PH / GF / 2004
33
Les Ratios de Structure

Le ratio de liquidité
Il permet de mesurer la capacité de l ’Entreprise à payer ses
dettes.
Réalisables et Disponibles à court terme
------------------------------------------------Dettes à court terme
Il est généralement inférieur à 1
PH / GF / 2004
34
Les Ratios de Structure

Le Niveau d’Endettement
Il permet de mesurer le niveau d’endettement de l ’Entreprise.
C’est une création de Fonds de Roulement.
Capitaux Permanents
-------------------------------------Actif Immobilisé Net
Il est généralement supérieur à 1
PH / GF / 2004
35
Les Ratios de Structure

La Structure de l’ Endettement
Il mesure la solvabilité générale de l ’Entreprise. Très employé
auprès des Banques car c’est une sécurité pour les créanciers.
Total de l’Actif
----------------------------------------------------Capitaux Etrangers (dettes CT + LT)
Il doit être supérieur à 1
PH / GF / 2004
36
Les Ratios de Structure

La Capacité de Remboursement
Il vérifie si les ressources dégagées par l ’Entreprise sont
suffisantes pour faire face aux dettes à terme.
Dettes à LMT
-----------------------C.A.F.
Nombre d’années nécessaires pour
rembourser les dettes à LMT
PH / GF / 2004
37
Les Ratios d ’Activité

Le ratio d’évolution du CA
Il doit progresser d’année en année.
C.A.N
----------C.A.N-1

Le ratio d’évolution de la MC
Il doit aller dans le même sens que le précédent
Marge Commerciale N
---------------------------------Marge commerciale N-1
PH / GF / 2004
38
Les Ratios d ’Exploitation
Rotation du Stock
Il indique en nombre de jours la vitesse de transformation des
stocks en liquidités
Stock moyen x 360
------------------------------Achats consommés
Stock moyen = Stock initial+Stock final
-------------------------------------------
2
Achats consommés = Achats + Variation de stock
PH / GF / 2004
39
Les Ratios d ’Exploitation
Rotation créances clients
Créances clients + effets escomptés non échus x 360
-----------------------------------------------------------------------------C.A. T.T.C.
Ce ratio mesure le délai de règlement
des clients
PH / GF / 2004
40
Les Ratios d ’Exploitation
Rotation dettes fournisseurs
Dettes fournisseurs x 360
-------------------------------------Achats T.T.C.
Ce ratio mesure le délai d’exigibilité
des dettes à l’égard des fournisseurs
PH / GF / 2004
41
Les Ratios de Rentabilité


Résultat net
------------------C.A. H.T.
Résultat net
------------------------Capitaux propres
Ce ratio mesure la profitabilité de l’entreprise
Ce ratio mesure la rémunération des capitaux
investis par les actionnaires
PH / GF / 2004
42
Le Choix du mode de Financement
L’IMPACT DU CHOIX D’UN MODE DE
FINANCEMENT
 L’impact du choix d’un mode de financement en
analyse financière se situe principalement au niveau
des équilibres du Fonds de Roulement, du Besoin en
Fonds de Roulement, et de la Trésorerie.
PH / GF / 2004
43
Le choix du mode de financement
BILAN
100
Immo
80
Stock

Situation de départ :
60
Clients
40
Trésorerie
150
Capitaux
propres
50
Emprunts
80
Dettes
280
280
FR = BFR + T
100 = 60 + 40
PH / GF / 2004
44
Le choix du mode de financement
BILAN
150
Capitaux
propres
130
Immo

Cas d’un autofinancement :
80
Stock
Les équilibres sont modifiés.
60
Clients
La trésorerie est fractionnée
donc le fonds de roulement
10
Trésorerie
diminue.
50
Emprunt
80
Dettes
280
280
FR = BFR + T
70 = 60 + 10
PH / GF / 2004
45
Le choix du mode de financement
BILAN

130
Immo
Cas d’un financement
150
Capitaux
propres
80
Stock
par emprunt :
Le bilan estmodifié
mais pas les
équilibres.
60
Clients
40
Trésorerie
80
Emprunt
80
Dettes
310
310
FR = BFR + T
100 = 60 + 40
PH / GF / 2004
46
Le choix du mode de financement
BILAN

100
Immo
Cas d’un financement
par crédit-bail :
150
Capitaux
propres
80
Stock
Le bilan n ’est pas
modifié.
60
Clients
40
Trésorerie
50
Emprunt
80
Dettes
280
280
FR = BFR + T
100 = 60 + 40
PH / GF / 2004
47
Le Score de l’Entreprise
La méthode des scores
Par combinaison de ratios simples, on cherche à
constituer un indicateur synthétique permettant
d'avoir une information sur le degré de
vulnérabilité de l'entreprise, en évaluant son
risque de défaillance.
Par référence au bilan financier, Conan et Holder
ont étudié les valeurs de 31 ratios applicables à
190 PME et ont obtenu la fonction-score suivante :
PH / GF / 2004
48
Le Score de l’Entreprise
Le Modèle de CONAN et HOLDER
Z = 0,24 R1 + 0,22 R2 + 0,16 R3 - 0,87 R4 - 0,10 R5
R1 = Excédent brut d'exploitation / Total des dettes
R2 = Capitaux permanents / Total de l'actif
R3 = Réalisable et disponible / Total de l'actif
R4 = Frais financiers / CA HT
R5 = Frais de personnel /Valeur Ajoutée
Plus la valeur du score Z est élevée, plus le risque de
défaillance est faible
PH / GF / 2004
49
Le Score de l’Entreprise
PH / GF / 2004
50