Transcript MAIN BANK
MAIN BANK
The Myth of The Japanese Main Bank
Main Bank
Main Bank คือ
ผลของการมี Main Bank
Main Bank ในญี่ปุ่น
บทบาทของภาครัฐต่อ Main Bank
บทบาทของ Main Bank
การติดตามตรวจสอบโดย Main Bank
แนวโน้มที่จะแต่งตั้ง Bankers
Main Bank
ลักษณะส่วนใหญ่ของกิจการในญี่ปุ่น
การเปลี่ยนแปลง Bankers ในผ่ายบริหาร
ความช่วยเหลือจาก Main Bank
ความเสถียรภาพของ Main Bank
การแต่งตั้งนายธนาคาร
ทฤษฎี Relationship-Banking
Main Bank คือ
ธนาคารหลักที่เป็ นทั้งผูใ้ ห้สินเชื่อ(เจ้าหนี้ ) และผูถ้ ือหุน้
(เจ้าของ) ซึ่งมีอานาจกาหนดนโยบาย และกาหนดทิศทาง
ของกิจการในเครือในเวลาเดียวกัน
ธนาคารหลักมุง
่ เน้นไปที่การให้กยู ้ มื เงิน และบริการด้าน
ประมวลผลข้อมูล และตรวจสอบผูก้ ู ้
ผลของการมี Main Bank
1. เกิดอานาจการต่อรองกับกิจการที่กยู ้ มื เงินไป เพื่อป้องกัน
ความเสี่ยงของตน โดยมีอานาจผูกขาดจากการถือหุน้ ใน
สัดส่วนที่สงู ในกิจการ
2. Bank ใช้อานาจการผูกขาดในการคิดดอกเบี้ ยเงินกูก
้ บั
กิจการสูงกว่าอัตราดอกเบี้ ยในตลาด
3. ในระยะยาว ธนาคารหลักกับกิจการจะมีความสัมพันธ์กน
ั
อย่างใกล้ชิด สามารถลดแรงจูงใจของกิจการใหม่ๆ ที่จะ
เกิดขึ้ นได้
Main Bank ในญี่ปุ่น
BANK
Main Bank
FIRM
Main Bank ในญี่ปุ่น
การทางานของ Main Bank
1.ใช้ขอ้ มูลในการตรวจสอบ และควบคุมกิจการ
2.เป็ นเหมือนตัวแทนในการตรวจสอบแทนเจ้าหนี้ อื่นๆ
3.จะช่วยเหลือลูกหนี้ ของตน โดยแยกลูกหนี้ เป็ นกิจการ ที่มี
ปั ญหาสภาพคล่อง และกิจการที่มีแนวโน้มล้มละลาย
เกิด Depression ปี 1990
สาเหตุมาจากการ Deregulation ในปี 1980
Deregulation คือ กระบวนการยกเลิกกฎระเบียบหรือ
ข้อบังคับต่างๆ ทั้งที่เป็ นกฎหมายและมิใช่กฎหมายโดยตรง
ของรัฐ เพื่อการปล่อยเสรีแก่เอกชนให้ดาเนิ นกิจการต่างๆ ได้
อย่างคล่องตัว และทาให้เกิดการแข่งขัน การดาเนิ นการอย่าง
มีประสิทธิภาพมากขึ้ น
ผลจากการ Deregulation
กิจการหันมาระดมทุนในตลาดทุนมากขึ้ น ลดการพึ่งพา
Main Bank
กิจการลงทุนในโครงการที่มีความเสี่ยง จนเกิดหนี้ เสียระบบ
เพราะกิจการไม่สามารถนาเงินมาใช้หนี้ คืนได้ ตลอดจน
กลายเป็ นปั ญหาเศรษฐกิจฟองสบู่ตามมา และประสบปั ญหา
รุนแรงในช่วงปี 1990
เกิดการแข่งขันทางการเงินสูง ทาให้ความสัมพันธ์ระหว่าง
Main Bank และ กิจการแย่ลง
บทบาทของภาครัฐต่อ Main Bank
รัฐบาลสนับสนุ นความสัมพันธ์แบบ Main Bank โดยตั้ง
ข้อจากัดในการแข่งขันในตลาดเงิน
แต่ในปี 1980 รัฐบาลลดหย่อนข้อบังคับใน Bond
Market ทาให้กิจการละทิ้ ง Main Bank ของตนเอง
บทบาทของ Main Bank
ถ้า Main Bank มีความประสงค์จะควบคุมการทางานของ
กิจการ ผ่านการส่งตัวแทนของ Main Bank มาเป็ น
คณะกรรมการในกิจการนั้นๆ
ถ้าผูก
้ ยู ้ มื รอง (Bank อื่นๆ) ให้ Main Bank เป็ นตัวแทน
ในการตรวจสอบ คนที่ส่งเข้ามาเป็ นคณะกรรมการในกิจการก็
ควรจะเป็ นคนของ Main Bank
บทบาทของ Main Bank
ถ้า Main Bank ตกลงอย่างลับๆ ว่าจะช่วยกิจการที่มี
ปั ญหาทางการเงิน ดังนั้นหากกิจการมีผลประกอบการที่แย่
ลงอาจนาไปสู่
1.กิจการจะเปลี่ยน Main Bank ของตัวเองลดลง
2.สัดส่วนการกูย้ มื เงินจาก Main Bank มีแนวโน้ม
สูงขึ้ น
บทบาทของ Main Bank
การเกิด Deregulation ทาให้ลดบทบาทด้านการ
ตรวจสอบของ Main Bank ดังนั้นกิจการที่เป็ นอิสระจาก
การเป็ นหนี้ ของ Bank จึงเติบโตอย่างรวดเร็วในช่วงปี
1980 และกิจการที่เติบโตอย่างรวดเร็วเหล่านี้ ก็ขาดทุน
อย่างรุนแรงในปี 1990
การติดตามตรวจสอบโดย Main Bank
จาการสารวจในช่วง 1980 ,1985,1990 และ1995
พบว่า 92-96% ของกิจการไม่มีคนของ Main Bank
อยูใ่ นคณะกรรมการของกิจการ
53-56% ของกิจการมีคนของ Bank ที่เกษี ยณแล้วอยูใ่ น
คณะกรรมการของกิจการ
38-40% เป็ นคนของ Main Bank ที่เกษี ยณแล้วอยูใ่ น
คณะกรรมการของกิจการ
การติดตามตรวจสอบโดย Main Bank
แนวโน้มที่จะแต่งตั้ง Bankers
1.ผลตอบแทนจากหุน้ ของกิจการตา่
2.ถ้ากิจการมีการขาดทุนกาไรก่อนภาษี
* แต่ในความจริงแล้ว ผูถ้ ือหุน้ ที่มีเหตุผลจะไม่เปลี่ยนโครงสร้างการ
บริหารเลยทันทีเมื่อเกิดเหตุการณ์ราคาหุน้ ตก แต่จะพยายามทา
ให้ผลประโยชน์ของผูบ้ ริหารเป็ นไปในทิศทางเดียวกันกับ
ประโยชน์ของผูถ้ ือหุน้ เพื่อหลีกเลี่ยงปั ญหา Agency
Problem
ลักษณะส่วนใหญ่ของกิจการในญี่ปุ่น
ภายในกิจการจะมีขอ้ มูลที่เชื่อถือได้เกี่ยวกับความพยายาม
และความสามารถของผูบ้ ริหาร
กิจการจะเลือกผูบ
้ ริหารส่วนใหญ่ผ่านการแข่งขันจากภายใน
มากกว่าการรับสมัครจากภายนอก เพราะการมีขอ้ มูล
เกี่ยวกับความสามารถ และนิ สยั การทางานของผูบ้ ริหารเป็ น
ส่วนสาคัญอย่างมากในการเลือก
การเปลี่ยนแปลง Bankers ในฝ่ ายบริหาร
การเปลี่ยนแปลง Bankers ในฝ่ ายบริหาร
ในอุตสาหกรรมหนักพบว่า การเปลี่ยนแปลงคนในฝ่ าย
บริหารมีอตั ราการหมุนเวียนของคนที่เข้ามาสูง แต่ไม่มีการ
แต่งตั้ง Bankers เข้ามาเพิ่ม เช่นอุตสาหกรรมต่อเรือ
ความช่วยเหลือจาก Main Bank
Main Bank ตกลงจะให้ความช่วยเหลือกับกิจการที่มี
ความสัมพันธ์กบั ตนเอง ในขณะที่ Bank อื่นๆ ปฏิเสธที่จะ
ให้กยู ้ มื (ให้ความช่วยเหลือ)
มีความเป็ นไปได้วา
่ Main Bank ต้องเข้าไปช่วยเหลือ
กิจการเพื่อต้องรักษาความสัมพันธ์ในระยะยาวกับกิจการ
ความช่วยเหลือจาก Main Bank
สมมติวา่ Main bank ให้นโยบายการประกันการเงิน
หรือปั ญหาอย่างรุนแรงทางทางเศรษฐกิจ กิจการส่วนใหญ่มี
แนวโน้มอย่างมากที่จะ “รวบรวม" วิถีทางที่จะเป็ นผูท้ ี่ใกล้ชิด
กับการล้มละลาย
ถ้าเป็ นเช่นนั้ นโดยเฉลี่ยกิจการที่เกือบล้มละลาย ควรจะยืม
เงินที่ให้กจู ้ าก Main Bank
ในความเป็ นจริง กิจการที่ทากาไรได้น้อยไม่ได้ยืมจาก
ธนาคารผูน้ ากิจการของตน
เสถียรภาพของ Main Bank
ถ้าธนาคารหลักให้นโยบายการประกันการประสบปั ญหาอย่าง
รุนแรงทางการเงินแล้ว
กิจการที่ประสบปั ญหามีการจ่ายเบี้ ยประกันให้กบ
ั Main Bank
ของตนเองในทุกๆปี
กิจการที่มีความเป็ นไปได้วา
่ ล้มละลายควรจะมีความสัมพันธ์ที่
มัน่ คงที่สุดกับ Main Bank ของพวกเขา
หลังจากนั้ นคนที่อยูใ่ นช่วงวัยสุขภาพดี 35 ปี อาจสลับประกันชีวต
ิ
ไปกิจการอื่น แต่ช่วงวัยบั้นปลายชีวติ นั้นจะไม่เปลี่ยน
ข้อสรุป
ทฤษฎีอาจจะอธิบายรูปแบบการจัดหาเงินทุนบางส่วนของ
กิจการญี่ปุ่นที่มีขนาดเล็ก เช่นเดียวกันอาจจะอธิบายบาง
กิจการที่มีการเงินขนาดเล็กในฝัง่ ตะวันตกได้ อย่างไรก็ตามก็
ยังไม่ใช่วธิ ีที่นักวิชาการนาไปใช้กบั ประเทศญี่ปุ่นพวกเขากลับ
ใช้มนั ผ่านเรื่องเล่าของ กิจการขนาดใหญ่ที่ใช้
“ Main Bank System ”
โชคร้ายของนักวิชาการ
แต่โชคร้ายสาหรับนักทฤษฎีความสัมพันธ์ของธนาคารที่วา่ "ระบบ" ไม่มีอยูจ่ ริง
และอย่างน้อยนาไปใช้กบั ญี่ปุ่นผ่านแนวคิดของว่า “Main Bank System"
ทฤษฎีความสัมพันธ์ของธนาคารไม่ได้อธิบายถึง
การเพิ่มขึ้ นของราคาสินทรัพย์ญี่ปุ่นในปี 1980
ภาวะเศรษฐกิจถดถอยปี 1990 หรือ
ไม่ได้ปรากฏในการแทรกแซงใด ๆ ผ่านทางคณะกรรมการ หรือไม่ได้จบ
ั กุม
คณะผูแ้ ทนของการตรวจสอบการปฏิบตั ิหน้าที่ของธนาคาร
ไม่ได้สะท้อนใด ๆ ในสัญญาที่บอกเป็ นนัยว่าจะช่วยเหลือผูก
้ ูย้ มื ที่ลาบาก
โชคร้ายของนักวิชาการ
นิ ทาน ความเท็จ : โดยส่วนรวมของนักวิชาการเรื่องนี่ จะพูด
ยา้ เพราะพวกเขาอยากให้มนั เป็ นจริงขึ้ นมา พวกเขาต้องการ
มันเป็ นความจริงเพราะวิธีที่จะแสดงให้เห็นหรือทาให้เข้าใจถึง
เศรษฐศาสตร์ของข้อมูลและสิ่งที่เกี่ยวข้องสาหรับทฤษฎีการ
ธนาคารที่ทนั สมัยและ การเปรียบเทียบทางกฎหมายและ
ทฤษฎีเศรษฐกิจการเมืองมากกว่าปกติ
At root
รากฐาน ทฤษฎี “Main Bank System" ของญี่ปุ่น
เป็ นทฤษฎีปราศจากข้อเท็จจริง ที่รากฐาน แหล่งที่มา
การชี้ แจงอย่างใจบุญ เอื้ อเฟื อเผื่อแผ่ของระบบนั้นไม่มีอยูจ่ ริง
และไม่เคยเป็ น ไม่เคยทาสาเร็จ คิดว่ามันเป็ นตานานเมือง
การแต่งตั้งนายธนาคาร
ญี่ปุ่นบางครั้งแต่งตั้งนายธนาคารเกษียณของพวกเขาให้เป็ นบอร์ด
บริหาร
แต่ส่วนใหญ่ไม่มีใครแต่งตั้งกับงานธนาคารพร้อมกัน ครึ่งหนึ่ งไม่มี
นายธนาคาร ส่วนน้อยก็มีมากกว่าหนึ่ งหรือสองและผูท้ ี่อยูใ่ น
อุตสาหกรรมบริการทางการเงินมีแนวโน้มที่จะแต่งตั้งตนเอง
มากกว่าบริษัทอื่นๆ
ธนาคารหลายแห่งบางครั้งอาจจะผลัดกันตรวจสอบลูกหนี้ ร่วมกัน
แต่ถา้ พวกเขาทา จะไม่มีร่องรอยปรากฏในรูปแบบที่ได้รบั การ
แต่งตั้งเป็ นคณะกรรมการ
การแต่งตั้งนายธนาคาร
ธนาคารญี่ปุ่นหลายแห่งบางครั้งก็จะช่วยกิจการที่ทุกข์ยาก
หรือเป็ นภาวะให้หลุดพ้นจากภาวะยากลาบากหรือประกัน
ออกไป
ธนาคารญี่ปุ่นในช่วงปี 1980 อาจจะมีการใช้จา
่ ยทรัพยากร
น้อยลงตรวจสอบผูก้ ผู ้ ทู้ ี่หนั ไปหาตลาดพันธบัตร ถึงอย่างนั้น
พวกที่หนั ไปหาตลาดพันธบัตรก็ไม่ใช่กิจการที่ลม้ เหลว
ทฤษฎี Relationship-Banking
อาจจะอธิบายถึงความหลากหลายของรูปแบบการจัดหา
เงินทุน
ในหมูก
่ ิจการขนาดเล็กของญี่ปุ่นในพื้ นที่โดดเดี่ยวอาจอธิบาย
ได้ถึงความหลากหลายของรูปแบบระหว่างกิจการเล็กๆ
ในแถบภูมิภาคตะวันตก
แต่ดว
้ ยความสนใจที่มีต่อ "อานาจผูกขาด" ธนาคารที่มี
ความสัมพันธ์จึงได้เข้ามาถือสิทธิ์ผ่านการลงทุนในข้อมูล
เฉพาะของกิจการ
ทฤษฎี Relationship-Banking
เป็ นทฤษฎีของเงินทุนขนาดเล็ก Small Firm ในตลาด
การเงินที่ไม่มีการแข่งขัน
นั กวิชาการพยายามที่จะใช้ทฤษฎีกบ
ั ประเทศญี่ปุ่น
นักวิชาการให้ความสาคัญอย่างมากกับกิจการที่จดทะเบียน
ในการแลกเปลี่ยนและความสัมพันธ์ของตานาน
“Main Bank”ของพวกเขา
ในผลที่ได้ พวกเขาได้นาทฤษฎีที่วา
่ มาใช้กบั ปรากฏการณ์ที่
ไม่มีอยูจ่ ริง
สรุปสั้นๆ เพื่อความเข้าใจ
“Main
Bank System” เกิดขึ้ นจากนโยบายการแบ่งแยกระดมเงิน
ออมในช่วงทศวรรษ 1950 ทาให้ธนาคารพาณิชย์เป็ นสถาบัน
การเงินที่สาคัญในการนาเงินออมจากภาคครัวเรือนมาสู่นักลงทุน
ในภาคอุตสาหกรรม ในขณะที่มีขอ้ ห้ามหรือกฎเกณฑ์ที่เข้มงวดทา
ให้ตลาดตราสารหนี้ (ระยะยาว) ตลาดทุน และการกูย้ มื จาก
ต่างประเทศทาได้ยากลาบาก ธนาคารพาณิชย์จึงเป็ นแหล่งเงินทุน
ที่สาคัญของระบบเศรษฐกิจญี่ปุ่นในช่วงนี้
ความสัมพันธ์จะเป็ นไปในลักษณะความสัมพันธ์ระยะยาวที่ ถอ
้ ยที
ถ้อยอาศัยกันมากกว่า ในลักษณะของลูกค้ากับธนาคารโดยทัว่ ไป
สรุปสั้นๆ เพื่อความเข้าใจ
เมื่อมีการยกเลิกการเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่างประเทศในช่วงต้น
ทศวรรษที่ 1960 กิจการต่างเกรงกลัวการถูกฮุ บกิจการ(hostile
takeover)จากเงินทุนต่างประเทศ การถือหุน้ ไขว้(cross shareholdings)
ระหว่างกิจการหรือระหว่างลูกค้ากับธนาคารที่ให้กจู ้ ึงได้รบั ความนิ ยม
ผลจากการถือหุน
้ ไขว้ดงั กล่าวทาให้เกิดข้อเสีย 2 ประการที่สาคัญคือ
มีผลประโยชน์ทบ
ั ซ้อนซึ่งนามาซึ่งการเสียควบคุมลูกหนี้ (monitoring
function)
การจ่ายเงินปั นผลตา่ กว่าที่ควรจะเป็ นเพราะไม่มีจุดประสงค์ตอ้ งการ
ดึงดูดคนนอกมาถือหุน้ ร่วม