Transcript Financial Statements, Taxes and Cash Flow

Chapitre 2
Les états financiers,
les impôts et les flux
monétaires
© 2003 The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
2.1
Concepts clés et apprentissage
• Connaître la différence entre la valeur
comptable et la valeur marchande.
• Connaître la différence entre un bénéfice
comptable et un flux monétaire.
• Connaître la différence entre les taux
moyens et marginaux d’imposition.
• Savoir comment déterminer les flux
monétaires d’une firme à partir des états
financiers.
© Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition
2.2
Organisation du chapitre
•
•
•
•
•
•
Le bilan d’entreprise
L’état des résultats
Le flux monétaire
Les impôts
L’amortissement fiscal (ACC)
Résumé et conclusions
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2.3
Le bilan d’entreprise
• Le bilan est en quelque sorte une
photographie des actifs et des passifs
de la firme à un moment donné dans le
temps.
• Les actifs sont présentés en ordre
croissant de liquidité
– Facilité de conversion en argent
– Absence de perte de valeur significative
• Équation comptable
– Actif = Passif + Fonds propres
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2.4
Figure 2.1 – Le bilan d’entreprise
La valeur de la firme pour
ses investisseurs
Valeur des actifs
Actifs
réalisables à
court terme
Fonds de
roulement
Passif à court terme
Passif à long terme
Actifs immobilisés
1. Biens corporels
(tangibles)
2. Biens incorporels
(intangibles)
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Capitaux propres
Avoir des actionnaires
2.5
Le fonds de roulement net et la liquidité
• Fonds de roulement net
– Actif court terme – Passif court terme
– Positif lorsque les entrées de fonds qui seront reçues au cours
des 12 prochains mois excèdent les sommes qui devront être
remboursées au cours de la même période.
– Généralement positif dans une entreprise en bonne santé
financière
• Liquidité
– Rapidité et facilité avec lesquelles on peut transformer un actif
en argent sans perte de valeur significative.
– Plus une entreprise a de liquidités, moins elle risque d’être en
difficultés financières.
– Par contre, les actifs liquides sont généralement moins
rentables.
– Il y a un compromis à faire entre les actifs liquides et ceux moins
liquides.
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2.6
Tableau 2.1 – Bilan d’entreprises canadiennes
Voir 2.13 : Entreprises canadiennes inc. – Exemple
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2.7
La valeur marchande vs la valeur comptable
• Les valeurs inscrites au bilan présentent la
valeur comptable de l’actif, du passif et des
fonds propres.
• La valeur marchande correspond au prix actuel
auquel les actifs, passifs et fonds propres
pourraient être achetés ou vendus.
• La valeur marchande et la valeur comptable
sont souvent différentes. Pourquoi ?
• Laquelle de ces deux valeurs est la plus
importante dans le processus de décision ?
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2.8
Société Québec – Exemple 2.2 du livre
Société Québec
Bilans
Valeur marchande et valeur comptable
Comptable
Marchande
Actif
Comptable
Marchande
Passif et fonds propres
FRN
400 $
600 $
AIN
700 $
1 000 $ FP
1 100 $$ 1 600 $
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PLT
500 $
500 $
600 $
1 100 $
1 100 $ 1 600 $
2.9
L’état des résultats
• L’état des résultats s’apparente à une vidéo des
opérations de la firme pour une période de
temps donnée.
• Les premiers éléments d’un état des résultats
sont généralement le revenu et les dépenses
attribuables aux activités de l’entreprise.
• Le principe de rapprochement du produit et des
charges stipule qu’il faut d’abord déterminer les
produits d’exploitation et leur rattacher ensuite
les coûts qui en découlent.
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2.10
Tableau 2.2 – L’état des résultats des entreprises
canadiennes
Voir 2.13 : Entreprises canadiennes inc. – Exemple
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2.11
Le flux monétaire
• Le flux monétaire est l’un des éléments
d’information les plus importants qu’un
gestionnaire puisse trouver dans les états
financiers.
• Nous apprendrons comment les flux
monétaires sont générés de l’utilisation
des actifs et comment ils sont affectés à
ceux qui financent l’achat de ces actifs.
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2.12
Les flux monétaires provenant de l’actif
• Flux monétaire venant de l’actif = Flux
monétaire destiné aux détenteurs
d’obligations + Flux monétaire destiné
aux actionnaires
• Flux monétaire venant de l’actif = Flux
monétaire provenant de l’exploitation –
Dépenses d’investissement nettes –
Variations du fonds de roulement net
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2.13
Entreprises canadiennes inc. – Exemple
• FM provenant de l’exploitation
= BAII + Amortissement – Impôts = 509 $
• Investissement net en actif immobilisé
= Actif immobilisé en fin d’exercice – Actif immobilisé en début
d’exercice + Amortissement = 130 $
• Addition au FdR net
= FdR net en fin d’exercice – FdR net en début d’exercice
= 330 $
• FM provenant de l’actif
= 509 – 130 – 330 = 49 $
• FM affecté aux créanciers
= Intérêt versé – Nouveaux emprunts nets = 24 $
• FM affecté aux actionnaires
= Dividendes versés – Nouveaux fonds propres nets = 25 $
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2.14
Tableau 2.3 – Résumé des flux monétaires
–
L’équation comptable du flux monétaire
Flux provenant de l’actif = Flux aux créanciers (obligations)
+ Flux aux actionnaires (propriétaires)
–
Flux provenant de l’actif
Flux provenant de l’actif = Flux provenant de l’exploitation
– Dépenses d’investissement
– Additions au fonds de roulement
où :
a) Flux provenant de l’exploitation = Bénéfice avant intérêts et impôts (BAII)
+ Amortissement – Impôt
b) Dépenses d’investissement = Actifs immobilisés en fin d’exercice
– Actifs immobilisés en début d’exercice
+ Amortissement
c) Additions au fonds de roulement = Fonds de roulement en fin d’exercice
– Fonds de roulement en début d’exercice
–
Flux aux créditeurs
Flux aux créanciers = Intérêts versés – Nouveaux emprunts
–
Flux aux actionnaires
Flux aux actionnaires = Dividendes versés – Nouveaux fonds propres
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2.15
Les impôts
• La seule chose qui est certaine avec les
impôts, c’est qu’ils sont toujours en
changement.
• Les taux d’imposition marginaux et
moyens
– Marginal – L’impôt supplémentaire qu’il
faudrait payer si on gagnait un dollar de plus
– Moyen – Montant d’impôt à payer / Revenu
imposable
• Autres types d’impôt
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2.16
L’amortissement fiscal (ACC)
• L’ACC est une mesure d’amortissement à des
fins fiscales.
• L’ACC est déduite avant les impôts et sert à
diminuer le montant de ceux-ci.
• Chaque actif immobilisé est assigné à une
classe spécifique d’actif par le gouvernement.
• Chaque classe d’actif a une méthode et un taux
d’amortissement différents.
• Règle de la demi-année – On doit calculer la
déduction pour amortissement (DPA) seulement
sur la moitié du coût d’un bien pour la première
année de son utilisation.
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2.17
Tableau 2.2 – Catégories courantes
d’amortissement fiscal
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2.18
Calcul de l’ACC – Exemple
• L’entreprise ABC achète pour 100 000 $ de
photocopieurs en 2004. Les photocopieurs
entrent dans la classe d’actifs 8, ce qui
implique un taux d’amortissement dégressif
de 20 %. Quel sera l’ACC déclaré en 2004
et en 2005 ?
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2.19
Exemple du calcul de l’ACC – Solution
Immobilisations
Année
initiales
ACC
Immobilisations
finales
2004
50 000
(100 000 x 50 %)
10 000
(50 000 x 20 %)
40 000
(50 000 – 10 000)
2005
90 000
(40 000 + 50 000)
18 000
(90 000 x 20 %)
72 000
(90 000 – 18 000)
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2.20
Quiz minute
• Quelle est la différence entre la valeur comptable et la
valeur marchande ? Laquelle devrait-on utiliser dans le
processus de décision ?
• Quelle est la différence entre les bénéfices comptables
et les flux monétaires ? Quelle mesure doit-on prendre
en considération avant de prendre une décision ?
• Quelle est la différence entre le taux d’imposition moyen
et le taux d’imposition marginal ? Lequel devons-nous
utiliser lors de la prise de décisions financières ?
• Comment détermine-t-on les flux monétaires d’une
firme ? Quelles sont les équations à utiliser et où
trouve-t-on l’information requise ?
• Qu’est-ce que l’ACC ? Comment le calcule-t-on ?
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2.21
Résumé et conclusions
• Le bilan de l’entreprise démontre la valeur
comptable d’une firme à une date particulière.
• L’état des résultats résume la performance de la
firme au cours d’une période de temps donnée.
• Le flux monétaire est la différence entre les
entrées de fonds dans la firme et les sorties de
fonds. Les flux monétaires sont mesurés après
impôts.
• L’ACC est une mesure de dépréciation à des
fins fiscales au Canada. Il ne faut pas non plus
oublier la règle de la demi-année.
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