Transcript Κατεβάστε το σε μορφή pdf

Τμήμα Ανάλυσης Euroxx
Δεκέμβριος 20, 2016
Ενημερωτικό Δελτίο
Σχόλιο Αγοράς
Με πτώση της τάξεως του 1,83% (627,91 μονάδες) έκλεισε ο Γενικός Δείκτης κατά την χθεσινή
συνεδρίαση. Από τις μετοχές που διαπραγματεύτηκαν, 38 κινήθηκαν ανοδικά, 65 κατέγραψαν
απώλειες, ενώ 124 παρέμειναν αμετάβλητες. O δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης (FTSE Large
Cap) έκλεισε στις 1.688,44 μονάδες (-2,14%), με τις μετοχές των ΤΙΤΚ (+1,96%), ΦΦΓΚΡΠ
(+1,43%) και ΕΥΔΑΠ (+1,42%) να καταγράφουν την καλύτερη απόδοση, ενώ στον αντίποδα οι
μετοχές των ΔΕΗ (-5,59%), ΑΛΦΑ (-7,25%) και ΠΕΙΡ (-7,91%) κατέγραψαν την μεγαλύτερη
πτώση. Οι Ευρωπαϊκές αγορές σημείωσαν μεικτά πρόσημα ενώ οι Αμερικάνικοι δείκτες
κινήθηκαν ανοδικά.
Στοιχεία Χ.Α
Γενικός Δείκτης
FTSE-Large Cap
FTSE-Mid Cap
Συν. Κεφαλ/ση (€ δις)
Όγκος (€ εκατ.)
Κλείσιμο Ημ. Μετ/λη Από 01/01
627.91
-1.83%
-0.5%
1,688.44
-2.14%
-7.9%
755.18
-1.21%
-7.5%
43,895
-1.24%
-6.0%
51.52
61.36
660
Οικονομία

Την αρκετά επικριτική έκθεση των θεσμών με τίτλο «Πρόσφατα μέτρα σε συντάξεις
και ΦΠΑ που ανακοινώθηκαν από τις ελληνικές αρχές» θα συζητήσουν σήμερα στο
Euroworking Group για να αποφασίσουν κατά πόσον μπορούν να ξεπαγώσουν τα
βραχυπρόθεσμα μέτρων για το χρέος. Σύμφωνα με Ευρωπαίο αξιωματούχο, η απόφαση
δεν είναι σίγουρο ότι θα ληφθεί σήμερα. Αυτό που θα γίνει, πέρα από την ανάλυση της
έκθεσης, είναι μια επισκόπηση των γεγονότων των προηγούμενων ημερών, των δηλώσεων
και των κινήσεων όλων των μερών αλλά και μία παρουσίαση για το πού βρίσκονται σήμερα
οι διαπραγματεύσεις μετά την επιστροφή των θεσμών από την Αθήνα. Σύμφωνα με την ίδια
πηγή, η πρόοδος που έχουν να παρουσιάσουν οι εκπρόσωποι των θεσμών από τις
συζητήσεις στην Αθήνα είναι ελάχιστη και έτσι δεν είναι ξεκάθαρο ποια θέση θα κρατήσουν
σήμερα τα κράτη-μέλη.

Κατατέθηκε στη Βουλή η τροπολογία με την οποία υλοποιείται η εξαγγελία του
πρωθυπουργού Αλέξη Τσίπρα για αναστολή της αύξησης του ΦΠΑ στα νησιά που
έχουν επωμισθεί τον κύριο όγκο των προσφυγικών ροών

Ταμειακό έλλειμμα 1,423 δισ. ευρώ εμφάνισε στο 11μηνο του 2016 (Ιανουάριο Νοέμβριος) η κεντρική διοίκηση, έναντι ελλείμματος 1,902 δισ. ευρώ το αντίστοιχο
διάστημα του 2015. Παράλληλα, σύμφωνα με στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος (ΤτΕ), τα
έσοδα του τακτικού προϋπολογισμού διαμορφώθηκαν σε 43,585 δισ. ευρώ έναντι 39,934
δισ. ευρώ πέρυσι. Σ’ αυτά δεν περιλαμβάνονται 43 εκατ. ευρώ από τη μεταφορά των
αποδόσεων ομολόγων του ελληνικού δημοσίου από την ΤτΕ. Όσον αφορά τις δαπάνες του
τακτικού προϋπολογισμού, στις οποίες περιλαμβάνονται και 3,380 δισ. ευρώ για την
πληρωμή ληξιπρόθεσμων οφειλών, ανήλθαν σε 44,826 δισ. ευρώ, έναντι 42,230 δισ. ευρώ
την αντίστοιχη περίοδο του 2015. Την ίδια ώρα, το πρωτογενές αποτέλεσμα του κρατικού
προϋπολογισμού διαμορφώθηκε σε 3,576 δισ. ευρώ έναντι 4,481 δισ. ευρώ το προηγούμενο
έτος.
Επιχειρήσεις


Την εκκίνηση νέας διαδικασίας για την επιλογή διευθύνοντος συμβούλου, η οποία θα
«τρέξει» το 2017 χωρίς πίεση χρόνου για γρήγορα αποτελέσματα, αποφάσισε το Διοικητικό
Συμβούλιο της Τράπεζας Πειραιώς που συνεδρίασε χθες. Νωρίτερα, η πλειοψηφία του Δ.Σ.
καταψήφισε την υποψηφιότητα του Χρήστου Παπαδόπουλου λόγω των επιφυλάξεων που
έχει διατυπώσει ο Ενιαίος Εποπτικός Μηχανισμός (SSM). Σύμφωνα με πληροφορίες, η
μετάθεση της διαδικασίας για το νέο έτος έγινε σε συνεννόηση με τον SSM, ενώ φαίνεται ότι
για άλλη μια φορά η εισήγηση του ΤΧΣ για την ανάγκη άμεσης ολοκλήρωσης της διαδικασίας
με την επιλογή του κ. Παπαδόπουλου, δεν έπεισε το Δ.Σ. της τράπεζας. Σημειώνεται ότι το
ΤΧΣ είναι ο μεγαλύτερος μέτοχος της Τράπεζας Πειραιώς ελέγχοντας το 26% των μετοχών
της.
350
650
640
300
630
620
250
610
600
200
590
580
150
570
560
100
550
540
50
530
520
510
16-Nov 18-Nov 22-Nov 24-Nov 28-Nov 30-Nov
0
2-Dec
Volume
6-Dec
8-Dec
12-Dec 14-Dec 16-Dec
General Index
ΤΙΤΚ
ΦΦΓΚΡΠ
ΕΥΔΑΠ
ΕΕΕ
ΟΛΠ
ΕΤΕ
ΕΥΡΩΒ
ΔΕΗ
ΑΛΦΑ
ΠΕΙΡ
1.96%
1.43%
1.42%
1.21%
0.47%
-5.10%
-5.50%
-5.59%
-7.25%
-7.91%
Μακροοικονομικά Στοιχεία
Κλείσιμο Ημ. Μετ/λη Από 01/01
3μηνιαίο Euribor
Απ. 20ετούς Ομ/γου
Απ. 10ετούς Ομ/γου
Spread 10ετούς Ομ.
-0.31%
7.73%
7.31%
704
+0.2
-4.5
+10.3
+14.4
-18
-58
-97
-62
USD / Euro
Αργό Πετρέλαιο ($)
1.04
52.02
-0.08%
0.23%
-3.9%
40.4%
ΑΕΠ (%)
Πληθωρισμός
1,8%
-0,9%
Γ΄ Τριμ.'16
Νοε. '16
-
Πηγή: Bloomberg
Οικονομικό Ημερολόγιο
20/12/2016: 21/12/2016: ΔΕΗ – Αποτελέσματα 9Μ’16
09/01/2016: ΤΕΝΕΡΓ – Έκτακτη ΓΣ
Συρρίκνωση ζημιών μετά από φόρους, στα 15,5 εκατ. ευρώ, παρουσίασε στο εννεάμηνο η
Attica Bank. Το αντίστοιχο περυσινό διάστημα η τράπεζα είχε παρουσιάσει ζημίες ύψους
273,5 εκατ. ευρώ. Το περιθώριο από τόκους αυξήθηκε στο 61% έναντι 55% την αντίστοιχη
περυσινή περίοδο, τάση που αναμένεται να διατηρηθεί και να διευρυνθεί τα επόμενα
τρίμηνα. Τα λειτουργικά έξοδα μετά την αφαίρεση των προβλέψεων αυξήθηκαν κατά 7,3%,
ωστόσο αν συνυπολογιστούν οι προσαρμογές που πραγματοποιήθηκαν κατά τη συγκριτική
περίοδο, η αύξηση διαμορφώνεται σε 5,5%. Οι αμοιβές μισθοδοσίας στο εννεάμηνο
αυξήθηκαν κατά 2,9%. Τα καθαρά έσοδα προμηθειών διαμορφώθηκαν σε 11,1 εκατ. ευρώ
έναντι 15,2 εκατ. ευρώ κατά το εννεάμηνο του 2015, μείωση που αποδίδεται στις δύσκολες
οικονομικές συνθήκες που επικράτησαν στη χώρα μετά την επιβολή των capital controls. Οι
προβλέψεις για την αντιμετώπιση των μη εξυπηρετούμενων δανείων ανήλθαν στα 30 εκατ.
ευρώ, διαμορφώνοντας το υπόλοιπο των σωρευτικών προβλέψεων στο 1,198 δισ. ευρώ
που αντιστοιχεί στο 29,8% του συνολικού χαρτοφυλακίου δανείων (4 δισ. ευρώ).
Σημειώνεται ότι οι συνολικές προβλέψεις καλύπτουν τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα
(NPEs) σε ποσοστό 50,5%, χωρίς να λαμβάνονται υπόψη οι εμπράγματες εξασφαλίσεις. Σε
ετήσια βάση το χαρτοφυλάκιο δανείων της τράπεζας εμφανίζει αύξηση κατά 2,5%, ενώ μετά
τις προβλέψεις οι χορηγήσεις διαμορφώνονται στα 2,8 δισ. ευρώ. Οι καταθέσεις στο τέλος
Σεπτεμβρίου διαμορφώθηκαν στο 1,9 δισ. ευρώ, μειωμένες κατά 12,5% σε σχέση με το
τέλος 2015. Τα ιδία κεφάλαια του ομίλου διαμορφώνονται σε 663,6 εκατ. ευρώ, ενώ ο
δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας κοινών μετοχών (CET1) στο 15,23%.
Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες
0.2
-0.2
-0.9
-1.0
-1.0
-2.9
-3.0
-3.2
-4.8
-4.9
Δεκέμβριος 20, 2016

Αναστροφή του ρεύματος μετακίνησης πελατών από τη ΔΕΗ στους ιδιώτες παρόχους παρατηρείται τον Νοέμβριο, εξέλιξη που στον βαθμό
που συνεχιστεί θέτει υπό αμφισβήτηση τον δεσμευτικό στόχο για μείωση του μεριδίου της ΔΕΗ στη λιανική αγορά στο 87,24% στο τέλος του 2016.
Σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία του ΛΑΓΗΕ, η ΔΕΗ αύξησε τον Νοέμβριο το μερίδιό της στο 88,66% από 87,99% τον Οκτώβριο, ενώ αντιστοίχως
μειώθηκαν τα συνολικά μερίδια των ιδιωτών παρόχων από 13,01% τον Οκτώβριο σε 11,34% τον Νοέμβριο. Σε ό,τι αφορά τον ανταγωνισμό μεταξύ
των τριών μεγαλύτερων ιδιωτών παρόχων, την πρώτη θέση καταλαμβάνει η Protergia με ποσοστό 2,98% (0,95% στη χαμηλή τάση, 2,03% στη
μέση), τη δεύτερη ο ΗΡΩΝ με ποσοστό 2,94% (0,77% στη χαμηλή τάση και 2,17% στη μέση τάση) και την τρίτη η ELPEDISON με ποσοστό 2,40%
(1,13% στη χαμηλή τάση, 1,26% στη μέση και 0,01% στην υψηλή).
(Πηγή ειδήσεων: “www.euro2day.gr”, “www.ase.gr”, “www.insider.gr”, “www.naftemporiki.gr”, “www.imerisia.gr”, “www.capital.gr” “www.tovima.gr” “www.kathimerini.gr,”
“www.sigmalive.com”, “www.newmoney.gr ”,“www.bankingnews.gr , www.real.gr, “www.protothem.gr”)
Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες
Δεκέμβριος 20, 2016
AΠΟΠΟΙΗΣΗ ΕΥΘΥΝΗΣ
Το παρόν εκδίδεται από την EUROXX Α.Χ.Ε.Π.ΕΥ. και απαγορεύεται η με οποιοδήποτε τρόπο αναπαραγωγή ή δημοσίευση του χωρίς την προηγούμενη γραπτή συναίνεση της
εταιρίας. Οι αναλύσεις και εκτιμήσεις που περιέχει έχουν ενημερωτικό χαρακτήρα και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν πρόταση ή επενδυτική συμβουλή για αγορά ή πώληση
μετοχών ή άλλες επενδυτικές κινήσεις, οι δε πληροφορίες και τα στοιχεία αντλούνται από αξιόπιστες πηγές χωρίς καμία επαλήθευση από την εταιρία και χωρίς να παρέχεται
καμία εγγύηση για την ακρίβεια και την εγκυρότητά τους.
Το περιεχόμενο του παρόντος εγγράφου έχει συνταχθεί από το Τμήμα Ανάλυσης και Αναδοχών της EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ. Το έγγραφο αυτό συνετάχθη για αποκλειστική
χρήση του παραλήπτη του και δεν επιτρέπεται να επανατυπωθεί, αντιγραφεί ή διανεμηθεί καθ’ οιονδήποτε τρόπο χωρίς προηγούμενη έγγραφη άδεια της EUROXX
A.X.E.Π.Ε.Υ. Οι πληροφορίες που παρέχονται στο παρόν δεν συνιστούν πρόταση για αγορά ή για πώληση κάποιου συγκεκριμένου χρεογράφου ούτε επενδυτικές συμβουλές. Η
EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ, οι συγγενείς της εταιρίες καθώς και πρόσωπα ή πελάτες συνδεδεμένα με αυτήν μπορούν οποτεδήποτε να αναλάβουν κάποια θέση ή να συμμετάσχουν
σε συναλλαγές που αφορούν χρεόγραφα τα οποία αναφέρονται στο παρόν. Ενδέχεται επίσης να συνεργάζονται κατά καιρούς με τις αντίστοιχες εκδότριες εταιρίες.
Σημαντικές δηλώσεις, αναφορές και διασαφηνίσεις
Διαχωρισμός Γεγονότων από εκτιμήσεις
Στην ανάλυση αυτή διαχωρίζονται τα γεγονότα από (α) τις βάσιμες εκτιμήσεις και (β) της ανεπιβεβαίωτες δημοσιεύσεις- εκτιμήσεις. Οι βάσιμες εκτιμήσεις συμβολίζονται με
αστερίσκο (*) ενώ οι ανεπιβεβαίωτες συστάσεις-εκτιμήσεις συμβολίζονται με δύο αστερίσκους(**)
Η ανάλυση αυτή στην παρούσα (πλήρη και τελική) μορφή δεν έχει περιέλθει σε γνώση κανενός προ της δημοσίευση της. Σε κάθε περίπτωση, η τιμή στόχος δεν έχει γίνει
γνωστό σε πελάτες, μέλη ΔΣ στελέχη ή υπαλλήλους της EUROXX Α.Χ.Ε.Π.ΕΥ ή σε στελέχη της αναλυόμενης εταιρίας.
Μαθηματική Βασιμότητα των εκτιμήσεων
Ο αναλυτής διαθέτει σε ηλεκτρονική μορφή αρχεία που αποδεικνύουν την μαθηματική βασιμότητα των εκτιμήσεων του για την τιμή στόχο της εταιρίας, προς αποκλειστική & και
πιθανή μελλοντική χρήση από τις εποπτικές αρχές.
Διαβαθμίσεις
Οι διαβαθμίσεις αφορούν την σχέση της τιμής της μετοχής με την θεμελιώδη αξία, όπως καθορίζεται με την εκάστοτε ακολουθούμενη μέθοδο αξιολόγησης.
Διαβάθμιση Αναλύσειων της
EUROXX Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.
Ερμηνεία Προτεινόμενης Σύστασης
Αγορά
Αναμενόμενη συνολική απ όδοση >10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής
Διακράτηση
Αναμενόμενη συνολική απ όδοση μεταξύ -10% and +10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής
Πώληση
Αναμενόμενη συνολική απ όδοση < -10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής
Υπο Αναθεώρηση
Σύσταση και τιμή στόχος υπ όκεινται σε αναθεώρηση
*Η τιμή στόχος και η σύσταση έχουν χρονικό ορίζοντα ενός έτους
Ενδεικτική Αναφορά σε Κινδύνους
Επενδύσεις στην εξεταζόμενη εταιρία ενέχουν κινδύνους που σχετίζονται, α. Με την αγορά & διαπραγμάτευση μετοχών όπως ενδεικτικά αναφέρουμε μικρή εμπορευσιμότητα
της μετοχής, συστηματικούς κινδύνους ( η εταιρία έχει equity BETA>1) και μη συστηματικούς κινδύνους, β. Με άλλους κινδύνους όπως επιχειρηματικούς κινδύνους (εξάρτηση
πωλήσεων από μεγάλους πελάτες & διαγωνισμούς, εξάρτηση από εγχώρια αγορά, εξάρτηση από συμβάσεις συνεργασίας), συναλλαγματικούς κινδύνους κλπ. που επηρεάζουν
τα μεγέθη της εταιρίας και συνακόλουθα την τιμή της μετοχής.
Σε κάθε περίπτωση η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ προορίζει την παρούσα μελέτη για επαγγελματίες Επενδυτικούς Συμβούλους ή διαχειριστές, οι οποίοι την αξιοποιούν εξετάζοντας
το επενδυτικό προφίλ του επενδυτή (φυσικού ή νομικού προσώπου) ή και επενδυτικό ορίζοντα ( ο οποίος μόνο κατά σύμπτωση μπορεί να ταυτίζεται με εκείνος της εκάστοτε
ανάλυσης) ή/και τοποθετήσεις αυτού σε άλλες αξίες, μετοχικές ή μη, πάντα στα πλαίσια των αρχών βέλτιστης κινδύνων. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ μπορεί να μεταβάλλει τις
εκτιμήσεις της, βάσει νέων δεδομένων, χωρίς προειδοποίηση. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ δεν μπορεί να εγγυηθεί οποιαδήποτε απόδοση σε οποιονδήποτε τίτλο σε οποιοδήποτε
χρονικό ορίζοντα και για οποιονδήποτε που κάνει χρήση πληροφοριών ή και εκτιμήσεων που περιέχονται στην παρούσα μελέτη.
Επενδυτικές συμβουλές
Δηλώσεις που σχετίζονται με συγκρούσεις συμφερόντων
Τα παραπάνω φυσικά πρόσωπα (αναλυτές & επενδυτικοί σύμβουλοι) δεν κατέχουν μετοχές της αναλυόμενης εταιρίας ή θέση σε παράγωγα προϊόντα (derivatives) στα οποία
συνυπολογίζεται/συμμετέχει η εν λόγω μετοχή. Οι αναλυτές έχουν ασχοληθεί κατά το τελευταίο 12μηνο, στα πλαίσια της απασχόλησης τους στην EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ και
μόνο, για εργασίες που αφορούν συμβουλευτικές υπηρεσίες προς την αναλυόμενη εταιρία, χωρίς ο μισθός τους να εξαρτάται από τις συγκεκριμένες εργασίες. Τα παραπάνω
φυσικά πρόσωπα δεν είχαν έμμισθη σχέση με την αναλυόμενη εταιρία. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ έχει παράσχει κατά το 12μηνο συμβουλευτικές υπηρεσίες προς την
αναλυόμενη εταιρία υπαμοιβή . Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ δεν κατέχει αριθμό μετοχών της αναλυόμενης που να θεωρείται, βάσει της υπάρχουσας χρηματιστηριακής νομοθεσίας,
ως σημαντικός.
Τμήμα Ανάλυσης
Τμήμα Πωλήσεων
Euroxx Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.
Βαγγέλης Καρανίκας
+30-210-6879322 [email protected]
Γιώργος Πολίτης
+30-210 6879 520 [email protected]
Παλαιολόγου 7
Γιάννης Σινάπης
+30-210-6879353 [email protected]
Ηλίας Δημητρός
+30-210 6879 485 [email protected]
15232, Αθήνα
Βαγγέλης Πήλιος
+30-210 6879486 [email protected]
Γιώργος Λυμπερόπουλος
+30-210 6879 494 [email protected] Ελλάδα
Kristi Rokhvadze
+30-210 6879 480 [email protected]
Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες