Φεβρουάριος 2

,

2017

Οικονομία



Γραμμή άμυνας για την ολοκλήρωση της δεύτερης αξιολόγησης στήνει η κυβέρνηση, στην οποία περιλαμβάνεται η μείωση του αφορολόγητου ορίου σε πολύ χαμηλά επίπεδα για να αποφευχθούν οι περικοπές συντάξεων, οι οποίες θα ενταχθούν στον «κόφτη».

Σε χθεσινή τηλεδιάσκεψη του αναπληρωτή υπουργού Οικονομικών Γ. Χουλιαράκη με τους θεσμούς συζητήθηκαν όλα τα ζητήματα, με τους θεσμούς όμως να εγείρουν και άλλες απαιτήσεις, όπως για παράδειγμα στα ενεργειακά που ζητούν να προχωρήσει άμεσα η πώληση του 17% της ΔΕΗ με εκχώρηση του μάνατζμεντ. Στο τραπέζι της διαπραγμάτευσης βρίσκεται η μείωση της έκπτωσης φόρου στα επίπεδα των 1.300 ευρώ (έμμεσο αφορολόγητο 6.000 ευρώ) με διατήρηση της υφιστάμενης κλίμακας. Μάλιστα, σύμφωνα με αυτή την πρόταση το αφορολόγητο θα θεσμοθετηθεί αμέσως και συγκεκριμένα στον επόμενο μήνα, εφόσον θεσμοί και κυβέρνηση έρθουν σε συμφωνία με την προοπτική οι νέες επιβαρύνσεις να τεθούν σε ισχύ στα εισοδήματα του 2018, χωρίς να αποκλείεται το ενδεχόμενο το μειωμένο αφορολόγητο να ισχύσει από τα εισοδήματα του τρέχοντος έτους. Από τον δραστικό περιορισμό του αφορολογήτου θα προκύψουν πρόσθετα έσοδα άνω των 2,6 δισ. ευρώ και με το μέτρο αυτό ευελπιστεί η κυβέρνηση να «ικανοποιηθεί» το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, που ζητάει ωστόσο μέτρα που προσεγγίζουν τα 4,5 δισ. ευρώ προκειμένου να επιτευχθεί ο στόχος του προϋπολογισμού, ο οποίος προβλέπει πρωτογενές πλεόνασμα 3,5%. Βέβαια, το Ταμείο έχει ζητήσει περικοπές στις συντάξεις και συγκεκριμένα την κατάργηση της προσωπικής διαφοράς. Αυτό ακριβώς είναι που προσπαθεί να αποτρέψει η κυβέρνηση, ώστε να αποφύγει τις αναταράξεις στο εσωτερικό του κόμματος και με ορατό τον κίνδυνο να μην ψηφισθούν τα μέτρα. Υπό αυτές τις συνθήκες η κυβέρνηση θα συμπεριλάβει στην πρότασή της την προληπτική ένταξη των συντάξεων στον «κόφτη» στην περίπτωση που παρουσιασθούν αποκλίσεις στον προϋπολογισμό του 2018. Σύμφωνα με πληροφορίες, η κυβέρνηση εντείνει τις προσπάθειες με στόχο στο Eurogroup της 20ής Φεβρουαρίου να συμφωνήσουν τόσο για το ύψος όσο και για τα μέτρα που θα οδηγήσουν στο κλείσιμο της δεύτερης αξιολόγησης, προκειμένου αυτά να ψηφισθούν το αργότερο στο πρώτο 10ήμερο του Μαρτίου. Γενικός Δείκτης FTSE-Large Cap FTSE-Mid Cap Συν. Κεφαλ/ση (€ δις) Όγκος (€ εκατ.) 700 690 680 670 660 650 640 630 620 610 600 590 580 570 560 550 540 530 29-Dec 2-Jan ΒΙΟ ΑΛΦΑ ΜΕΤΚ ΜΥΤΙΛ ΦΦΓΚΡΠ ΠΕΙΡ ΔΕΗ ΕΛΛΑΚΤΩΡ ΕΥΔΑΠ ΕΧΑΕ 4-Jan 9-Jan

Στοιχεία Χ.Α

Κλείσιμο Ημ. Μετ/λη Από 01/01

619.05 1,655.82 805.43 42,748 70.01 11-Jan 13-Jan 17-Jan 19-Jan 23-Jan 25-Jan 27-Jan 31-Jan Volume

+1.19% +1.28% +1.42% +0.99%

- General Index

Μακροοικονομικά Στοιχεία

-3.8% -4.9% +6.9% -5.2%

41.24 250 200 150 100 50 0

9.35% 4.88% 2.94% 2.33% 2.14% -1.13% -1.16% -1.83% -2.24% -2.68%

Κλείσιμο Ημ. Μετ/λη Από 01/01

 

Ο κ. Ρέγκλινγκ υπογράμμισε ότι σε περίπτωση που τηρηθούν τα όσα έχουν συμφωνηθεί δεν θα υπάρξει ανάγκη για ένα τέταρτο πρόγραμμα μετά τη λήξη του τρέχοντος προγράμματος, τον Αύγουστο του 2018.

Σε συζήτηση στη Βουλή, ο πρωθυπουργός έκλεισε το θέμα των εκλογών και άνοιξε το κεφάλαιο του «ανεκτού συμβιβασμού» για να ολοκληρωθεί η δεύτερη αξιολόγηση.

Ο κ. Τσίπρας τόνισε πως «η αξιολόγηση θα κλείσει χωρίς υποχώρηση σε θέματα αρχών», διευκρινίζοντας πως «αυτά που ζητάει το ΔΝΤ είναι εκτός οικονομικής και συνταγματικής λογικής».

3 μηνιαίο Euribor Απ. 20ετούς Ομ/γου Απ. 10ετούς Ομ/γου Spread 10ετούς Ομ. USD / Euro Αργό Πετρέλαιο ($) ΑΕΠ (%) Πληθωρισμός

Πηγή: Bloomberg

-0.33% 8.05% 7.65% 717 1.07 53.18 1,8% 0,0%

+0.1 -11.7 -16.5 -21.0 -0.52% 0.70%

Γ΄ Τριμ.'16 Δεκ. '16

Οικονομικό Ημερολόγιο

-1 +42 +55 +27 2.1% -1.0%

- -  

Στο χαμηλότερο σημείο των τελευταίων 16 μηνών βρέθηκε τον Ιανουάριο του 2017 ο δείκτης PMI (Δείκτης Υπεύθυνων Προμηθειών) που καταρτίζει η Markit. Ειδικότερα, ο δείκτης PMI διαμορφώθηκε στις 46,6 μονάδες έναντι 49,3 μονάδων τον Δεκέμβριο του 2016.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η τιμή που σημειώθηκε τον Ιανουάριο είναι και η ασθενέστερη σε σύγκριση με την επί μακρόν καταγεγραμμένη μέση τιμή στην ιστορία της έρευνας (49,4 μονάδες). Η ύφεση, η οποία ήταν αποτέλεσμα έντονης μείωσης τόσο της παραγωγής όσο και των νέων παραγγελιών, ώθησε τις εταιρείες σε περαιτέρω μείωση του αριθμού των εργαζομένων. Στην ανάλυσή της η Markit επισημαίνει ότι «τα τελευταία στοιχεία της έρευνας για τον δείκτη PMI υπέδειξαν επίσης τον εντονότερο ρυθμό αύξησης του κόστους που έχει καταγραφεί σε διάστημα 70 μηνών. Δεδομένου ότι οι ανταγωνιστικές πιέσεις αποτρέπουν τις εταιρείες να αυξήσουν τις τιμές πώλησης, τα περιθώρια λειτουργικού κέρδους στενεύουν και κατά συνέπεια οι εταιρείες αναζητούν τρόπους αντιμετώπισης της επιβάρυνσης κόστους μέσα στους επόμενους μήνες».

Σύμφωνα με τα μηνιαία στοιχεία του ΙΟΒΕ, ο δείκτης οικονομικού κλίματος διατηρήθηκε στις 95,1 μονάδες, επίδοση η οποία είναι η υψηλότερη από τον Απρίλιο του 2015.

Στους επιμέρους τομείς, θετικές μεταβολές κατέγραψαν οι υπηρεσίες, οι κατασκευές και το λιανικό εμπόριο, ενώ σχεδόν αμετάβλητη διατηρήθηκε η βιομηχανία. Στον αντίποδα, αρνητικές τάσεις επικράτησαν στην καταναλωτική εμπιστοσύνη, η οποία αντιστάθμισε τις όποιες θετικές μεταβολές των παραπάνω τομέων. «Οι επιχειρήσεις φαίνεται να τηρούν στάση αναμονής, δεδομένης της αβεβαιότητας για την πορεία του προγράμματος», σχολίασε το ΙΟΒΕ, προσδίδοντας ιδιαίτερη σημασία στην καθυστέρηση της βελτίωσης των συνθηκών ρευστότητας. Όσον αφορά την καταναλωτική εμπιστοσύνη, το ΙΟΒΕ κάνει λόγο για πρόσθετες πιέσεις στα εισοδήματα των ελεύθερων επαγγελματιών και αγροτών, λόγω της αλλαγής στον τρόπο υπολογισμού των ασφαλιστικών εισφορών. 02/02/2017: - 03/02/2017: 16/02/2017: ΓΡΙΒ – Αποτελέσματα Έτους 2016 09/02/2017: MSCI – Τριμηνιαία Αναθεώρηση Δείκτη 20/02/2017: Eurogroup ΕEΕ – Αποτελέσματα Έτους 2016 23/02/2017: ΕΛΠΕ – Αποτελέσματα Έτους 2016 24/02/2017: Moody ’s – Αξιολόγηση 24/02/2017: Fitch – Αξιολόγηση

Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες

0.26% -0.23% -0.93% -1.00% -1.06% -2.96% -3.03% -3.24% -4.88% -4.97% -5.03% -5.35% -6.71% -6.84% -9.35% -29.81% -29.86% -29.95% -30.00% -30.00% 7,36% 6,27% 5,93% 4,99% 4,89% 1,52% 1,24% 1,23% 0,76% 0,00% 7,55% 3,51% 3,08% 2,64% 2,56% -1,50% -1,68% -2,90% -3,12% -3,88% 7,55% 3,51% 3,08% 2,64% 2,56% -1,50% -1,68% -2,90% -3,12% -3,88% 5,76% -0,41% -0,45% -0,89% -1,20% -3,11% -3,33% -3,62% -3,68% -4,19% 5.58% 5.30% 4.17% 3.11% 2.67% -2.21% -2.37% -2.84% -2.99% -3.88% 5,22% 3,42% 2,03% 1,54% 1,28% -3,72% -4,25% -4,92% -5,56% -6,25% 5,22% 3,42% 2,03% 1,54% 1,28% -3,72% -4,25% -4,92% -5,56% -6,25% 4.86% 4.17% 3.83% 3.32% 3.25% -0.50% -0.77% -0.82% -0.84% -1.93% 1.28% 0.11% 0.00% 0.00% -0.32% -4.21% -5.49% -5.71% -5.95% -5.98%



Φεβρουάριος 2, 2017

Το ποσό των 812,5 εκατ. ευρώ άντλησε το Ελληνικό Δημόσιο από τη δημοπρασία εντόκων γραμματίων 6μηνης διάρκειας.

Ειδικότερα, όπως ανακοίνωσε ο ΟΔΔΗΧ, διενεργήθηκε δημοπρασία εντόκων γραμματίων διάρκειας 26 εβδομάδων, ύψους 625 εκατ. ευρώ. Η απόδοση διαμορφώθηκε στο 2,97%. Υποβλήθηκαν συνολικές προσφορές ύψους 813 εκατ. ευρώ, που υπερκάλυψαν το ζητούμενο ποσό κατά 1,30 φορές.

Επιχειρήσεις

 Κατά 200 εκατ. ευρώ αυξάνει το επενδυτικό του πρόγραμμα σε οπτικές ίνες και δίκτυα νέας γενιάς ο όμιλος

ΟΤΕ

. Σύμφωνα με ανακοίνωσή του, το ύψος του επενδυτικού προγράμματος για την περίοδο 2017-2020 διαμορφώνεται σε 1,5 δισ. ευρώ από 1,3 δισ. ευρώ που ήταν μέχρι χθες.  Νέα στρατηγική από τον ιππόδρομο.

ΟΠΑΠ

στον τομέα της τεχνολογικής αναβάθμισης και υποστήριξης των παρεχόμενων υπηρεσιών του. Ο οργανισμός προτίθεται να διαθέσει πάνω από 100 εκατ. ευρώ μέσα στην επόμενη διετία επενδύοντας, όπως αναφέρουν τα στελέχη του, στους καλύτερους του είδους. Από αυτούς απουσιάζει η Intralot, η οποία επί μία 20ετία και πλέον ήταν ο βασικός τεχνολογικός προμηθευτής του ομίλου ΟΠΑΠ. Ειδικότερα, όπως ανακοινώθηκε χθες, η διοίκηση του ΟΠΑΠ επέλεξε τρεις τεχνολογικούς προμηθευτές για την υποστήριξη των παραδοσιακών του τυχερών παιγνίων. Πρόκειται για τις εταιρείες Novomatic Lottery Systems (NLS), Playtech BGT Sports και Betgenius. Η μετάβαση στα νέα συστήματα αναμένεται να ολοκληρωθεί μέχρι τα μέσα του 2018. Τότε λήγουν και τα συμβόλαια της Intralot. Η τελευταία χάνει ένα πολύ καλό πελάτη της, ο οποίος στη διάρκεια της 20ετίας της έχει αποφέρει έσοδα της τάξης του 1,5 δισ. ευρώ. Υπενθυμίζεται επίσης ότι ο ΟΠΑΠ άλλαξε και την τεχνολογική πλατφόρμα της Intralot στον Ιππόδρομο. Στελέχη ωστόσο του ΟΠΑΠ ανέφεραν χθες ότι οι δύο επιχειρήσεις παραμένουν συνεταίροι στον

(Πηγή ειδήσεων: “

www.euro2day.gr

”, “

www.ase.gr

”

, “

www.insider.gr

”, “

www.naftemporiki.gr

”, “

www.imerisia.gr

” , “

www.capital.gr

” “

www.tovima.gr

” “

www.kathimerini.gr

,

” “

www.sigmalive.com

”, “

www.newmoney.gr

”,“

www.bankingnews.gr

,

www.real.gr

, “

www.protothem.gr

”)

Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες

Φεβρουάριος 2, 2017 A ΠΟΠΟΙΗΣΗ ΕΥΘΥΝΗΣ

Το παρόν εκδίδεται από την

EUROXX Α.Χ.Ε.Π.ΕΥ

. και απαγορεύεται η με οποιοδήποτε τρόπο αναπαραγωγή ή δημοσίευση του χωρίς την προηγούμενη γραπτή συναίνεση της εταιρίας. Οι αναλύσεις και εκτιμήσεις που περιέχει έχουν ενημερωτικό χαρακτήρα και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν πρόταση ή επενδυτική συμβουλή για αγορά ή πώληση μετοχών ή άλλες επενδυτικές κινήσεις, οι δε πληροφορίες και τα στοιχεία αντλούνται από αξιόπιστες πηγές χωρίς καμία επαλήθευση από την εταιρία και χωρίς να παρέχεται καμία εγγύηση για την ακρίβεια και την εγκυρότητά τους. Το περιεχόμενο του παρόντος εγγράφου έχει συνταχθεί από το Τμήμα Ανάλυσης και Αναδοχών της EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ. Το έγγραφο αυτό συνετάχθη για αποκλειστική χρήση του παραλήπτη του και δεν επιτρέπεται να επανατυπωθεί, αντιγραφεί ή διανεμηθεί καθ’ οιονδήποτε τρόπο χωρίς προηγούμενη έγγραφη άδεια της EUROXX A.X.E

.Π.Ε.Υ. Οι πληροφορίες που παρέχονται στο παρόν δεν συνιστούν πρόταση για αγορά ή για πώληση κάποιου συγκεκριμένου χρεογράφου ούτε επενδυτικές συμβουλές. Η EUROXX A.X.E

.Π.Ε.Υ, οι συγγενείς της εταιρίες καθώς και πρόσωπα ή πελάτες συνδεδεμένα με αυτήν μπορούν οποτεδήποτε να αναλάβουν κάποια θέση ή να συμμετάσχουν σε συναλλαγές που αφορούν χρεόγραφα τα οποία αναφέρονται στο παρόν. Ενδέχεται επίσης να συνεργάζονται κατά καιρούς με τις αντίστοιχες εκδότριες εταιρίες.

Σημαντικές δηλώσεις, αναφορές και διασαφηνίσεις Διαχωρισμός Γεγονότων από εκτιμήσεις

Στην ανάλυση αυτή διαχωρίζονται τα γεγονότα από (α) τις βάσιμες εκτιμήσεις και (β) της ανεπιβεβαίωτες δημοσιεύσεις- εκτιμήσεις. Οι βάσιμες εκτιμήσεις συμβολίζονται με αστερίσκο (*) ενώ οι ανεπιβεβαίωτες συστάσεις-εκτιμήσεις συμβολίζονται με δύο αστερίσκους(**) Η ανάλυση αυτή στην παρούσα (πλήρη και τελική) μορφή δεν έχει περιέλθει σε γνώση κανενός προ της δημοσίευση της. Σε κάθε περίπτωση, η τιμή στόχος δεν έχει γίνει γνωστό σε πελάτες, μέλη ΔΣ στελέχη ή υπαλλήλους της EUROXX Α.Χ.Ε.Π.ΕΥ ή σε στελέχη της αναλυόμενης εταιρίας.

Μαθηματική Βασιμότητα των εκτιμήσεων

Ο αναλυτής διαθέτει σε ηλεκτρονική μορφή αρχεία που αποδεικνύουν την μαθηματική βασιμότητα των εκτιμήσεων του για την τιμή στόχο της εταιρίας, προς αποκλειστική & και πιθανή μελλοντική χρήση από τις εποπτικές αρχές.

Διαβαθμίσεις

Οι διαβαθμίσεις αφορούν την σχέση της τιμής της μετοχής με την θεμελιώδη αξία, όπως καθορίζεται με την εκάστοτε ακολουθούμενη μέθοδο αξιολόγησης.

Διαβάθμιση Αναλύσειων της EUROXX Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.

Ερμηνεία Προτεινόμενης Σύστασης Αγορά Διακράτηση Πώληση Υπο Αναθεώρηση

Αναμενόμενη συνολική απ όδοση >10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής Αναμενόμενη συνολική απ όδοση μεταξύ -10% and +10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής Αναμενόμενη συνολική απ όδοση < -10% σε σχέση με τη σημερινή τιμή της μετοχής Σύσταση και τιμή στόχος υπ όκεινται σε αναθεώρηση *Η τιμή στόχος και η σύσταση έχουν χρονικό ορίζοντα ενός έτους

Ενδεικτική Αναφορά σε Κινδύνους

Επενδύσεις στην εξεταζόμενη εταιρία ενέχουν κινδύνους που σχετίζονται, τα μεγέθη της εταιρίας και συνακόλουθα την τιμή της μετοχής.

α.

Με την αγορά & διαπραγμάτευση μετοχών όπως ενδεικτικά αναφέρουμε μικρή εμπορευσιμότητα της μετοχής, συστηματικούς κινδύνους ( η εταιρία έχει equity BETA>1) και μη συστηματικούς κινδύνους,

β.

Με άλλους κινδύνους όπως επιχειρηματικούς κινδύνους (εξάρτηση πωλήσεων από μεγάλους πελάτες & διαγωνισμούς, εξάρτηση από εγχώρια αγορά, εξάρτηση από συμβάσεις συνεργασίας), συναλλαγματικούς κινδύνους κλπ. που επηρεάζουν Σε κάθε περίπτωση η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ προορίζει την παρούσα μελέτη για επαγγελματίες Επενδυτικούς Συμβούλους ή διαχειριστές, οι οποίοι την αξιοποιούν εξετάζοντας το επενδυτικό προφίλ του επενδυτή (φυσικού ή νομικού προσώπου) ή και επενδυτικό ορίζοντα ( ο οποίος μόνο κατά σύμπτωση μπορεί να ταυτίζεται με εκείνος της εκάστοτε ανάλυσης) ή/και τοποθετήσεις αυτού σε άλλες αξίες, μετοχικές ή μη, πάντα στα πλαίσια των αρχών βέλτιστης κινδύνων. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ μπορεί να μεταβάλλει τις εκτιμήσεις της, βάσει νέων δεδομένων, χωρίς προειδοποίηση. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ δεν μπορεί να εγγυηθεί οποιαδήποτε απόδοση σε οποιονδήποτε τίτλο σε οποιοδήποτε χρονικό ορίζοντα και για οποιονδήποτε που κάνει χρήση πληροφοριών ή και εκτιμήσεων που περιέχονται στην παρούσα μελέτη.

Επενδυτικές συμβουλές Δηλώσεις που σχετίζονται με συγκρούσεις συμφερόντων

Τα παραπάνω φυσικά πρόσωπα (αναλυτές & επενδυτικοί σύμβουλοι) δεν κατέχουν μετοχές της αναλυόμενης εταιρίας ή θέση σε παράγωγα προϊόντα (derivatives) στα οποία συνυπολογίζεται/συμμετέχει η εν λόγω μετοχή. Οι αναλυτές έχουν ασχοληθεί κατά το τελευταίο 12μηνο, στα πλαίσια της απασχόλησης τους στην EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ και μόνο, για εργασίες που αφορούν συμβουλευτικές υπηρεσίες προς την αναλυόμενη εταιρία, χωρίς ο μισθός τους να εξαρτάται από τις συγκεκριμένες εργασίες. Τα παραπάνω φυσικά πρόσωπα δεν είχαν έμμισθη σχέση με την αναλυόμενη εταιρία. Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ έχει παράσχει κατά το 12μηνο συμβουλευτικές υπηρεσίες προς την αναλυόμενη εταιρία υπαμοιβή . Η EUROXX A.X.E.Π.Ε.Υ δεν κατέχει αριθμό μετοχών της αναλυόμενης που να θεωρείται, βάσει της υπάρχουσας χρηματιστηριακής νομοθεσίας, ως σημαντικός.

Τμήμα Ανάλυσης Τμήμα Πωλήσεων Euroxx Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.

Βαγγέλης Καρανίκας Γιάννης Σινάπης Βαγγέλης Πήλιος +30-210-6879322 [email protected] +30-210-6879353 [email protected] +30-210 6879486 [email protected] Γιώργος Πολίτης Ηλίας Δημητρός +30-210 6879 520 [email protected] +30-210 6879 485 [email protected] Παλαιολόγου 7 15232, Γιώργος Λυμπερόπουλος +30-210 6879 494 [email protected] Ελλάδα Αθήνα Kristi Rokhvadze +30-210 6879 480 [email protected]

Παρακαλείστε όπως διαβάσετε την τελευταία σελίδα του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, η οποία εμπεριέχει σημαντικές πληροφορίες