Transcript Les ratios de liquidité /solvabilité

Les Ratios
Analyse Financière 2009-2010
Philippe Dubost
1
Le Bilan classique
Actif
Utilisation des
fonds
Passif
Origine des fonds
Immobilisations
Capitaux Propres
Incorporelles
Intérêts Minoritaires
Corporelles
Provisions
Financières
Ce que
l’entreprise
possède…
du moins
liquide au
plus liquide
Actif d’exploitation
Stocks
Clients
Trésorerie
Analyse Financière 2009-2010
Dettes Financières
Dettes d’exploitation
(fournisseurs)
Philippe Dubost
Ce que
l’entreprise
doit…
du plus long
terme au
plus court
terme
2
Le bilan en finance
Bilan en comptabilité
Actif
immobilisé
Actif
de
roulement
Trésorerie
Capitaux
propres
Dettes
financières
Passif de
roulement
Analyse Financière 2009-2010
Bilan en finance
Actif
immobilisé
Capitaux
propres
Tréso nette
Dettes
Besoin en
Fonds de financières
Roulement
BFR
Philippe Dubost
3
Le Bilan fonctionnel
Actif
Passif
Emplois stables
(bruts)*
Actif
Circulant
Brut
Actifs circulants
d’exploitation
(ACE)
FR
Dettes CT
d’exploitation
(DCTE)
Actifs circulants
hors exploitation
(ACHE)
Actif de
trésorerie (AT)
Analyse Financière 2009-2010
Ressources
durables **
Dettes CT hors
exploitation
(DCTHE)
Passif de trésorerie
( PT,CBC)
Philippe Dubost
4
Les ratios de liquidité /solvabilité
Ratio de liquidité générale
= Stocks + Créances + Disponibilités & VMP
Dettes à court terme
Ratio de liquidité restreinte
= Créances + Disponibilités & VMP
Dettes à court terme
Ratio de liquidité immédiate
= Disponibilités & VMP
Dettes à court terme
Analyse Financière 2009-2010
Philippe Dubost
5
Analyse
Ratio de liquidité immédiate
= Disponibilités & VMP
Dettes à court terme
L’argent disponible suffit il à financer la totalité
des dettes à court terme ?
Si oui = les tiers sont satisfaits = paiements
assurés
Ou mauvaise gestion de la trésorerie
Analyse
Ratio de liquidité restreinte
= Créances + Disponibilités & VMP
Dettes à court terme
L’argent disponible plus l’argent attendu des
créanciers suffit il à financer la totalité des dettes à
court terme ?
Si oui = entreprise solvable à CT mais nécessité de
surveiller crédits clients, crédits fournisseurs &
délai de rotation des stocks
Analyse
Ratio de liquidité générale
= Stocks + Créances + Disponibilités & VMP
Dettes à court terme
L’argent disponible plus l’argent attendu des
créanciers plus l’argent immobilisé dans tous ses
stocks suffit il à financer la totalité des dettes à
court terme ?
Si oui = entreprise capable de régler ses dettes
mais nécessité de surveiller crédits clients, crédits
fournisseurs & délai de rotation des stocks
Interprétation



Très grande prudence !
Si ratio > 1, => fonds de roulement
net positif
Si ratio < 1, => graves difficultés de
paiement ou gestion de trésorerie
« zéro ».
Analyse Financière 2009-2010
Philippe Dubost
9
RECAPITULATIF :LES RATIOS (2)
L’entreprise est-elle rentable ?
 La croissance de l’entreprise
 La rentabilité de l’entreprise
 L’exploitation de l’entreprise
 Les moyens mis en œuvre

Analyse Financière 2009-2010
Philippe Dubost
10
La croissance de l’entreprise
Croissance du CA
= CA (n) – CA (n-1)
CA (n-1)
Croissance de la VA
= VA (n) – VA (n-1)
VA (n-1)
Analyse Financière 2009-2010
Philippe Dubost
Analyse des effets
:
•Inflation
•Hausse des prix
•Hausse des
volumes
Analyse :
• crise ou non
•Evolution
comparée au CA
•Changet
techniques,
commerciaux,etc..
11
La rentabilité de l’entreprise
Croissance du REX
= REX (n) – REX (n-1)
REX (n-1)
Etude dans le
temps
Comparaison avec
le secteur
Marge de l’entreprise
= Résultat de l’entreprise
Chiffre d’affaires
Etude dans le
temps
Comparaison avec
le secteur
Analyse Financière 2009-2010
Philippe Dubost
12
La rentabilité de l’entreprise
Rentabilité des investissements
=
EBE
Immo + BFRE
Rentabilité financière (ROE)
= Résultat de l’entreprise
Capitaux propres
Analyse Financière 2009-2010
Philippe Dubost
Ratio le plus élevé
possible
Si taux >
monétaire = bon
placet des
excédents de
tréso
13
L’exploitation de l’entreprise
Le poids relatif du besoin de financement du
cycle d’exploitation
=> Délai de rotation : BFRE / CA X 360 jours
 Les ratios de rotation
 Délai de rotation des stocks :
Stocks Marchandises = Stocks moyens Mses/
Achats de marchandises x 360 j
Stocks produits finis = Stocks moyens PF/
Production x 360 j
 Délai de rotation clients = Clients + effets
escomptés non échus / CA TTC x360 j
 Délai de rotation fournisseurs = Fournisseurs /
Achats & charges externes TTC x 360 j

Analyse Financière 2009-2010
Philippe Dubost
14
Les ratios de structure & de gestion
courante









Les ratios de structure
Le capital d’exploitation
L’intensité capitalistique des activités
Le poids relatif du besoin de financement
du cycle d’exploitation
Les ratios de rotations
Les ratios de gestion courante
Les ratios d’équilibre du financement
L’indépendance financière de l’entreprise
Le taux d’endettement
Analyse Financière 2009-2010
Philippe Dubost
15
Les ratios de structure
Le capital d’exploitation
 Composé des immobilisations
d’exploitation et du BFR
 Montant de capital d’exploitation
nécessaire pour dégager 1€ de
valeur ajoutée : Capital
d’exploitation / valeur ajoutée

Analyse Financière 2009-2010
Philippe Dubost
16
Les ratios de structure
L’intensité capitalistique des
activités
 Coef. de capital fixe =
Immobilisations d’exploitation /
valeur ajoutée
 Coef. d’équipement productif =
immobilisation d’exploitations /
effectif moyen
 Coef. de mesure de la structure
productive = immobilisations
d’exploitation / BFR

Analyse Financière 2009-2010
Philippe Dubost
17
Les moyens mis en œuvre
Comment sont rémunérés les acteurs
de l’entreprise :
 Charges de personnel / VA
 Dotations aux amortissements / VA
 Charges financières / VA
 Impôts & taxes / VA
 Autofinancement / VA
 Dividendes / VA

Analyse Financière 2009-2010
Philippe Dubost
18
Les ratios de gestion courante




Les ratios d’équilibre du financement
Conditions d’ajustement entre emplois &
ressources
Ressources stables / (Immobilisations+BFRE) = 1
=> équilibre financier respecté
Concours bancaires courants / BFRE = part du
financement courant du BFRE
Analyse Financière 2009-2010
Philippe Dubost
19
Les ratios de gestion courante (2)



Le taux d’endettement = capacité de
l’entreprise à résister aux chocs conjoncturels
Part endettement bancaire = dettes bancaires /
dettes financières totales
Part crédits trésorerie = Concours bancaires
courants / dettes financières totales
Analyse Financière 2009-2010
Philippe Dubost
20
Ratios d’autonomie financière




Si bilan financier uniquement disponible :
Autonomie financière =
Capitaux propres
Dettes à long terme
Si bilan fonctionnel disponible :
Autonomie financière globale =
Ressources propres
Dettes financières + Trésorerie passive
Analyse Financière 2009-2010
Philippe Dubost
21
Exemple


Autonomie financière = 250%
Capitaux propres = 100 M€, Dettes à long
terme = 40 M€
Autonomie financière globale = 70%
=> Ressources propres = 120 M€, Dettes
financières + trésorerie passive = 170 M€
(40 M€ + 130 M€)

Analyse Financière 2009-2010
Philippe Dubost
22
Exemple (suite)





Conclusion :
Entreprise peu endettée à Long Terme
(emprunts)
Fait largement aux concours bancaires
(découverts bancaires)
Si situation depuis plusieurs années =
mauvaise gestion (agios de découvert <
agios crédits)
Nécessité de conversion du crédit CT en
crédit LMT
Analyse Financière 2009-2010
Philippe Dubost
23
Capacité de remboursement



Calcul avec un bilan fonctionnel :
Dettes financières
Capacité d’autofinancement
Calcul avec un bilan financier :
Dettes à long terme
Capacité d’autofinancement
Conclusion : ce ratio aboutit à un nombre
d’années => nécessité d’un ratio le + faible
possible (la CAF doit en priorité servir aux
investissements)
Analyse Financière 2009-2010
Philippe Dubost
24