Transcript Vestas Wind Systems

Vestas Wind Systems
Risicoprofiel: Zeer dynamisch
Productscore:
Aanbeveling: houden
Hoofdsector:
Koers:
Koersdoel:
Datum koers:
Regio:
Beurs:
ISIN code:
Bron:
Recentste wijziging van de
aanbeveling:
Industriële sectoren
245,6 DKK
252,00 DKK
22-01-2015
Rest Europa
Kopenhagen
DK0010268606
KBC Asset Management
04-02-2014
Analist: Alex Martens
KBC Asset Management
Opinie
12-11-2014
•
•
•
•
Vestas boekte impressionante resultaten over het jongste
kwartaal. Zowel omzet, marges als kasstromen verrasten
positief.
De verkiezingsoverwinning van de replubliekeinen is
evenwel een streep door de rekening van de
windturbinespelers. Dit zal waarschijnlijk het einde
betekenen van de Production Tax Credit Stimulus. In de VS
plaatsten veel klanten nog snel orders alvorens de
Production Tax Credit stimulus afliep. De kans bestaat dat
de orders vanuit de VS daardoor de komende jaren
verzwakken. De VS is goed voor 20% van de omzet van
Vestas. Ook in Duitsland zien we de steun voor
hernieuwbare energie verminderen.
De groei van de investeringen in hernieuwbare energie
hangt nog altijd af van reguleringen en subsidies van
overheden. We zien ook dat windenergie in toenemende
mate concurrentie krijgt van zonne-energie. De
kosten voor zonne-energie zijn de jongste jaren sterker
gedaald dan de kosten van windenergie. In bepaalde
gebieden is zonne-energie ook zonder subsidies
rendabel. Zonne-energie heeft daarenboven het voordeel
van lagere kapitaalkosten en vereist ook minder
aanpassingen aan het electriciteitsnet.
We geven een 'houden' aanbeveling. Ondanks de recente
sterke reeks van kwartaalresultaten blijven we voorzichtig
omwille van de onzekere vooruitzichten voor de
windturbinemarkt in de VS na 2015 en de toenemende
concurrentie van zonne-energie.
Sterktes
•
•
Marktleider
Technologische voorsprong
Alternatieven (zie voetnoot (1) op volgende bladzijde)
Vinci (KBCAM), Boeing (KBCAM), General Electric (KBCAM),
Siemens (KBCAM)
Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling
gedurende de voorbije 12 maanden:
04-02-2014: van verkopen naar houden
Zwaktes
•
•
•
Sterke concurrentie en prijsdruk
Afhankelijkheid van overheidsstimuli (Production Tax
Credit in de VS liep af einde 2013)
Aggressieve boekhouding in het verleden
1/2
Vestas Wind Systems
Bedrijfsportret
Activiteiten
Vestas Wind Systems is de grootste fabrikant van windturbines
ter wereld. Het is actief in de bouw, ontwikkeling, verkoop en
onderhoud van windmolenparken.
Om zijn marktleiderschap veilig te stellen legt de
onderneming een klemtoon op onderzoek & ontwikkeling.
Een belangrijk deel van zijn investeringen zijn gepland in de
VS, Spanje en China.
Verklaring van de aanbeveling
kopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen
opbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen
houden:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen
afbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen
verkopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen
(1) De alternatieven zijn een selectie van aandelen binnen dezelfde sector waarvoor KBC Asset Management of KBC Securities een aanbeveling 'kopen' of 'opbouwen' geven'. De entiteit die de
aanbeveling geeft, staat tussen haakjes vermeld.
Dit document is een publicatie van KBC Asset Management (KBC AM). De bevoegde controleautoriteit is de Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). De aanbevelingen in dit document vallen niet
onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële
instrumenten, doch zijn publicitaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze
aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De
beloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten
van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de
resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC AM
noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Voor een aantal
essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u de "Algemene richtlijnen m.b.t.
de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" raadplegen op www.kbcam.be/aandelen
2/2
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)