Polityka pieniężna
Download
Report
Transcript Polityka pieniężna
CELE POLITYKI PIENIĘŻNEJ
POLITYKA PIENIĘŻNA
JEST CZĘŚCIĄ POLITYKI GOSPODARCZEJ
REALIZOWANA PRZEZ NIEZALEZNY (OD
RZĄDU) BANK CENTRALNY
REALIZACJA WYZNACZONEGO CELU
ZA POMOCĄ STOSOWANYCH INSTRUMENTÓW
MUSI BYĆ WIARYGODNA I ZROZUMIAŁA
(problem komunikacji z rynkiem)
POLITYKA PIENIĘŻNA-CELE
STRATEGIA KEYNESOWSKA
Klasyczna
Wzrost PKB
Pełne zatrudnienie
Powiązana z aktywną
polityką fiskalną,
deficyty budżetowe,
Koszt:inflacja
Post-kenesowska
Kontrola stóp
procentowych
-kontrolowanie stopy
krótkookresowej
By wpływać na stopę
długookresową
W praktyce mało
skuteczna
EWOLUCJA POLITYKI PIENIĘŻNEJ (PO 1945)
Bezpośrednio po 1945:wzrost,zatrudnienie
Rezultat: inflacja + stagnacja (stagflacja)
Stabilnośc monetarna, kontrola inflacji,
kontrola agregatu pieniężnego, monetaryzm
Kontrola pośrednia,popularność: cel inflacyjny
Po kryzysie: kontrola inflacji, elastycznośc
sytuacyjna + wiązka celów
Rozszerzenie instrumentów (QE)
CEL POLITYKI PIENIĘŻNEJ -NBP
Podstawowym
celem działalności
NBP jest utrzymywanie stabilnego
poziomu cen, przy jednoczesnym
wspieraniu polityki gospodarczej
rządu, o ile nie ogranicza to
podstawowego celu NBP
(ustawa o NBP)
STRATEGIA CELU INFLACYJNEGO
W Polsce
2,5 % inflacji (CPI)
Pasmo odchylenia:
+/- 1,%
Unia Gospodarcza i
Walutowa,EBC
Cel :do 2 %
Względem HSBC
(Zharmonizowany Indeks
Cen Konsumpcyjnych)
OGRANICZENIA POLITYKI PIENIĘZNEJ
GŁÓWNE INSTRUMENTY POLITYKI PIENIĘŻNEJ
Stopy procentowe-wyznaczanie, zmiany
Operacje otwartego rynku
Rezerwa obowiązkowa
Inne regulacje (np.Bazylea II, III)
Interwencje na rynku walutowym
Komunikowanie się z rynkiem
(interwencje słowne)
Instrumenty bezpośrednie
BC
Stopa procentowa
(podstawowa)
Stopa rezerw
obowiązkowych
Ew.limity (pułapy)
kredytowe
Inne ograniczenia
(współczynniki płynności)
Bazylea II, III
Instrumenty pośrednie
Operacje otwartego rynku
Kształtowanie stopy
międzybankowej
(w Polsce WIBOR, WIBID)
Stopa lombardowa
Stopa redyskontowa
Stopa depozytowa BC
Kredyt techniczny
OGRANICZENIA INWESTORA (MIKRO) A
OGRANICZENIA SYTUACJI GOSPODARKI MAKRO
STOPA NOMINALNA I REALNA
Stopy wyznaczane przez bank centralny to stopy
nominalne.
Oznaczamy je jako : (i)
Praktycznie ważna jest jednak stopa realna ( sr) ,
uwzględniająca inflację :(ie) –oczekiwana inflacja.
sr = i – ie
Zatem:
i = sr + ie
np. obecnie sr= 4,75 – 3,5 =1,25%
Stopa realna = stopa nominalna – oczekiwania inflacja
STOPA NOMINALNA = STOPA REALNA +
OCZEKIWANIA INFLACYJNE
OPROCENTOWANIE A RENTOWNOŚĆ
Oprocentowanie mierzy się do nominału
obligacji np. 4,5/100 = 4,5 %
Rentownośc mierzy się do ceny zakupu obligacji
na rynku,np. 4,5/ 102 =3,75%
Jeśli cena obligacji rośnie rentowność spada
Jeśli cena obligacji spada –rentowność rosnie
WSPÓŁZALEŻNOŚC PARAMETRÓW
MONETARNYCH
Podaż pieniądza (+) wzrost cen
Podaż pieniądza (+)
spada realna stopa
procentowa
Zmiana poziomu cen, zmiana stopy
procentowej
zmiana kursu walutowego
TYLKO 2 Z TRZECH….
Jeśli masz stały kurs
walutowy to nie nie
możesz prowadzić
autonomicznej polityki
monetarnej musisz
kontrolować przepływu
kapitału
Jeśli masz płynny kurs
walutowy i swobodę
przepływu kapitału to
nie możesz mieć
stałego kursu
walutowego
WSPÓŁZALEŻNOŚC PARAMETRÓW
MONETARNYCH
Podaż pieniądza wzrost cen
Podaż pieniądza
spada realna stopa
procentowa
Zmiana poziomu cen, zmiana stopy
procentowej
zmiana kursu walutowego
POLITYKA FISKALNA A POLITYKA
PIENIĘŻNA (MONETARNA)
Fiskalna
„twarda” (+)
Monetarna
„miękka”(-)
„Miękka” ==
fiskalna (-)
Monetarna
„miękka”(-)
Monetarna,
twarda” (+),
Fiskalna
„twarda” (+)
!!!!!
Fiskalna
miękka”(-),
Monetarna,
twarda” (+)
POLITYKA ANTY-CYKLICZNA;MNIEJ SEKTORA
PRYWATNEGO, WIĘCEJ WYDATKÓW PAŃSTWA
CZY WAŻNA JEST ILOŚĆ PIENIĘDZY
(DOŚWIADCZENIA Z QE)?
Główna część pieniądza to pieniądz bankowy
Zwiększenie rezerw nie przekształca się
automatycznie na pieniądz w gospodarce
Przykład: wzrost pieniędzy w USA (M1,M2,MZM)
Japonia,po 1990 r.(deflacja)
LUZOWANIE ILOŚCIOWE-FED
LUZOWANIE ILOŚCIOWE : EBC
MONEY ZERO MATURITY
CO BANKI ROBIĄ Z POZYSKANYMI
PIENIĘDZMI OD FED-U
WNIOSKI
Polityka pieniężna ma duże ograniczenia
Zwłaszcza kiedy stopa procentowa Banku
Centralnego (BC) zbliża się do zera
Samo „luzowanie ilościowe” (QE) nie zmienia
sytuacji zasadniczo,jeśli banki nie udzielają
kredytu a firmy i gosp.domowe nie zadłużają
się
To kredyt tworzy obecnie pieniądz (nowy) a
nie dodatkowe emisje MO przez BC