Transcript 수확체증의 법칙 - businessplan.co.kr

인터넷 비즈니스 성공시대 발표
인터넷 주식, 성공과 비밀
- 수확체증의 법칙과 기술수용주기론으로 바라 본 인터넷 비지니스
발표자 : 김상우
([email protected])
Sang Woo Kim
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무언가 변하고 있다.
 1999년 1월 NYT보도
 시가총액 : AOL > GM > Amazon
– 664억달러 > 524억달러 > 250억달러=삼성전자의 1.5배
– 종업원수: 1만 < 60만
– 매출:
• AOL 8억5800만 달러(98년 4/4분기)
• GM: 344억 달러 (98년)
• Amazon : 6억1천만 달러
 시가총액(Yahoo): 339억 달러 (종업원 673명)
– 비교: 시가총액 (Boeing): 358억 달러 (종업원 23만명)
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대표적 인터넷 업체 주가 추이
(야후 Stock Quote 자료 인용)
AOL 주가추이
eBay 주가추이
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Amazon 주가추이
야후 저팬 주가추이
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인터넷 주식, 과평가 되었나?
 야후의 인터넷 주식에 대한 논란
–
드레맨 밸류 메니지먼트 사(뉴욕소재 인터넷 투자조사 기관)
•
“수익률 예상치에 근거한 현재 189달러인 야후의 적정 수준은
31달러로 과평가율이 500% 이상이다.”
• 역사가 짧은 인터넷 업계의 기술발전 방향과 과거 경영실적에 대한
축적된 정보가 없어서 선별적 투자가 힘들기 때문에 거품현상 나타남.
–
제리 양(야후의 창업자)
•
–
“야후의 주식은 아직까지 저평가 되어 있고, 훨씬 가파른 상승곡선을
그려야 한다.”
Who’s right?
 AOL (147달러 => 38달러), eBay (187달러 => 6달러)
– 논란의 여지
• 3년간 50%의 수익상승률, 그 후 5년간 25%, 6년간 20%, 7년간 15%,
그 이후 7.5% 상승률 보일 것이라는 가정 하의 판단
• 수확체증과 ‘명성’의 효과
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국내 인터넷 업체의 동향
(4월 12일자 매일경제신문 자료 인용)
 국내 인터넷 업체들의 상장 준비
–
–
데이콤 인터파크, 다음 커뮤니케이션 (한메일) 6월 중 코스닥 등록 목표
야후 코리아, 나우 콤, 나모 인터랙티브 내년 상장 계획
•
–
염진섭 야후 코리아 사장, “인터넷 분야의 성장성과 수익성을 감안해서 주당
200만원에 공개를 추진하고 있다”
국내 인터넷 업체들의 상장(코스닥)은 인터넷 주가 주식시장에 어떤
영향을 미칠 것인가?
골드뱅크의 주가 추이
(야후! 금융정보 자료)
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인터넷 주식을 이해하기 이론적 근거(2)
 Technology Adoption Life
Cycle기술수용주기론
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인터넷 비즈니스와 기술수용주기론 (1)
 기술 수용 주기론 (Technology Adoption Life Cycle)
•
•
•
•
•
기술애호가(Innovator or Visonaries)
혁신자 혹은 선각수용자(Early Adopter): 잠재적 이익 선호자
전기다수(Early Majority): 실용적 구매 계층
후기다수(Late Majority): 표준 선호자/보수 주의자
지각수용자(Laggard): 마케팅 관점에서 구제불능 계층
– 연속적 혁신 vs 불연속적 혁신
• 불연속적 혁신은 소비자의 행동양식과 인프라에 모두 영향 끼침.
• 불연속적 혁신의 경우, 기술수용주기론의 이론적 틀 하에서 이해가 가능하다.
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인터넷 비즈니스와 기술수용주기론 (2)
 캐즘의 발견과 캐즘의 정체
– 혁신자 혹은 선각수용자: 변화의 중개자, 변화의 촉진자
– 전기다수: 점진적인 개선 선호, 전기다수의 참조사례는 역시 전기다수 집단
– 캐즘: 적용사례 참조 경향이 강하고, 높은 수준의 후속 서비스에 젖어 있는
전기다수의 주류시장으로 진출하기 위한 길고 외로운 싸움.
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인터넷 주식을 이해하기 이론적 근거 (1)
 Increasing Returns
수확체증의 법칙
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핵심전략 - 수확체증의 법칙
 수확체증의 법칙 - Increasing Returns
– Rule of Thumb
– 자가 강화의 성공법칙(Self-Reinforcing Success)
Value
Members
Members
Value
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수확체증의 법칙 (Arthur 1996)
 전통적 가정: 수확체감의 법칙
– products or companies that get ahead in a market eventually
run into limitations ; equilibrium of prices and market shares
is reached
 수확체증의 법칙
– Winner-take-most : 승자가 대부분을 가지는 게임
– tendency for that which is ahead to get further ahead
– 하이테크 산업 (인터넷 비즈니스 포함)에 많이 나타남.
 인터넷 비즈니스 관점에서의 문제의식
– 어떤 인터넷 비즈니스에 수확체증이 성립하는가?
– 어떻게 수확체증이 적용되고 있으며, 이를 활용할 방안은 없는가?
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수확체증의 법칙 - 3가지 이유
 거대한 개발 비용
– 노하우(지식)의 중요성 > 흔히 말하는 자산의 중요성
– Large R&D cost relative to unit production cost
• 초기 생산 비용이 매우 높고, 재생산 비용은 낮은 특성을 지닌다.
• 마이크로 소프트 사의 윈도우 개발 사례, 생명공학회사의 신약 개발 사례
 네트워크 효과
– When the value of a product to one user depends on how many other users
there are
• 기존의 고객(회원)을 많이 확보하고 있는 측에서 더 많은 고객을 확보할 수 있는 현상
• 야후, 아마존의 사례
– 결국, 어떻게 Critical Mass (충분한 수의 고객 기반)를 확보할 것이냐의 게임
아니냐?
 배움 효과
– 고객이 익숙해 지는 효과 High-tech products require training
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가상사회를 통해 본 수확체증 현상 (1)
가상사회와 수확체증: 가치창조의 원동력은 수확 체증에 있다.
가상사회 환경조성
일정 규모이상의 회원모집
초기투자와 단위생산비용의 절감
수익
초기 산업 추진할 때에 비해
상대적으로 뚜렷한 학습효과
뚜렷한 학습효과
회원들간의 상호작용에 의한
컨텐트, 광고주, 공급자의 증가
네트워크 효과
연수
한영주 역, 가상사회와 전자상거래 자료 인용
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가상사회를 통해 본 수확체증 현상 (2)
한영주 역, 가상사회와 전자상거래 자료 인용
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가상사회를 통해 본 수확체증 현상 (3)
한영주 역, 가상사회와 전자상거래 자료 인용
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수확체증을 이용한 전략 (1)
1. 초기 진입자 보다는 첫번째 성공사례가 되라.
 골드뱅크 성공의 비밀
– A new product has to be two or three times better in some
dimension - price, speed, convenience
• 인터넷은 선점하는 자의 것이다.
• 신속함은 선이요, 꾸물거리는 것은 악이다.
 특별한 기술장벽이 없어도 되는가?
– 야후의 사례: 명성과 네트워크 집약적인 사업, 유저 인터페이스
익숙해지기
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수확체증을 이용한 전략 (2)
2. 네티즌은 공짜를 원한다.
 초기 고객 기반 부재 하에서 고객을 모으기 위해서는
분명한 ‘가치’가 제공되어야 한다.
 비용에 대한 압박과 수익에 대한 유혹
– 수익증가의 변곡점에 이르기까지 수익과 비용에 대한 압박감
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수확체증을 이용한 전략 (3)
3. 다른 기업과 연합하고 그들을 지렛대로 이용하라.
 기업 연합체의 등장
– 사용자 기반을 공유한다. Transferring a user base
– 자신의 상품/서비스를 이용할 고객과 기업을 꾸준히 확보하기 위한
노력
– 아마존과 삼성물산, 미래산업과 라이코스의 만남
– 야후를 비롯한 거대 인터넷 기업의 끊임없는 세력 확장
•
야후는 지오시티스, 브로드캐스트.컴 등을 인수 (주가 30% 상승)
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수확체증을 이용한 전략 (4)
4. 심리전도 필요하다.
 때로는 허풍도 전략이다.
– 기대치 관리 Expectation Management:
• Consumer Expectations are critical
• The product that is expected to become the standard will become
standard
– 경쟁자를 분위기로 압도하고, 고객에게 누가 앞서가는 업자인지를
인식시켜 주는 것이 중요한 역할을 한다.
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인터넷 주식 거품론
 1929년 라디오 주식 열풍 (매일경제 신문, 4월 18일자 인용)
– 라디오: 당시 새로운 시대의 상징
– 1년 만에 85달러에서 420달러로 4배 성장: 최첨단 산업이라는 이유
– 인터넷 주식의 문제
•
급등락 심화 : 인터넷 주식은 80% 이상을 창업자나 벤처캐피탈이 소유.
시장에는 소량만이 유통되어 가격 등락폭이 더 커지는 것으로 분석.
• 일일거래자(Day Trader)의 급증: “나에게 기업은 알파벳이 조합에 다름
아니다!”
 미 증시 호황 경계론
–
아마존 주식
–
• 97년 5월 주당 9달러
• 1년 후 주가 25달러 선
• 최근 320달러 까지 치솟음
• 매매차익의 심리가 반영된 거품이 아닌가 우려하는 시각이 팽배
인터넷 비즈니스 관점에서 반박이 존재함.
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인터넷 주식, 무엇이 진실인가?
 1920년대 자동차 주식시장, 1980년대 컴퓨터 시장
– 그 양상이 현재의 인터넷과 닮아 있다.
– 인터넷 비즈니스 거품론
• 반론: 한 시대의 패러다임을 좌우하는 산업(거품을 먹고 자라는 산업)
 왜, 아마존은 적자기업임에도 높은 주가를 향유하나?
 왜, 야후는 아무런 기술적 차별화 없이 현재의 위치에
와 있나?
 국내에도 인터넷 주식 열풍이 몰아 칠 것인가?
– 만약, 야후 코리아가 야후 저팬과 같이 성장한다면?
• 미국의 경우와 마찬가지로 다른 인터넷 기업들 - 골드뱅크 등 - 역시
동반 상승/성장 하는 양상을 보일 것인가?
• 동반상승을 노리며 틈새 시장에 진입하는 인터넷 업체의 러쉬가 이어질
것인가?
• 이런 공급자의 증가가 수요(고객층)의 증가와 시장구조의 정립을
앞당길 것인가?
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