Transcript Κατεβάστε το σε μορφή pdf

Τμήμα Ανάλυσης Euroxx
Ιανουάριος 12, 2017
Ενημερωτικό Δελτίο
Σχόλιο Αγοράς
Με άνοδο της τάξεως του 0,43% (663,37 μονάδες) έκλεισε ο Γενικός Δείκτης κατά την χθεσινή
συνεδρίαση. Από τις μετοχές που διαπραγματεύτηκαν, 58 κινήθηκαν ανοδικά, 41 κατέγραψαν
απώλειες, ενώ 129 παρέμειναν αμετάβλητες. O δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης (FTSE Large
Cap) έκλεισε στις 1.780,84 μονάδες (+0,48%), με τις μετοχές των ΕΥΡΩΒ (+3,01%), ΒΙΟ
(+2,84%) και ΕΤΕ (+2,77%) να καταγράφουν την μεγαλύτερη άνοδο, ενώ στον αντίποδα οι
μετοχές των ΤΙΤΚ (-1,68%), ΜΠΕΛΑ (-1,88%) και ΜΟΗ (-2,75%) κατέγραψαν την μεγαλύτερη
πτώση. Οι Ευρωπαϊκές αγορές και οι Αμερικάνικοι δείκτες κινήθηκαν ανοδικά.
Οικονομία



Στη σημερινή σύνοδο του EWG στις Βρυξέλλες, το οικονομικό επιτελείο της
κυβέρνησης ετοιμάζεται να αντιμετωπίσει τη σκληρή γραμμή των εκπροσώπων του
γερμανικού άξονα αλλά και του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, "ζητώντας" την
ταχύτερη δυνατή επιστροφή των εκπροσώπων των θεσμών στην Αθήνα για να
ολοκληρωθεί η δεύτερη αξιολόγηση. Και αυτό που "προσφέρει" το ελληνικό οικονομικό
επιτελείο είναι ο μηχανισμός για τον νέο διευρυμένο "κόφτη". Έναν κόφτη που θα παραταθεί
χρονικά αλλά και στον οποίο θα αποτυπώνονται τα νέα μέτρα που ζητούν οι δανειστές. Όσο
για τα (νέα) μέτρα που θα περιέχει το πακέτο της συμφωνίας, από ελληνικής πλευράς
βρίσκεται στο επίκεντρο η μείωση του αφορολόγητου ορίου. Ωστόσο και σενάρια που έχουν
εδώ και εβδομάδες τεθεί από τους θεσμούς για μείωση του ΦΠΑ, των συντάξεων και το
πάγωμα μισθών, μένουν στο τραπέζι των διαβουλεύσεων "αναμένοντας" τον τελικό
"λογαριασμό" των μέτρων τα οποία θα κριθούν αναγκαία αν και όταν υπάρξει συμφωνία με ή
χωρίς το Ταμείο. Ωστόσο στη σημερινή σύνοδο του EWG μένει να φανεί αν θα έχουν
εξαλειφθεί και οι ενστάσεις του γερμανικού άξονα (που φανερώθηκε στην έκτακτη σύνοδο
του Δεκεμβρίου των εκπροσώπων των ΥΠΟΙΚ της ευρωζώνης) αναφορικά με το μέρισμα
των 617 εκατ ευρώ. Δηλαδή θα φανεί αν κρίνεται εντελώς επαρκής - και από τους
υπουργούς - η επιστολή Τσακαλώτου που εστάλη στις 23 Δεκεμβρίου ώστε να
δρομολογηθούν "πλήρως" οι βραχυπρόθεσμες παρεμβάσεις στο χρέος ή αν θα ορθωθούν
νέα εμπόδια. Σημειώνεται ότι οι θεσμοί της ΕΕ έχουν διαμηνύσει από το 2016 ότι οι
διευκρινίσεις Τσακαλώτου είναι επαρκείς αλλά αυτό πρέπει να επικυρωθεί πλέον σε πολιτικό
επίπεδο των ΥΠΟΙΚ και να φανεί αν θα ζητηθούν πρόσθετες πράξεις όπως η ένταξη των
δεσμεύσεων στο υπό διαμόρφωση επικαιροποιημένο μνημόνιο.
