Transcript روتكدلا : نامثعدواد دمحم Credit Risk Management

‫‪Credit Risk Management‬‬
‫إدارة مخاطر االئتمان‬
‫‪0320431‬‬
‫إعداد‪:‬‬
‫الدكتور‪ :‬محمد داودعثمان‬
‫‪1‬‬
‫‪‬‬
‫‪2‬‬
‫توجد المخاطر في كافة جوانب العملية التجارية ‪ .‬وبالنسبة للبنوك والمؤسسات‬
‫المالية تعتبر مخاطر االئتمان هي االكثر اهمية المتوجب ادارتها ‪ .‬وتعرف بأنها‬
‫امكانية ‪ the potential‬تخلف وعجز المقترض عن الوفاء بالتزاماته طبقا‬
‫للشروط المتفق عليها وهو ما يعني امكانية تحقيق خسارة من معاملة االئتمان‪.‬‬
‫‪‬‬
‫مصادر المخاطر االئتمانية ‪ :‬القروض بانواعها وكافة مجاالت عمل البنك ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫تشمل مخاطر التعثر ومخاطر السوق ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫نمو االئتمان وتركيبة محفظته حسب القطاعات ومراكز وحجم عمليات االقتراض‬
‫ودرجة التركز ‪.‬‬
‫نوعية االئتمان‬
‫‪standard, sub-standard, doubtful and loss-making assets‬‬
‫‪ ‬درجة المخصصات مقابل الديون ذات النوعية المنخفضة ‪.‬‬
‫‪ ‬حجم االنكشاف خارج الميزانية ‪off- balance-sheet–exposures‬‬
‫ويقصد باالئتمان كل من التسهيالت المباشرة وااللتزامات المحتملة او الطارئة‬
‫كذلك‪.‬‬
‫‪3‬‬
CRM ‫ اهمية االطار المالئم للـ‬: ‫عناصره‬
a. Policy framework.
b. Credit risk rating framework .
c. Credit risk limits.
d. Credit risk modeling .
e. RAROC pricing.
f. Risk mitigants.
g. Loan review mechanism/credit audit .
4
‫‪Policy framework‬‬
‫‬‫‪Banks must have robust credit risk‬‬
‫‪management policies (CRMPs) and‬‬
‫‪procedures .‬‬
‫‬‫‪Effective CRM framework requires:1‬‬‫‪strategy and policy 2- organization 3‬‬‫‪operations/ systems.‬‬
‫‪1- Strategy and policy:‬‬
‫‪A.‬‬
‫‪ -1‬تعريف وتحديد سقوف االئتمان والخطوط العريضة له وتحديد وتقدير مخاطره ‪.‬‬
‫‪ -2‬مستويات المبادلة المقبولة بين العائد والمخاطرة على كل من المستويين تأمين‬
‫االستمرارية في طريقة العمل ‪ continuity in approach‬واألخذ‬
‫باالعتبار المظاهر الدورية ألي اقتصاد والتغيرات ‪ shifts‬التي تنتج عن ذلك‬
‫في تركيبة ونوعية المحفظة ‪ .‬ويجب ان تكون االستراتيجية حيوية في كافة‬
‫المراحل‪.‬‬
‫‪5‬‬
‫فسياسات واجراءات االئتمان يجب ان تشمل بالضرورة على‪:‬‬
‫‪ ‬سياسات مكتوبة تحدد االهداف ‪ ،‬ومعايير قبول المخاطر‪ ،‬وسلطة اعتماد االئتمان‪،‬‬
‫الى جانب اجراءات انشاء االئتمان وصيانته والخطوط العريضة الدارة المحفظة‬
‫وادارة الحسابات الضعيفة ‪ remedial management‬اجراءات سليمة‬
‫للتاكد من ان كافة المخاطر التي ترافق التسهيالت المطلوبة تقيم بشكل فوري‬
‫وبالكامل من قبل مسؤولي االئتمان ذوي العالقة ‪.‬‬
‫‪ ‬وضع اجراءات ‪CRM‬الالزمة للمراجعة والدراسات المطلوبة بما فيه الزيارات‬
‫وتقارير المراجعة الدورية للمخاطر المتوقعة والحسابات الضعيفة ‪.‬‬
‫‪ ‬االجراءات واالنظمة التي تمكن من مراقبة االداء المالي للعمالء وتقيدهم بالسقوف‪.‬‬
‫‪ ‬االنظمة الالزمة الدارة الحسابات الصعبة ‪ problem loans‬للتأكد من‬
‫الوصول الى برامج اعادة الهيكلة المالئمة لها‪ .‬وسياسة متحفظة لتكوين‬
‫المخصصات للحسابات غير العاملة ‪.‬‬
‫‪6‬‬
‫‪ ‬توفر مدخل متسق للتعرف المبكر على المشكالت وتصنيف المخاطرات المتوقعة‬
‫‪problem exposures‬واالجراءات العالجية ووجود محفظة موجودات‬
‫متنوعة ‪.‬‬
‫‪2- organizational structure‬‬
‫توفر فريق مستقل مسؤول عن ‪CRM‬يتولى مسؤلية صياغة سياسات االئتمان‬
‫واالجراءات الرقابية لكافة مخاطر االئتمان الناتجة عن قروض الشركات واعمال‬
‫الخزينة وبطاقات االئتمان والقروض الشخصية وتمويل التجارة ونظم المدفوعات‬
‫والتسديد ‪.‬‬
‫‪7‬‬
Standard & poor’s Credit Ratings
AAA
Best credit quality-Extremely reliable with regard to financial obligations.
AA
Very good credit quality – very reliable.
A
More susceptible to economic conditions - still good credit quality.
BBB
Lowest rating in investment grade.
BB
Caution is necessary – Best sub- investment credit quality.
B
Vulnerable to changes in economic conditions- Currently showing the ability to meet its financial obligations
CCC
Currently vulnerable to nonpayment- Dependent on favorable economic conditions.
CC
Highly vulnerable to a payment default.
C
Close to or already bankrupt- payment on the obligation currently continued
D
Payment default on some financial obligation has actually occurred.
8
‫‪3- Operations / systems‬‬
‫توفر ادارة مالئمة لالئتمان وعمليات القياس والرقابة ‪ .‬العملية االئتمانية عادة تشمل‬
‫مايلي‪:‬‬
‫‪ ‬مرحلة ادارة العالقات ‪ ،‬تطوير االعمال ‪.‬‬
‫‪ ‬مرحلة ادارة العمليات ‪ :‬تقدير المخاطر ‪ ،‬التسعير ‪ ،‬هيكلة التسهيالت‪ ،‬الموافقات‬
‫الداخلية ‪ ،‬التوثيق‪ ،‬ادارة القروض‪ ،‬واالدارة والرقابة الروتينية‪.‬‬
‫‪ ‬مرحلة ادارة المحفظة والرقابة على المستوى الكلي وادارة القروض الصعبة ‪.‬‬
‫‪ ‬ضرورة توفر تقارير وتقييم لنوعية قرارات االئتمان المتخذه من قبل مختلف‬
‫المسؤولين ‪ ،‬وتوفر ‪ MIS‬الدارة وقياس المخاطر المتضمنة في كافة جوانب العمل‬
‫داخل وخارج الميزانية ‪ ،‬وبما يوفر معلومات كافية عن تركيبة المحفظة وتحليل اي‬
‫تركز في المخاطر‪.‬‬
‫‪9‬‬
‫‪B. Credit risk – rating framework‬‬
‫يوفر هذا النظام مؤشر اولي ملخص للمخاطر المصاحبة لالنكشاف االئتماني‬
‫‪. credit exposure‬‬
‫‪ -1‬على مستوى االفراد واالعمال الصغيرة تقيم النوعية من خالل الـ ‪credit‬‬
‫‪( scoring‬الدخل السنوي ‪ ،‬الديون الحالية ‪ ،‬مالك ام مستأجر‪ )..‬لكل منها رقم‬
‫عالمة بناء عليها يتخذ القرار‪. highly standardized ...‬‬
‫‪ -2‬لالعمال الكبيرة تتم عملية التحليل االئتماني ‪ .‬حصول الدين المضمون على‬
‫تصنيف افضل من الدين غير المضمون لنفس الجهة المقترضة ‪.‬‬
‫‪10‬‬
‫‪C. Credit risk limits‬‬
‫ وضع سقوف لكل حالة سواء قرض فردي او قرض شركة او لمتعامل بالمشتقات‪.‬‬‫ويمكن وضع سقف كلي لقطاع معين او لقطاع الشركات ككل استنادا الى تقدير‬
‫مخاطر المقترض والى معايير مثال نسب مئوية قصوى للقرض الى رأس مال‬
‫الفرد او المجموعة‪.‬‬
‫ يعتمد السقف على الـ ‪ credit rating‬للمقترض ‪ ،‬االداء المالي الماضي ‪,‬‬‫رغبته وقدرته على التسديد ‪ ،‬مستقبل تدفقاته النقدية ‪.‬‬
‫‪D. Credit risk modeling :‬‬
‫‪1- Altman’s z score model‬‬
‫‪2- Credit metrics‬‬
‫‪model‬‬
‫‪3- Value at risk model‬‬
‫‪4- KMV model‬‬
‫‪11‬‬
‫‪ -1‬نموذج التمان‬
‫ يتنأ باحتمالية افالس الشركة من عدمه خالل سنة او سنتين ‪ ،‬طوره بفحص ‪85‬‬‫شركة صناعية عام ‪ 68‬وطورت الحقا ‪ z- scores‬اضافية للشركات الصناعية‬
‫الخاصة النموذج ‪ A‬وآخرللشركات العامة ‪ /‬شركات الخدمات نموذج ‪. B‬‬
‫ ثبتت دقته بنسبة ‪ %95‬من حاالت التنبؤ باالفالس لغاية قبل سنتين من الفشل‬‫للشركات غير الصناعية كذلك ‪ .‬وهو االكثر تطبيقا وقبوال بين نماذج التنبؤ المتعددة‬
‫ متغيرات النموذج ‪ :‬الموجودات المتداولة ‪ ،‬مجموع الموجودات ‪ ،‬صافي المبيعات ‪،‬‬‫الفائدة‪ ،‬مجموع االلتزامات ‪ ،‬المطلوبات المتداولة ‪ ،‬القيمة السوقية للحقوق ‪،‬‬
‫االرباح قبل الضريبة ‪ ،‬االرباح المحتجزة ‪.‬‬
‫‪Z = 0.012X1 + 0.014X2 + 0.033X3 + 0.006X4‬‬
‫‪+0.999X5‬‬
‫‪12‬‬
‫حيث ‪:‬‬
‫‪ X1‬رأس المال العامل على ‪ /‬اجمالي االصول ‪.‬‬
‫‪ :X2‬االرباح المحتجزة ‪ /‬اجمالي االصول ‪.‬‬
‫‪ :X3‬االرباح قبل الفائدة والضريبة‪ /‬اجمالي االصول ‪.‬‬
‫‪ :X4‬القيمة السوقية للحقوق ‪ /‬القيمة الدفترية الجمالي االلتزامات ‪.‬‬
‫‪ :X5‬المبيعات ‪ /‬اجمالي االصول‪.‬‬
‫* اذا كانت قيمة ‪ 3 = Z‬او اكثر فذلك يعني وضع مأمون ‪ most likely safe‬حسب البيانات‬
‫المالية ‪ ،‬ولكن عوامل اخرى كسوء االدارة والوضع االقتصادي العام قد تسبب انعكاس الوضع ‪.‬‬
‫* اذا كانت قيمة ‪ Z‬تقع بين ‪ 3 – 2.8‬تعتبر الشركة ‪ probably safe‬لكنها تقع في المنطقة‬
‫الرمادية االقل مما يعرف بـ ‪. relative safety‬‬
‫* اذا كانت قيمة ‪ Z‬تقع بين ‪ 2.7 – 1.8‬يعني احتمال افالس الشركة خالل سنتين ‪likely to‬‬
‫‪ be bankrupt‬وقد يلزم اتخاذ اجراء حاسم ازاءها ‪.‬‬
‫* اذا كانت ‪ Z‬اقل من ‪ 1.8‬يعني احتمال االفالس قوي جدا ‪ highly likely‬ومن النادر توقع‬
‫تعافي شركة لها وضع مالي ينتج هذه العالمة او اقل منها ‪.‬‬
‫‪13‬‬
‫‪Credit metrics model -2‬‬
‫نموذج احصائي يقوم على االحتماالت والمتوسطات واالنحراف المعياري واالرتباط‬
‫اعده ‪J.P. Morgan‬عام ‪ 95‬الستعماله الداخلي واآلن تستعمله مئات البنوك ‪.‬‬
‫واهدافه في االساس ‪.‬‬
‫أ‪ -‬تحديد اطار للـ ‪ VAR‬لدى مختلف المؤسسات التي لديها مخاطر ائتمانية‪.‬‬
‫ب‪ -‬تطوير رؤية للمحفظة تبين درجة االرتباط بالحدث االئتماني وبما يحدد تكلفة‬
‫التركز ومنافع التنوع ‪in a mark to market framework‬‬
‫ج‪ -‬تطبيقه التخاذ قرارات االستثمار ‪ ،‬اجراءات تخفيف المخاطر‪ ،‬تحديد السقوف‬
‫االئتمانية على اساس حجم المخاطر في المحفظة ‪ ،‬وتخصيص رأس المال على‬
‫اساس المخاطرة الواعية ‪.‬‬
‫فهو اداة لتقييم مخاطر المحفظة الناتجة عن التغيرات في قيمة الدين المترتب على‬
‫التغيرات في نوعية المقترض وهو يحتوي على التغيرات الناتجة ليس فقط عن‬
‫احداث التعثر الممكنة بل ايضا عن تغير درجات ونوعية الدين لالعلى او لالسفل‬
‫الن قيمة الدين تتغير بتغير نوعيته وكذلك يقيم هذا النموذج الـ ‪( VAR‬تقلب القيمة)‬
‫وليس مجرد الخسارة المتوقعة ‪ .‬ويمكن من احتساب فوائد التنويع بدال من التركزفي‬
‫المحفظة‪.‬‬
‫‪14‬‬
‫تطبيقا ت النموذج ‪:‬‬
‫ تقليل مخاطر المحفظة من خالل اعادة تقييم اكبر المقترضين من حيث الحجم ‪،‬‬‫او من حيث الوزن النسبي‪ ،‬او من حيث اكبر حجم مطلق من المخاطر ‪.‬‬
‫ تحديد السقوف ‪ limit setting‬من الطبيعي ان تحديد مقاييس المخاطرة‬‫الممكن استخدامها لتحديد السقوف وكذلك ما هي السياسة الالزم اتخاذها فيما‬
‫يتعلق بالسقوف هي مسالة ادارية ‪ .‬وهذه السقوف يمكن ان توضع على شكل‬
‫نسب مئوية للمخاطرة او على شكل حجم انكشاف ‪ exposures size‬او‬
‫على شكل ‪.absolute risk‬‬
‫ تحديد االرتباطات عبر المحفظة بما من شأنه تقليل التركز المحتمل وزيادة التنوع‬‫فيها لتجنب تراكم المخاطر في نقطة ما ‪.‬‬
‫ولهذا النموذج محدداته كذلك ‪ limitations‬من حيث توفر البيانات ‪.‬‬
‫‪15‬‬
‫‪Value at risk model -3‬‬
‫استخدم حديثا في بعض البنوك في الهند وهو عباره عن مقياس احصائي للمخاطر يستخدم على نطاق‬
‫واسع لقياس مخاطر السوق التي تتعرض لها محافظ الموجودات او المطلوبات‪ .‬افرض ان ‪VAR‬‬
‫لمحفظة ما هو ‪ 2‬مليون دوالر عند مستوى ثقة ‪ ، %95‬هذا يعني ان هذه المحفظة يتوقع لها ان تخسر‬
‫على االكثر ‪ 2‬مليون دوالر في ‪ %95‬من الحاالت ‪ .‬وتحتسب الـ ‪ VAR‬بوضع توزيع احتمالي لقيم‬
‫المحفظة على مدى زمني معين ‪ ،‬ويمكن ان تحتسب القيمة على اساس يومي او اسبوعي او شهري‪.‬‬
‫‪KMV model -4‬‬
‫طورته مؤسسة ‪KMV‬ويستعمل اسعار االسهم وهيكل رأس المال لتقدير احتماالته ‪.‬نقطة البدء فيه هي‬
‫افتراض ان الشركة قد تتعثر فقط اذا هبطت قيمة موجوداتها تحت مستوى معين ‪default point‬‬
‫الذي هو دالة في االلتزامات ‪ .‬وهو يقدر قيمة الموجودات ومدى تقلبها عن القيمة السوقية للحقوق‬
‫وهيكل الدين‪.‬‬
‫‪16‬‬
‫وبذلك يتوصل الى مقياس المسافة عن التعثر‪distance from default‬‬
‫(‪ )DFD‬والذي يمثل عدد االنحرافات المعيارية التي تعكس مدى بعد قيمة‬
‫موجودات الشركة عن نقطة التعثر ‪ .‬واخيرا يتم التوصيل بين قيم التعثر ومعدالت‬
‫التعثر الفعلي ‪ ،‬استنادا الى الخبرة التاريخية للتعثر ينتج معنا توزيع احتمالي يدعى‬
‫)‪ expected default frequency (EDF‬والذي يتم احتسابه كما يلي‪:‬‬
‫‪ -1‬تقدير كل من قيمة الموجودات وقيمة تقلبها عن قيمة الحقوق وتقلب العائد ‪.‬‬
‫‪ -2‬احتساب ‪: DFD‬‬
‫)‪DFD = (Asset value – default point)/(Asset value*Asset volatility‬‬
‫‪ -3‬احتساب ‪ EDF‬التوزيع التكراري المتوقع للتعثر ‪.‬‬
‫‪17‬‬
‫)‪E- Risk Adjusted Return On Capital (RAROC‬‬
‫ يستند مفهوم العائد المعدل بالمخاطرة على رأس المال الى حقيقة حاجة البنوك‬‫الضافة ‪ capital charge‬في عملية التسعير ‪.‬‬
‫ ‪ Bankers Trust‬تعرف)‪ (RAROC‬بانه عملية تخصيص عمولة رأسمالية‬‫لكل معاملة او خط اعمال بواقع مبلغ يساوي الخسارة القصوى المتوقعة (عند‬
‫مستوى ثقة ‪ )%99‬على مدى سنة واحدة وعلى اساس ما بعد الضريبة ‪.‬‬
‫ كلما زاد تقلب العائد كلما زاد رأس المال الذي يتم تخصيصه االمر الذي يعني‬‫بالتالي ان على المعاملة ‪ transaction‬ان تدر تدفق نقدي اكبر بما يكفي‬
‫لتعويض التقلب في العائد ‪.‬‬
‫ ‪ RAROC process‬تقدر قيمة الموجودات التي يمكن ان تتحقق في ظل اسوأ‬‫سيناريو وبالتالي تحديد رأس المال الالزم توفيره لمواجهة الخسارة المحتمله ‪:‬‬
‫أ‪ -‬حلل النشاط او المنتج وحدد انواع المخاطر الرئيسية فيه مثال سعر الفائدة ‪ ،‬سعر‬
‫الصرف ‪ ،‬االسهم ‪ ،‬السلع ‪ ،‬ومخاطر كل من االئتمان والتشغيل ‪.‬‬
‫‪18‬‬
‫ب‪ -‬احسب مخاطر كل نوع على اساس ‪ . market proxy‬وباستخدام حركات‬
‫اسعاره للسنوات الثالث االخيره استخرج ‪a market risk factor‬بالمعادلة‬
‫التالية‪:‬‬
‫‪RAROC risk factor = 2.33*weekly volatility* square root of 52*(1-tax‬‬
‫)‪rate‬‬
‫ج‪ -‬احسب مبلغ رأس المال المطلوب لكل نوع بضرب معامل المخاطر بحجم المركز‬
‫‪ . the size of position‬بالوصول الى الخسارة القصوى المتوقعة لكل خط‬
‫منتج وربط رأس المال بهذه الخسارة يصبح من الممكن مقارنة المنتجات ذات‬
‫مستويات المخاطر المختلفة ‪ ،‬وتصبح نسبة المخاطر الى العائد ‪risk to‬‬
‫‪ reward ratio‬قابلة للمقارنة ‪.‬‬
‫يعتبر ‪ RAROC‬افضل من المدخل التقليدي في انه يتيح مقارنة مشروعين لهم مخاطر‬
‫مختلفة ( تقلب عوائد ) ‪.‬‬
‫‪19‬‬
‫‪F- Risk Mitigants‬‬
‫ يقصد بذلك تقليل مخاطر االئتمان عن طريق شبكة أمان من الضمانات الملموسة‬‫والقابلة للتحقيق كالحجوزات النقدية او رهن االوراق المالية التي تغطي المخاطر كليا‬
‫او جزئيا او كفالة طرف ثالث او شراء البنك لمشتقة للتحوط ضد اشكال مختلفة من‬
‫المخاطر‪.‬‬
‫ مخففات مخاطر االئتمان حسب ‪Basel 2 Accord‬هدفها تحقيق تحسن مستمر في‬‫اجراءات ادارة مخاطر االقراض وهي ‪ -1 :‬الضمانات (الملموسة والقابلة للبيع) ‪،‬‬
‫‪ -2‬كفاالت ‪on –balance- sheet- -4 credit derivatives -3‬‬
‫‪. netting‬‬
‫ويعتمد المفعول التخفيفي للمخاطر على حجم االنكشاف وعلى قوة المخفف وهناك‬
‫شروط معينة الستخدام مخففات مخاطر االئتمان ‪:‬‬
‫ سالمة وفاعلية التوثيق القانوني والزاميته ‪.‬‬‫‪ -‬مراجعة البنوك لهذا التوثيق لسد اي ثغرات قد توجد ‪.‬‬
‫‪20‬‬
‫ادناه النقاط الرئيسية في توضيح هذه المخففات حسب بازل ‪: 2‬‬
‫‪collateral -1‬‬
‫المعاملة المضمونة هي التي يكون فيها البنك مكشوفا او من المحتمل انكشافه ولكنها‬
‫تكون مغطاه بضمانة توفر له التحوط الكلي او الجزئي وبحيث يتوفر فيها ما يلي‪:‬‬
‫ يجب ان ترهن ‪pledged‬للبنك طيلة حياة القرض وان يكون قادرا على بيعها‬‫واعادة تقييمها دوريا بحد ادنى ستة اشهر ‪.‬‬
‫ ان يكون لدى البنك اجراءات ناجعة لتسييلها في الوقت المناسب ‪.‬‬‫ تأكد البنك من ان ‪ custodian‬يجنبها عن موجوداته في حال وجود الضمانة‬‫طرفه ‪.‬‬
‫والضمانات المقبولة هي ‪ :‬الحجز النقدي (وما شابه) ‪ ،‬الذهب ‪ ،‬السندات الصادرة‬
‫عن الدولة والقطاع العام‪ ،‬ادوات الدين البنكية المدرجة في البورصة الرسمية ‪،‬‬
‫االسهم ‪ ، equities‬الصناديق المشتركة ‪.‬‬
‫‪21‬‬
‫‪Guarantees -2‬‬
‫تشكل الكفالة التزاما على الكفيل وترتبط بغرض ودين معين تجاه البك الذي‬
‫يصادرها حال عجز المدين عن الوفاء ويشترط فيها ‪:‬‬
‫‪ 0‬امكانية رجوع البنك على الكفيل حال نشوء الحاجة لذلك ‪.‬‬
‫‪ 0‬ان تكون موثقة بوضوح كالتزام على الكفيل ‪.‬‬
‫‪ 0‬ان يدفع الكفيل كافة انواع الدفعات التي يتخلف المدين (المتعثر) عن دفعها ‪.‬‬
‫وتعتبر كذلك مقبولة الحماية االئتمانية التي تقدمها الجهات التالية‪ - :‬الوحدات‬
‫السيادية القطاع العام ‪ ،‬البنوك والمؤسسات المالية والشركة االم والشركات‬
‫التابعة والشقيقة التي لها وزن مخاطرة اقل من وزن مخاطرة العميل المقترض ‪.‬‬
‫‪credit derivative -3‬‬
‫اداة مصممة لفصل مخاطر السوق عن مخاطر االئتمان وبما يسمح باالتجار‬
‫المنفصل بمخاطر االئتمان ‪ ،‬وهي تسمح بتخصيص وتسعير اكفأ لمخاطر‬
‫االئتمان وهي كذلك عبارة عن عقود ثنائية يتم تداولها بما يمكن طرفيها من ادارة‬
‫مخاطرهم االئتمانية ‪ ،‬ويتم تداولها في ‪ OTC‬في االسواق المتقدمة وبما يتيح‬
‫مرونة اكبر في هيكلة العقود طبقا لحاجات الطرفين ‪.‬‬
‫‪22‬‬
‫انواع المشتقة االئتمانية ‪:‬‬
‫تتغير هذه االنواع يوميا ولكن انواعها االربع الرئيسية هي‪-:‬‬
‫‪- Total Return swaps‬‬
‫‪- Credit default swaps‬‬
‫‪- Credit spread options‬‬
‫‪- Credit Linked notes.‬‬
‫‪On – balance – sheet netting -4‬‬
‫بامكان البنوك التي تقوم بمشتقات المقايضة تقليل المخاطر من خالل ما‬
‫يعرف بالـ ‪ .netting agreements‬وما يعرف بالـ‬
‫‪ closeout netting‬يعتبر االن شرط نمطي في التوثيق القانوني‬
‫لعقود مشتقات الـ ‪ . OTC‬وبموجب ذلك ال يستطيع العميل ايقاف‬
‫الدفع على عقود لها قيمة سالبة فيما يطلب القبض من عقود ذات قيمة‬
‫موجبة ‪.‬‬
‫‪23‬‬
‫ويشترط لذلك توفر االتفاقية الملزمة ‪ ،‬وامكانية تحديد الموجودات والمطلوبات‬
‫الخاضعة لالتفاقية بدقة ‪ ،‬ومراقبة الـ ‪ exposure‬على اساس صاف‪ ،‬ومراقبة‬
‫الخطر المدور ‪ ، Roll- off risk‬توفر مطابقة االستحقاق بين الموجودات‬
‫والمطلوبات مع التحوط ازاء ما ال تتوفر فيه المطابقة والذي له استحقاق سنة واحدة‬
‫كحد ادنى ‪.‬‬
‫‪G- Credit review mechanism/ credit audit‬‬
‫يفحص تدقيق االئتمان توافق وتطابق االئتمان القائم واالئتمان بعد المنح مع السياسات‬
‫واالجراءات المقررة بهدف ‪:‬‬
‫* تحسين نوعية المحفظة * مراجعة عمليات المنح والتنفيذ ومدى تطابق القروض‬
‫الكبيرة مع ما هو مقرر * التغذية المرتدة بشأن اجراء ات الخضوع للسياسات‬
‫‪ *regulatory compliance‬المراجعة المستقلة لتقديرات مخاطر االئتمان‬
‫* التقاط اشارات االنذار المبكر واقتراح المعالجات الالزمة‪ * .‬التوصية باالجراءات‬
‫التصحيحية لتحسين نوعية االئتمان وادارته وتطوير مهارات العاملين فيه ‪.‬‬
‫‪24‬‬
‫تاريخيا‪ :‬التدقيق في اختيار ومراقبة المقترضين والتنويع لمحفظة االقراض ‪.‬‬
‫ حديثا تم تطوير ادوات جديدة ‪ risk sharing markets‬وبخاصة اسواق‬‫مشتقات االئتمان التي تنقل البنوك بموجبها مخاطرها الى مشتري االوراق المالية‬
‫والقروض ‪.‬‬
‫‪ -‬االساليب المستخدمة لتخفيف المخاطر عديدة ‪:‬‬
‫‪2- Guarantees‬‬
‫‪4- Escrow account‬‬
‫‪6-Securitization‬‬
‫‪8- credit derivative‬‬
‫‪Clearing Corporation‬‬
‫‪25‬‬
‫‪1- collateralization‬‬
‫‪3- Break trade laws‬‬
‫‪5- Insurance‬‬
‫‪7- Equator principle‬‬
‫‪9- settlement through‬‬
‫‪10- netting .‬‬
‫‪1- Collateral and margins‬‬
‫يشترط في ‪ collateral agreement‬ما يلي ‪-:‬‬
‫ ان تكون الضمانة مقبولة عالية التصنيف مستقرة وال ترتبط عكسيا مع االلتزام‪.‬‬‫ زيادة الضمانة عند اللزوم ‪.‬‬‫ نسبة اقتطاع لغرض احتساب القيمة السوقية للضمانة ‪.‬‬‫ االتفاق على طريقة التقييم ‪.‬‬‫ الحق في مصادرة الضمانة بدون الرجوع للمحكمة ‪.‬‬‫‪ -‬تحديد شروط انهاء االلتزام ودور الضمانة ‪.‬‬
‫‪26‬‬
‫انواع الضمانات ونسب التغطية‬
Nature of
collateral
Sub nature of collateral
Exposure against
collateral
(percentage)
Margin requirement
(percentage)
Cash
deposits
a. Same currency
100%
Nil
b. Different currency
90% to 95%
10% to 5%
a. Plant & machinery
75% to 80%
25% to 20%
b. Land and building (for
commercial as well as
residential purpose
75% to 80%
30% to 20%
c. Vehicle
70% to 75%
30% to 25%
a. With banks
80% to 85%
20% to 15%
b. National saving certificates
75% to 85%
25% to 15%
c. Government bonds
85%
20%
50%
50%
Fixed
Assets
Fixed
deposits
Marketable
27
‫‪2- Guarantees‬‬
‫بنكية‪ ،‬حكومية ‪ ،‬من الشركة االم او الشركات التابعة ذات الوضع‬
‫القوي‪ ،‬من المدراء والمؤتمنين ‪ ،‬من فروع البنك االخرى ‪ ،‬من طرف‬
‫ثالث ‪.‬‬
‫ويشترط فيها سالمة التوثيق ووضوحه لكافة االطراف ‪ ،‬واالنتباه التام‬
‫لموضوع الكفاالت محددة المدة‪.‬‬
‫‪3- Break Trade laws :‬‬
‫الحق التعاقدي في انهاء العقد في حال اي نوع من الـ ‪. default‬‬
‫‪4- Escrow account‬‬
‫مبلغ يودع في بنك آخر ‪trustee bank‬على سبيل االمانة لضمان‬
‫تسديد دين لدى البنك االول في حال التخلف عن التسديد وفق اتفاق بين‬
‫االطراف ‪.‬‬
‫‪28‬‬
‫‪Insurance‬‬
‫كالتأمين على العقار المرهون ‪.‬‬
‫‪5-‬‬
‫‪6-‬‬
‫‪Securitization‬‬
‫بيع مجموعة من االصول كمحفظة قروض او مجموعة من الحسابات لجهات تقوم بدورها ببيع‬
‫(اصدار) اوراق مالية مغطاه بهذه االصول الى المستثمرين‪ .‬كما يمكن ان تبيع البنوك القروض‬
‫الكبيرة الى المؤسسات والمستثمرين وبذلك تنقل مخاطرها اليهم ‪.‬‬
‫‪7- Equator principle‬‬
‫مجموعة من الخطوط العريضة الطوعية المطورة الدارة المسائل االجتماعية والبيئية المتعلقة‬
‫بمشاريع التطوير المالي‪ ،‬وتطبق فقط على المشاريع التي تبلغ كلفتها ‪ 50‬مليون دوالر فاكثر حيث‬
‫تمثل المشاريع التي تقل قيمتها عن ذلك ‪ %3‬فقط من السوق ‪.‬‬
‫تقوم او تتعهد البنوك التي تتبنى هذه المبادئ بتقديم القروض فقط للمشاريع التي يثبت ممولوها ان‬
‫لديهم القدرة والرغبة في التوافق واالنسجام مع العمليات الشمولية التي تهدف الى التأكيد على ان‬
‫المشاريع يتم تطويرها بطريقة مسؤولة اجتماعيا وطبقا لممارسات وتطبيقات ادارة بيئية سليمة‪.‬‬
‫ويشمل هذا المبدأعلى الخطوات التالية ‪:‬‬
‫‪ ‬موافقة البنوك على تصنيف المشروعات طبقا لتصنيف )‪ (IFC‬وعلى كافة القطاعات ‪.‬‬
‫‪29‬‬
‫‪ ‬تطلب البنوك من عمالئها ان يثبتوا في تقاريرهم الى اي درجة قاموا بتلبية شروط‬
‫وسياسات ‪ IFC‬او ان يبرروا سبب عدم التطبيق ‪ .‬هذا يساعد البنوك في توفير‬
‫معلومات حول النوعية المطلوبة لها الجراء التقييم حيث تدخل البنوك على ضوء ذلك‬
‫في توثيق القروض المتنوعة للمشاريع ذات المخاطر المرتفعة والمتوسطة الشروط‬
‫المتوجب على المقترضين االلتزام بها ضمن خططهم لالدارة االجتماعية والبيئية‬
‫للمشروعات‪.‬‬
‫هذه المبادئ تمكن البنوك من تقديروتخفيف وتوثيق ومراقبة مخاطر االئتمان ومخاطر‬
‫السمعة التي تصاحب مشروعات التطوير المالي ‪.‬‬
‫‪8- Credit derivative‬‬
‫عبارة عن اداة مصممة لعزل مخاطر السوق عن مخاطر االئتمان تسمح بالمتاجرة‬
‫بمخاطر االئتمان على حدة‪ .‬وهي توفر تخصيص وتسعير اكثر كفاءة لمخاطر االئتمان‬
‫وهي عبارة عن عقود ثنائية يتم تداولها في القطاع الخاص وتسمح الطرافها بادارة‬
‫تعرضهم لمخاطر االئتمان ‪ .‬فلو خشي بنك ما من عدم قدرة عميل على سداد القرض‬
‫فان بامكان البنك حماية نفسه من هذه الخسارة بتحويل مخاطر ائتمان القرض لطرف‬
‫آخر بينما يبقى القرض في سجالت البنك ‪.‬‬
‫‪30‬‬
‫ويصح ذلك على اي اداة دين او سلة من االدوات مما يمكن ان يحدد له سعر تعثر‬
‫موضوعي ‪ objective default price‬ويتم االتجار بها في )‪ (OTC‬خارج‬
‫البورصات المنظمة ‪ regulated exchanges‬مما يتيح مرونة قصوى في‬
‫هيكلة العقد بما يلبي حاجات الطرفين ‪ .‬وهي تأخذ عدة اشكال رئيسية منها ‪:‬‬
‫‪Credit default swap , Total return swap, Credit linked‬‬
‫‪note .‬‬
‫‪Credit default swap:‬‬
‫اتفاقية بين طرفين يدفع بموجبها االول للثاني كوبون دوري ثابت طيلة حياة االتفاقية‬
‫المقررة بينما ال يقدم الثاني اية دفعات ما لم يحصل حدث ائتماني محدد ‪ .‬هذه االحداث‬
‫تحدد عادة بانها تشمل ‪ ،a material default‬االفالس‪ ،‬او اعادة هيكلة الدين‬
‫الخاص باصل معين ‪ .‬بمثل هذه الحالة يدفع الطرف الثاني لالول ويتم انهاء الـ‬
‫‪ swap‬بذلك ‪.‬‬
‫حجم الدفعة عادة يرتبط باالنخفاض في القيمة السوقية لالصل المعين عقب حصول‬
‫الحدث االئتماني ‪. Credit event‬‬
‫‪31‬‬
‫‪Total return swap‬‬
‫اتفاقية بين طرفين يتم فيها تبادل دفعات دورية خالل الفترة المحددة لالتفاقية ‪ .‬االول‬
‫يقدم دفعات تعتمد على العائد الكلي للكوبونات مضافا اليها االرباح او الخسائر‬
‫الرأسمالية العائدة الصل محدد معروف ‪ .‬الطرف الثاني يقدم دفعات ثابتة او‬
‫عائمة كما في حالة ‪ . vanilla interest rate swap‬وتقوم دفعات‬
‫الطرفين على اساس نفس المبلغ االصلي ‪ .‬واالصل المعين يمكن ان يكون اي‬
‫اصل او الرقم القياسي او سلة من ااالصول ‪.‬‬
‫‪Credit linked note‬‬
‫ربط اداة دين مع مشتقة ائتمانية فمقابل الحصول على عائد اعلى على هذه الورقة‬
‫يقبل المستثمرون التعرض ‪ expodure‬لحدث ائتماني محدد ‪.‬‬
‫مثال قد يشترط تسديد قيمة الورقة باقل من القيمة االسمية في حال حصول تعثر في‬
‫االصل المحدد قبل استحقاق الورقة ‪.‬‬
‫الفرق الجوهري بين ‪ CDS‬و ‪ TRS‬ان االول يوفر حماية من احداث ائتمانية معينة‬
‫‪32‬‬
‫في حين يوفر الثاني حماية ضد الخسارة بغض النظر عن السبب سواء كان تعثر او‬
‫حصول توسع في الهوامش االئتمانية ‪ credit spreads‬نتيجة حمى السوق‬
‫مثال ‪.‬‬
‫هذه المشتقات االئتمانية من خالل فوائدها المتعددة للبنوك مكنتها من تخفيض‬
‫تكاليفها الرأسمالية ‪ capital charges‬بشكل جوهري يصل في المتوسط‬
‫الى ‪ %33‬مما يعني تمكينها من زيادة االقراض بنفس النسبة وتحقيق زيادة مهمة‬
‫في الربحية‬
‫منافع المشتقات االئتمانية‬
‫ السيطرة على المخاطرة االئتمانية ألي اداة دين ‪.‬‬‫ تقليل مخاطر التركز في المحفظة و توفير التنوع فيها ‪.‬‬‫ خلق اصول جديدة ‪ synthetic assets‬مفصلة طبقا الحتياجاتها ‪.‬‬‫ تمكين المشتري من تحديد كافة االحداث االئتمانية التي في حال حدوثها يتم توفير‬‫الحماية له بموجب ترتيبات المشتقات كما في حالة ‪. default swap‬‬
‫ في حال التحوط ضد خطر الخسارة يلتزم الطرف االخر بالدفع للطرف المنشئ‬‫عند حصول الحدث االئتماني بغض النظر عن خسارة الطرف المنشئ ام ال ‪.‬‬
‫‪33‬‬
‫ما يزال دورها محدودا ولكن يتوقع لها نموا هائال ‪.‬ومطلوب من الحكومة والمشرعين‬
‫المساعدة في خلق زخم لهذا السو ق من خالل ‪:‬‬
‫ تحسين عرض وعمق سوق الدين ‪.‬‬‫ توفير القابلية للتحويل لالوراق المالية ‪. convertibility‬‬‫ الحاجة لوضع معايير ‪. standardization‬‬‫ معالجة مشكلة تفتت السوق المصرفية وغياب الالعبين الكبار سواءا بين البنوك او‬‫في قروض الشركات ‪.‬‬
‫)‪9- Clearing Corporation of India Limited (CCIP‬‬
‫تلقى التشجيع من البنوك للعبها دور مهم في مواجهة الـ ‪ settlement risk‬الى‬
‫جانب تخفيض التكاليف على البنوك االعضاء ‪.‬‬
‫‪34‬‬
‫احد االساليب التي وردت في بازل ‪ 2‬لتخفيض االنكشاف االئتماني لالطراف ‪ .‬وهذا‬
‫يعني حصول أي من او كل مما يلي‪:‬‬
‫‪ -1‬انهاء او تسريع الدفع او التسليم لاللتزامات تحت واحد او اكثر من العقود المالية‬
‫المبرمة المؤهلة ‪ qualified‬بموجب ‪. netting agreement‬‬
‫‪ -2‬احتساب او تقدير قيمة االنهاء والقيمة السوقية وقيمة التصفية وقيمة االحالل الخاصة‬
‫باي التزام تم انهاؤه او تسريعه ‪.‬‬
‫‪ -3‬تحويل اية قيم من المحتسبة في البند ‪ 2‬الى عملة واحدة ‪.‬‬
‫‪ -4‬تعويض ‪ offset‬اية قيم من المحتسبة في البند ‪ 2‬على اساس التحويل الذي تم‬
‫في البند ‪. 3‬‬
‫والمقصود بالعقد المالي المؤهل أي عقد مالي يحتوي على شروط تنص على دفع او‬
‫تسليم التزامات يتعين تنفيذها عند استحقاق سعر الصرف او سعر السوق الذي يستوجب‬
‫التنفيذ في وقت معين او خالل فترة معينة ‪ .‬ومن ذلك انواع كثيرة من عقود المشتقات‬
‫العاجلة واآلجلة في اسوق العمالت والسلع واسعار الفائدة واالسهم والمشتقات االئتمانية‬
‫الخ‪..‬‬
‫‪35‬‬
‫‪1- position (payment) netting‬‬
‫هو اتفاق بنكين على دفع حصيلة (صافي) جملة من المعامالت ذات العملة الواحدة‬
‫واالستحقاق الواحد من خالل دفعة واحدة مما يقلل من عدد معامالت التسديد‬
‫والروتين ‪.‬‬
‫‪2- Closeout netting‬‬
‫هذا يقلل ما يعرف بمخاطر ما قبل التسديد فلوا كان بين طرفين عقود متعددة مقابل‬
‫بعضها البعض مثل تبادل دفعات اسعار الفائدة او في العقود اآلجلة بالعملة االجنبية‬
‫فانه يمكنهما االتفاق على اجراء تصفية لاللتزامات ‪to net those‬‬
‫‪ obligations‬والتصفية بهذه الطريقة تتعلق بمعالجة االلتزامات المستقبلية بين‬
‫بنكين عند حصول حدث تعثر محدد كتعيين مصفي مثال ‪ .‬ويمكن للبنكين الدخول في‬
‫اتفاقية ثنائية رسمية تنص على انه اذا حصل حدث النهاء العقد ‪close - out‬‬
‫‪ event‬فانه يتم احتساب القيمة الحالية لكل المبالغ المستقبلية التي تستحق بينهما‬
‫لتوفير المبالغ التي تستحق في ذلك اليوم ‪ ،‬ثم يعاد احتسابها طبقا لعملة اساس لتقديم‬
‫دفعة واحدة تستحق لـ او من ‪ . closed bank‬والتي على المصفي ان يدفعها‬
‫لمواجهة كافة االلتزامات القائمة بين البنكين ‪.‬‬
‫‪36‬‬
‫) ‪3- Netting by novation ( obligation netting‬‬
‫يوفر وسيلة لتخفيض مخاطر االئتمان للطرف المقابل من خالل انهاء كل عقد عملة‬
‫اجنبية على حدة او اي التزام آخر تمت تصفيته ‪ .‬وبموجبه يمكن لبنكين الدخول في‬
‫اتفاقية رسمية يستحق بموجبها مبلغ صافي بينهما لكل تاريخ استحقاق مستقبلي لكل‬
‫عملة يتاجرون بها ‪ ،‬ويتم ذلك بتصفية المعاملة الثانية ‪ ،‬وكل معاملة تليها ‪ ،‬مع‬
‫االولى ذات تاريخ االستحقاق المحدد والعملة المحددة ‪ ،‬وبذلك ينتج عقد جديد‬
‫(مستبدل) للمبالغ الصافية ‪ .‬عملية االستبدال ممكن ان تنتج بشكل تلقائي خالل يوم‬
‫االتجار عند تبادل التعزيزات بين البنكين ‪ .‬ويمكن ان تنص االتفاقية الثنائية على‬
‫انه حال تقابل ‪ matched‬التعزيزات يتم الوفاء ابالعقود السابقة من خالل عملية‬
‫االستبدال وبالتالي تمييزها واحالل عقد مجدد او مستبدل ‪ novated‬محلها ‪ .‬هذه‬
‫العملية يمكن تكرارها لعدد غير محدود من المرات لحين حلول تاريخ التسديد‬
‫المحدد ثم ترسل تعليمات التسديد الخاصة بالمبالغ الصافية النهائية الى البنوك‬
‫المراسلة المشاركة في اقطار العمالت ذات العالقة ‪.‬‬
‫‪37‬‬
‫وتهدف التصفية باالستبدال الى تقليل مخاطر السيولة لكل من الطرفين وللبنوك المراسلة‬
‫لهما وكذلك لتقليل مخاطر االئتمان للطرف المقابل من االساس االجمالي الى االساس‬
‫الصافي الخاص بكل تاريخ آجل على حدة ‪ .‬وان االنتفاع بالـ ‪netting by‬‬
‫‪ novation‬على شكل تقليل هذه ىالمخاطر يعتمد كليا على االلزامية القانونية لصافي‬
‫العقد المستبدل الذي سبق العقود االجمالية االصلية‪.‬ويمكن رسم االتفاقية الثنائية للتصفية‬
‫باالستبدال بشكل يؤدي الى ان صافي المبالغ المستبدلة تستحق في تواريخ آجلة منفصلة‬
‫لكل عملية تحت العقد الرئيسي بين البنكين‪.‬‬
‫‪Bilateral netting‬‬
‫بموجبها يتفق الطرفان على التصفية كل منهما مع آخر‪ ،‬فيوقعان اتفاقية اصلية يحدد فيها‬
‫انواع التصفية الالزم انجازها وكذلك العقود المستقبلية والعقود الحالية التي ستتأثر ‪.‬‬
‫والتصفية الثنائية امر شائع في اسواق مشتقات الـ ‪. OTC‬‬
‫‪38‬‬
‫‪Multiple netting‬‬
‫تحصل هذه التصفية متعددة االطراف بين اطراف متقابلة متعددة ‪،‬‬
‫ونمطيا فانه يتم تسهيلها من خالل عضوية منظمة كالبورصة ‪ .‬وميزة‬
‫التصفية متعددة الطراف انها تقلل االنكشاف االئتماني اكثر مما تؤديه‬
‫التصفية الثنائية ‪ .‬اما سلبيتها فهي انها تتجه الى توسيع دائرة مخاطر‬
‫االئتمان )‪ (mutualize‬والن االنكشاف االئتماني لكل طرف ينتشر‬
‫عبر كافة المشاركين فان هنالك حافز اقل لكل مشارك لتمحيص المالءة‬
‫االئتمانية لكل مشارك آخر ‪.‬‬
‫‪39‬‬