Transcript الوحدة الثالثة

‫الفصل الثاني‬
‫التحليل المالي‬
L’analyse financière
2013 ‫فيفري‬
Al Faraj Consulting W.L.L
Slide 1 of 189
‫نشأة التحليل المالي‬
‫يعتبر التحليل المالي تاريخياً وليد الظروف التي نشأت في‬
‫مطلع الثالثينات من القرن الماضي وهي فترة الكساد‬
‫الكبير الذي ساد الواليات المتحدة األمريكية والذي أدى إلى‬
‫ظهور عمليات الغش والخداع على إثر انهيار بعض‬
‫المؤسسات ‪ ،‬األمر الذي أوجد الحاجة إلى ضرورة نشر‬
‫المعلومات المالية عن الشركات‪.‬‬
‫‪Slide 2 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫ماهية التحليل المالي‬
‫التحليلًالماليًهوًالدراسةًالمنهجيةًللقوائمًالماليةًبعدًتبويبهاً‬
‫تبويباًمالئما‪ً،‬وًذلكًباستخدامًادواتًوًوسائلًمعينةًتسمحً‬
‫بالوصولًإلىًنتائجًتعكسًالوضعيةًالماليةًللمؤسسةًوًتسمحً‬
‫بتقييمًأدائهاًوًاتخاذًالقراراتًالمناسبة‪.‬‬
‫أيًأنًالتحليلًالماليًهوًعمليةًتفسيرًالقوائمًالماليةًالمنشورة‬
‫وًفهمهاًبهدفًتشخيصًالوضعيةًالماليةًللمؤسسةًوًتقييمًأدائهاً‬
‫فيًضوءًالفهمًالكاملًألسسًالقياسًوًاالعترافًالمحاسبي‪.‬‬
‫‪Slide 3 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫كماًيعرفًالتحليلًالماليًبأنهًالعمليةًالتيًيتمًمنًخاللهاً‬
‫استكشافًأوًاشتقاقًمجموعةًمنًالمؤشراتًالكميةًوً‬
‫النوعيةًحولًنشاطًالمؤسسةًاالقتصاديةًتساهمًفيًتحديدً‬
‫أهميةًوًخواصًاألنشطةًالتشغيليةًوًالماليةًللمؤسسة وًذلكً‬
‫منًخاللًمعلوماتًتستخرجًمنًالقوائمًالماليةًوًمصادر‬
‫أخرىًوًذلكًلكيًيتمًاستخدامًهذهًالمؤشراتًبعدًذلكًفيً‬
‫تقييمًأداءًالمؤسسةًبقصدًاتخاذًالقرارات‪.‬‬
‫‪Slide 4 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫أهداف التحليل المالي‬
‫يهدف التحليل المالي بشكل عام إلى تقييم أداء المؤسسة‬
‫من زوايا متعددة و بكيفية تخدم أهداف مستخدمي‬
‫المعلومات ممن لهم مصالح مالية في المؤسسة و ذلك‬
‫بقصد تحديد جوانب القوة و مواطن الضعف و من ثم‬
‫االستفادة من المعلومات التي يوفرها التحليل المالي لهم‬
‫في ترشيد قراراتهم المالية ذات العالقة بالمؤسسة‪.‬‬
‫‪Slide 5 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫و بشكل عام يهدف التحليل المالي إلى تحقيق الغايات التالية‪:‬‬
‫‪ -1‬التعرف على حقيقة المركز المالي للمؤسسة‪.‬‬
‫‪ -2‬تقييم ربحية المؤسسة‪.‬‬
‫‪ -3‬تقييم المركز االئتماني للمؤسسة‪.‬‬
‫‪ -4‬تقييم كفاءة اإلدارة المالية التشغيلية للمؤسسة و قدرتها على‬
‫الموازنة بين تحقيق األرباح و الحفاظ على السيولة‪.‬‬
‫‪ -5‬تقييم مدى كفاءة إدارة األصول و الخصوم‪.‬‬
‫‪ -6‬تقييم المركز التنافسي للمؤسسة‪.‬‬
‫‪ -7‬تقييم قدرة المؤسسة على االستمرارية‪.‬‬
‫‪ -8‬االستفادة من المعلومات المتاحة للقيام بالتخطيط و اتخاذ القرارات‬
‫الخاصة بالرقابة و التقييم‪.‬‬
‫‪Slide 6 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫مقومات التحليل المالي‬
‫لكي تنجح عملية التحليل المالي في تحقيق أهدافها أو أغراضها‬
‫المنشودة البد من توفر مجموعة من المتطلبات و الشروط‬
‫أهمها‪:‬‬
‫‪ ‬أن تمتع مصادر المعلومات التي يستقي منها المحلل المالي‬
‫معلوماته بقدر معقول من المصداقية و الموثوقية و أن تتسم‬
‫المعلومات المستخدمة في التحليل بقدر متوازن من‬
‫الموضوعية من جهة و المالءمة من جهة أخرى‪.‬‬
‫‪ ‬أن يسلك المحلل المالي في عملية التحليل منهجا علميا‬
‫يتناسب مع أهداف عملية التحليل كما يستخدم أساليب‬
‫و أدوات تجمع هي األخرى و بقدر متوازن بين سمتي‬
‫الموضوعية و المالءمة لألهداف التي يسعى إليها‪.‬‬
‫‪Slide 7 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫تابع ‪ /‬مقومات التحليل المالي‬
‫‪ ‬أن تتوفر لدى المحلل خلفية عامة عن المؤسسة و نشاطها و‬
‫الصناعة التي ينتمي إليها‪ ،‬و كذلك البيئة العامة المحيطة بها‪.‬‬
‫‪ ‬أن يكون المحلل مؤهال تأهيال علميا و عمليا مناسبا‪ ،‬يتميز‬
‫بديناميكية و قدرة على استخدام األساليب و الوسائل العلمية‬
‫للتحليل‪.‬‬
‫‪ ‬أن ال يقف المحلل المالي عند مجرد كشف عوامل القوة و‬
‫مواطن الضعف في نشاط المؤسسة بل و يسعى إلى تشخيص‬
‫أسبابها و استقراء اتجاهاتها المستقبلية‪.‬‬
‫‪Slide 8 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫منهجية التحليل المالي‬
‫من بين األسس التي تقوم عليها منهجية التحليل المالي ما يلي‪:‬‬
‫تحديد الهدف الذي يسعى إليه المحلل المالي‬
‫تحديد الفترة التي سيشملها تحليل القوائم المالية‪.‬‬
‫تحديد المعلومات التي يحتاجها المحلل للوصول إلى غايته‪.‬‬
‫اختيار أسلوب و أداة التحليل األنسب قدرة للتعامل مع المشكلة‬
‫موضوع البحث‪.‬‬
‫استعمال المعلومات و المقاييس التي تجمعت لدى المحلل التخاذ‬
‫القرار أو اإلجراء المطلوب‪.‬‬
‫اختيار المعيار المناسب لقياس النتائج و ال يوجد ما يمنع من‬
‫استخدام أكثر من معيار‪.‬‬
‫‪Slide 9 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫تابع ‪ /‬منهجية التحليل المالي‬
‫‪ ‬تحديد االنحراف على المعيار المقاس للوقوف على أهمية االنحراف‬
‫باألرقام المطلقة و النسبية‪.‬‬
‫‪ ‬تحليل أسباب االنحراف و أسبابها‪.‬‬
‫‪ ‬وضع التوصية المناسبة بشأن نتائج التحليل‪.‬‬
‫‪Slide 10 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫مصادر المعلومات الالزمة التحليل المالي‬
‫تعد البيانات و المعلومات المحاسبية القاعدة األساسية في‬
‫عمليات التحليل المالي و قد تكون هذه البيانات ذات طبيعة‬
‫وصفية أو كمية فالمعلومات و البيانات الكمية تكون قابلة‬
‫للقياس العديد ي و هي قابلة للدراسة و التقييم‪ ،‬أما البيانات و‬
‫المعلومات الوصفية و التي ال يمكن قياسها أو التعبير عنها‬
‫بوحدات نقدية أو عددية تعد انطباعات تستقر في ذهن المحلل‬
‫و تعينه على فهم المعلومات الكمية أو العددية‪.‬‬
‫‪Slide 11 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫تابع‪ /‬مصادر المعلومات الالزمة للتحليل المالي‪:‬‬
‫و يحصل المحلل المالي على المعلومات الالزمة للتحليل المالي‬
‫من نوعين من المصادر الرئيسية هي‪:‬‬
‫‪ -1‬مصادر معلومات داخلية‪.‬‬
‫‪ -2‬مصادر معلومات خارجية‪.‬‬
‫و يتوقف مدى اعتماده على أي منها حسب طبيعة و أغراض‬
‫عملية التحليل المالي و كذا طبيعة المؤشرات المطلوبة هل‬
‫هي مؤشرات كمية أم مؤشرات وصفية‪.‬‬
‫‪Slide 12 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫و يمكن بشكل عام حصر تلك المعلومات بشكل عام فيما يلي‪:‬‬
‫‪ -1‬البيانات المحاسبية الختامية المنشورة و غير المنشورة و تشمل‬
‫الميزانية‪ ،‬جدول حسابات النتائج و جدول التمويل و اإليضاحات‬
‫المرافقة بتلك البيانات‪.‬‬
‫‪ -2‬تقرير مدقق الحسابات و التقرير الختامي ألعضاء مجلس اإلدارة‪.‬‬
‫‪ -3‬التقارير المالية الداخلية التي تعد ألغراض إدارية مثل التوقعات و‬
‫التنبؤات المالية‪.‬‬
‫‪ -4‬المعلومات الصادرة عن أسواق المال و هيئات البورصة و مكاتب‬
‫الوساطة‪.‬‬
‫‪ -5‬الصحف و المجالت و النشرات االقتصادية التي تصدر عن‬
‫الهيئات والمؤسسات الحكومية و مراكز البحث‪.‬‬
‫‪Slide 13 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫الجهات المستفيدة من التحليل المالي‬
‫تتعدد األطراف المستفيدة من معلومات التحليل المالي كما تتنوع‬
‫أغراض استخداماتهم لتلك المعلومات و ذلك وفقا لتنوع‬
‫عالقتهم بالمؤسسة و لتنوع قراراتهم المبنية على هذه‬
‫المعلومات من جهة أخرى‪.‬و يمكن تحديد أهم الفئات‬
‫المستفيدة من التحليل المالي بما يلي‪:‬‬
‫‪ .1‬المستثمرون الحاليون و المحتملون‪.‬‬
‫‪ .2‬الدائنون و المقرضون‪.‬‬
‫‪ .3‬اإلدارة‪.‬‬
‫‪ .4‬العاملون‪.‬‬
‫‪ .5‬الحكومة و المؤسسات المختصة‪.‬‬
‫‪ .6‬المنافسون‪.‬‬
‫‪Slide 14 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫استعماالت التحليل المالي‬
‫‪ ‬يستعمل التحليل المالي للتعرف على أداء المؤسسات‬
‫موضوع التحليل و اتخاذ القرارات ذات الصلة بها و يمكن‬
‫استعمال التحليل المالي ألغراض متعددة أهمها‪:‬‬
‫‪ ‬التحليل االئتماني‪.‬‬
‫‪ ‬التحليل االستثماري‪.‬‬
‫‪ ‬تحليل االندماج و الشراء‪.‬‬
‫‪ ‬تحليل تقييم األداء‪.‬‬
‫‪ ‬التخطيط‪.‬‬
‫‪Slide 15 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫أدوات التحليل المالي‬
‫من أجل الوصول على قرارات عقالنية تحافظ على مسيرة‬
‫المؤسسة نحو تحقيق أهدفها على اإلدارة المالية للمؤسسة‬
‫أن تستعمل األدوات التي تمكنها من الحصول على المعلومات‬
‫الالزمة للقرار‪ ،‬و من أهم األدوات التحليلية الممكن‬
‫استعمالها لهذه الغاية‪:‬‬
‫‪Slide 16 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫‪ ‬مقارنة القوائم المالية لسنوات مختلفة‪.‬‬
‫‪ ‬مقارنة االتجاهات باالستناد على رقم قياسي‪.‬‬
‫‪ ‬التعرف على األهمية النسبية لكل بند من بنود الموجودات‬
‫و المطلوبات ( التحليل الهيكلي )‪.‬‬
‫‪ ‬قائمة التدفق النقدي‪.‬‬
‫‪ ‬التحليل المالي بالنسب المالية‪.‬‬
‫‪ ‬الموازنة النقدية التقديرية‪.‬‬
‫‪ ‬القوائم المالية التقديرية‪.‬‬
‫‪ ‬تحليل التعادل‪.‬‬
‫‪ ‬التحليل المتخصص‪.‬‬
‫‪Slide 17 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫معاييرالتحليل المالي‬
‫‪ ‬هي عبارة عن مؤشرات للمقارنة و تعطي نتائج التحليل‬
‫قيمة مقارنة يمكن تفسيرها و تساهم في تحديد االنحرافات‬
‫و تأشير األسباب المؤدية إليها و من بين انواع المعايير‪:‬‬
‫‪ ‬المعايير المطلقة؛‬
‫‪ ‬معايير القطاع أو الصناعة؛‬
‫‪ ‬معايير الشركات المماثلة؛‬
‫‪ ‬المعايير اإلدارية؛‬
‫‪ ‬المعايير التاريخية أو المعيار أالتجاهي‪.‬‬
‫‪Slide 18 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫أنواع التحليل المالي‬
‫‪ .1‬التحليل العامودي ‪ :‬عرض البيانات المالية لسنة مالية واحدة عموديا‪:‬‬
‫يعتمد هذا النوع من التحليل على دراسة العالقات الكمية القائمة بين‬
‫العناصر المختلفة للقوائم المالية بتاريخ معين ‪ ،‬ولهذا يتصف هذا‬
‫النوع من التحليل بالسكون النتفاء البعد الزمني عنه‪.‬‬
‫‪ .2‬التحليل األفقي ‪ :‬عرض البيانات المالية لخمس سنوات أفقيا‪:‬‬
‫يعتمد هذا النوع من التحليل على دراسة اتجاه كل بند من بنود القائمة‬
‫المالية موضع التحليل ومالحظة الزيادة أو النقص مع مرور الزمن‬
‫ولهذا يتصف بالديناميكية ألنه يبين التغيرات التي تمت بمرور الزمن‬
‫بعكس التحليل العامودي الذي يقتصر على فترة زمنية واحدة‪.‬‬
‫‪Slide 19 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫مقومات التحليل المالي‬
‫‪ .1‬التحديد الواضح ألهداف التحليل المالي‪.‬‬
‫‪ .2‬القيام بتركيب النسبة بطريقة تعكس عالقات منطقية معينة كنسبة‬
‫الدخل إلى االستثمارات التى ساهمت في تحقيقها أو نسبة الدخل‬
‫إلى حقوق أصحاب المشروع ‪.‬‬
‫‪ .3‬التفسير السليم لنتائج التحليل المالي حتى يصار إلى استخدامها‬
‫بصورة سليمة أيضا‪.‬‬
‫‪Slide 20 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫العوامل المؤثرة في نتائج التحليل المالي‬
‫‪ .1‬تركيز اهتمام المحلل بجانب واحد من الوضع المالي للمؤسسة‪.‬‬
‫‪ .2‬درجة اهتمام المحلل بالمؤسسة ومدى عمق التحليل المطلوب‪.‬‬
‫‪ .3‬كمية و نوعية المعلومات المتاحة ذات األثر المباشر على نتيجة‬
‫التحليل‪.‬‬
‫‪ .4‬دخول بعض األحكام الذاتية في إعداد القوائم المالية مثل األحكام‬
‫المتعلقة باالستهالك وتقييم البضائع واحتياطي الديون المشكوك فيها‪.‬‬
‫‪ .5‬مدى استمرارية استعمال األساليب والقواعد المحاسبية إذ أن تغير‬
‫األساليب سيؤدي إلى تغير في النتائج‪.‬‬
‫‪ .6‬اختصار البيانات المالية في القوائم المالية مما يحد من قدرة المحلل‬
‫الخارجي على االستنتاج الدقيق‪.‬‬
‫‪Slide 21 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬
‫تابع ‪ /‬العوامل المؤثرة في نتائج التحليل المالي‬
‫‪ .7‬غياب المالحظات حول األساليب المحاسبية المستعملة في إعداد البيانات‬
‫المالية وبشكل خاص حول تقييم الصناعة واالستهالك واالنتقال من مبدأ‬
‫محاسبي متعارف عليه إلى آخر‪.‬‬
‫‪ .8‬تجميل الميزانيات بشكل يصعب معه على المحلل التعرف على مدى‬
‫استعماله مثل توقيت الشركة للحصول على قرض طويل األجل قبل نهاية‬
‫السنة واستعماله لغرضه المحدد بعد ذلك‪( .‬أي بعد أن يكون قد ظهر أثره‬
‫في الموجودات المتداولة عند إعداد الحسابات الختامية)‪.‬‬
‫‪ .9‬موقع الشركة ونوعها‪.‬‬
‫‪ .10‬عدم إظهار القوائم المالية لنشاطات االدارة وخطط التوسع والعالقات مع‬
‫الموردين والمقرضين‪.‬‬
‫‪Slide 22 of 189‬‬
‫‪Al Faraj Consulting W.L.L‬‬