Transcript KBC Asset Management

Sanofi
Risicoprofiel: Zeer dynamisch
Productscore:
Hoofdsector:
Koers:
Koersdoel:
Datum koers:
Regio:
Beurs:
ISIN code:
Bron:
Recentste wijziging van de
aanbeveling:
Aanbeveling: houden
Gezondheidszorg
77.57 EUR
84,00 EUR
04-01-2016
EMU
Parijs
FR0000120578
KBC Asset Management
15-12-2015
Analist: Pieter Mahieu
KBC Asset Management
Opinie
15-12-2015
•
De winst over het derde kwartaal van 2015 kwam uit in
lijn met de analistenverwachtingen, vooral dankzij een
lagere belastingsvoet. De omzet was lager dan verwacht.
De
diabetesfranchise
ontgoochelde.
De
winstdoelstellingen
bleven
behouden,
maar
we
verwachten een daling van de vooruitzichten voor de
diabetesfranchise voor 2015 - 2018 tussen de 4 en 8%.
Eerder wou het management nog een nulgroei of licht
positieve groei realiseren.
• Onze ongerustheid over de groeiperspectieven van
Sanofi's insuline worden met de verklaringen van het
management bewaarheid. Prijsdruk, generieke competitie,
nieuwe producten van concurrenten en opvolger Tujeo die
te weinig gedifferentieerd is, zijn de oorzaken van de
dalende groeiperspectieven.
• De goedkeuring van hun nieuwe cholesterolverlager
Praluent moet het verlies in omzet compenseren.
Ziekteverzekeraars gaan exclusieve samenwerkingen aan
met Amgen of Sanofi. We vermoeden dat er voor die
samenwerking verhoogde kortingen worden gegeven.
Bovendien geloven we dat de verkopen wel eens zouden
kunnen ontgoochelen.
• De samenwerking met biotechbedrijf Regeneron verloopt
top. Regeneron is de R&D motor van Sanofi geworden.
• De investeerdersdag werd een ontgoocheling. Eerder had
het
management
de
verwachtingen
van
de
diabetesfranchise neerwaarts bijgesteld. Nu haalden ze
ook de algemene vooruitzichten onderuit: geen
winstgroei tot en met 2017.
• De investeerdersdag duwde hun aandeel flink naar
beneden. De huidige waardering is terug goedkoop. Het
aandeel reageerde positief op een activaruil die weinig
waarde creëert. We maken gebruik van het postief
sentiment om het aandeel naar ‘houden’ te brengen.
Sterktes
Alternatieven (zie voetnoot (1) op volgende bladzijde)
Roche (KBCAM), Eli Lilly (KBCAM)
Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling
gedurende de voorbije 12 maanden:
15-12-2015: van kopen naar houden
27-08-2015: van houden naar kopen
• Wereldspeler
• Sterke partnerships op buitenlandse markten.
• Partner Regeneron is het succes van de pijplijn
Zwaktes
•
•
•
Diabetesfranchise onder druk
Hoge uitgaven voor in huis onderzoek en ontwikkeling
Slechte communicatie
1/2
Sanofi
Bedrijfsportret
Activiteiten
Sanofi is het grootste farmaceutische bedrijf van Frankrijk. De
activiteiten zijn geconcentreerd op cardiovasculaire
aandoeningen, thromboses, de stofwisseling, kankers, het
centrale zenuwstelsel, zeldzame aandoeningen, inwendige
geneeskunde en vaccins.
Verklaring van de aanbeveling
kopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen
opbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen
houden:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen
afbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen
verkopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen
(1) De alternatieven zijn een selectie van aandelen binnen dezelfde sector waarvoor KBC Asset Management of KBC Securities een aanbeveling 'kopen' of 'opbouwen' geven'. De entiteit die de
aanbeveling geeft, staat tussen haakjes vermeld.
Dit document is een publicatie van KBC Asset Management (KBC AM). De bevoegde controleautoriteit is de Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). De aanbevelingen in dit document vallen niet
onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële
instrumenten, doch zijn publicitaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze
aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De
beloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten
van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de
resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC AM
noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Voor een aantal
essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u de "Algemene richtlijnen m.b.t.
de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" raadplegen op www.kbcam.be/aandelen
2/2
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)