Transcript Prezentacija korporativni riznicari Generali
Upravljanje ulaganjima i rizicima u osiguravajućem društvu
Ivo Hrdalo, CFA Asset Manager GENERALI OSIGURANJE d.d.
8. godišnja konferencija Hrvatske udruge korporativnih rizničara 26. rujna 2011, Vodice
SADRŽAJ
1. Generali u Hrvatskoj i svijetu 2. Ulaganja osiguravajućih društava 3. Upravljanje ulaganjima - Generali grupa 4. Regulativa – Solvency II
1. Generali u Hrvatskoj i svijetu
Možete nas zvati i osiguravateljem bez granica
Učešće u
521
kompaniji
1.
u Italiji
85.000
zaposlenih
3.
u Europi
5.
u svijetu
68
zemlja širom svijeta
1.7
milijarde Eura profita
73.2
milijarde Eura premije
1.
u životnim osiguranjima u Europi
70
mil ijuna klijenata širom svijeta
Generali vremeplov: 180 godina tradicije 1831.
Osnivanje grupacije u Trstu.
Povijest Generalija proizvod je uzajamnog djelovanja dviju moćnih sila: poziva na
kontinuitet
i poticaja na
inovaciju
.
U Hrvatskoj od samog početka
1832.
Karlovac i Rijeka 1836.
Senj 1841.
Dubrovnik 1842.
Osijek 1844.
Bjelovar 1848.
Poreč i Rovinj 1854.
Split 1863.
Zagreb 1869.
Veli Lošinj
Tržište osiguranja u RH
Pregled zaračunate bruto premije po društvima za osiguranje 01 - 06 2011 Grupa Ž + NŽ PREMIJA
CROATIA AGRAM ALLIANZ KVARNER VIG TRIGLAV BASLER GRAWE
GENERALI
MERKUR UNIQA 1.795.510
983.298
535.890
363.536
229.138
207.823
187.530
174.892
137.608
115.888
HOK VELEBIT CARDIF VICTORIA 94.133
38.428
36.167
17.322
SOCIETE GENERALE 16.307
IZVOR 6.812
KD LIFE HKO 4.891
3.226
TOTAL 4.948.396
UDIO
36,3% 19,9% 10,8% 7,3% 4,6% 4,2% 3,8%
3,5%
2,8% 2,3% 1,9% 0,8% 0,7% 0,4% 0,3% 0,1% 0,1% 0,1%
100% RANK 11 12 13 14 15 16 17 18 8 9 10 5 6 7 1 2 3 4 ŽIVOT PREMIJA
165.855
90.680
172.324
201.512
35.655
89.715
115.063
64.139
121.556
48.382
3.292
UDIO
14,5% 7,9% 15,0% 17,6% 3,1% 7,8% 10,0%
5,6%
10,6% 4,2%
RANK 10 7 5 8 4 9 3 6 2 1
0,3%
14
16.651
16.307
4.891
1,5% 1,4% 0,4%
11 12 13 1.146.021
100% NEŽIVOT PREMIJA
1.629.654
892.617
363.565
162.024
193.483
118.108
72.467
110.754
16.052
67.506
94.133
35.136
36.167
670 6.812
3.226
3.802.375
(mio HRK)
UDIO
42,9% 23,5% 9,6% 4,3% 5,1% 3,1% 1,9%
2,9%
0,4% 1,8% 2,5% 0,9% 1,0% 0,0%
RANK 7 13 10 4 6 9 8 12 11 16 1 2 3 5
0,2%
14
0,1%
100% 15
2. Ulaganja osiguravajućih društava
Ulaganja imovine
• •
Osiguravajuća društva općenito prepoznaju važnost odvajanja odgovornosti za upravljanje osigurateljnim poslom od upravljanja ulaganjima koja pokrivaju pričuve i kapital Zbog udjela financijskih ulaganja u bilanci društva za osiguranje kao i utjecaja rezultata ulaganja na profitabilnost, upravljanje ulaganjem je ključna funkcija u osiguravajućem društvu koja može stvoriti značajnu vrijednost za osiguranike i dioničare
• • •
Sukladna s liberalizacijom protoka kapitala Prema načelu disperzije ulaganja Prema načelu sigurnosti i likvidnosti
Izvor sredstava Fond za pokriće
• • • • • • • Predstavlja sredstva namijenjenu pokriću obveza osiguravajućeg društva po vrstama osiguranja za koje se oblikuje tehnička i matematička pričuva Sredstva fonda smiju se koristiti samo za isplatu potraživanja iz osiguranja za koje je fond oblikovan, upravljanje sredstvima fonda odvojeno od druge imovine Ulaganja koja se ne odnose na pokriće tehničkih pričuva nemaju ograničenu slobodu raspolaganja Investicijski portfelj za neživotno osiguranje ovisi o različitim vrstama poslova osiguranja kao i korelacijama preuzetih rizika na razini tvrtke.
Kod životnog osiguranja, portfelj se strukturira u skladu s činjenicom da su obveze dugoročne. Sva potencijalna ulaganja se evaluiraju u kontekstu njihovog utjecaja na kapital i mogućnosti ostvarenja prinosa na razini najmanje jednakoj zajamčenom prinosu po policama životnog osiguranja. ALM daje detaljni prikaz međuodnosa investicijskog portfelja i strukture obveza. Jednostavna «total return» strategija vjerojatno nije optimalna za ostvarivanje dugoročnih ciljeva tvrtke.
Usklađenost ulaganja
• Osiguravajuće društvo mora ulaganja imovine za pokriće zbog kojih je izloženo kamatnim, tečajnim i drugim tržišnim rizicima uskladiti sa obvezama po osnovi ugovora o osiguranju • Osiguravajuće društvo mora voditi računa o ročnosti obveza iz ugovora o osiguranju
Ulaganja europskih osiguravatelja
•Izvor: CEA, European Insurance – Key Facts, 2011
Struktura ulaganja europskih osiguravatelja
•
Dominiraju obveznice i dionice •Izvor: CEA, European Insurance – Key Facts, 2011
3. Upravljanje ulaganjima - Generali grupa
Ulaganja GENERALI grupe 2010
•Izvor: Generali Group, Annual Report 2010
Proces strateškog odlučivanja u Generaliu
•
Uključena tijela:
– Generali PPF Holding (GPH) – Group ALCO – Group Asset Liability Management (ALM) – Group Asset Management (AM) – Group Real Estate Management (REM) – Group Risk Management (RM) – Lokalna društva RM AM REM CIO ALM GROUP ALCO Local Entities
Osnovna načela upravljanja rizicima
•
Investicijska politika se zasniva na ostvarenju zacrtanih prinosa uz adekvatno vrednovanje preuzetih rizika u skladu s izvorima sredstava
•
Strategije upravljanja rizicima osiguravaju da se ne izlažemo prekomjernim rizicima, da je portfelj dovoljno diverzificiran te da su smanjeni nepovoljni učinci pretjerane volatilnosti
•
Interni limiti uspostavljaju daljnje umanjenje rizika ispod regulatornih ograničenja
Sustav ograničenja rizika
• Limiti su određeni za sve rizike ulaganja • Kvantitativna ograničenja se izvode iz ekonomskog kapitala • Postoje 2 razine limita Limiti strateške raspodjele imovine – donosi ih ALCO Grupe - Politika ulaganja 2. razina limita ispod razine o kojoj odlučuje ALCO - Sustav limita rizika ulaganja, donosi RM • Svaka kompanija u grupi ima vlastitu strategiju upravljanja rizicima Povezuje procese upravljanja ulaganjima i rizicima Dovoljno složena da pokrije sve izloženosti i tehnike trgovanja
Politika ulaganja
• Definira: Stratešku raspodjelu imovine Limite za rizike i ostale zahtjeve Referentne portfelje (Benchmark) • Za svaku pojedinu kompaniju u Grupi • Jednogodišnji investicijski horizont • Priprema je lokalni Asset Management u suradnji s Grupom, odobrava ALCO • Dio o rizicima prikazuje: Ekonomski kapital kompanije Ciljani profil ulaganja Specifične rizike lokalnih tržišta Regulatorna pitanja
Klasifikacija rizika ulaganja
MARKET RISK
–
IR Risk
–
FX Risk
–
EQ Risk CONCENTRATION RISK CREDIT RISK
Counterparty/Issuer Risk Settlement Risk LIQUIDITY RISK OPERATIONAL RISK
Rizik promjene kamatnih stopa
•
Definirati osjetljivost obveza osiguranja na promjene kamatnih stopa i na temelju toga Referentne portfelje (Benchmark)
•
Nepodudarnost između benchmarka i obveza odgovornost ALM
•
Nepodudarnost između portfelja i benchmarka odgovornost AM
•
Limiti mogu biti izraženi u obliku: – Basis point value – Macaulay / Modified duration – Iznosa odstupanja (apsolutno ili %NAV) u određenom razdoblju – U svakom slučaju zasebno za svaku valutu
•
Limiti utemeljeni na promjenjivosti kamatnih stopa i makroekonomskim okolnostima
•
Praćenje na dnevnoj razini
4. Regulativa – Solvency II
Solvency II
• Novi sustav regulative osiguravajućih/reosiguravajućih društava u Europi. Projektom upravlja Europska komisija uz podršku CEIOPS (Committee of European Insurance and Occupational Pensions Supervisors)
Solvency I
• • • • • Zastario (iz 70ih) Pojednostavljen pristup Obveze najvažnije Samo kvantitativna ocjena Ne oslikava rizike pojedine tvrtke
Solvency II
• • • • • Zahtjev solventnosti baziran na rizicima Složen pristup kroz cijelu bilancu Kvantitativna i kvalitativna ocjena Bolja zaštita za osiguranike Nadzor i izvještavanje
Pristup 3 stupa
SOLVENCY II
Stup 1 Kvantitativni zahtjevi
• Vrednovanje imovine i obveza • Tehničke pričuve • Kapitalni zahtjevi (SCR, MCR) • Standardna formula • Interni modeli • Korelacija rizika
Stup 2 Kvalitativni zahtjevi
• Proces nadzora • Interne kontrole i upravljanje rizicima • Načela i alati
Stup 3 Transparentnost
• Pravila objave podataka • Izvještavanje regulatora
• • • • • •
Utjecaj regulative na ulaganja osiguravajućih društava
Kada stupi na snagu krajem 2013, Solvency II će donijeti temeljite promjene u bonitetnoj regulativi Europske osigurateljne industrije.
Tvrtke u vlasništvu velikih svjetskih grupacija su znatno informiranije od ostalih Želja da se smanji volatilnost bilance mogla bi dovesti do daljnjeg smanjenja rizika ulaganja usredotočivanjem osiguravatelja na obveznice zbog njihovog manjeg kapitalnog zahtjeva solventnosti (SCR) Ključni kriteriji koje će upravitelji imovinom osiguravajućih društava morati zadovoljiti: ► Prvi kriterij je kvaliteta podataka ► Drugi uvjet je potpunost podataka Modul Market Risk Solvency II će zahtijevati dodatne detalje za svaku pojedinu vrijednosnicu, ovisno o vrsti, kao što su krajnji izdavatelj ili strana, atributi izvedenice, kreditni rejting, prinos, duraciju itd ► Treći element je pravovremenost podataka Očekuje se da će se Solvency II kapital računati tromjesečno, ali to bi moglo biti i češće. Testiranje otpornosti na stres također može dovesti do ad hoc zahtjeva za podacima Primjena Solvency II će povećati troškove, staviti daljnji pritisak na profitabilnost i može potaknuti prednosti primjene ekonomije obujma kod većih tvrtki