Transcript Κατεβάστε το σε μορφή pdf

Τμήμα Ανάλυσης Euroxx
Ιανουάριος 27, 2017
Ενημερωτικό Δελτίο
Σχόλιο Αγοράς
Με άνοδο της τάξεως του 0,21% (660,59 μονάδες) έκλεισε ο Γενικός Δείκτης κατά την χθεσινή
συνεδρίαση. Από τις μετοχές που διαπραγματεύτηκαν, 62 κινήθηκαν ανοδικά, 49 κατέγραψαν
απώλειες, ενώ 108 παρέμειναν αμετάβλητες. O δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης (FTSE Large
Cap) έκλεισε στις 1.773,26 μονάδες (+0,51%), με τις μετοχές των ΜΠΕΛΑ (+9,50%), ΕΕΕ
(+7,88%) και ΤΙΤΚ (+6,51%) να καταγράφουν την μεγαλύτερη άνοδο, ενώ στον αντίποδα οι
μετοχές των ΔΕΗ (-0,85%), ΕΛΠΕ (-1,42%) και ΠΕΙΡ (-1,56%) κατέγραψαν την μεγαλύτερη
πτώση. Οι Ευρωπαϊκές αγορές και οι Αμερικανικοί δείκτες σημείωσαν μεικτά πρόσημα.
Οικονομία


Ασφυκτικές πιέσεις να αποδεχθεί την άμεση ψήφιση μέτρων που θα εφαρμοστούν το
2019 δέχθηκε ο Ελληνας υπουργός Οικονομικών Ευκλ. Τσακαλώτος στο χθεσινό
Eurogroup. Μάλιστα, η απαίτηση αυτή αποτελεί κοινή θέση όλων των θεσμών και όχι
μόνον του ΔΝΤ και είναι προαπαιτούμενο για να επιστρέψουν στην Αθήνα οι
εκπρόσωποί τους προκειμένου να ολοκληρωθεί η αξιολόγηση. Είναι προφανές ότι
πρόκειται για μια εξέλιξη που φέρνει σε εξαιρετικά δύσκολη θέση την ελληνική κυβέρνηση.
«Δεν είναι σωστό να ζητάς από μια χώρα σε πρόγραμμα να νομοθετήσει δύο και τρία χρόνια
πριν τι θα κάνει το 2019. Είναι μια δέσμευση που ξεπερνάει κατά πολύ το ευρωπαϊκό
δημοκρατικό πλαίσιο και τις ηθικές αξίες της Ευρώπης», δήλωσε ο κ. Τσακαλώτος, που
απέδωσε την εξέλιξη αυτή στις απαιτήσεις του ΔΝΤ. Ο πρόεδρος του Eurogroup Γ.
Ντάισελμπλουμ, σε δηλώσεις του μετά τη συνεδρίαση του Eurogroup, προσπάθησε να
διατηρήσει χαμηλούς τόνους και να δώσει αισιόδοξη προοπτική, καλώντας τις ελληνικές
αρχές και την τρόικα να επιταχύνουν την εργασία τους με στόχο την επιστροφή των θεσμών
στην Αθήνα. Σημείωσε επίσης ότι η ελληνική οικονομία ανακάμπτει ταχύτερα απ’ ό,τι θα
περίμενε κανείς, ενώ και τα δημοσιονομικά αποτελέσματα είναι καλύτερα των προβλέψεων.
