Transcript How to analyze FS

How to Analyze
a Bidder’s Financial
Statement?
Mona El-Chami,
Senior Financial Management Specialist
World Bank
November 2013
Tripoli, Libya
‫التحليل المالي‬
‫التحليل المالي عبارة عن ”عملية معالجة منظمة للبيانات المتاحة‬
‫بهدف الحصول على معلومات تستخدم في عملية اتخاذ‬
‫القرارات وفي تقييم أداء الشركات في الماضي والحاضر‬
‫وتوقع ما ستكون علية نتائج الشركة في المستقبل“‪.‬‬
‫اإلطار العام للتحليل المالي‬
‫‪Financial Analysis: General Framework‬‬
‫‪‬‬
‫البيانات المالية للشركة والقوائم المالية الدورية والسنوية‬
‫‪‬‬
‫دراسة وتحليل القوائم المالية‪.‬‬
‫أدوات التحليل المالي‬
‫التحليل األفقي ‪Horizontal Analysis‬‬
‫التحليل األفقي يتضمن مقارنة البيانات خط بخط من مجموعة البيانات‬
‫باخرى مثل مقارنة بيانات السنة الحالية بالسنة السابقة خط بخط‬
‫كان تقارن النقدية هذه السنة بالنقدية من العام المنصرم اوتقارن مع‬
‫‪.‬الموازنة العامة‬
‫تمييز حركة النسبة المئوية بالطريقة األفقية يساعدنا على التعرف‬
‫على مؤشر أداء العمل ولكن األكثر أهمية اننا نستطيع ان نتحقق‬
‫‪.‬من خطوط أخرى بهذا الطريقة‬
‫أدوات التحليل المالي‬
‫التحليل الرأسي ‪Vertical Analysis‬‬
‫يهتم التحليل الرأسي بقياس نسبة كل عنصر من عناصر القائمة المالية إلى‬
‫قيمة أساسية في تلك القائمة تستخدم كأساس لقياس التوزيع النسبي لعناصر‬
‫القائمة المالية‪ .‬وعلى سبيل المثال يمكن قياس نسبة النقدية إلى إجمالي‬
‫األصول ثم المخزون السلعي إلى إلجمالي األصول‪ .‬وهكذا تتم نسبة كل‬
‫عنصر من عناصر الميزانية إلى إجمالي الميزانية‪ .‬ويمكن بطبيعة الحال‬
‫القيام بنوع آخر من التوزيع النسبي وهو نسبة كل عنصر من عناصر‬
‫الميزانية إلى إجمالي المجموعة التي ينتمي إليها العنصر مثل نسبة النقدية‬
‫إلى إجمالي األصول المتداولة‪ ،‬والمخزون إلى إجمالي األصول المتداولة‪.‬‬
‫في حين يتم نسبة العدد واآلالت إلى إجمالي األصول الثابتة وهكذا…‬
‫أدوات التحليل المالي‬
‫تحليل أتجاه‬
‫‪Trend Analysis‬‬
‫وهو صورة طبق األصل من التحليل األفقي ولكنه لعدة سنوات‬
‫سابقة يكون هناك فيه سنة البداية القاعدة التي يتم القياس منها‬
‫و يتم مقارنة نبسة الزيادة في النمو في الربحية كل ‪Base Year‬‬
‫سنة‬
‫التحليل المالي بالنسب‬
‫النسب المالية‪:‬‬
‫يمكن تقسيم النسب المالية الى خمس أنواع رئيسية هي نسب‬
‫السيولة‪ ,‬نسب النشاط‪ ,‬نسب الديون‪ ,‬نسب الربحية‪ ,‬و نسب‬
‫السوق‪ .‬نسب السيولة‪ ,‬النشاط‪ ,‬و الديون تقيس بشكل أساسي‬
‫المخاطرة‪ .‬أما نسب الربحة فتقيس العائد‪ .‬في حين تقيس نسب‬
‫السوق العائد و الربحية‪.‬‬
‫نسب السيولة‬
‫)‪(Liquidity Ratio’s‬‬
‫يهتم الدائنون و خاصة أصحاب الديون قصيرة األجل بالمركز‬
‫النقدي للشركة و قدرتها على سداد ديونها في األجل القصير‪.‬‬
‫و يمكن وصف السياسة التمويلية للشركة بأنها سياسة جيدة اذا‬
‫استطاعت تحقيق توازن بين مصادر و استخدامات األموال‪,‬‬
‫بحيث يتم تمويل االستثمارات قصيرة األجل بمصادر تمويل‬
‫‪:‬قصيرة األجل‪ ,‬و من أهم هذه النسب‪:‬‬
‫نسب السيولة‬
‫)‪(Liquidity Ratio’s‬‬
‫‪ -1‬صافي رأس المال العامل‬
‫‪Net working capital‬‬
‫ان الزيادة في صافي رأس المال العامل هو المؤشر ايجابي‬
‫‪ .‬لقدرة الشركة على السداد في األجل القصير‬
‫صافي رأس المال العامل = األصول المتداولة – االلتزامات المتداولة‬
‫نسب السيولة‬
‫)‪(Liquidity Ratio’s‬‬
‫‪ -2‬نسبة التداول‬
‫‪Current Ratio‬‬
‫تكشف هذه النسبة عن مقدار تغطية األصول المتداولة لكل وحدة نقدية‬
‫(دينار) من االلتزامات المتداولة‪.‬‬
‫نسبة التداول = األصول المتداولة ÷ االلتزامات المتداولة‬
‫من وجهة نظر المقرضين فان زيادة نسبة التداول يخفض من درجة‬
‫المخاطرة المرتبطة بديونهم‪ ,‬و لكن من وجهة نظر االدارة فان ارتفاع‬
‫هذه النسبة عن الحد المعين هو أمر غير مفضل ألنه سيؤثر على‬
‫الربحية بشكل سلبي‬
‫نسب السيولة‬
‫)‪(Liquidity Ratio’s‬‬
‫‪ -3‬نسبة السيولة السريعة‬
‫‪Quick Ratio‬‬
‫تشير نسبة السيولة السريعة الى قدرة الشركة على سداد‬
‫التزاماتها قصيرة األجل من أصولها سهلة التحويل الى نقدية‬
‫‪.‬‬
‫نسبة السيولة السريعة = األصول المتداولة سهلة التحويل الى نقدية ÷ االلتزامات المتداولة‬
‫نسب السيولة‬
‫)‪(Liquidity Ratio’s‬‬
‫‪ -4‬نسبة النقدية‬
‫‪Cash Ratio‬‬
‫و تشير هذه النسبة ال قدرة الشركة على سداد د التزاماتها‬
‫قصيرة األجل من أصولها النقدية و شبه النقدية‪.‬‬
‫نسبة النقدية = (النقد ‪ +‬األوراق المالية قصيرة األجل) ÷ االلتزامات المتداولة‬
‫نسب النشاط‬
‫)‪(Activity Ratio‬‬
‫تستخدم هذه النسب لقياس سرعة تحويل بعض الحسابات في‬
‫الشركة الى مبيعات أو نقد ‪.‬‬
‫و تعتبر هذه النسب مكملة لنسب السيولة من حيث أنها تقيس‬
‫سيولة الشركة و كفاءتها في ادارة ذممها المدينة و ادارة‬
‫مخزونها‪.‬‬
‫نسب النشاط‬
‫)‪(Activity Ratio‬‬
‫‪ -1‬معدل دوران المخزون‬
‫‪Inventory turnover‬‬
‫معدل دوران المخزون = تكلفة المبيعات ÷ متوسط المخزون‬
‫و تعكس هذه النسبة عدد المرات التي يتم فيها تداول كل وحدة نقدية‬
‫(دينار) مستثمر في المخزون خالل الفترة من تاريخ شراء المخزون‬
‫حتى تاريخ بيعه‪.‬‬
‫كلما ارتفعت هذا المعدل كلما كان ذلك أفضل من وجهة نظر المقرضين‬
‫و كلما دل ذلك على مركز سيولة جيد للشركة‪.‬‬
‫و كلما انخفض دل ذلك على تعطيل موارد الشركة و خصوصا و ان لهذا‬
‫المخزون تكلفة تخزين و امكانية حدوث تلف‪.‬‬
‫نسب النشاط‬
‫)‪(Activity Ratio‬‬
‫‪ -2‬متوسط فترة التخزين‬
‫‪Average Storage Period‬‬
‫تشير هذه النسبة الى عدد األيام بالمعدل التي يبقى فيها المخزون في‬
‫المخازن قبل بيعه‪.‬‬
‫متوسط فترة التخزين = ‪ ÷ 360‬معدل دوران المخزون‬
‫و بشكل عام كلما قصرت هذه المدة كلما كانت درجة السيولة أعلى‬
‫و عملية بيع المخزون أسهل‪.‬‬
‫نسب النشاط‬
‫)‪(Activity Ratio‬‬
‫‪ -3‬معدل دوران الذمم المدينة‬
‫‪Account Receivable Turnover‬‬
‫و تقيس هذه النسبة السرعة التي يتم بها تحصيل ديون الشركة و‬
‫تحويلها الى نقدية‪.‬‬
‫معدل دوران الذمم المدينة = صافي المبيعات اآلجلة ÷ متوسط الذمم المدينة‬
‫و كلما كان هذا المعدل مرتفعا كلما كانت درجة السيولة أعلى للذمم‬
‫المدينة و كلما دل ذلك على كفاءة مرتفعة في تحصيل الذمم‬
‫المدينة‪ ,‬و كذلك في كفاءة األموال المستثمرة فيها‪.‬‬
‫نسب النشاط‬
‫)‪(Activity Ratio‬‬
‫‪ -4‬متوسط فترة التحصيل‬
‫‪Average Collection Period‬‬
‫و تقيس هذه النسبة متوسط الفترة الزمنية التي تنتظرها الشركة من وقت‬
‫عملية البيع باألجل الى حين تحصيل ثمن البضاعة نقدا‪.‬‬
‫متوسط فترة التحصيل = ‪ ÷ 360‬معدل دوران الذمم المدينة‬
‫و كلما كانت الفترة أقصر كلما كانت درجة السيولة في الذمم المدينة أعلى‪.‬‬
‫نسب النشاط‬
‫)‪(Activity Ratio‬‬
‫‪ -5‬معدل دوران الذمم الدائنة‬
‫‪Payables Turnover‬‬
‫و يمكن قياسها كما يلي‪:‬‬
‫معدل دوران الذمم الدائنة = تكلفة المبيعات ÷ متوسط رصيد الذمم الدائنة‬
‫و مع أن الذمم الدائنة التزام قصير األجل‪ ,‬اال ان اتجاهها مهم جدا خاصة‬
‫و انها تمثل مصدر تمويل أساسي للنشاطات التشغيلية‪.‬‬
‫نسب المديونية‬
‫)‪(Debt Ratio‬‬
‫تستخدم لقياس المدى الذي استخدمت به الشركة أموال الغير‬
‫لتمويل أصولها‪ ,‬و استخدام الديون ضمن الهيكل المالي‬
‫للشركة يسمى الرفع المالي‪ ,‬و الذي يقصد به استخدام أموال‬
‫الغير بتكاليف ثابتة ( فوائد على األغلب) من أجل تحسين‬
‫العوائد المتحققة لمالكي الشركة‪.‬‬
‫و ألهمية الديون في حساب النسب المالية المتعلقة بالمخاطرة‬
‫التمويلية و القدرة على السداد في األجل الطويل‪ ,‬فان‬
‫المحللين الماليين و المقرضين في األجل الطويل يستخدمون‬
‫النسب التالية للحكم على مديونية الشركة‪.‬‬
‫نسب المديونية‬
‫)‪(Debt Ratio‬‬
‫‪ -1‬نسبة اجمالي الديون الى اجمالي األصول‬
‫‪Total Debt to Total Assets‬‬
‫تقيس هذه النسبة درجة اعتماد الشركة على أموال الغير لتمويل أصولها‪.‬‬
‫نسبة اجمالي الديون الى اجمالي األصول = اجمالي الديون ÷ اجمالي األصول‬
‫و كلما ارتفعت هذه النسبة كلما ارتفعت المخاطر التمويلية و مخاطر عدم‬
‫القدرة على السداد‪ .‬و كلما انخفضت هذه النسبة عن الحد المعين كلما‬
‫دل ذلك على أن أصحاب الشركة و ضعوا أمواال أكثر لتمويل أصول‬
‫الشركة‪.‬‬
‫نسب المديونية‬
‫)‪(Debt Ratio‬‬
‫‪ -2‬نسبة الديون طويلة األجل الى مجموع األصول‬
‫‪Long Term Debt to Total Assets Ratio‬‬
‫و تختلف هذه النسبة عن سابقتها في أنها تستبعد االلتزامات‬
‫المتداولة من البسط ألنها ال تعتبر مصدرمن مصادر التمويل‬
‫طويل األجل‪.‬‬
‫نسبة الديون طويلة األجل الى مجموع األصول = مجموع الديون طويلة األجل ÷ مجموع األصول‬
‫نسب المديونية‬
‫)‪(Debt Ratio‬‬
‫‪ -3‬نسبة اجمالي الديون الى حقوق الملكية‬
‫‪Total Debt to Equity Ratio‬‬
‫نسبة اجمالي الديون الى حقوق الملكية = اجمالي الديون ÷ حقوق الملكية‬
‫ان ارتفاع هذه النسبة يعني زيادة اعتماد الشركة على أموال‬
‫الغير‪ ,‬و توحي بزيادة المخاطر التمويلية و مخاطر عدم قدرة‬
‫الشركة على سداد التزاماتها في األجل الطويل‪.‬‬
‫في حين انخفاضها عما هو سائد فيعني سيولة أكبر و مخاطر‬
‫تمويل أقل‪.‬‬
‫نسب الربحية‬
‫)‪(Profitability Ratios‬‬
‫تحليل القوة االيرادية للشركة وقدرتها على تحقيق األرباح من‬
‫األمور التي تهم مالكي و ادارة الشركة و ال عديد من‬
‫مستخدمي القوائم المالية من محللين و مقرضين و‬
‫مستثمرين‪.‬‬
‫نسب الربحية‬
‫)‪(Profitability Ratios‬‬
‫هامش الربح االجمالي‬
‫‪Gross Profit Margin‬‬
‫و تقيس هذه النسبة العالقة ما بين المبيعات و تكلفة هذه‬
‫المبيعات‪.‬‬
‫هامش الربح االجمالي = اجمالي الربح ÷ المبيعات‬
‫نسب الربحية‬
‫)‪(Profitability Ratios‬‬
‫هامش الربح الصافي‬
‫‪Net Profit Margin‬‬
‫و يقيس حجم األرباح الصافية بعد الفوائد و الضرائب الناتجة‬
‫عن كل دينار من صافي المبيعات‪ .‬و يعتبر كمقياس عام‬
‫لكفاءة االدارة في االنتاج و البيع و التمويل‪.‬‬
‫هامش الربح الصافي = صافي الربح بعد الفوائد و الضرائب ÷ المبيعات‬
Thank You!
Q&A
For any further question or follow
up, you can contact me at
[email protected]