衍生性金融商品百問衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 1 何謂衍生性金融商品？可以分為哪幾種呢？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版  衍生性金融商品指依附在金融商品上所衍生出另一種型態之商品。  衍生性金融商品是一種財務工具或契約，其價值是由買賣雙方根據標的資產的價值 (如外匯的匯率、短期票券的利率、股票的價格等)或其他指標如股價指數，物價指數來決定，這些要素的表現將會決定一個衍生工具的回報率和回報時間。衍生性商品的種類  遠期契約(Forward Contract)  期貨契約(Futures Contract)  選擇權契約(Option Contract)  金融交換(Swap) 衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 6 期貨保證金的額度是如何訂定的呢？何謂原始保證金？維持保證金？客戶保證金？何謂結算保證金？交易保證金？而保證金會被追繳嗎？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 1.原始保證金(Initial Margin)：期貨交易為了避免違約風險的發生，所有參與者，不論買方或賣方，在交易之初都必須繳交由交易所規定的金額，做為履約保證。在美國，原始保證金除了現金之外，國庫券、股票、信用狀都可以作為原始保證金。在台灣，除證期局有特別規定外，期貨交易保證金以現金為之。 2.維持保證金(Maintenance Margin)：設計上為原始保證金的一定比例，通常為75%，當客戶的保證金餘額低於這個額度時，就會收到經紀商的保證金追繳通知(Margin Call)，為了避免過度虧損而無力履約，當參與者的保證金餘額只剩下原始保證金的75%時，就必須再補足現金至原始保證金的水準，否則就必須強迫出場。 3.變動保證金(Variation Margin)：當價值低於維持保證金的水準時，就必須立刻將低於維持保證金的差額補足，而這個與維持保證金的差額也就是變動保證金。當遇價格急劇變動時，結算所可以在盤中，發出日中保證金補繳通知(Intraday Margin Call)，會員須在收到通知書後「一小時」內補足。若客戶無法補足差額，此時經紀商將會結清客戶其所持有的期貨部位，俗稱斷頭。衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 21 何謂選擇權？日常生活中有選擇權的商品嗎？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版選擇權是一種買賣雙方約定的契約，契約內容為一種「權利」。持有人(買方)有權利在一定期間內以約定的價格向賣方購買(或出售) 一定數量的標的物。而出售選擇權的賣方則有義務應付持有人執行購買或出售權利之要求。目前台灣期貨交易所推出的選擇權商品均為歐式選擇權，而歐式選擇權就是買方僅能於到期日要求履約。衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 22 權利金的意義為何？影響權利金的因素有哪些？權利金的價值可分為哪兩部分？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版影響因素買權價值賣權價值標的商品價格愈高愈高愈低履約價格愈高愈低愈高標的商品價格的波動愈大愈高愈高至到期前所剩餘的時間愈長愈高愈高無風險利率愈高愈高愈低標的資產之股利或孳息(D)愈多愈低愈高衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 53 員工想參與公司投資，什麼是認股權證呢？與股票選擇權有何差別呢？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版衍生認股權證是由標的公司以外的證券商或銀行所發行，存在於投資者與標的公司以外的第三者之間的權利義務關係，與標的公司本身無關。故認購權證與前述之認股權證最大的不同在於發行者身份不同，前者為證券商，後者為發行公司。除了個股外，認購權證標的物也可以是一籃子股票或股價指數。衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 55 國內上市公司如何到國外發行股票募集資金？存託機構如何發行一種憑證形式，將公司股票交付國外存託在股票的原上市地點出售？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 (1)台灣存託憑證(TDR)：所謂台灣存託憑證乃國外發行公司委託本國存託銀行，發行憑證在台募集資金；其所代表的股票存放於國外保管銀行，當發放股利時，國外保管銀行將外幣股利轉交台灣存託銀行，台灣存託銀行再將其換成台幣發放給存託憑證投資者。 (2)全球存託憑證(GDR)：全球存託憑證係指某國公司委託各國存託銀行，發行憑證向全球募集資金；其所代表的股票存放於發行國之保管銀行，當發放股利時，發行國保管銀行將外幣股利轉交台灣存託銀行，各國存託銀行再將其換成當地幣值發放給當地投資者。 (3)美國存託憑證(ADR)：即美國以外國家之企業至美國募集資金所發行之存託憑證，其運作方式同上。 (4)香港存託憑證(HDR)：即各國企業至香港募集資金所發行之存託憑證，其運作方式同上。衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 56 何謂股權交換？是否要準備相當的現金投資？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版  係指交易雙方之一方以名目本金數額之股票或一籃股票之股利與資本利得之經濟利益，而另一方以名目本金之一定利率(固定或浮動)之金額互相交換之契約。  交易流程圖衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 61 利率期貨的種類有哪些？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版利率期貨(Interest Rate.

Transcript 衍生性金融商品百問衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 1 何謂衍生性金融商品？可以分為哪幾種呢？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版  衍生性金融商品指依附在金融商品上所衍生出另一種型態之商品。  衍生性金融商品是一種財務工具或契約，其價值是由買賣雙方根據標的資產的價值 (如外匯的匯率、短期票券的利率、股票的價格等)或其他指標如股價指數，物價指數來決定，這些要素的表現將會決定一個衍生工具的回報率和回報時間。衍生性商品的種類  遠期契約(Forward Contract)  期貨契約(Futures Contract)  選擇權契約(Option Contract)  金融交換(Swap) 衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 6 期貨保證金的額度是如何訂定的呢？何謂原始保證金？維持保證金？客戶保證金？何謂結算保證金？交易保證金？而保證金會被追繳嗎？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 1.原始保證金(Initial Margin)：期貨交易為了避免違約風險的發生，所有參與者，不論買方或賣方，在交易之初都必須繳交由交易所規定的金額，做為履約保證。在美國，原始保證金除了現金之外，國庫券、股票、信用狀都可以作為原始保證金。在台灣，除證期局有特別規定外，期貨交易保證金以現金為之。 2.維持保證金(Maintenance Margin)：設計上為原始保證金的一定比例，通常為75%，當客戶的保證金餘額低於這個額度時，就會收到經紀商的保證金追繳通知(Margin Call)，為了避免過度虧損而無力履約，當參與者的保證金餘額只剩下原始保證金的75%時，就必須再補足現金至原始保證金的水準，否則就必須強迫出場。 3.變動保證金(Variation Margin)：當價值低於維持保證金的水準時，就必須立刻將低於維持保證金的差額補足，而這個與維持保證金的差額也就是變動保證金。當遇價格急劇變動時，結算所可以在盤中，發出日中保證金補繳通知(Intraday Margin Call)，會員須在收到通知書後「一小時」內補足。若客戶無法補足差額，此時經紀商將會結清客戶其所持有的期貨部位，俗稱斷頭。衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 21 何謂選擇權？日常生活中有選擇權的商品嗎？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版選擇權是一種買賣雙方約定的契約，契約內容為一種「權利」。持有人(買方)有權利在一定期間內以約定的價格向賣方購買(或出售) 一定數量的標的物。而出售選擇權的賣方則有義務應付持有人執行購買或出售權利之要求。目前台灣期貨交易所推出的選擇權商品均為歐式選擇權，而歐式選擇權就是買方僅能於到期日要求履約。衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 22 權利金的意義為何？影響權利金的因素有哪些？權利金的價值可分為哪兩部分？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版影響因素買權價值賣權價值標的商品價格愈高愈高愈低履約價格愈高愈低愈高標的商品價格的波動愈大愈高愈高至到期前所剩餘的時間愈長愈高愈高無風險利率愈高愈高愈低標的資產之股利或孳息(D)愈多愈低愈高衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 53 員工想參與公司投資，什麼是認股權證呢？與股票選擇權有何差別呢？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版衍生認股權證是由標的公司以外的證券商或銀行所發行，存在於投資者與標的公司以外的第三者之間的權利義務關係，與標的公司本身無關。故認購權證與前述之認股權證最大的不同在於發行者身份不同，前者為證券商，後者為發行公司。除了個股外，認購權證標的物也可以是一籃子股票或股價指數。衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 55 國內上市公司如何到國外發行股票募集資金？存託機構如何發行一種憑證形式，將公司股票交付國外存託在股票的原上市地點出售？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 (1)台灣存託憑證(TDR)：所謂台灣存託憑證乃國外發行公司委託本國存託銀行，發行憑證在台募集資金；其所代表的股票存放於國外保管銀行，當發放股利時，國外保管銀行將外幣股利轉交台灣存託銀行，台灣存託銀行再將其換成台幣發放給存託憑證投資者。 (2)全球存託憑證(GDR)：全球存託憑證係指某國公司委託各國存託銀行，發行憑證向全球募集資金；其所代表的股票存放於發行國之保管銀行，當發放股利時，發行國保管銀行將外幣股利轉交台灣存託銀行，各國存託銀行再將其換成當地幣值發放給當地投資者。 (3)美國存託憑證(ADR)：即美國以外國家之企業至美國募集資金所發行之存託憑證，其運作方式同上。 (4)香港存託憑證(HDR)：即各國企業至香港募集資金所發行之存託憑證，其運作方式同上。衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 56 何謂股權交換？是否要準備相當的現金投資？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版  係指交易雙方之一方以名目本金數額之股票或一籃股票之股利與資本利得之經濟利益，而另一方以名目本金之一定利率(固定或浮動)之金額互相交換之契約。  交易流程圖衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 61 利率期貨的種類有哪些？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版利率期貨(Interest Rate.

衍生性金融商品百問

衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 1

何謂衍生性金融商品？可以分為哪幾種呢？

衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 2

 衍生性金融商品指依附在金融商品上所衍生出另一種型態之商品。  衍生性金融商品是一種財務工具或契約，其價值是由買賣雙方根據標的資產的價值 (如外匯的匯率、短期票券的利率、股票的價格等)或其他指標如股價指數，物價指數來決定，這些要素的表現將會決定一個衍生工具的回報率和回報時間。 3

衍生性商品的種類

 遠期契約(Forward Contract)  期貨契約(Futures Contract)  選擇權契約(Option Contract)  金融交換(Swap) 衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 4

期貨保證金的額度是如何訂定的呢？何謂原始保證金？維持保證金？客戶保證金？何謂結算保證金？交易保證金？而保證金會被追繳嗎？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 5

1.原始保證金(Initial Margin)：期貨交易為了避免違約風險的發生，所有參與者，不論買方或賣方，在交易之初都必須繳交由交易所規定的金額，做為履約保證。在美國，原始保證金除了現金之外，國庫券、股票、信用狀都可以作為原始保證金。在台灣，除證期局有特別規定外，期貨交易保證金以現金為之。 2.維持保證金(Maintenance Margin)：設計上為原始保證金的一定比例，通常為75%，當客戶的保證金餘額低於這個額度時，就會收到經紀商的保證金追繳通知(Margin Call)，為了避免過度虧損而無力履約，當參與者的保證金餘額只剩下原始保證金的75%時，就必須再補足現金至原始保證金的水準，否則就必須強迫出場。 3.變動保證金(Variation Margin)：當價值低於維持保證金的水準時，就必須立刻將低於維持保證金的差額補足，而這個與維持保證金的差額也就是變動保證金。當遇價格急劇變動時，結算所可以在盤中，發出日中保證金補繳通知(Intra day Margin Call)，會員須在收到通知書後「一小時」內補足。若客戶無法補足差額，此時經紀商將會結清客戶其所持有的期貨部位，俗稱斷頭。 6 衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版

何謂選擇權？日常生活中有選擇權的商品嗎？

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選擇權是一種買賣雙方約定的契約，契約內容為一種「權利」。持有人(買方)有權利在一定期間內以約定的價格向賣方購買(或出售) 一定數量的標的物。而出售選擇權的賣方則有義務應付持有人執行購買或出售權利之要求。目前台灣期貨交易所推出的選擇權商品均為歐式選擇權，而歐式選擇權就是買方僅能於到期日要求履約。 8 衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版

權利金的意義為何？影響權利金的因素有哪些？權利金的價值可分為哪兩部分？

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影響因素標的商品價格愈高履約價格愈高標的商品價格的波動愈大至到期前所剩餘的時間愈長無風險利率愈高標的資產之股利或孳息(D)愈多買權價值賣權價值愈高愈低愈低愈高愈高愈高愈低愈高愈高愈高愈低愈高衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 10

員工想參與公司投資，什麼是認股權證呢？與股票選擇權有何差別呢？

衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 11

衍生認股權證是由標的公司以外的證券商或銀行所發行，存在於投資者與標的公司以外的第三者之間的權利義務關係，與標的公司本身無關。故認購權證與前述之認股權證最大的不同在於發行者身份不同，前者為證券商，後者為發行公司。除了個股外，認購權證標的物也可以是一籃子股票或股價指數。 12 衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版

國內上市公司如何到國外發行股票募集資金？存託機構如何發行一種憑證形式，將公司股票交付國外存託在股票的原上市地點出售？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 13

(1)台灣存託憑證(TDR)：所謂台灣存託憑證乃國外發行公司委託本國存託銀行，發行憑證在台募集資金；其所代表的股票存放於國外保管銀行，當發放股利時，國外保管銀行將外幣股利轉交台灣存託銀行，台灣存託銀行再將其換成台幣發放給存託憑證投資者。 (2)全球存託憑證(GDR)：全球存託憑證係指某國公司委託各國存託銀行，發行憑證向全球募集資金；其所代表的股票存放於發行國之保管銀行，當發放股利時，發行國保管銀行將外幣股利轉交台灣存託銀行，各國存託銀行再將其換成當地幣值發放給當地投資者。 (3)美國存託憑證(ADR)：即美國以外國家之企業至美國募集資金所發行之存託憑證，其運作方式同上。 (4)香港存託憑證(HDR)：即各國企業至香港募集資金所發行之存託憑證，其運作方式同上。 14 衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版

何謂股權交換？是否要準備相當的現金投資？

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 係指交易雙方之一方以名目本金數額之股票或一籃股票之股利與資本利得之經濟利益，而另一方以名目本金之一定利率(固定或浮動)之金額互相交換之契約。  交易流程圖衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 16

利率期貨的種類有哪些？

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利率期貨(Interest Rate Futures)：是指買賣雙方約定在未來某一特定期間或日期，以某一特定利率在市場買賣利率商品之合約。分為短期與長期利率期貨兩種，國際市場上短期利率期貨以歐洲美元期貨和美國國庫券期貨(T-Bill Futures)為主；長期利率期貨則以美國中期公債期貨(T-Note Futures)和長期公債期貨(T Bond Futures)為大宗。針對對長短期利率期貨契約的分類如下：衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 18

借款者與投資者如何透過遠期利率合約，來規避利率的風險？

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  遠期利率合約(Forward Rate Agreement：簡稱FRA) 所謂遠期利率合約乃指買賣雙方約定在未來的特定期間，以當初約定之名目本金及約定利率交易本息。擁有部位之避險者可藉由買賣遠期利率合約規避或降低利率風險，投機者則可藉由對利率走勢的預期，買賣遠期利率合約賺取利差。透過此契約，買方可以鎖定未來的借款利率，但是買賣雙方彼此並不交換名目本金，僅針對利息差額做結算。買方用以規避利率上漲的風險，而賣方可免於利率下跌的風險，此外，對未來有預期的投資者而言，買方可享受利率上漲的利潤，賣方可享受利率下跌的好處，遠期利率協定是用來管理利率風險的有效工具之一。 20 衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版

兩家公司如何透過利率交換來降低資金成本，交換流程為何？

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 利率交換(Interest Rate Swap；簡稱IRS)  所謂利率交換是指訂定契約雙方，在相同的名目本金貨幣金額下，固定每隔一段期間，依事先約定的利率方式，一方支付(收入)固定利率之利息，並收入(支付)浮動利率之利息，另一方則相反。但實務上，僅作淨收付差額的清算支付。 22 衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版

何謂滾雪式利率連動債？

衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 23

滾雪式利率連動債(snow ball)是依利率連動債券的一種，其履約價格並非固定值，而是受到前期標的資產價格的影響，滾雪球利率連動債券即可視為零息債券和滾雪球選擇權的組合，多搭配反浮動的設計，此產品的特色為第一年給予固定的利率，自第二年起，每期的配息皆與上一期的配息連動，此一孳息的計價方式，比單純的反浮動利率給予更多的報酬，尤其在利率低檔時期，收益可說相當吸引人，並且由於連動前一期收益的保障，減低了利率上漲對於債券收益的直接衝擊。 24 衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版

外匯市場最早的外幣保證金交易如何操作？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 25

 外幣保證金交易是公平競爭，是利用財務槓桿原理，使客戶在外匯操作上自由進出且以小搏大的效果，客戶只要存入一定成數之保證金，即可有擴大數倍的額度與銀行進行外匯交易的買賣，達到規避匯率風險和獲得投資理財之利潤。 26 衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版

外幣保證金交易

1.直接報價貨幣 EUR/USD，GBP/USD，AUD/USD，NZD/USD等損益直接換算成美元。  損益計算方法：(賣出價－買入價)×交易金額＝盈虧(美元)   舉例：於1.2250買入30萬EUR/USD，於1.2450賣出30萬 EUR/USD平倉。 (1.2450－1.2250)×300,000＝＋USD8,700 2.間接報價貨幣USD/JPY，USD/CHF，USD/CAD等損益則必須再除以平倉時匯率，才能換算成美元。  損益計算方法：(賣出價－買入價)×交易金額÷平倉價＝盈虧(美元)   舉例：於117.50買入30萬USD/JPY，後於119.00賣出30萬 USD/JPY平倉。 (119.00－117.50)×300,000÷119.00＝－USD3,781.51

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即期與遠期外匯的差別在哪裡？

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(一)即期外匯交易外匯即期交易是外匯市場上最常見、最普遍的買賣形式，外匯的即期交易就是現匯買賣，是外匯交易買賣雙方以當時外匯市場的價格成交，並在成交後兩個營業日內辦理有關貨幣收付交割的外匯交易。 (二)遠期外匯交易在外匯買賣成交時，雙方先簽訂合同，規定交易的幣種、數額、匯率以及交割的時間、地點等，並於將來某個約定的時間按照合同規定進行交割，稱之為遠期外匯交易。 29 衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版

何謂匯率選擇權？

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 匯率選擇權(Currency Option)  是一種以匯率作為交易標的所訂定之買賣契約，它賦予買方在未來特定日期或期間內，以事先約定的履約匯率(Strike Price)向交易的賣方進行買入或賣出固定金額的特定貨幣之權利。交易的買方可以選擇買入買權或買入賣權，與交易的賣方進行選擇權契約的訂定，選擇權的買方以支付權利金而獲取要求賣方履約的權利，而賣方則因收取權利金而必須承擔選擇權履約的義務。 31 衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版

信用風險可不可以移轉，有哪幾種方式？

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(一)信用風險交換(Credit Default Swap 或CDS) (二)信用價差商品(Credit Spread) (三)擔保債權憑證(Collateralized Debt Obilgations,CDO) (四)合成擔保債權憑證(Syntheric CDO) (五)附擔保抵押債券(Collateralized Mortgate Obligation； CMO) (六)信用連結債券(Credit Linked Notes) (七)總報酬交換(Total Return Swaps,TRS) (八)信用風險抵減(Credit Risk Mitigation, CRM) 33 衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版

小錢也可以投資不動產嗎？何謂不動產投資信託？如何買賣不動產投資信託基金 (REITs ； Real Estate Investment Trusts) ？衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版 34

REITs是不動產證券化商品的一種，所謂不動產證券化商品，就是把一筆土地或一棟建築物，將其財產權利劃分為較多的小單位，然後轉換成為有價證券，讓原本不易流通的不動產，變成可以變現和流通的證券商品，同時透過資本市場的發行讓投資人投資；換句話說，就是把不動產變成證券化的商品，成為一種類似基金形式的投資工具。 35 衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版

何謂附擔保抵押債券？

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附擔保抵押債券乃發行者以其購買之抵押轉手憑證或抵押權群組為擔保，所發行的一系列債券，附擔保抵押債券通常先將債券分成幾個等級，各有其票面利率及到期日，除定期收取債權之利息外，若有本金到期或提前還款，則依其債券等級依序償還到期，直到所有債權皆償還完畢為止。 37 衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版

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引起全球金融海嘯的主要商品，擔保債務憑證CDO是什麼？

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擔保債務憑證 (Collateralized Debt Obligation CDO)，凡具有現金流量的資產，都可以作為證券化的標的。通常創始銀行將擁有現金流量的資產匯集群組，然後作資產包裝及分割，轉給特殊目的公司(SPV)，以私募或公開發行方式賣出固定收益證券或受益憑證。 39 衍生性金融商品百問－台灣金融研訓院出版