Δεκέμβριος 28

,

2016

Οικονομία



Το φως της δημοσιότητας είδε η επιστολή Τσακαλώτου προς τους δανειστές με αποδέκτες τον πρόεδρο του Eurogroup Γερούν Ντάισελμπλουμ και τον διευθύνοντα σύμβουλο του ESM Κλάους Ρέγκλινγκ.

Η επιστολή αναφέρει: «Αναφορικά με το μέτρο για τις συντάξεις, αξίζει να σημειωθεί ότι τόσο ο πρωθυπουργός όσο και εγώ έχουμε ξεκαθαρίσει δημόσια, και θα συνεχίσουμε να το κάνουμε, ότι αυτή είναι μια εφάπαξ πληρωμή και δεν υπάρχει πρόθεση να αποτελέσει μόνιμο κομμάτι της μεταρρύθμισης του συνταξιοδοτικού, που τέθηκε πρόσφατα σε εφαρμογή. Αναφορικά με την προσωρινή αναστολή του ΦΠΑ για επιλεγμένα νησιά του Αιγαίου, το μέτρο περιορίζεται μόνο στο 2017 και χρηματοδοτείται εξ ολοκλήρου στον προϋπολογισμό του 2017. Οι ελληνικές αρχές παραμένουν απολύτως δεσμευμένες στην εκτέλεση της συμφωνημένης δημοσιονομικής πορείας, η οποία βασίζεται σε στόχους πρωτογενών πλεονασμάτων της τάξης του 0,5%, 1,75% και 3,5% του ΑΕΠ για το 2016, 2017 και 2018 αντίστοιχα. Οι ελληνικές αρχές θα ενεργοποιήσουν τον έκτακτο δημοσιονομικό μηχανισμό (contingency fiscal mechanism), ο οποίος περιλαμβάνεται στο πλαίσιο της πρώτης αξιολόγησης, όπως περιγράφεται στο Νόμο 4389/16, σε περίπτωση που τα στοιχεία τα οποία θα επικυρώσει η Eurostat δείχνουν ότι οι παραπάνω δημοσιονομικοί στόχοι δεν έχουν επιτευχθεί. Συγκεκριμένα, στην περίπτωση που τα αποτελέσματα του προϋπολογισμού για το 2016 δεν επιτυγχάνουν τον συμφωνημένο στόχο, γεγονός που θεωρούμε εξαιρετικά απίθανο, οι ελληνικές αρχές δεσμεύονται να λάβουν αντισταθμιστικά μέτρα στο πεδίο των δαπανών για τις συντάξεις, για να καλύψουν τη διαφορά ανάμεσα στο αποτέλεσμα και τον δημοσιονομικό στόχο του 2016. Eπί της διαδικασίας, αναγνωρίζω ότι μέτρα με δημοσιονομικές επιπτώσεις πρέπει να συζητούνται και να συμφωνούνται με τους θεσμούς, στο πλαίσιο των δεσμεύσεών μας από το Μνημόνιο. Συγκεκριμένα, στην περίπτωση μίας μόνιμης δημοσιονομικής υπεραπόδοσης σε σχέση με τους στόχους του προγράμματος, όπως αυτή διαπιστώνεται από τα ετήσια αποτελέσματα του προϋπολογισμού που επικυρώνει η Eurostat, οι ελληνικές αρχές θα συμφωνήσουν με τους θεσμούς, στο πλαίσιο των αξιολογήσεων, σχετικά με τη χρήση του διαθέσιμου δημοσιονομικού χώρου. Αναγνωρίζουμε ότι ο διαθέσιμος δημοσιονομικός χώρος μπορεί να χρησιμοποιηθεί σε στοχευμένα μέτρα για την ενδυνάμωση της κοινωνικής προστασίας (ειδικά στο Πρόγραμμα για το Κοινωνικό Εισόδημα Αλληλεγγύης) και/ή για τη μείωση των φορολογικών βαρών που προκύπτουν από τις μνημονιακές δεσμεύσεις. Ειδάλλως, θα χρησιμοποιήσουμε την υπεραπόδοση για τη δημιουργία ενός «μαξιλαριού ρευστότητας» (cash buffer ) ή/και για την αποπληρωμή ληξιπρόθεσμων οφειλών. Οι ελληνικές αρχές αναγνωρίζουν πλήρως ότι τα ανακοινωθέντα του Eurogroup στις 25 Μαΐου και στις 5 Δεκεμβρίου βασίζονται στη διαρκή αφοσίωση στις δεσμεύσεις του Μνημονίου. Ελπίζω ότι αυτές οι διευκρινίσεις επανεπιβεβαιώνουν στο Eurogroup την απόλυτη δέσμευσή μας να παραμείνουμε συμμορφωμένοι με τις υποχρεώσεις μας που απορρέουν από το Μνημόνιο, τόσο επί της ουσίας όσο και επί της διαδικασίας της συνεργασίας με τους εταίρους μας.» 

«Δεν υπάρχει κανένα αίτημα των θεσμών για λήψη μέτρων 150 εκατ. ευρώ λόγω της αναστολής του ΦΠΑ στα νησιά για το 2017», διαμηνύουν κύκλοι του ΥΠΟΙΚ. «Τα σχετικά δημοσιεύματα δεν ανταποκρίνονται στην πραγματικότητα», σημειώνουν.

Επιχειρήσεις



Η Διεύθυνση Εσωτερικής Αγοράς της Επιτροπής έκρινε ότι ο κανονισμός λειτουργίας των VLTs που πρόσφατα υιοθέτησε η Επιτροπή Εποπτείας και Ελέγχου Παιγνίων (ΕΕΕΠ) και η Κυβέρνηση, δεν είναι σύμφωνος την ευρωπαϊκή νομοθεσία όσον αφορά την προστασία των παικτών.

Με μια επιστολή που εστάλη στις 21/12/16 στην Γενική Γραμματέα Οικονομικής Πολιτικής κ. Ελένη Παπαδοπούλου, η ΕΕ ζητά από την Κυβέρνηση: Να παράσχει περαιτέρω πληροφόρηση σε σχέση με τις αλλαγές στο νομικό πλαίσιο για τα οn line τυχερά παιχνίδια. Να αναθεωρήσει τον κανονισμό λειτουργίας των VLTs που υιοθετήθηκε στις 25/10/16 και «σε κάθε περίπτωση να απόσχει από την εφαρμογή του». Με αφορμή τη διαρροή της επιστολής η διοίκηση της Επιτροπής Εποπτείας και Ελέγχου Παιγνίων (Ε.Ε.Ε.Π.) ανακοίνωσε: «για να συναχθούν ορθά, τεκμηριωμένα και ολοκληρωμένα συμπεράσματα, η Ε.Ε.Ε.Π. είναι στη διάθεση των αρμόδιων φορέων, συμπεριλαμβανομένης και της συγκεκριμένης Διεύθυνσης της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, προκειμένου να παράσχει συγκριτικά στοιχεία και πλήρη τεκμηρίωση, εάν και εφόσον δεν είναι διαθέσιμα, για τους ισχύοντες κανονισμούς των Κρατών Μελών της Ε.Ε. που αποδεικνύουν ότι ο νέος κανονισμός για τα παιγνιομηχανήματα τύπου VLTs συγκαταλέγεται στους πιο αυστηρούς σε ευρωπαϊκό επίπεδο». Γενικός Δείκτης FTSE-Large Cap FTSE-Mid Cap Συν. Κεφαλ/ση (€ δις) Όγκος (€ εκατ.)

Στοιχεία Χ.Α

Κλείσιμο Ημ. Μετ/λη Από 01/01

636.19 1,714.24 749.13 44,529 26.02

+0.94% +1.12% -0.15% +0.87%

-

+0.8% -6.5% -8.2% -4.7%

60.84 660 650 640 630 620 610 600 590 580 570 560 550 540 530 520 510 23-Nov 25-Nov 29-Nov 1-Dec 5-Dec 7-Dec 350 300 250 200 150 100 50 9-Dec 13-Dec 15-Dec 19-Dec 21-Dec 23-Dec 0 Volume General Index ΕΤΕ ΕΥΡΩΒ ΠΕΙΡ ΓΕΚΤΕΡΝΑ ΕΕΕ ΔΕΗ ΜΟΗ ΜΠΕΛΑ ΟΤΕ ΟΠΑΠ

3.86% 3.44% 3.08% 2.28% 2.08% -0.35% -0.37% -0.40% -0.57% -1.34%

Μακροοικονομικά Στοιχεία

3 μηνιαίο Euribor Απ. 20ετούς Ομ/γου Απ. 10ετούς Ομ/γου Spread 10ετούς Ομ.

Κλείσιμο Ημ. Μετ/λη Από 01/01

-0.32% 7.80% 7.25% 705

-0.1 -2.1 -7.2 -5.2 -19 -51 -104 -61

USD / Euro Αργό Πετρέλαιο ($) ΑΕΠ (%) Πληθωρισμός 1.05 53.57 1,8% -0,9%

0.00% 1.04%

Γ΄ Τριμ.'16 Νοε. '16

Πηγή: Bloomberg

Οικονομικό Ημερολόγιο

28/12/2016: – 09/01/2017: ΤΕΝΕΡΓ – Έκτακτη ΓΣ 12/01/2017: ΔΕΗ – Έκτακτη ΓΣ 26/01/2017: Eurogroup

-3.7% 44.6%

- -

Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες

0.26% -0.23% -0.93% -1.00% -1.06% -2.96% -3.03% -3.24% -4.88% -4.97% -5.03% -5.35% -6.71% -6.84% -9.35% -29.81% -29.86% -29.95% -30.00% -30.00% 7,36% 6,27% 5,93% 4,99% 4,89% 1,52% 1,24% 1,23% 0,76% 0,00% 7,55% 3,51% 3,08% 2,64% 2,56% -1,50% -1,68% -2,90% -3,12% -3,88% 7,55% 3,51% 3,08% 2,64% 2,56% -1,50% -1,68% -2,90% -3,12% -3,88% 5,76% -0,41% -0,45% -0,89% -1,20% -3,11% -3,33% -3,62% -3,68% -4,19% 5.58% 5.30% 4.17% 3.11% 2.67% -2.21% -2.37% -2.84% -2.99% -3.88% 5,22% 3,42% 2,03% 1,54% 1,28% -3,72% -4,25% -4,92% -5,56% -6,25% 5,22% 3,42% 2,03% 1,54% 1,28% -3,72% -4,25% -4,92% -5,56% -6,25% 4.86% 4.17% 3.83% 3.32% 3.25% -0.50% -0.77% -0.82% -0.84% -1.93% 1.28% 0.11% 0.00% 0.00% -0.32% -4.21% -5.49% -5.71% -5.95% -5.98%

  

Δεκέμβριος 28, 2016

Την πώληση της θυγατρικής της στην Ουκρανία, Universal Bank, στον όμιλο TAS Group ανακοίνωσε η συγκεκριμένες αγορές. Σημειώνεται ότι η συναλλαγή είναι κεφαλαιακά ουδέτερη για την τράπεζα.

Eurobank

. Η συναλλαγή εντάσσεται στον ευρύτερο στρατηγικό σχεδιασμό της Eurobank, που έχει συμφωνηθεί με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, για την εστίαση των δραστηριοτήτων της σε Στην πώληση κόκκινων καταναλωτικών δανείων 1,5 δισ. ευρώ, τα οποία έχει διαγράψει, προχωρά η η τράπεζα έχει σχηματίσει προβλέψεις στο 100%.

Eurobank

ενώ την ίδια πολιτική αναμένεται να ακολουθήσουν και άλλες τράπεζες. Σύμφωνα με πληροφορίες, το πακέτο αξίας 1,5 δισ. ευρώ πωλείται, άμεσα, και ήδη η τράπεζα δέχεται προσφορές από τους υποψήφιους αγοραστές, οι οποίοι στην πλειοψηφία τους είναι ξένα funds. Το 1,5 δισ. ευρώ αντιστοιχεί σε 200.000 καταναλωτικά δάνεια, τα οποία δεν εξυπηρετούνται τουλάχιστον 2 χρόνια ενώ δεν φέρουν καμία εγγύηση. Η τιμές που προσφέρουν οι υποψήφιοι αγοραστές είναι ιδιαίτερα χαμηλές και κινούνται κοντά στην περιοχή των 0,04-0,07 σεντ για κάθε ένα ευρώ. Στο σημείο αυτό αξίζει να αναφερθεί ότι για τα συγκεκριμένα δάνεια Την πρώτη της επενδυτική κίνηση στον ξενοδοχειακό - τουριστικό κλάδο αναμένεται να πραγματοποιήσει στις αρχές του νέου έτους η

Grivalia Properties

. Σύμφωνα με πληροφορίες, η εισηγμένη εταιρεία επενδύσεων σε ακίνητη περιουσία προβλέπεται να προχωρήσει σε σχετική επενδυτική συμφωνία για την ανάπτυξη ενός τουριστικού ακινήτου στο εξωτερικό και όχι στην Ελλάδα, όπου είχε αρχικά εστιάσει τις σχετικές της προσπάθειες. Μάλιστα, σε πλήρη φάση ανάπτυξης, το εν λόγω ακίνητο εκτιμάται ότι θα αγγίζει σε αξία τα 500 εκατ. ευρώ.

(Πηγή ειδήσεων: “

www.euro2day.gr

”, “

www.ase.gr

”

, “

www.insider.gr

”, “

www.naftemporiki.gr

”, “

www.imerisia.gr

” , “

www.capital.gr

” “

www.tovima.gr

” “

www.kathimerini.gr

,

” “

www.sigmalive.com

”, “

www.newmoney.gr

”,“

www.bankingnews.gr

,

www.real.gr

, “

www.protothem.gr

”)

Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες

Δεκέμβριος 28, 2016 A ΠΟΠΟΙΗΣΗ ΕΥΘΥΝΗΣ

Το παρόν εκδίδεται από την

EUROXX Α.Χ.Ε.Π.ΕΥ

. και απαγορεύεται η με οποιοδήποτε τρόπο αναπαραγωγή ή δημοσίευση του χωρίς την προηγούμενη γραπτή συναίνεση της εταιρίας. Οι αναλύσεις και εκτιμήσεις που περιέχει έχουν ενημερωτικό χαρακτήρα και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν πρόταση ή επενδυτική συμβουλή για αγορά ή πώληση μετοχών ή άλλες επενδυτικές κινήσεις, οι δε πληροφορίες και τα στοιχεία αντλούνται από αξιόπιστες πηγές χωρίς καμία επαλήθευση από την εταιρία και χωρίς να παρέχεται καμία εγγύηση για την ακρίβεια και την εγκυρότητά τους. Το περιεχόμενο του παρόντος εγγράφου έχει συνταχθεί από το Τμήμα Ανάλυσης και Αναδοχών της EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ. Το έγγραφο αυτό συνετάχθη για αποκλειστική χρήση του παραλήπτη του και δεν επιτρέπεται να επανατυπωθεί, αντιγραφεί ή διανεμηθεί καθ’ οιονδήποτε τρόπο χωρίς προηγούμενη έγγραφη άδεια της EUROXX A.X.E

.Π.Ε.Υ. Οι πληροφορίες που παρέχονται στο παρόν δεν συνιστούν πρόταση για αγορά ή για πώληση κάποιου συγκεκριμένου χρεογράφου ούτε επενδυτικές συμβουλές. Η EUROXX A.X.E

.Π.Ε.Υ, οι συγγενείς της εταιρίες καθώς και πρόσωπα ή πελάτες συνδεδεμένα με αυτήν μπορούν οποτεδήποτε να αναλάβουν κάποια θέση ή να συμμετάσχουν σε συναλλαγές που αφορούν χρεόγραφα τα οποία αναφέρονται στο παρόν. Ενδέχεται επίσης να συνεργάζονται κατά καιρούς με τις αντίστοιχες εκδότριες εταιρίες.

Σημαντικές δηλώσεις, αναφορές και διασαφηνίσεις Διαχωρισμός Γεγονότων από εκτιμήσεις

Στην ανάλυση αυτή διαχωρίζονται τα γεγονότα από (α) τις βάσιμες εκτιμήσεις και (β) της ανεπιβεβαίωτες δημοσιεύσεις- εκτιμήσεις. Οι βάσιμες εκτιμήσεις συμβολίζονται με αστερίσκο (*) ενώ οι ανεπιβεβαίωτες συστάσεις-εκτιμήσεις συμβολίζονται με δύο αστερίσκους(**) Η ανάλυση αυτή στην παρούσα (πλήρη και τελική) μορφή δεν έχει περιέλθει σε γνώση κανενός προ της δημοσίευση της. Σε κάθε περίπτωση, η τιμή στόχος δεν έχει γίνει γνωστό σε πελάτες, μέλη ΔΣ στελέχη ή υπαλλήλους της EUROXX Α.Χ.Ε.Π.ΕΥ ή σε στελέχη της αναλυόμενης εταιρίας.

Μαθηματική Βασιμότητα των εκτιμήσεων

Ο αναλυτής διαθέτει σε ηλεκτρονική μορφή αρχεία που αποδεικνύουν την μαθηματική βασιμότητα των εκτιμήσεων του για την τιμή στόχο της εταιρίας, προς αποκλειστική & και πιθανή μελλοντική χρήση από τις εποπτικές αρχές.

Διαβαθμίσεις

Οι διαβαθμίσεις αφορούν την σχέση της τιμής της μετοχής με την θεμελιώδη αξία, όπως καθορίζεται με την εκάστοτε ακολουθούμενη μέθοδο αξιολόγησης.

Διαβάθμιση Αναλύσειων της EUROXX Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.

Ερμηνεία Προτεινόμενης Σύστασης Αγορά Διακράτηση Πώληση Υπο Αναθεώρηση

Αναμενόμενη συνολική απ όδοση >10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής Αναμενόμενη συνολική απ όδοση μεταξύ -10% and +10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής Αναμενόμενη συνολική απ όδοση < -10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής Σύσταση και τιμή στόχος υπ όκεινται σε αναθεώρηση *Η τιμή στόχος και η σύσταση έχουν χρονικό ορίζοντα ενός έτους

Ενδεικτική Αναφορά σε Κινδύνους

Επενδύσεις στην εξεταζόμενη εταιρία ενέχουν κινδύνους που σχετίζονται, τα μεγέθη της εταιρίας και συνακόλουθα την τιμή της μετοχής.

α.

Με την αγορά & διαπραγμάτευση μετοχών όπως ενδεικτικά αναφέρουμε μικρή εμπορευσιμότητα της μετοχής, συστηματικούς κινδύνους ( η εταιρία έχει equity BETA>1) και μη συστηματικούς κινδύνους,

β.

Με άλλους κινδύνους όπως επιχειρηματικούς κινδύνους (εξάρτηση πωλήσεων από μεγάλους πελάτες & διαγωνισμούς, εξάρτηση από εγχώρια αγορά, εξάρτηση από συμβάσεις συνεργασίας), συναλλαγματικούς κινδύνους κλπ. που επηρεάζουν Σε κάθε περίπτωση η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ προορίζει την παρούσα μελέτη για επαγγελματίες Επενδυτικούς Συμβούλους ή διαχειριστές, οι οποίοι την αξιοποιούν εξετάζοντας το επενδυτικό προφίλ του επενδυτή (φυσικού ή νομικού προσώπου) ή και επενδυτικό ορίζοντα ( ο οποίος μόνο κατά σύμπτωση μπορεί να ταυτίζεται με εκείνος της εκάστοτε ανάλυσης) ή/και τοποθετήσεις αυτού σε άλλες αξίες, μετοχικές ή μη, πάντα στα πλαίσια των αρχών βέλτιστης κινδύνων. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ μπορεί να μεταβάλλει τις εκτιμήσεις της, βάσει νέων δεδομένων, χωρίς προειδοποίηση. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ δεν μπορεί να εγγυηθεί οποιαδήποτε απόδοση σε οποιονδήποτε τίτλο σε οποιοδήποτε χρονικό ορίζοντα και για οποιονδήποτε που κάνει χρήση πληροφοριών ή και εκτιμήσεων που περιέχονται στην παρούσα μελέτη.

Επενδυτικές συμβουλές Δηλώσεις που σχετίζονται με συγκρούσεις συμφερόντων

Τα παραπάνω φυσικά πρόσωπα (αναλυτές & επενδυτικοί σύμβουλοι) δεν κατέχουν μετοχές της αναλυόμενης εταιρίας ή θέση σε παράγωγα προϊόντα (derivatives) στα οποία συνυπολογίζεται/συμμετέχει η εν λόγω μετοχή. Οι αναλυτές έχουν ασχοληθεί κατά το τελευταίο 12μηνο, στα πλαίσια της απασχόλησης τους στην EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ και μόνο, για εργασίες που αφορούν συμβουλευτικές υπηρεσίες προς την αναλυόμενη εταιρία, χωρίς ο μισθός τους να εξαρτάται από τις συγκεκριμένες εργασίες. Τα παραπάνω φυσικά πρόσωπα δεν είχαν έμμισθη σχέση με την αναλυόμενη εταιρία. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ έχει παράσχει κατά το 12μηνο συμβουλευτικές υπηρεσίες προς την αναλυόμενη εταιρία υπαμοιβή . Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ δεν κατέχει αριθμό μετοχών της αναλυόμενης που να θεωρείται, βάσει της υπάρχουσας χρηματιστηριακής νομοθεσίας, ως σημαντικός.

Τμήμα Ανάλυσης Τμήμα Πωλήσεων Euroxx Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.

Βαγγέλης Καρανίκας Γιάννης Σινάπης Βαγγέλης Πήλιος +30-210-6879322 [email protected] +30-210-6879353 [email protected] +30-210 6879486 [email protected] Γιώργος Πολίτης Ηλίας Δημητρός +30-210 6879 520 [email protected] +30-210 6879 485 [email protected] Παλαιολόγου 7 15232, Γιώργος Λυμπερόπουλος +30-210 6879 494 [email protected] Ελλάδα Αθήνα Kristi Rokhvadze +30-210 6879 480 [email protected]

Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες