Royal Dutch Shell

Risicoprofiel: Zeer dynamisch Productscore: Hoofdsector: Koers: Koersdoel: Datum koers: Regio: Beurs: ISIN code: Bron: Recentste wijziging van de aanbeveling: Energie 18.68 EUR 29,00 EUR 14-01-2016 EMU Amsterdam GB00B03MLX29 KBC Asset Management 16-10-2014

Aanbeveling: kopen

Opinie

13-01-2016 • • Shell staat aan de vooravond van een kwantumsprong met de geplande overname van aardgasproducent BG Group (aandeelhoudersstemmingen eind januari 2016). Met de deal kan Shell zijn projectportefeuille verjongen en uitbreiden met zeer rendabele (Braziliaanse) projecten. De Shell-BG combinatie wordt ook een wereldleider op vlak van vloeibaar aardgas (LNG) waar schaalgrootte belangrijk is. De overname van BG is strategisch zeer zinvol en gelet op de complementariteit vallen met 25% en de productie met 20%.

er ook veel synergievoordelen te rapen. De reserves stijgen in één klap De winst blijft sterk onder druk staan door de lage olie- en gasprijzen wat ook aanleiding heeft tot boekhoudkundige afboekingen.

• Kapitaaldiscipline en het verhogen van de operationele en financiële prestaties zijn hun doelstelling. Doorgedreven kostenbesparingen en een fors lager investeringsbudget moeten het aantrekkelijke dividend kunnen vrijwaren.

Hoge kostenprojecten worden geschrapt (oliezanden in Canada en Arctische boringen).

• De balans is sterk en de schuldgraad laag, zelfs na de overname van BG Group. Het grootste deel van die overname werd namelijk gefinancierd met aandelen

Sterktes

• • Breed verspreide geografische productiebasis.

Sterke financiële positie zelfs na overname van BG Group.

• Groot herstructureringspotentieel dat eindelijk wordt benut.

Zwaktes

• • • In het verleden veel geïnvesteerd in weinig rendabele projecten die nog altijd middelen opslorpen.

De olie- en gasprijsschommelingen en de raffinagemarges bepalen het resultaat.

Weinig succesvol in het vinden van nieuwe olie & gas reserves ondanks groot exploratiebudget.

Analist: David Duchi KBC Asset Management

Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling gedurende de voorbije 12 maanden:

Geen 1/2

Royal Dutch Shell

Bedrijfsportret

Activiteiten

Royal Dutch Shell is een van de grootste verticaal geïntegreerde oliebedrijven ter wereld met activiteiten in opsporingszoekwerk en productie van olie & gas, LNG, raffinage, petrochemie en distributie van olieproducten. Het bedrijf noteert zowel in Londen als in Amsterdam. Royal Dutch Shell is geregistreerd in het Verenigd Koninkrijk maar heeft zijn hoofdkantoor in Nederland en betaalt daar ook belastingen. De groep telt meer dan 90 000 werknemers in meer dan 70 landen.

Verklaring van de aanbeveling

kopen: De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen opbouwen: De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen houden: afbouwen: verkopen: De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen Powered by TCPDF (www.tcpdf.org) Dit document is een publicatie van KBC Asset Management (KBC AM). De bevoegde controleautoriteit is de Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). De aanbevelingen in dit document vallen niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch zijn publicitaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De beloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC AM noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Voor een aantal essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u de "Algemene richtlijnen m.b.t.

de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" raadplegen op www.kbcam.be/aandelen 2/2