Χθες το δίδυμο Τσακαλώτου-Χουλιαράκη είχε συνάντηση με τον Γάλλο υπουργό
Οικονομικών Μισέλ Σαπέν. Όπως ανέφεραν στη συνέχεια, ελληνικές πηγές, οι τρεις
υπουργοί είχαν μια λεπτομερή και ουσιαστική συζήτηση τόσο για το περιεχόμενο όσο και για
τη διαδικασία, με σκοπό να ξεκλειδώσουν όλες οι πτυχές της δεύτερης αξιολόγησης.
«Υπήρξε και από τις δύο πλευρές σύμπτωση απόψεων ότι η ολοκλήρωση της αξιολόγησης
πρέπει να γίνει όσο το δυνατόν γρηγορότερα», ανέφερε πηγή του υπουργείου Οικονομικών.
Στήριξη αναμένεται να επιζητήσουν -και να λάβουν- σήμερα οι Έλληνες υπουργοί και κατά
τη συνάντηση με τον κοινοτικό επίτροπο Πιερ Μοσκοβισί, λίγο πριν από την
προγραμματισμένη για το απόγευμα συνεδρίαση του EuroWorking Group.
Στην άρνηση, προς το παρόν, του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (ΔΝΤ) προσκρούει
η συμβιβαστική λύση που εξετάζει η κυβέρνηση για παράταση του «κόφτη» δαπανών
μετά το 2018 και σαφή αναφορά ότι θα περιλαμβάνει τη μείωση του αφορολόγητου
ορίου και των συντάξεων. Οπως αναφέρουν στελέχη του Ταμείου, ακόμα και κάτι τέτοιο
δεν φαίνεται να είναι αρκετό, παραπέμποντας στο πρόσφατο άρθρο του στελέχους του ΔΝΤ,
κ. Π. Τόμσεν, ο οποίος ξεκαθάριζε πως η μείωση του αφορολόγητου ορίου και οι περαιτέρω
μεταρρυθμίσεις στο ασφαλιστικό είναι παρεμβάσεις που πρέπει να γίνουν έτσι και αλλιώς και
όχι να συνιστούν μέρος ενός «κόφτη» σε περίπτωση που ο στόχος για πρωτογενές
πλεόνασμα 3,5% δεν υλοποιηθεί.

Μηδένισε το κοντέρ για τον πληθωρισμό μετά από ένα σερί 45 μηνών που η χώρα
βρισκόταν σε συνθήκες αποπληθωρισμού. Σύμφωνα με τα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ από τη
σύγκριση του Γενικού Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (ΓΔΤΚ) του μηνός Δεκεμβρίου 2016 προς
τον αντίστοιχο Δείκτη του Δεκεμβρίου 2015, δεν προκύπτει μεταβολή, έναντι μείωσης 0,2%,
που σημειώθηκε κατά την αντίστοιχη σύγκριση του έτους 2015 προς το 2014. Ο Γενικός
Δείκτης τον Δεκέμβριο 2016 σε σύγκριση με τον Νοέμβριο 2016 παρουσίασε αύξηση 1%,
έναντι ανόδου 0,1% που σημειώθηκε κατά την αντίστοιχη σύγκριση του προηγούμενου
έτους. Βέβαια ο μέσος δείκτης δωδεκαμήνου παραμένει σε αρνητικό έδαφος. Συγκεκριμένα,
ο μέσος Δείκτης του δωδεκαμήνου Ιανουαρίου 2016 - Δεκεμβρίου 2016 σε σύγκριση προς
τον ίδιο Δείκτη του δωδεκαμήνου Ιανουαρίου 2015 - Δεκεμβρίου 2015 παρουσίασε μείωση
0,8%, έναντι μείωσης 1,7%, που σημειώθηκε κατά το αντίστοιχο προηγούμενο δωδεκάμηνο.

Το ποσό των 813 εκατ. ευρώ άντλησε το Ελληνικό Δημόσιο από τη δημοπρασία
εντόκων γραμματίων τρίμηνης διάρκειας. Το επιτόκιο παρέμεινε αμετάβλητο στο 2,7%,
ενώ η έκδοση υπερκαλύφθηκε κατά 1,3 φορές.
Στοιχεία Χ.Α
Γενικός Δείκτης
FTSE-Large Cap
FTSE-Mid Cap
Συν. Κεφαλ/ση (€ δις)
Όγκος (€ εκατ.)
670
660
650
640
630
620
610
600
590
580
570
560
550
540
530
520
510
7-Dec
Κλείσιμο Ημ. Μετ/λη Από 01/01
663.37
+0.43%
+3.1%
1,780.84
+0.48%
+2.3%
800.07
+0.18%
+6.2%
44,826
+0.41%
-0.6%
28.48
37.05
350
300
250
200
150
100
50
0
9-Dec
13-Dec 15-Dec 19-Dec 21-Dec 23-Dec 28-Dec 30-Dec
Volume
3-Jan
5-Jan
10-Jan
General Index
ΕΥΡΩΒ
ΒΙΟ
ΕΤΕ
ΠΕΙΡ
ΓΡΙΒ
ΛΑΜΔΑ
ΕΥΔΑΠ
ΤΙΤΚ
ΜΠΕΛΑ
ΜΟΗ
3.01%
2.84%
2.77%
2.74%
2.26%
-1.23%
-1.27%
-1.68%
-1.88%
-2.75%
Μακροοικονομικά Στοιχεία
Κλείσιμο Ημ. Μετ/λη Από 01/01
3μηνιαίο Euribor
Απ. 20ετούς Ομ/γου
Απ. 10ετούς Ομ/γου
Spread 10ετούς Ομ.
-0.32%
7.42%
6.88%
655
-0.2
-0.2
-1.5
-5.9
-1
-21
-23
-35
USD / Euro
Αργό Πετρέλαιο ($)
1.05
51.44
-0.93%
1.22%
-0.6%
-4.2%
ΑΕΠ (%)
Πληθωρισμός
1,8%
-0,9%
Γ΄ Τριμ.'16
Νοε. '16
-
Πηγή: Bloomberg
Οικονομικό Ημερολόγιο
12/01/2017: ΔΕΗ – Έκτακτη ΓΣ
26/01/2017: Eurogroup
09/02/2017: MSCI – Τριμηνιαία Αναθεώρηση Δείκτη
Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες
0.2
-0.2
-0.9
-1.0
-1.0
-2.9
-3.0
-3.2
-4.8
-4.9
Ιανουάριος 12, 2017
Επιχειρήσεις

Ξεκίνησε χθες σιωπηλά το νέο πρότζεκτ του ΟΠΑΠ για τα παιγνιομηχανήματα τύπου Video Lottery Terminals (VLTs). Χθες λειτούργησαν τα πρώτα
τέσσερα σημεία που διαθέτουν τέτοιες μηχανές. Και τα τέσσερα βρίσκονται στο Λεκανοπέδιο Αττικής και συγκεκριμένα στις Αχαρνές, στον
Κορυδαλλό, στο Χαλάνδρι και στην περιοχή Ελληνορώσων. Η λειτουργία ξεκίνησε χθες 2.00 το μεσημέρι και σηματοδοτεί την επίσημη λειτουργία του
δικτύου των VLTs. H Επιτροπή Εποπτείας & Ελέγχου των Παιγνίων (ΕΕΕΠ) έχει πιστοποιήσει και τα τέσσερα ήδη λειτουργούντα καταστήματα, ενώ,
όπως αναφέρουν στελέχη της, είναι σε πλήρη λειτουργία το πληροφοριακό σύστημα, βάσει του οποίου θα παρακολουθείται online και σε πραγματικό
χρόνο η διενέργεια του παίγνιου.

Μειωμένα τιμολόγια έως και 27% προβλέπει η συμφωνία της ΔΕΗ με τη Λάρκο για την τιμολόγηση του ρεύματος, ενώ παράλληλα προβλέπει
επιπλέον εκπτώσεις 11%, αν η βιομηχανία εξοφλεί εμπρόθεσμα τις οφειλές της έως και τον Αύγουστο του 2017.

Η Frigoglass ανακοίνωσε ότι η "Wellington Management Group LLP", μείωσε το ποσοστό συμμετοχής της στην εταιρεία στο 4.99% από 5.18% (που
αντιστοιχεί σε 2.523.902 μετοχές και ισάριθμα δικαιώματα ψήφου) κατόπιν διάθεσης δικαιωμάτων ψήφου που κατείχε έμμεσα στην οποία προέβη την
3η Ιανουαρίου 2017.
(Πηγή ειδήσεων: “www.euro2day.gr”, “www.ase.gr”, “www.insider.gr”, “www.naftemporiki.gr”, “www.imerisia.gr”, “www.capital.gr” “www.tovima.gr” “www.kathimerini.gr,”
“www.sigmalive.com”, “www.newmoney.gr ”,“www.bankingnews.gr , www.real.gr, “www.protothem.gr”)
Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες
Ιανουάριος 12, 2017
AΠΟΠΟΙΗΣΗ ΕΥΘΥΝΗΣ
Το παρόν εκδίδεται από την EUROXX Α.Χ.Ε.Π.ΕΥ. και απαγορεύεται η με οποιοδήποτε τρόπο αναπαραγωγή ή δημοσίευση του χωρίς την προηγούμενη γραπτή συναίνεση της
εταιρίας. Οι αναλύσεις και εκτιμήσεις που περιέχει έχουν ενημερωτικό χαρακτήρα και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν πρόταση ή επενδυτική συμβουλή για αγορά ή πώληση
μετοχών ή άλλες επενδυτικές κινήσεις, οι δε πληροφορίες και τα στοιχεία αντλούνται από αξιόπιστες πηγές χωρίς καμία επαλήθευση από την εταιρία και χωρίς να παρέχεται
καμία εγγύηση για την ακρίβεια και την εγκυρότητά τους.
Το περιεχόμενο του παρόντος εγγράφου έχει συνταχθεί από το Τμήμα Ανάλυσης και Αναδοχών της EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ. Το έγγραφο αυτό συνετάχθη για αποκλειστική
χρήση του παραλήπτη του και δεν επιτρέπεται να επανατυπωθεί, αντιγραφεί ή διανεμηθεί καθ’ οιονδήποτε τρόπο χωρίς προηγούμενη έγγραφη άδεια της EUROXX
A.X.E.Π.Ε.Υ. Οι πληροφορίες που παρέχονται στο παρόν δεν συνιστούν πρόταση για αγορά ή για πώληση κάποιου συγκεκριμένου χρεογράφου ούτε επενδυτικές συμβουλές. Η
EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ, οι συγγενείς της εταιρίες καθώς και πρόσωπα ή πελάτες συνδεδεμένα με αυτήν μπορούν οποτεδήποτε να αναλάβουν κάποια θέση ή να συμμετάσχουν
σε συναλλαγές που αφορούν χρεόγραφα τα οποία αναφέρονται στο παρόν. Ενδέχεται επίσης να συνεργάζονται κατά καιρούς με τις αντίστοιχες εκδότριες εταιρίες.
Σημαντικές δηλώσεις, αναφορές και διασαφηνίσεις
Διαχωρισμός Γεγονότων από εκτιμήσεις
Στην ανάλυση αυτή διαχωρίζονται τα γεγονότα από (α) τις βάσιμες εκτιμήσεις και (β) της ανεπιβεβαίωτες δημοσιεύσεις- εκτιμήσεις. Οι βάσιμες εκτιμήσεις συμβολίζονται με
αστερίσκο (*) ενώ οι ανεπιβεβαίωτες συστάσεις-εκτιμήσεις συμβολίζονται με δύο αστερίσκους(**)
Η ανάλυση αυτή στην παρούσα (πλήρη και τελική) μορφή δεν έχει περιέλθει σε γνώση κανενός προ της δημοσίευση της. Σε κάθε περίπτωση, η τιμή στόχος δεν έχει γίνει
γνωστό σε πελάτες, μέλη ΔΣ στελέχη ή υπαλλήλους της EUROXX Α.Χ.Ε.Π.ΕΥ ή σε στελέχη της αναλυόμενης εταιρίας.
Μαθηματική Βασιμότητα των εκτιμήσεων
Ο αναλυτής διαθέτει σε ηλεκτρονική μορφή αρχεία που αποδεικνύουν την μαθηματική βασιμότητα των εκτιμήσεων του για την τιμή στόχο της εταιρίας, προς αποκλειστική & και
πιθανή μελλοντική χρήση από τις εποπτικές αρχές.
Διαβαθμίσεις
Οι διαβαθμίσεις αφορούν την σχέση της τιμής της μετοχής με την θεμελιώδη αξία, όπως καθορίζεται με την εκάστοτε ακολουθούμενη μέθοδο αξιολόγησης.
Διαβάθμιση Αναλύσειων της
EUROXX Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.
Ερμηνεία Προτεινόμενης Σύστασης
Αγορά
Αναμενόμενη συνολική απ όδοση >10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής
Διακράτηση
Αναμενόμενη συνολική απ όδοση μεταξύ -10% and +10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής
Πώληση
Αναμενόμενη συνολική απ όδοση < -10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής
Υπο Αναθεώρηση
Σύσταση και τιμή στόχος υπ όκεινται σε αναθεώρηση
*Η τιμή στόχος και η σύσταση έχουν χρονικό ορίζοντα ενός έτους
Ενδεικτική Αναφορά σε Κινδύνους
Επενδύσεις στην εξεταζόμενη εταιρία ενέχουν κινδύνους που σχετίζονται, α. Με την αγορά & διαπραγμάτευση μετοχών όπως ενδεικτικά αναφέρουμε μικρή εμπορευσιμότητα
της μετοχής, συστηματικούς κινδύνους ( η εταιρία έχει equity BETA>1) και μη συστηματικούς κινδύνους, β. Με άλλους κινδύνους όπως επιχειρηματικούς κινδύνους (εξάρτηση
πωλήσεων από μεγάλους πελάτες & διαγωνισμούς, εξάρτηση από εγχώρια αγορά, εξάρτηση από συμβάσεις συνεργασίας), συναλλαγματικούς κινδύνους κλπ. που επηρεάζουν
τα μεγέθη της εταιρίας και συνακόλουθα την τιμή της μετοχής.
Σε κάθε περίπτωση η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ προορίζει την παρούσα μελέτη για επαγγελματίες Επενδυτικούς Συμβούλους ή διαχειριστές, οι οποίοι την αξιοποιούν εξετάζοντας
το επενδυτικό προφίλ του επενδυτή (φυσικού ή νομικού προσώπου) ή και επενδυτικό ορίζοντα ( ο οποίος μόνο κατά σύμπτωση μπορεί να ταυτίζεται με εκείνος της εκάστοτε
ανάλυσης) ή/και τοποθετήσεις αυτού σε άλλες αξίες, μετοχικές ή μη, πάντα στα πλαίσια των αρχών βέλτιστης κινδύνων. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ μπορεί να μεταβάλλει τις
εκτιμήσεις της, βάσει νέων δεδομένων, χωρίς προειδοποίηση. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ δεν μπορεί να εγγυηθεί οποιαδήποτε απόδοση σε οποιονδήποτε τίτλο σε οποιοδήποτε
χρονικό ορίζοντα και για οποιονδήποτε που κάνει χρήση πληροφοριών ή και εκτιμήσεων που περιέχονται στην παρούσα μελέτη.
Επενδυτικές συμβουλές
Δηλώσεις που σχετίζονται με συγκρούσεις συμφερόντων
Τα παραπάνω φυσικά πρόσωπα (αναλυτές & επενδυτικοί σύμβουλοι) δεν κατέχουν μετοχές της αναλυόμενης εταιρίας ή θέση σε παράγωγα προϊόντα (derivatives) στα οποία
συνυπολογίζεται/συμμετέχει η εν λόγω μετοχή. Οι αναλυτές έχουν ασχοληθεί κατά το τελευταίο 12μηνο, στα πλαίσια της απασχόλησης τους στην EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ και
μόνο, για εργασίες που αφορούν συμβουλευτικές υπηρεσίες προς την αναλυόμενη εταιρία, χωρίς ο μισθός τους να εξαρτάται από τις συγκεκριμένες εργασίες. Τα παραπάνω
φυσικά πρόσωπα δεν είχαν έμμισθη σχέση με την αναλυόμενη εταιρία. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ έχει παράσχει κατά το 12μηνο συμβουλευτικές υπηρεσίες προς την
αναλυόμενη εταιρία υπαμοιβή . Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ δεν κατέχει αριθμό μετοχών της αναλυόμενης που να θεωρείται, βάσει της υπάρχουσας χρηματιστηριακής νομοθεσίας,
ως σημαντικός.
Τμήμα Ανάλυσης
Τμήμα Πωλήσεων
Euroxx Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.
Βαγγέλης Καρανίκας
+30-210-6879322 [email protected]
Γιώργος Πολίτης
+30-210 6879 520 [email protected]
Παλαιολόγου 7
Γιάννης Σινάπης
+30-210-6879353 [email protected]
Ηλίας Δημητρός
+30-210 6879 485 [email protected]
15232, Αθήνα
Βαγγέλης Πήλιος
+30-210 6879486 [email protected]
Γιώργος Λυμπερόπουλος
+30-210 6879 494 [email protected] Ελλάδα
Kristi Rokhvadze
+30-210 6879 480 [email protected]
Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες