Transcript Κατεβάστε το σε μορφή pdf

Τμήμα Ανάλυσης Euroxx
Οκτώβριος 25, 2016
Ενημερωτικό Δελτίο
Σχόλιο Αγοράς
Με πτώση της τάξεως του 0,15% (593,13 μονάδες) έκλεισε ο Γενικός Δείκτης κατά την χθεσινή
συνεδρίαση. Από τις μετοχές που διαπραγματεύτηκαν, 35 κινήθηκαν ανοδικά, 55 κατέγραψαν
απώλειες, ενώ 143 παρέμειναν αμετάβλητες. O δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης (FTSE Large
Cap) έκλεισε στις 1.572,52 μονάδες (-0,33%), με τις μετοχές των ΔΕΗ (+3,06%), ΦΦΓΚΡΠ
(+2,78%) και ΕΧΑΕ (+2,45%) να καταγράφουν την μεγαλύτερη άνοδο, ενώ στον αντίποδα οι
μετοχές των ΠΕΙΡ (-2,03%), ΓΕΚΤΕΡΝΑ (-2,37%) και ΕΤΕ (-2,54%) κατέγραψαν την μεγαλύτερη
πτώση. Οι Ευρωπαϊκές αγορές σημείωσαν μεικτά πρόσημα, ενώ οι Αμερικάνικοι δείκτες
κινήθηκαν ανοδικά.
Οικονομία


Το «πράσινο φως» αναμένεται να πάρει η εκταμίευση της δόσης ύψους 2,8 δισ. στο
σημερινό διοικητικό συμβούλιο του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Σταθερότητας (ESM).
Από χθες το βράδυ, κατά τη διάρκεια του Euroworking Group, ήταν ξεκάθαρο ότι η ελληνική
πλευρά είχε καταθέσει όλα τα απαραίτητα στοιχεία και δεν υπήρχε κάτι που να εμποδίζει το
τελικό OK για το σύνολο της δόσης που αναμενόταν να είχε δοθεί κατά τη διάρκεια του
προηγούμενου Eurogroup στις 10 Οκτωβρίου.
Τις προβλέψεις του προϋπολογισμού του 2017 αναμένεται να εξετάσουν τις επόμενες
ημέρες το οικονομικό επιτελείο και η τρόικα, όπως προέκυψε από την συνάντηση
που είχαν χθες για τα δημοσιονομικά ζητήματα οι δύο πλευρές. Όπως ανέφεραν
στελέχη του υπουργείου Οικονομικών, «συμφωνήθηκε, από κοινού, να υπάρξει ανταλλαγή
πληροφοριών και περαιτέρω μελέτη των δημοσιονομικών στοιχείων, ώστε να ακολουθήσουν
πιο εμπεριστατωμένες συζητήσεις αναφορικά με τον προϋπολογισμό του 2017 και τον
προγραμματισμό επίτευξης των συμφωνηθέντων δημοσιονομικών στόχων». Κάτι το οποίο
αφήνει να εννοηθεί πως οι εκπρόσωποι των θεσμών αμφισβητούν στην παρούσα φάση τις
προβλέψεις της κυβέρνησης για την πορεία του προϋπολογισμού του 2017. Η σημερινή
συζήτηση αφορούσε κυρίως τρεις παραμέτρους: Την επί τα χείρω αναθεώρηση του
πρωτογενούς πλεονάσματος του 2015 (από 0,7% σε 0,2% του ΑΕΠ). Στις δαπάνες του
υπουργείου Εθνικής Αμυνας το οποίο δεν έχει καταφέρει να εξοικονομήσει 400 εκατ. ευρώ,
όπως είχε δεσμευτεί. Την υπεραπόδοση των εσόδων κατά περίπου ένα δισ. ευρώ έως τον
Σεπτέμβριο. Σύμφωνα με κυβερνητικά στελέχη, οι δανειστές δεν ζήτησαν νέα μέτρα, ενώ
παράγοντας του υπουργείου Οικονομικών ανέφερε ότι δεν τίθεται εν αμφιβόλω η επίτευξη
του στόχου για το πρωτογενές πλεόνασμα φέτος. Σε περίπτωση που οι δανειστές δεν
πειστούν για την υπεραπόδοση των εσόδων και την επίπτωση αυτής στον προϋπολογισμό
του 2017, τότε ενδεχομένως να ανακατευθυνθούν τα 300 εκατ. ευρώ που είχαν εγγραφεί για
Υγεία, Πρόνοια και Παιδεία προς την χρηματοδότηση του κοινωνικού εισοδήματος
αλληλεγγύης. Σημειώνεται ότι χθες, Κυριακή, έγιναν ουσιαστικά οι πρώτες σοβαρές
συζητήσεις στο πλαίσιο της δεύτερης αξιολόγησης με τις δύο πλευρές να έρχονται σε
σύγκρουση για αρκετά ζητήματα.
Επιχειρήσεις


Την προσεχή Πέμπτη θα συνεδριάσει το Δ.Σ. της Εθνικής για να εκλέξει τα νέα, μη
εκτελεστικά μέλη του, μεταξύ των οποίων θα βρίσκεται και το πρόσωπο που θα
αντικαταστήσει τη Λούκα Κατσέλη στη θέση του προέδρου. Η Επιτροπή Ανάδειξης έχει
ολοκληρώσει το έργο της αξιολόγησης των νέων μελών και ως την Πέμπτη θα έχει εισηγηθεί
στο Δ.Σ. τα δύο πρόσωπα τα οποία προκρίθηκαν για τη θέση του προέδρου μετά τη
διαδικασία των συνεντεύξεων. Σύμφωνα με έγκυρες πληροφορίες, πρόκειται για τους Π.
Θωμόπουλο, πρώην υποδιοικητή της ΤτΕ και πρώην πρόεδρο της Eurobank, και Δημήτρη
Τσιτσιράγκο, στέλεχος της Παγκόσμιας Τράπεζας. Το Δ.Σ. της Εθνικής θα αποφασίσει ποιος
από τους δύο θα εκλεγεί νέο μέλος του Δ.Σ. και εφόσον λάβει την έγκριση από ΤΧΣ και
SSM, θα αντικαταστήσει τη Λούκα Κατσέλη στη θέση του προέδρου της τράπεζας. Με
δεδομένο ότι ο εκπρόσωπος του ΤΧΣ στο Δ.Σ. της Εθνικής συμμετέχει και στην Επιτροπή
Ανάδειξης νέων μελών, οι τελικές εισηγήσεις της επιτροπής εκτιμάται, βάσιμα, ότι έχουν και
την έγκριση του Ταμείου. Εν τω μεταξύ στην τελική ευθεία βρίσκεται και το πρόγραμμα
εθελουσίας της Εθνικής, το οποίο εγκρίθηκε από το ΤΧΣ. Το πρόγραμμα είναι ανοικτού
τύπου και περιλαμβάνει τόσο την επιλογή της αποχώρησης με καταβολή αποζημίωσης ως
200 χιλ. ευρώ, όσο και τη δυνατότητα διετούς-τριετούς αδείας (sabbatical) με καταβολή
μισθών, με την περάτωση της οποίας ο εργαζόμενος αποχωρεί από την τράπεζα. Όπως έχει
γράψει το Euro2day.gr, στόχος του προγράμματος είναι η αποχώρηση ως 1.000
εργαζομένων από τις εν Ελλάδι δραστηριότητες του ομίλου.
Στοιχεία Χ.Α
Γενικός Δείκτης
FTSE-Large Cap
FTSE-Mid Cap
Συν. Κεφαλ/ση (€ δις)
Όγκος (€ εκατ.)
Κλείσιμο Ημ. Μετ/λη Από 01/01
593.13
-0.15%
-6.1%
1,572.52
-0.33%
-14.2%
740.99
-0.89%
-9.2%
41,861
-0.24%
-10.4%
28.48
60.48
600
200
590
180
580
160
570
140
560
120
550
100
540
80
530
60
520
40
510
20
500
21-Sep 23-Sep 27-Sep 29-Sep
0
3-Oct
5-Oct
7-Oct
Volume
11-Oct 13-Oct 17-Oct 19-Oct 21-Oct
General Index
ΔΕΗ
ΦΦΓΚΡΠ
ΕΧΑΕ
ΜΠΕΛΑ
ΤΕΝΕΡΓ
ΕΛΛΑΚΤΩΡ
ΕΥΡΩΒ
ΠΕΙΡ
ΓΕΚΤΕΡΝΑ
ΕΤΕ
3.06%
2.78%
2.45%
2.39%
1.84%
-1.57%
-1.67%
-2.03%
-2.37%
-2.54%
Μακροοικονομικά Στοιχεία
Κλείσιμο Ημ. Μετ/λη Από 01/01
3μηνιαίο Euribor
Απ. 20ετούς Ομ/γου
Απ. 10ετούς Ομ/γου
Spread 10ετούς Ομ.
-0.31%
8.31%
8.43%
841
+0.1
-1.8
-1.7
-2.7
-18
+0
+14
+75
USD / Euro
Αργό Πετρέλαιο ($)
1.09
50.21
-0.14%
-1.26%
-0.3%
35.6%
ΑΕΠ (%)
Πληθωρισμός
-0,9%
-1.0%
Β΄ Τριμ.'16
Σεπτ. '16
-
Πηγή: Bloomberg
Οικονομικό Ημερολόγιο
25/10/2016: ΚΥΠΡ – Ετήσια ΓΣ
02/11/2016: ΜΠΕΛΑ – Ετήσια ΓΣ
03/11/2016: ΤΙΤΚ – Αποτελέσματα 9M’16
03/11/2016: ΕΕΕ – Αποτελέσματα 9M’16
10/11/2016: OTE – Αποτελέσματα 9M’16
10/11/2016: ΕΛΠΕ – Αποτελέσματα 9M’16
11/11/2016: ΑΡΑΙΓ – Αποτελέσματα 9M’16
11/11/2016: ΓΡΙΒ – Αποτελέσματα 9M’16
14/11/2016: ΕΛΣΤΑΤ – Q3’16 ΑΕΠ (προσωρινές
εκτιμήσεις)
14/11/2016: MSCI – Εξαμηνιαία Αναθεώρηση
16/11/2016: ΕΥΡΩΒ – Αποτελέσματα 9M’16
22/11/2016: ΦΡΛΚ – Αποτελέσματα 9M’16
22/11/2016: ΟΠΑΠ – Αποτελέσματα 9M’16
Το Ευρωπαϊκό Ταμείο Επενδύσεων (ΕΤαΕ) και η Eurobank υπέγραψαν δύο συμφωνίες
συνολικού ύψους 230 εκατ. ευρώ, που βελτιώνουν την πρόσβαση στη χρηματοδότηση για
τις μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις της Ελλάδας. Οι συμφωνίες αυτές υποστηρίζονται από το
Ευρωπαϊκό Ταμείο Στρατηγικών Επενδύσεων (ΕΤΣΕ), βασικού πυλώνα του Επενδυτικού
Σχεδίου για την Ευρώπη. Πρόκειται για το μεγαλύτερο ποσό που έχει επενδυθεί στην
Ελλάδα μέχρι σήμερα, στο πλαίσιο του Επενδυτικού Σχεδίου για την Ευρώπη.
Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες
0.2
-0.2
-0.9
-1.0
-1.0
-2.9
-3.0
-3.2
-4.8
-4.9
Οκτώβριος 25, 2016

Στη μάχη για τις δημοπρασίες ηλεκτρισμού, διεκδικώντας 460MW/h ή αλλιώς 4.029.600MWh μπαίνουν σήμερα συνολικά 12 εταιρείες
προμήθειας, φιλοδοξώντας να πάρουν όσο το δυνατόν μεγαλύτερο μερίδιο σε πιο ανταγωνιστική τιμή. Η δημοπρασία θα είναι αμερικανικού τύπου
"Yankee Auction” και θα ξεκινήσει στις 12 το μεσημέρι ενώ προβλέπεται να έχει ολοκληρωθεί μέχρι τις 12.30. Η χρονική διάρκεια των κανονικών
παρατάσεων θα είναι 3 λεπτά ενώ ο τελικός πίνακας των αποτελεσμάτων θα έχει κοινοποιηθεί 15 λεπτά μετά τη λήξη υποβολής των δηλώσεων
αγοράς και των παρατάσεων. Δικαίωμα ενστάσεων υπάρχει έως 30 λεπτά μετά την κοινοποίηση του προσωρινού πίνακα αποτελεσμάτων ενώ ο
τελικός πίνακας θα κοινοποιηθεί μια ώρα μετά τη λήξη της προθεσμίας υποβολής ενστάσεων.
(Πηγή ειδήσεων: “www.euro2day.gr”, “www.ase.gr”, “www.insider.gr”, “www.naftemporiki.gr”, “www.imerisia.gr”, “www.capital.gr”, “www.tovima.gr”, “www.kathimerini.gr,”
“www.sigmalive.com”, “www.newmoney.gr”,“www.bankingnews.gr , www.real.gr, “www.protothema.gr”).
Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες
Οκτώβριος 25, 2016
AΠΟΠΟΙΗΣΗ ΕΥΘΥΝΗΣ
Το παρόν εκδίδεται από την EUROXX Α.Χ.Ε.Π.ΕΥ. και απαγορεύεται η με οποιοδήποτε τρόπο αναπαραγωγή ή δημοσίευση του χωρίς την προηγούμενη γραπτή συναίνεση της
εταιρίας. Οι αναλύσεις και εκτιμήσεις που περιέχει έχουν ενημερωτικό χαρακτήρα και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν πρόταση ή επενδυτική συμβουλή για αγορά ή πώληση
μετοχών ή άλλες επενδυτικές κινήσεις, οι δε πληροφορίες και τα στοιχεία αντλούνται από αξιόπιστες πηγές χωρίς καμία επαλήθευση από την εταιρία και χωρίς να παρέχεται
καμία εγγύηση για την ακρίβεια και την εγκυρότητά τους.
Το περιεχόμενο του παρόντος εγγράφου έχει συνταχθεί από το Τμήμα Ανάλυσης και Αναδοχών της EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ. Το έγγραφο αυτό συνετάχθη για αποκλειστική
χρήση του παραλήπτη του και δεν επιτρέπεται να επανατυπωθεί, αντιγραφεί ή διανεμηθεί καθ’ οιονδήποτε τρόπο χωρίς προηγούμενη έγγραφη άδεια της EUROXX
A.X.E.Π.Ε.Υ. Οι πληροφορίες που παρέχονται στο παρόν δεν συνιστούν πρόταση για αγορά ή για πώληση κάποιου συγκεκριμένου χρεογράφου ούτε επενδυτικές συμβουλές. Η
EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ, οι συγγενείς της εταιρίες καθώς και πρόσωπα ή πελάτες συνδεδεμένα με αυτήν μπορούν οποτεδήποτε να αναλάβουν κάποια θέση ή να συμμετάσχουν
σε συναλλαγές που αφορούν χρεόγραφα τα οποία αναφέρονται στο παρόν. Ενδέχεται επίσης να συνεργάζονται κατά καιρούς με τις αντίστοιχες εκδότριες εταιρίες.
Σημαντικές δηλώσεις, αναφορές και διασαφηνίσεις
Διαχωρισμός Γεγονότων από εκτιμήσεις
Στην ανάλυση αυτή διαχωρίζονται τα γεγονότα από (α) τις βάσιμες εκτιμήσεις και (β) της ανεπιβεβαίωτες δημοσιεύσεις- εκτιμήσεις. Οι βάσιμες εκτιμήσεις συμβολίζονται με
αστερίσκο (*) ενώ οι ανεπιβεβαίωτες συστάσεις-εκτιμήσεις συμβολίζονται με δύο αστερίσκους(**)
Η ανάλυση αυτή στην παρούσα (πλήρη και τελική) μορφή δεν έχει περιέλθει σε γνώση κανενός προ της δημοσίευση της. Σε κάθε περίπτωση, η τιμή στόχος δεν έχει γίνει
γνωστό σε πελάτες, μέλη ΔΣ στελέχη ή υπαλλήλους της EUROXX Α.Χ.Ε.Π.ΕΥ ή σε στελέχη της αναλυόμενης εταιρίας.
Μαθηματική Βασιμότητα των εκτιμήσεων
Ο αναλυτής διαθέτει σε ηλεκτρονική μορφή αρχεία που αποδεικνύουν την μαθηματική βασιμότητα των εκτιμήσεων του για την τιμή στόχο της εταιρίας, προς αποκλειστική & και
πιθανή μελλοντική χρήση από τις εποπτικές αρχές.
Διαβαθμίσεις
Οι διαβαθμίσεις αφορούν την σχέση της τιμής της μετοχής με την θεμελιώδη αξία, όπως καθορίζεται με την εκάστοτε ακολουθούμενη μέθοδο αξιολόγησης.
Διαβάθμιση Αναλύσειων της
EUROXX Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.
Ερμηνεία Προτεινόμενης Σύστασης
Αγορά
Αναμενόμενη συνολική απ όδοση >10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής
Διακράτηση
Αναμενόμενη συνολική απ όδοση μεταξύ -10% and +10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής
Πώληση
Αναμενόμενη συνολική απ όδοση < -10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής
Υπο Αναθεώρηση
Σύσταση και τιμή στόχος υπ όκεινται σε αναθεώρηση
*Η τιμή στόχος και η σύσταση έχουν χρονικό ορίζοντα ενός έτους
Ενδεικτική Αναφορά σε Κινδύνους
Επενδύσεις στην εξεταζόμενη εταιρία ενέχουν κινδύνους που σχετίζονται, α. Με την αγορά & διαπραγμάτευση μετοχών όπως ενδεικτικά αναφέρουμε μικρή εμπορευσιμότητα
της μετοχής, συστηματικούς κινδύνους ( η εταιρία έχει equity BETA>1) και μη συστηματικούς κινδύνους, β. Με άλλους κινδύνους όπως επιχειρηματικούς κινδύνους (εξάρτηση
πωλήσεων από μεγάλους πελάτες & διαγωνισμούς, εξάρτηση από εγχώρια αγορά, εξάρτηση από συμβάσεις συνεργασίας), συναλλαγματικούς κινδύνους κλπ. που επηρεάζουν
τα μεγέθη της εταιρίας και συνακόλουθα την τιμή της μετοχής.
Σε κάθε περίπτωση η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ προορίζει την παρούσα μελέτη για επαγγελματίες Επενδυτικούς Συμβούλους ή διαχειριστές, οι οποίοι την αξιοποιούν εξετάζοντας
το επενδυτικό προφίλ του επενδυτή (φυσικού ή νομικού προσώπου) ή και επενδυτικό ορίζοντα ( ο οποίος μόνο κατά σύμπτωση μπορεί να ταυτίζεται με εκείνος της εκάστοτε
ανάλυσης) ή/και τοποθετήσεις αυτού σε άλλες αξίες, μετοχικές ή μη, πάντα στα πλαίσια των αρχών βέλτιστης κινδύνων. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ μπορεί να μεταβάλλει τις
εκτιμήσεις της, βάσει νέων δεδομένων, χωρίς προειδοποίηση. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ δεν μπορεί να εγγυηθεί οποιαδήποτε απόδοση σε οποιονδήποτε τίτλο σε οποιοδήποτε
χρονικό ορίζοντα και για οποιονδήποτε που κάνει χρήση πληροφοριών ή και εκτιμήσεων που περιέχονται στην παρούσα μελέτη.
Επενδυτικές συμβουλές
Δηλώσεις που σχετίζονται με συγκρούσεις συμφερόντων
Τα παραπάνω φυσικά πρόσωπα (αναλυτές & επενδυτικοί σύμβουλοι) δεν κατέχουν μετοχές της αναλυόμενης εταιρίας ή θέση σε παράγωγα προϊόντα (derivatives) στα οποία
συνυπολογίζεται/συμμετέχει η εν λόγω μετοχή. Οι αναλυτές έχουν ασχοληθεί κατά το τελευταίο 12μηνο, στα πλαίσια της απασχόλησης τους στην EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ και
μόνο, για εργασίες που αφορούν συμβουλευτικές υπηρεσίες προς την αναλυόμενη εταιρία, χωρίς ο μισθός τους να εξαρτάται από τις συγκεκριμένες εργασίες. Τα παραπάνω
φυσικά πρόσωπα δεν είχαν έμμισθη σχέση με την αναλυόμενη εταιρία. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ έχει παράσχει κατά το 12μηνο συμβουλευτικές υπηρεσίες προς την
αναλυόμενη εταιρία υπαμοιβή . Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ δεν κατέχει αριθμό μετοχών της αναλυόμενης που να θεωρείται, βάσει της υπάρχουσας χρηματιστηριακής νομοθεσίας,
ως σημαντικός.
Τμήμα Ανάλυσης
Τμήμα Πωλήσεων
Euroxx Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.
Βαγγέλης Καρανίκας
+30-210-6879322 [email protected]
Γιώργος Πολίτης
+30-210 6879 520 [email protected]
Παλαιολόγου 7
Γιάννης Σινάπης
+30-210-6879353 [email protected]
Ηλίας Δημητρός
+30-210 6879 485 [email protected]
15232, Αθήνα
Βαγγέλης Πήλιος
+30-210 6879486 [email protected]
Γιώργος Λυμπερόπουλος
+30-210 6879 494 [email protected] Ελλάδα
Kristi Rokhvadze
+30-210 6879 480 [email protected]
Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες