Transcript 高科技產業之金融分析-以宏碁為例

高科技產業之金融分析-以宏碁為例
蔡尚宸、賴岩志、柯佃叡、何胤儒、彭健樺、張育馨
真理大學經濟系
參、五力分析
壹、簡介
宏碁公司成立於1976年，主要產業類別以
生產電腦及週邊設備為主，股票上市時間為
1996年9月18日，董事長為王振堂先生，總
經理為翁建仁先生，資本額為270.36億 全球
圖三 企業價值鏈的概念圖
員工約8,000名。2002年分割製造部門獨立為
緯 創 科 技 ， 並 於 2007 年 成 功 併 購 美 國
Gateway 公 司 ( 含 eMachines 品 牌 ) 及 歐 洲
Packard Bell公司。2011年營收比重: 筆記型
電腦64%、桌上型電腦17%、顯示器9%、其
他10%；產品銷售地區比重：歐非中東40%、
泛美24%、亞太19%、大陸14%、台灣3%。
目前2011年電腦銷售排名:1.惠普 2.聯想 3.戴
爾 4.宏碁 5.華碩 6.東芝，宏碁公司位居第四
名。
貳、產業結構分析
以下針對宏碁公司其產業結構之SWOT分析
如下：
一、優勢 (Strength)：
1. 品牌知名度高
2. CPU只使用intel效能優越
3. Dolby杜比環繞音效
4.大量的經銷商: 宏碁在經營通路
方面採與經銷商合作模式，與經
銷商共同分享利潤
5. 標榜─快速維修服務
二、劣勢(Weakness)：
1. 廣告宣傳多成本提高
2. 使用成本較為低的內部零組件主機板，音效卡，顯示卡，硬碟
均用較次級的
3. 損壞故障 - 經銷商無法自行修
復，必須
送至宏碁原廠維修，雖說標榜著三日完修
服務，但從送修往往不只三天。
三、機會(Opportunity)：
1.新一代輕薄筆記型電腦Ultrabook
2. 英特爾預計2012年初推出的Ivy
圖一 波特五力分析圖
由波特五力分析概念，宏碁公司五力分
析如下：
一、現有競爭者：電腦製造競爭廠商眾多
市佔差距不大。電腦產業成長趨緩 ， 市
場成長力道趨於穩定且緩慢， 產業發展至
今邁入成熟期，競爭減緩。 產品差異化小，
電腦的差異化小，國際大廠皆具有良好的
設計與製造能力。所以，現有競爭者強度:
中高。
二、潛在進入者威脅：電腦代工廠商眾多 ，
有技術就可自創品牌，現有競爭廠商多，
利潤不高。所以，潛在進入者威脅: 中低。
三、替代品威脅：平板電腦: 蘋果 i pad，筆
記型電腦市場受到了滿大的衝擊，讓原本
的筆記型電腦的市佔率產生極大的改變。
電子書-亞馬遜的Kindle Fire和智慧型手機
產品的出現。所以，替代品威脅: 高。
四、 供應商的議價能力：具規模經濟生產
的國內一線電腦製造大廠，當然對一些關
鍵零組件採購的價格具有優勢，如TFTLCD面板等。但對Intel 所生產筆記型電腦
用高達八成市佔率的CPU，國內廠商卻不
具價格主導能力。所以，供應商的議價能
力: 中低。
五、顧客議價能力：顧客資訊充足且大多
為世界大廠，消費者選擇多由於台灣廠商
產品的製造品質有相當的水準，因此只要
價格夠低，品質一定，則顧客轉換機率變
高，使得台灣電腦製造廠商的毛利率仍舊
無法大幅提高。所以，顧客議價能力 : 高。
圖四 價值鏈概念圖
伍、財報分析
表一為宏碁和電腦相關公司的財務比較表，
類別項目中，除了公司負債比率外，其他項
目數值愈大，表示該公司的財務狀況愈健全。
圖五為宏碁近來年股價走勢圖。
表一 宏碁與相關公司財務比較表
類別
項 目
財
務
結
構
償
債
能
力
經
營
能
力
公司
負債
比率
股東權益
對負債總
額比率
流動
比率
速動
比率
現金週
轉率
存貨週
轉率
資產報
酬率
獲
利
能
力
股東權益
報酬率
純益率
現金流
量比率
年
公司
2009
2010
2011Q3
宏碁
58.23%
56.99%
57.08%
華碩
24.35%
36.78%
39.03%
捷元
38.98%
39.74%
42.36%
宏碁
71.72%
75.46%
75.20%
華碩
310.67%
171.91%
156.21%
捷元
156.57%
151.62%
136.10%
宏碁
114.54%
117.45%
100.25%
華碩
187.28%
190.71%
176.47%
捷元
237.70%
229.18%
219.81%
宏碁
96.37%
98.39%
85.61%
華碩
154.53%
150.37%
145.06%
捷元
178.22%
166.41%
173.40%
宏碁
122.31次
24.80次
11.43次
華碩
17.11次
14.18次
11.49次
捷元
20.79次
24.66次
18.23次
宏碁
28.30次
26.97次
20.23次
華碩
10.39次
18.19次
13.07次
捷元
15.44次
13.70次
11.05次
宏碁
5.18%
7.06%
-3.10%
華碩
5.60%
8.35%
6.73%
捷元
0.59%
-1.21%
-1.56%
宏碁
14.92%
18.91%
-8.81%
華碩
13.01%
13.54%
7.53%
捷元
-2.48%
-1.39%
2.12%
宏碁
5.18%
7.06%
-3.10%
華碩
5.60%
8.35%
6.73%
捷元
0.59%
-1.21%
-1.56%
宏碁
9.54%
31.77%
-10.53%
華碩
46.17%
36.41%
6.69%
捷元
-4.4%
12.37%
-0.80%
Bridge處理器，採用22奈米製程 設計
3. 微軟預計2012下半年推出在平
板電腦及
筆記型電腦裝置上，搭載Windows 8新版
作業系統，有機會帶來換機潮
四、威脅(Threat)：
1. 歐債問題未解決，歐美景氣疲弱
費
2. 中國工資調漲及人民幣呈現升值
成本增加
3. 泰國水患硬碟缺貨 :預估明年第2
圖五 宏碁股價走勢圖
影響消
陸、未來展望
趨勢，
一、宏碁持續出清庫存，並修正集團營運策略，
導致整體出貨力道走緩連4季下滑，不過在
圖二 全球平板電腦市場概況預測
調整後明年第2季銷售速度就可回到正常水
肆、企業價值鏈
準。
二、筆記型電腦持續朝向輕薄化趨勢，以及預
有關價值鏈的概念，根據Porter (1985)指出，
計2012下半年推出Windows 8新版作業系
從供應商的價值鏈到企業價值鏈，進而到通路
統，可望成為本產業未來成長動能。
商價值鏈，最後到客戶端的價值鏈。
資料來源：Gartner(2011年4月)
季才會
回到災前生產水準
4. 平板電腦iPad : 影響NB銷售
5. 自組電腦：消費者對電腦的瞭解
愈來愈
多，許多人自行購買零組裝，如：光華商
場、NOVA等皆有提供自組電腦零件，同
時也出售自組型電腦。
預估2011年，平板電腦年增率152.4%