Transcript case ch 09 零售機構之財務管理

零售機構之財務管理
零售管理概論 Chapter 9 零售機構之財務管理
9-2
零售管理案例9-1 集團治理不當常拖累百貨公司
零售管理案例9-2 中興百貨大樓 13億賣出
零售管理案例9-3 應該訂定雙卡利率上限嗎？
零售管理案例9-4 人民幣逐漸成為區域貿易主要
貨幣
實務個案研討 好樂迪之財務管理與內部控制
零售管理概論 Chapter 9 零售機構之財務管理
9-3
零售管理案例
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集團治理不當常拖累百貨公司
中華經濟研究院財經中心主任陳文郎提出「百貨業
經營績效：從公司治理角度」探討的研究報告指出，雖
然許多因素會影響百貨公司業績，但是回顧過去國內經
營不善，衍生財務危機，甚至關門倒閉的百貨業，包括
太百等案，問題多出在母公司或集團的公司治理不當 。
零售管理概論 Chapter 9 零售機構之財務管理
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擁有固定收益、現金流量大的百貨公司，常被傳統
產業、不動產集團視為金雞母，即使業績亮麗，但集團
衰敗時，相關百貨也難以獨善其身，不是受到牽連，就
是成為被掏空的對象，從尖美百貨、漢神、太百到衣蝶
百貨，似乎個個難以逃脫這種命運。
由於受到力霸事件衝擊的衣蝶百貨，新光三越以力
霸設定底價7.05億元拿下衣蝶經營權，預計6月6日重新
開幕，改掛新光三越招牌。目前新光三越在台共有13家
分店，再加上衣蝶4家分店，未來將有17家分店，年營
收逾700億元，在台百貨市場占有率將高達35%。
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買下衣蝶的案子由新光三越總經理吳昕達主導，考
量到新光三越目前在台已有13家分店，再增加高雄左營
捷運共構賣場，在台灣既有百貨市場已面臨飽和，新光
三越再拓點已無太大利益，但衣蝶專攻女性市場，商品
與形象獨特，衣蝶本身獲利能力佳，新光三越拿下衣蝶
主要是著眼於進一步抓住女性市場，因此決定拿下衣蝶
經營權。
女性消費者占百貨營收七成以上，新光三越十多年
來已完成迅速拓點階段性目標，站穩龍頭之位，對於未
來發展，必須更加精準做好不同客層與商品區隔，向上
提升，未來如何保有並凸顯衣蝶價值，值得觀察。其顯
示即使內需不振影響百貨業績，但受惠大陸客將開放來
台觀光等利多影響，百貨業依然炙手可熱，只是未來如
何避免母公司、集團經營不善的波及，是值得有關單位
注意的問題。
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衣蝶百貨是台灣所有百貨公司中唯一有Doorman的
百貨公司，不只會大聲的喊著歡迎光臨，連走出百貨公
司在門口攔下計程車，俊帥的Doorman還會貼心的為你
開車門。標榜以年輕女性為主要客群,許多貼心的小設計，
也看出專為女性著想的用心，譬如衣蝶的廁所不但寬敞
舒適，還提供免費的衛生棉。衣蝶的熄燈，不但造成百
貨版圖的重劃，也象徵一個家族的沒落。
資料來源：中國時報 B2/投資線上
零售管理概論 Chapter 9 零售機構之財務管理
2007/03/19 。
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零售管理案例
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中興百貨大樓 13億賣出
台灣第一家女店百貨衣蝶走入歷史，為解決母公司
中國力霸財務危機，這家年營收最高達新台幣100億元，
2007年營收也仍達73億元的百貨業，雖無房產，在仍屬
賺錢的實況下，終究以7.05億元售出。而後，再一家經
營出百貨特有風格的中興百貨，也走入歷史。這兩家台
灣流行力強的百貨，都由集團第二代女性掌舵營運，因
為其生長背景養成的品味直覺，加上風格獨特的行銷與
營運模式，讓以日系全客層為主力的台灣百貨增添多元
文化與創造力。
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相對於衣蝶女性化的另類風格，中興百貨的行銷因
強調前衛路線意識型態，屢屢引發社會各界在消費購物
之外，思索台灣社會實況，中興百貨自1995年以來時常
掀起時尚話題。結束營業前的拍賣活動將送出記載中興
百貨引領台灣百貨時尚話題的限量紀念馬克杯，杯上印
有1989年起到2008年間，每一年中興百貨所釋出的行銷
術語。有政治、有生活、有文化等，緊跟台灣社會脈動，
例如：1989年「中國不見了、中國出發了」；1991年
「不景氣萬歲、家庭生活萬歲」；1994年「沒有服裝、
就沒有性」；1995年「性感是本能、魅力是需要學習
的」；2006年「膜拜別人的ICON、我們將失去自己的
靈魂」；2007年「用品味美化環境、用美學進化生活」。
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走時尚風格的中興百貨，要賣的是「芝麻大廈」大
樓產權，「中興百貨」這塊商標、經營權，目前還不賣。
其主要鎖定產權完整的辦公大樓和精華地段的大型商舖。
正是因為時局不錯，中興百貨委託第一太平戴維斯銷售，
以約20億元的價格希望正式公開銷售「芝麻大廈」大樓
商舖，以有效活化資產。
位在台北市復興北路與長安東路角地的「芝麻大
廈」，中興百貨只擁有靠長安東路邊的產權，包含地上
四樓、地下兩樓，總銷售面積約2,630坪，商舖靠復興北
路邊的產權，屬於何姓地主，還有一些公設是雙方共同
持有，中興百貨樓上還有住家與辦公室，所以要賣完整
的芝麻大廈商舖，還需要再整合。
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中興百貨前身是華美建設經營的芝麻百貨，後由國
泰集團承接，直到1985年由中興紡織接手，改名為中興
百貨。中興百貨不敵同業競爭、夾殺，目前中興百貨總
經理由中興紡織創辦人的女兒鮑佩鈴擔任，由於母公司
中興紡織財務吃緊，雖萬般不捨但百貨大樓還是得賣掉，
品牌商標握在手中，再找機會重新出發。
負責銷售的第一太平洋戴維斯表示，因雙方簽訂保密條
款不能透露買主。成交價約13億到14億元。
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中興百貨爆發財務危機，引發廠商、消費者恐慌。
原本的專業經理人蔡振世改為實際握有產權的鮑佩鈴擔
任興百總經理，即委託第一太平洋戴維斯代銷興百大樓。
當時由於房市熱絡，中興手中持有的2,630坪開出底價20
億元，吸引十餘家外資、本土企業詢問。但隨著金融風
暴與經濟不景氣，買家僅傳聞是迪化街起家的廠商，現
金財力雄厚，但不了解未來該不動產的用途。中興百貨
會還清積欠的貨款、薪水與退休金等，粗估金額約超過
3億元，剩下的金額需支付台銀貸款5.2億元、中國信託
貸款1.2億元。
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對照衣蝶百貨以靜默姿態走入歷史；中興百貨持續
其前衛高調風格。2008年，中興百貨將「華麗謝幕、時
尚退位」，跟所有消費者道別；回顧營運歷史，最高峰
年營收達新台幣22億元（約1999年），衰退期發生在
2005年，年營收萎縮到17.2億元。 2006年再衰退到14.2
億元，2007年為13億元；分析財務危機關鍵因素，除了
大環境發生卡債與消費力緊縮問題，中興百貨因為財務
危機無法取得金融機構貸款下，進而無法在2005年進行
整裝，使得競爭力下挫，終於發生財務危機。
中興百貨大樓至少有其市場價值，也會清償債務；
再者，不賣「中興百貨」這個品牌，待處理完房產，未
來不排除再投入零售業，期望藉時能發揮「中興」之實，
東山再起。
資料來源：1.《民生報》，2008/03/19；2.《聯合報》，2008/11/20；
3. 《中國時報》， 2008/06/09。
零售管理概論 Chapter 9 零售機構之財務管理
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零售管理案例
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應該訂定雙卡利率上限嗎？
攸關雙卡利率上限的修改銀行法，金管會打算提修
改銀行法，雙卡利率上限條文放到銀行法，一樣採浮動
利率，中央銀行短期融通利率加週年利率9％，民間金
融則不在銀行法裡規範。但若只在銀行法調降雙卡利率
上限，未來信用高風險者被銀行拒絕在外，他們尋求地
下金融，反而製造更大社會問題，必須藉助融資公司法
草案，規範地下金融。
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銀行局日前與主要發卡行討論利率上限的調整方案
時，一旦12.5%的上限通過，銀行的獲利空間大幅壓縮，
銀行不排除調高相關費用。外商第一大發卡行花旗銀將
率先發難。花旗銀內部研議，將白金卡年費從2,400元提
高至8,000元，漲幅達2.3倍，為信用卡年費投下一顆震
撼彈。台新銀則大動作將過去累積30多萬張的玫瑰卡、
太陽卡升級為「御璽卡」，預估年底前可增加5、6萬張
卡量，每卡年消費餘額估計有10萬元以上的實力。只要
年消費足夠，次年仍能享免年費，但免年費的消費門檻
提高至10 萬元；「條件式免年費」的市場已成型。不只
條件式免年費，優惠也必須綁新增餘額。以玫瑰御璽卡
為例，最吸引卡友的是知名五星級飯店的下午茶，享
「兩人同行、一人免費」，而啟動優惠的前提是當期新
增消費要滿8,000元以上。
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資料來源: 《經濟日報》， http://udn.com/ ，2009/04/16。
零售管理概論 Chapter 9 零售機構之財務管理
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零售管理案例
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人民幣逐漸成為區域貿易主要貨幣
中國央行先後已經同周邊八個國家簽署了貨幣結算
協議，允許交易雙方自願選擇結算貨幣。除此之外，中
國央行還在與其他有類似需求的央行就簽署雙邊貨幣互
換協議進行磋商。
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珠江三角洲、長江三角洲地區在同香港、澳門地區
的貿易中使用人民幣作為結算工具。同時，東盟10國同
中國的雲南和廣西兩地的貿易也可以用人民幣來結算，
在廣東和長江三角洲地區與港澳地區、廣西和雲南與東
盟的貨物貿易進行人民幣結算試點。上海、廣東省廣州、
深圳、珠海和東莞等城市將率先開展跨境貿易人民幣結
算試點。開展跨境貿易人民幣結算，對於推動中國與周
邊國家和地區經貿關係發展，規避匯率風險，改善貿易
條件，保持對外貿易穩定增長，具有十分重要的意義。
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人民幣貿易結算是人民幣邁向國際化重要一部分，
意義非常深遠。中國已是全球第二大進出口貿易國。
隨着人民幣廣泛被用在貿易結算上，逐步在境外使用，
需要大量的人民幣用作結算 。
自開放大陸游客赴台觀光，以及部分開放人民幣在
台兌換業務以來，兩岸貨幣清算機制何時建立一直備
受關注。目前，兩岸在貨幣清算議題上已形成共識，
中國人民銀行同意回購在台剩餘的人民幣，業界人士
認為，此舉將是新台幣與人民幣踏上全面自由兌換的
第一步。
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台灣在2008年6月底配合開放大陸遊客赴台觀光，
部分開放了人民幣在台兌換業務，不過因兩岸尚未洽簽
清算機制，台灣的銀行大多只能從香港匯豐銀行或美國
銀行買入人民幣現鈔，因而始終有貨源不穩定及成本過
高等問題，這也讓兩岸民眾在購買人民幣時，被迫接受
比較不理想的匯率。
由於目前新台幣與人民幣尚未建立清算機制，有台
灣業者也擔心一旦匯率變化，持有過多人民幣可能導致
銀行蒙受損失，因此目前台灣每家提供人民幣雙向買賣
業務的銀行，擁有的人民幣庫存現鈔，僅在人民幣200
萬元至2,000萬元之間，使得台灣的人民幣兌換業務不能
做大，也給有需要的民眾帶來不便。
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兩岸主管機關近期在協商貨幣清算機制時，中國央行已同意
解決人民幣現鈔在台灣貨源不足的問題，也承諾台灣方面一旦提
出回購剩餘人民幣時，央行可透過旗下指定清算行，買回人民幣，
以化解台灣業者的後顧之憂。
目前大陸正考慮由中國銀行作為日後的人民幣清算行，台灣
則暫定台灣銀行作為清算行。未來台灣將可因此大幅降低持有人
民幣的風險，兩岸貿易往來也將省下不少經由美元兌換的匯兌成
本。
資料來源：
1.中國新聞網 www.china.com.cn 2009/4/13；
2.工商時報 A8/兩岸焦點，2009/04/09。
零售管理概論 Chapter 9 零售機構之財務管理
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實務個案研討
好樂迪之財務管理與內部控制
公司產品、服務與市場定位
好樂迪主要是經營KTV事業提供視聽伴唱場地及設
備服務。其品牌定位以提供目標顧客（學生、社區住戶、
年輕上班族）健康、超值、歡樂的娛樂服務。以安全無
虞的歡唱空間，倡導歡樂、健康的休閒娛樂。
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好樂迪提供自助吧及特色餐飲，滿足消費者多元的
需求，讓顧客輕鬆享受美食。最HITO的強打歌曲、最
IN的娛樂企劃、最COOL的行銷包裝，讓消費者沉浸在
視聽享受之中。友善、親切的服務態度，營造貼心、溫
暖的消費氛圍。體貼、便利的消費環境，讓顧客無後顧
之憂，恣意歡唱。好樂迪持續發展平價量販式KTV視聽
歌唱連鎖店，並以「健康、安全、歡樂」為其品質政策，
致力成為最佳的都會休閒娛樂提供者。
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後勤支援系統
好樂迪自設立初期即著重作業系統之電腦化，以隨
時掌握即時資訊、快速反應外在環境變化，並藉由專業
化的管理制度，使公司整體經營能力得以發揮，並提高
本身的競爭力。好樂迪經過多年的努力，目前已累積豐
富的經營管理上的know-how，並架構出一完整之後勤
支援系統，以專業而一致性的訓練及管理制度，維持整
體連鎖店舖品牌形象之一致性，並以整體營收規模之優
勢，提高議價能力，降低採購成本。
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圖1
好樂迪後勤支援系統
零售管理概論 Chapter 9 零售機構之財務管理
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現金流量管理與帳務管理
在好樂迪公司的財務管理方面，主要可以分成現
金流量管理與帳務管理兩個部分：
1.現金流量管理：好樂迪對其所屬店舖每日之營運資料，
均透過資料傳輸自動結轉至各區管理部之電腦資料庫，
而各區管理部財務出納人員審核營業收支報表資料，
並透過電腦語音查詢或列印銀行對帳單，確認店舖存
匯款作業是否完成。台北總公司管理階層則經由電腦
資訊系統傳輸之資料，了解各店每日之營業狀況。對
於現金流量的控管上，在直營分公司方面，係由總公
司財務部門依據各分公司資金需求狀況，配合營業收
入進行調度，資金運用及調度則依核決權限之規定核
准。
零售管理概論 Chapter 9 零售機構之財務管理
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各直營分公司之日常支票付款作業，統一由總公司審
核後用印。各子公司均有專責人員分別負責會計及財
務出納之相關業務。好樂迪總公司之現金流量管理流
程如圖2所示：
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圖2
好樂迪之現金流量管理流程
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2. 帳務管理：各分公司每月結算會計財務報表，並交由
總公司彙總編製全公司之合併財務報表及各項分析資
料，子公司部分每月亦結算會計財務報表，以提供總
公司認列投資損益及經營決策參考。總公司財務處每
月10日即可完成結算各連鎖店帳務結帳之作業，以提
供公司管理階層決策參考。此外，每月12日即可完成
管理性報表之編製，適時地提供給營運及相關單位，
以有效揭露上月各連鎖店營運損益及管銷費用，對於
營業可控成本部分予以追蹤改善。好樂迪之帳務處理
流程如圖3所示：
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圖3
好樂迪之帳務處理流程
零售管理概論 Chapter 9 零售機構之財務管理
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在好樂迪的內部稽核方面，好樂迪的稽核室設置有
專職且適任之稽核人員，由稽核人員依據內部控制制度
及內部稽核實施細則訂定各年度之稽核計畫，定期或不
定期進行各連鎖店舖之查核作業，包括各管理及內控制
度執行情況之查核、存貨及固定資產之抽盤、食材保存
期限之控管查核等，以確保各連鎖店舖在營運及管理作
業流程上均符合公司之各項規定，並定期向監察人提出
稽核報告。
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腦力激盪
1. 好樂迪的現金流量管理與帳務管理的流程為何？其優
缺點為何？
2. 因應資訊科技的進步，好樂迪在其財務管理制度與流
程方面，應如何提升其財務管理的效率？
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資料來源
1.www.holiday.com.tw。
2.未公開上市公司年報，
www.nettrade.com.tw/stock/a/01-07-14a.htm/。
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