Ωστόσο, απέφυγε να εκτιμήσει εάν η υπέρβαση των στόχων είναι διατηρήσιμη. Επίσης,
τόνισε πως η Αθήνα πρέπει να ολοκληρώσει τις μεταρρυθμίσεις στα εργασιακά, στην αγορά
προϊόντων, στην αγορά ενέργειας κ.ά., ενώ «μια συμφωνία στη μεσοπρόθεσμη
δημοσιονομική στρατηγική για το 2018 και αργότερα» επίσης αναμένεται. Πριν από τη
συνεδρίαση του Eurogroup, υπήρξε συνάντηση του Ελληνα υπουργού Οικονομικών με τους
εκπροσώπους των θεσμών, η οποία, σύμφωνα με Ευρωπαίο αξιωματούχο, έγινε σε
«τεταμένο κλίμα». Στη συνάντηση αυτή συμμετείχαν οι κ. Μ. Κερέ από την ΕΚΤ, Μ. Μπούτι
από την Κομισιόν, Κ. Ρέγκλινγκ από τον ESM και ο επικεφαλής του ευρωπαϊκού τμήματος
του ΔΝΤ Π. Τόμσεν. Σύμφωνα με την ίδια πηγή, όλοι κινήθηκαν στη γραμμή του ΔΝΤ
ζητώντας άμεση νομοθέτηση μέτρων (περαιτέρω μεταρρυθμίσεις στο ασφαλιστικό και
μείωση του αφορολόγητου ορίου), τα οποία όμως θα τεθούν σε ισχύ το 2019. Παράλληλα,
θεώρησαν ανεπαρκή την πρόταση της ελληνικής πλευράς, η οποία συνίστατο στα εξής:
1. Καθορισμό των στόχων για το πρωτογενές πλεόνασμα μετά το 2018, με τρόπο που να
διασφαλίζει και τη βιωσιμότητα του χρέους, δηλαδή πλεόνασμα 3,5% του ΑΕΠ για τρία
χρόνια ή 3% του ΑΕΠ για πέντε χρόνια και σταδιακή μείωσή του τα επόμενα χρόνια.
2. Νέο «κόφτη» για μετά το 2018, στον οποίο περιλαμβάνονται συγκεκριμένα μέτρα
περικοπής δαπανών και αύξησης εσόδων, που θα ενεργοποιηθούν εάν υπάρχουν
αποκλίσεις από τον στόχο του 2019 για πρωτογενές πλεόνασμα 3,5% του ΑΕΠ. Ουσιαστικά,
με βάση την ελληνική πρόταση, ο νέος «κόφτης», εάν χρειαστεί, θα τεθεί σε λειτουργία μετά
το πρώτο τρίμηνο του 2020, αφού προηγουμένως θα έχει βεβαιώσει το δημοσιονομικό
αποτέλεσμα του 2019 η Eurostat.
3. Μέτρα για όλα τα ανοικτά θέματα της αξιολόγησης, προκειμένου να υπάρξει συμφωνία σε
τεχνικό επίπεδο (staff level agreement).
O Γερμανός υπουργός οικονομικών Β. Σόιμπλε έδωσε τον τόνο της ημέρας δηλώνοντας
πως «δεν υπάρχει κάποια εξέλιξη με την Ελλάδα» και προσθέτοντας πως «είναι στο χέρι
των Ελλήνων πότε θα ολοκληρωθεί η δεύτερη αξιολόγηση. Είναι η ώρα να κάνει η Ελλάδα
αυτά που υποσχέθηκε», όπως είπε χαρακτηριστικά. Στο πλευρό της ελληνικής πλευράς
τάχθηκε ο Γάλλος υπουργός Οικονομικών Μ. Σαπέν, ο οποίος δήλωσε ότι η γαλλική πλευρά
ζητάει από την Ελλάδα μόνο την περιγραφή μέτρων και όχι την ψήφισή τους εκ των
προτέρων. Κυβερνητικές πηγές, σχολιάζοντας το αποτέλεσμα του Eurogroup, σημείωναν ως
θετικό ότι αναγνωρίστηκε η καλή πορεία της οικονομίας και υποστήριζαν πως είναι ισχυρό
διαπραγματευτικό χαρτί για τη συνέχεια. Επίσης, ξεκαθάριζαν πως «δεν υπάρχει περίπτωση
να φέρουμε νομοσχέδιο με εκ των προτέρων μέτρα». Σε ό,τι αφορά την ανάλυση
βιωσιμότητας του χρέους, εκτιμούσαν πως το ΔΝΤ με αυτήν είτε θέλει να πιέσει τη Γερμανία
για γενναία ελάφρυνση είτε, το πιο πιθανό, προετοιμάζει το έδαφος για αποχώρηση.
Στοιχεία Χ.Α
Γενικός Δείκτης
FTSE-Large Cap
FTSE-Mid Cap
Συν. Κεφαλ/ση (€ δις)
Όγκος (€ εκατ.)
700
690
680
670
660
650
640
630
620
610
600
590
580
570
560
550
540
530
22-Dec 27-Dec 29-Dec
Κλείσιμο Ημ. Μετ/λη Από 01/01
660.59
+0.21%
+2.6%
1,773.26
+0.51%
+1.9%
839.99
-0.25%
+11.5%
45,018
+0.43%
-0.2%
51.95
37.12
250
200
150
100
50
0
2-Jan
4-Jan
9-Jan
11-Jan 13-Jan 17-Jan 19-Jan 23-Jan 25-Jan
Volume
General Index
ΜΠΕΛΑ
EEE
ΤΙΤΚ
ΒΙΟ
ΓΡΙΒ
ΜΕΤΚ
ΜΥΤΙΛ
ΔΕΗ
ΕΛΠΕ
ΠΕΙΡ
3.67%
1.90%
1.49%
1.39%
1.23%
-1.65%
-1.66%
-1.74%
-1.95%
-3.65%
Μακροοικονομικά Στοιχεία
Κλείσιμο Ημ. Μετ/λη Από 01/01
3μηνιαίο Euribor
Απ. 20ετούς Ομ/γου
Απ. 10ετούς Ομ/γου
Spread 10ετούς Ομ.
-0.33%
7.53%
6.89%
641
+0.0
+0.8
+1.6
-0.1
-1
-11
-22
-49
USD / Euro
Αργό Πετρέλαιο ($)
1.07
53.84
-0.37%
2.07%
1.3%
0.2%
ΑΕΠ (%)
Πληθωρισμός
1,8%
0,0%
Γ΄ Τριμ.'16
Δεκ. '16
-
Πηγή: Bloomberg
Οικονομικό Ημερολόγιο
27/01/2017: 09/02/2017: MSCI – Τριμηνιαία Αναθεώρηση Δείκτη
20/02/2017: Eurogroup
16/02/2017: ΕEΕ – Αποτελέσματα Έτους 2016
23/02/2017: ΕΛΠΕ – Αποτελέσματα Έτους 2016
24/02/2017: Moody’s – Αξιολόγηση
24/02/2017: Fitch – Αξιολόγηση
Το ελληνικό χρέος είναι εξαιρετικά μη βιώσιμο, εκτιμά το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο
στην ανάλυση βιωσιμότητας που θα παρουσιάσει στο εκτελεστικό του συμβούλιο
στις 6 Φεβρουαρίου. Αν και συνυπολογίζει τα βραχυπρόθεσμα μέτρα ελάφρυνσης του
χρέους, που αποφάσισε τo Eurogroup του Δεκεμβρίου, θεωρεί ότι αυτά δεν είναι επαρκή. Η
ανάλυση του ΔΝΤ βασίζεται σε χαμηλότερες εκτιμήσεις για την ανάπτυξη στην Ελλάδα, που
υπολογίζει ότι θα είναι κατά μισή μονάδα του ΑΕΠ χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις των
ευρωπαϊκών θεσμών, και το πρωτογενές πλεόνασμα, που το προβλέπει στο 1,5% του ΑΕΠ
για το 2018 και μετά. Οπως γράφει χαρακτηριστικά η έκθεση, «οι αισιόδοξες προβλέψεις για
την ανάπτυξη και τα πρωτογενή πλεονάσματα προτείνονται (από τους Ευρωπαίους) αντί της
περαιτέρω ελάφρυνσης του χρέους». Από την πλευρά του, το ΔΝΤ τονίζει την ανάγκη
Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες
0.2
-0.2
-0.9
-1.0
-1.0
-2.9
-3.0
-3.2
-4.8
-4.9
Ιανουάριος 27, 2017
σημαντικά μεγαλύτερης ελάφρυνσης του χρέους, με επέκταση της περιόδου χάριτος και αναβολές καταβολής τόκων έως το 2040, επέκταση των
ωριμάνσεων των ευρωπαϊκών δανείων έως το 2070 και τη μείωση των επιτοκίων των δανείων του EFSF και του ESM σε επίπεδα χαμηλότερα του
1,5% για μία περίοδο 30 ετών. Αυτή η λύση υπολογίζει ότι θα διατηρήσει τις ακαθάριστες χρηματοδοτικές ανάγκες εντός του εύρους του 15 - 20% του
ΑΕΠ, που θεωρείται βιώσιμο. Ακόμη και με αυτά τα μέτρα, ωστόσο, το ΔΝΤ εκτιμά ότι η δυναμική του χρέους θα παραμείνει εξαιρετικά ευαίσθητη σε
σοκ. Μάλιστα, στην ανάλυσή του προβλέπει και ένα απαισιόδοξο σενάριο, στο οποίο το πρωτογενές Η επικεφαλής πλεόνασμα θα περιοριστεί στο
1% του ΑΕΠ, και προειδοποιεί ότι τότε η βιωσιμότητα του χρέους θα είναι και πάλι στον αέρα. Σε μια τέτοια περίπτωση, τα επιτόκια των δανείων του
EFSF και του ESM πρέπει να μειωθούν σε σχεδόν μηδενικά επίπεδα, στο 0,25%, για 30 χρόνια. Το ΔΝΤ τονίζει ότι ακόμη και αν κάνει όλες τις
μεταρρυθμίσεις, η Ελλάδα δεν μπορεί να βγει μέσω της ανάπτυξης από τα προβλήματά της. Χρειάζεται ουσιαστική ελάφρυνση του χρέους από τους
Ευρωπαίους εταίρους της ώστε αυτό να γίνει βιώσιμο. Οπως σημειώνει, οι δημόσιες δαπάνες για τη χρηματοδότηση του χρέους θα γίνουν
«εκρηκτικές» μακροπρόθεσμα, καθώς «η Ελλάδα δεν θα είναι σε θέση να αντικαταστήσει την ιδιαίτερα χαμηλή χρηματοδότηση που λαμβάνει από τον
επίσημο τομέα, με χρηματοδότηση από την αγορά» σε τιμές που να διατηρούν το χρέος βιώσιμο. Γι’ αυτό και θέλει να διασφαλίσει ότι το χρέος θα
βρίσκεται σε μια σταθερή καθοδική πορεία. «Λύσεις που παρέχουν μόνο προσωρινή ανακούφιση, αλλά δεν οδηγούν σε μια πτωτική πορεία του
χρέους στον χρονικό ορίζοντα έως το 2060, δεν είναι συνεπείς με τη βιωσιμότητα», τονίζει στην ανάλυσή του. Μάλιστα, το ΔΝΤ ζητεί τα μέτρα να
ληφθούν με το τέλος του προγράμματος το 2018, κάτι που συνδέει και με τη δυνατότητα της χώρας να επιστρέψει στις αγορές. Στο βασικό σενάριο
του ΔΝΤ το ελληνικό χρέος αναμένεται να φτάσει στο 170% του ΑΕΠ μέχρι το 2020 και στο 164% του ΑΕΠ μέχρι το 2022, και στη συνέχεια θα
αυξηθεί κοντά το 275% του ΑΕΠ μέχρι το 2060. Αντίστοιχα, οι ακαθάριστες χρηματοδοτικές ανάγκες της Ελλάδος θα ανέλθουν στο 15% του ΑΕΠ το
2024 και στο 20% του ΑΕΠ μέχρι το 2031, φθάνοντας το 33% από το 2040 και το 62% του ΑΕΠ μέχρι το 2060.

Τον κώδωνα του κινδύνου για τις σημαντικές που θα έχει στο ΑΕΠ η καθυστέρηση της αξιολόγησης κρούει το ΙΟΒΕ. Ειδικότερα, όπως
προκύπτει από την τέταρτη τριμηνιαία έκθεσή του για την ελληνική οικονομία, η μεγέθυνση της ελληνικής οικονομίας για το 2017 προβλέπεται να
κινηθεί στην περιοχή του 1,5-1,8% και η ανεργία να υποχωρήσει στο 22,3%. Αυτό σημαίνει ότι ο στόχος που έχει τεθεί για ανάπτυξη 2,7% δεν
αναμένεται να επιτευχθεί για τους παρακάτω λόγους:
-Καθυστερήσεων στην αξιολόγηση
-Την καθυστέρηση ένταξης στο QE της ΕΚΤ
-Την αύξηση των εισαγωγών, κάτι που αναμένεται να μετριάσει την ανάπτυξη, αφού ένα ποσοστό του εισοδήματος θα κατευθυνθεί στο εξωτερικό.
Σύμφωνα με το ΙΟΒΕ, το 2016 το ΑΕΠ θα κλείσει με θετικό πρόσημο της τάξεως του 0,4% έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για ύφεσης 0,5%,
γεγονός που καταδεικνύει τη σταθεροποίηση της οικονομίας, θέτοντας τις βάσεις για περαιτέρω ανάπτυξη. Βεβαίως, το ύψος της ανάπτυξης αυτής
κατά κύριο λόγο θα επηρεαστεί από τους παράγοντες που προαναφέρθηκαν αλλά και από μια σειρά άλλων εξελίξεων που σχετίζονται με το διεθνές
περιβάλλον. Μιλώντας κατά την παρουσίαση της έρευνας, ο επιστημονικός διευθυντής του ΙΟΒΕ Νίκος Βέττας εστίασε στην ανάγκη βελτίωσης των
εξαγωγικών επιδόσεων της χώρας, τόνισε ότι στο δημοσιονομικό σκέλος υπάρχει μεγάλο περιθώριο βελτίωσης και σημείωσε ότι η φορολογία θα
πρέπει να πάρει αναπτυξιακή τροπή.
Επιχειρήσεις

Μικρές και μεγάλες επιχειρήσεις ή επαγγελματίες με χρέη άνω των 20.000 ευρώ που στα τέλη του 2016 παρουσίαζαν τρίμηνη τουλάχιστον
καθυστέρηση, αλλά και αυτές που έχουν κάνει ρύθμιση από τον Ιούνιο του 2016 και μετά, μπορούν να ενταχθούν στη διαδικασία του
εξωδικαστικού μηχανισμού για την αναδιάρθρωση των χρεών τους. Αυτό προβλέπει το νομοσχέδιο που έχει επεξεργαστεί το υπουργείο
Οικονομίας και το οποίο αποτελεί αντικείμενο εξαντλητικών διαπραγματεύσεων με τους θεσμούς τους τελευταίους μήνες, προκειμένου να βρεθεί
ουσιαστική φόρμουλα για τη συνολική ρύθμιση των χρεών τόσο προς την εφορία και τα ασφαλιστικά ταμεία όσο και προς τις τράπεζες από
επιχειρήσεις που κρίνονται βιώσιμες και μπορούν να διασωθούν.

H Τράπεζα Πειραιώς ανακοίνωσε ότι, σε συνέχεια συμφωνίας με την Wert Red Sàrl από τον Ιούνιο 2016 για την πώληση ποσοστού που κατείχε
στην Trastor Α.Ε.Ε.Α.Π. (εταιρεία) και μετά την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας χωρίς συμμετοχή της Τράπεζας, το ποσοστό της τελευταίας
στην εταιρεία διαμορφώθηκε σε 39,4% από 57,9%.
(Πηγή ειδήσεων: “www.euro2day.gr”, “www.ase.gr”, “www.insider.gr”, “www.naftemporiki.gr”, “www.imerisia.gr”, “www.capital.gr” “www.tovima.gr” “www.kathimerini.gr,”
“www.sigmalive.com”, “www.newmoney.gr ”,“www.bankingnews.gr , www.real.gr, “www.protothem.gr”)
Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες
Ιανουάριος 27, 2017
AΠΟΠΟΙΗΣΗ ΕΥΘΥΝΗΣ
Το παρόν εκδίδεται από την EUROXX Α.Χ.Ε.Π.ΕΥ. και απαγορεύεται η με οποιοδήποτε τρόπο αναπαραγωγή ή δημοσίευση του χωρίς την προηγούμενη γραπτή συναίνεση της
εταιρίας. Οι αναλύσεις και εκτιμήσεις που περιέχει έχουν ενημερωτικό χαρακτήρα και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν πρόταση ή επενδυτική συμβουλή για αγορά ή πώληση
μετοχών ή άλλες επενδυτικές κινήσεις, οι δε πληροφορίες και τα στοιχεία αντλούνται από αξιόπιστες πηγές χωρίς καμία επαλήθευση από την εταιρία και χωρίς να παρέχεται
καμία εγγύηση για την ακρίβεια και την εγκυρότητά τους.
Το περιεχόμενο του παρόντος εγγράφου έχει συνταχθεί από το Τμήμα Ανάλυσης και Αναδοχών της EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ. Το έγγραφο αυτό συνετάχθη για αποκλειστική
χρήση του παραλήπτη του και δεν επιτρέπεται να επανατυπωθεί, αντιγραφεί ή διανεμηθεί καθ’ οιονδήποτε τρόπο χωρίς προηγούμενη έγγραφη άδεια της EUROXX
A.X.E.Π.Ε.Υ. Οι πληροφορίες που παρέχονται στο παρόν δεν συνιστούν πρόταση για αγορά ή για πώληση κάποιου συγκεκριμένου χρεογράφου ούτε επενδυτικές συμβουλές. Η
EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ, οι συγγενείς της εταιρίες καθώς και πρόσωπα ή πελάτες συνδεδεμένα με αυτήν μπορούν οποτεδήποτε να αναλάβουν κάποια θέση ή να συμμετάσχουν
σε συναλλαγές που αφορούν χρεόγραφα τα οποία αναφέρονται στο παρόν. Ενδέχεται επίσης να συνεργάζονται κατά καιρούς με τις αντίστοιχες εκδότριες εταιρίες.
Σημαντικές δηλώσεις, αναφορές και διασαφηνίσεις
Διαχωρισμός Γεγονότων από εκτιμήσεις
Στην ανάλυση αυτή διαχωρίζονται τα γεγονότα από (α) τις βάσιμες εκτιμήσεις και (β) της ανεπιβεβαίωτες δημοσιεύσεις- εκτιμήσεις. Οι βάσιμες εκτιμήσεις συμβολίζονται με
αστερίσκο (*) ενώ οι ανεπιβεβαίωτες συστάσεις-εκτιμήσεις συμβολίζονται με δύο αστερίσκους(**)
Η ανάλυση αυτή στην παρούσα (πλήρη και τελική) μορφή δεν έχει περιέλθει σε γνώση κανενός προ της δημοσίευση της. Σε κάθε περίπτωση, η τιμή στόχος δεν έχει γίνει
γνωστό σε πελάτες, μέλη ΔΣ στελέχη ή υπαλλήλους της EUROXX Α.Χ.Ε.Π.ΕΥ ή σε στελέχη της αναλυόμενης εταιρίας.
Μαθηματική Βασιμότητα των εκτιμήσεων
Ο αναλυτής διαθέτει σε ηλεκτρονική μορφή αρχεία που αποδεικνύουν την μαθηματική βασιμότητα των εκτιμήσεων του για την τιμή στόχο της εταιρίας, προς αποκλειστική & και
πιθανή μελλοντική χρήση από τις εποπτικές αρχές.
Διαβαθμίσεις
Οι διαβαθμίσεις αφορούν την σχέση της τιμής της μετοχής με την θεμελιώδη αξία, όπως καθορίζεται με την εκάστοτε ακολουθούμενη μέθοδο αξιολόγησης.
Διαβάθμιση Αναλύσειων της
EUROXX Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.
Ερμηνεία Προτεινόμενης Σύστασης
Αγορά
Αναμενόμενη συνολική απ όδοση >10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής
Διακράτηση
Αναμενόμενη συνολική απ όδοση μεταξύ -10% and +10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής
Πώληση
Αναμενόμενη συνολική απ όδοση < -10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής
Υπο Αναθεώρηση
Σύσταση και τιμή στόχος υπ όκεινται σε αναθεώρηση
*Η τιμή στόχος και η σύσταση έχουν χρονικό ορίζοντα ενός έτους
Ενδεικτική Αναφορά σε Κινδύνους
Επενδύσεις στην εξεταζόμενη εταιρία ενέχουν κινδύνους που σχετίζονται, α. Με την αγορά & διαπραγμάτευση μετοχών όπως ενδεικτικά αναφέρουμε μικρή εμπορευσιμότητα
της μετοχής, συστηματικούς κινδύνους ( η εταιρία έχει equity BETA>1) και μη συστηματικούς κινδύνους, β. Με άλλους κινδύνους όπως επιχειρηματικούς κινδύνους (εξάρτηση
πωλήσεων από μεγάλους πελάτες & διαγωνισμούς, εξάρτηση από εγχώρια αγορά, εξάρτηση από συμβάσεις συνεργασίας), συναλλαγματικούς κινδύνους κλπ. που επηρεάζουν
τα μεγέθη της εταιρίας και συνακόλουθα την τιμή της μετοχής.
Σε κάθε περίπτωση η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ προορίζει την παρούσα μελέτη για επαγγελματίες Επενδυτικούς Συμβούλους ή διαχειριστές, οι οποίοι την αξιοποιούν εξετάζοντας
το επενδυτικό προφίλ του επενδυτή (φυσικού ή νομικού προσώπου) ή και επενδυτικό ορίζοντα ( ο οποίος μόνο κατά σύμπτωση μπορεί να ταυτίζεται με εκείνος της εκάστοτε
ανάλυσης) ή/και τοποθετήσεις αυτού σε άλλες αξίες, μετοχικές ή μη, πάντα στα πλαίσια των αρχών βέλτιστης κινδύνων. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ μπορεί να μεταβάλλει τις
εκτιμήσεις της, βάσει νέων δεδομένων, χωρίς προειδοποίηση. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ δεν μπορεί να εγγυηθεί οποιαδήποτε απόδοση σε οποιονδήποτε τίτλο σε οποιοδήποτε
χρονικό ορίζοντα και για οποιονδήποτε που κάνει χρήση πληροφοριών ή και εκτιμήσεων που περιέχονται στην παρούσα μελέτη.
Επενδυτικές συμβουλές
Δηλώσεις που σχετίζονται με συγκρούσεις συμφερόντων
Τα παραπάνω φυσικά πρόσωπα (αναλυτές & επενδυτικοί σύμβουλοι) δεν κατέχουν μετοχές της αναλυόμενης εταιρίας ή θέση σε παράγωγα προϊόντα (derivatives) στα οποία
συνυπολογίζεται/συμμετέχει η εν λόγω μετοχή. Οι αναλυτές έχουν ασχοληθεί κατά το τελευταίο 12μηνο, στα πλαίσια της απασχόλησης τους στην EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ και
μόνο, για εργασίες που αφορούν συμβουλευτικές υπηρεσίες προς την αναλυόμενη εταιρία, χωρίς ο μισθός τους να εξαρτάται από τις συγκεκριμένες εργασίες. Τα παραπάνω
φυσικά πρόσωπα δεν είχαν έμμισθη σχέση με την αναλυόμενη εταιρία. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ έχει παράσχει κατά το 12μηνο συμβουλευτικές υπηρεσίες προς την
αναλυόμενη εταιρία υπαμοιβή . Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ δεν κατέχει αριθμό μετοχών της αναλυόμενης που να θεωρείται, βάσει της υπάρχουσας χρηματιστηριακής νομοθεσίας,
ως σημαντικός.
Τμήμα Ανάλυσης
Τμήμα Πωλήσεων
Euroxx Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.
Βαγγέλης Καρανίκας
+30-210-6879322 [email protected]
Γιώργος Πολίτης
+30-210 6879 520 [email protected]
Παλαιολόγου 7
Γιάννης Σινάπης
+30-210-6879353 [email protected]
Ηλίας Δημητρός
+30-210 6879 485 [email protected]
15232, Αθήνα
Βαγγέλης Πήλιος
+30-210 6879486 [email protected]
Γιώργος Λυμπερόπουλος
+30-210 6879 494 [email protected] Ελλάδα
Kristi Rokhvadze
+30-210 6879 480 [email protected]
Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες