Transcript KBC Asset Management

BHP Billiton
Risicoprofiel: Zeer dynamisch
Productscore:
Aanbeveling: kopen
Hoofdsector:
Koers:
Koersdoel:
Datum koers:
Regio:
Beurs:
ISIN code:
Bron:
Recentste wijziging van de
aanbeveling:
Basismaterialen
736.00 GBp
900,00 GBp
04-01-2016
Rest Europa
Londen
GB0000566504
KBC Asset Management
14-01-2015
Analist: Joris Franck
KBC Asset Management
Opinie
17-11-2015
•
De sterkte van de balans is prioritair voor het grootste
mijnbouwbedrijf ter wereld. We achten de kans groot dat
het dividend van BHP in 2016 wordt verlaagd. Reden is dat
met de huidige lage grondstoffenprijzen het dividend niet
volledig
gefinancierd
wordt
met
de
vrije
kasstroom. Bijkomend zal BHP naar schatting 1 miljard
USD aan kosten hebben ten gevolge van de dambreuk in
de Samarco ijzerertsmijn in Brazilië.
• BHP heeft veel kwaliteitsvolle activa. Heel wat van hun
mijnen produceren tegen lage kosten. Het bedrijf zal
moeten aantonen dat het ook waarde hecht aan het
creëren van aandeelhouderswaarde i.p.v. te investeren
in megalomane projecten. Die stelden in het verleden wel
eens teleur qua opbrengsten op geïnvesteerd kapitaal. We
denken echter dat met het nieuwe management een
nieuwe
weg
is
ingeslagen
die
creatie
van
aandeelhouderswaarde hoger in het vaandel draagt. De
spin-off van niet-kern activiteiten (South 32) en de stevige
kostenbesparingen zijn hier reeds een goed voorbeeld
van.
• Hoewel een sterke groeivertraging van de Chinese
economie een risico is wat in 2016 nog kan blijven wegen
op de grondstoffenprijzen, denken we dat het grootste
leed geleden is. Voor 2016 verwachten we vooral een
herstel van de olieprijs. BHP zou dan ook terug moeten
kunnen aanknopen met winstgroei. We geven het aandeel
een 'kopen' aanbeveling.
Sterktes
•
Sterk gespreide productenportefeuille van olie tot
ijzererts.
• Kostenleider binnen de sector.
• Sterke balans.
• Laag geopolitiek risico (vooral aanwezig in Australië en
Noord-Amerika)
Zwaktes
•
•
•
Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling
gedurende de voorbije 12 maanden:
14-01-2015: van opbouwen naar kopen
Erg afhankelijk van Chinese honger naar grondstoffen
In het verleden was er teveel focus op volumegroei en te
weinig op aandeelhouderswaardecreatie.
De recentelijke ramp ten gevolge van een dambreuk in de
Samarco ijzerertsmijn in Brazilië werpt een blaam op BHP's
reputatie.
1/2
BHP Billiton
Bedrijfsportret
Activiteiten
Het
Australische
BHP
Billiton
is
de
grootste
mijnbouwonderneming ter wereld. De voornaamste
activiteiten omvatten de exploratie, productie en verwerking
van mineralen zoals ijzererts, koper, steenkool en aluminium
en de ontginning van (schaal-)olie en gas. Het conglomeraat is
actief in meer dan 25 landen.
Verklaring van de aanbeveling
kopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen
opbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen
houden:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen
afbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen
verkopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen
Dit document is een publicatie van KBC Asset Management (KBC AM). De bevoegde controleautoriteit is de Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). De aanbevelingen in dit document vallen niet
onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële
instrumenten, doch zijn publicitaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze
aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De
beloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten
van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de
resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC AM
noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Voor een aantal
essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u de "Algemene richtlijnen m.b.t.
de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" raadplegen op www.kbcam.be/aandelen
2/2
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)