Transcript 18 - 怪老子理財首頁

期末報告
(怪老子理財18招)
Jason Liao
廖家成
定存股1：大豐電(6184)
定存股2：大統益(1232)
大豐電營收比重與分析

大豐電為板橋第四台業者，營收比重來自：
視訊收入
頻道出租收入
安裝收入
電路出租收入
廣告收入
器材出租收入
銷貨收入


87.28%
8.64%
1.62%
1.26%
1.15%
0.04%
0.01%
主要營收來自於視訊收入佔了87%左右，提供新北市
板橋及土城區數位電視、有線電視視訊服務。
因電信業者會有穩定的現金流(不管景氣好壞都會講電
話)，可推估收視戶不管景氣好壞還是固定會繳第四台
費用，也可獲得穩定的現金流
大豐電月營收&季盈餘趨勢
(阡元)
(阡元)
獲利能力
期別
淨值報酬率─稅後
營業毛利率
營業利益率
稅前淨利率
稅後淨利率
每股淨值(元)
每股營業額(元)
每股營業利益(元)
每股稅前淨利(元)
股東權益報酬率
資產報酬率
每股稅後淨利(元)
92
26.65
52.52
36.84
42.24
33.41
15.62
12.02
4.43
5.08
26.65
21.46
4.01
93
22.34
55.29
41.22
47.52
36.64
17.85
8.67
3.57
4.99
22.34
19.15
3.85
94
19.36
55.34
41.09
48.47
37.68
18.21
9.26
3.81
4.49
19.36
17.39
3.49
95
20.63
54.21
37.93
50.99
41.26
19.3
9.38
3.56
4.78
20.63
18.49
3.87
96
20.1
53.33
35.64
48.53
39.11
20.56
10.25
3.65
4.97
20.1
18.09
4.01
97
15.2
55.23
41.57
40.82
30.27
20.08
10.2
4.24
4.17
15.2
13.49
3.09
98
20.27
58.5
41.85
51.43
40.8
21.64
10.37
4.34
5.33
20.27
17.67
4.23
99
21.45
58.75
42.16
53.45
45.91
23.18
10.47
4.42
5.6
21.45
18.66
4.81
92
5.82
18.14
23.55
27.26
10.93
7.56
1.3
93
6.48
19.15
19.77
16.76
47.93
68.7
-8.87
94
6.88
6.53
9.02
9.91
1.88
2.04
-14.65
95
1.27
-6.5
6.52
10.9
6.58
5.99
-11.37
96
9.22
2.61
3.96
3.53
5.09
6.53
-1.63
97
-0.4
16.18
-16.21
-22.91
1.8
-2.33
-16.23
98
1.59
2.29
28
36.93
7.27
7.77
-12.63
99
1.01
1.76
4.98
13.67
7.95
7.12
14.61
92
205.87
200.44
21.32
110.16
93
456.33
447.68
10.28
180.18
94
443.55
438.48
10.13
5,800.06
95
448.6
442.37
10.63
N/A
96
507.19
493.4
9.4
44,039.00
97
391.12
383.55
13.08
5,871.09
98
361.62
355.71
12.67
8,700.95
99
346.94
342.21
13.35
7,231.25
92
25.14
6,945.83
2.05
0.64
93
24.72
75.11
2.27
0.52
94
20.08
52.07
2.74
0.46
95
17.9
62.18
3.2
0.45
96
23.45
30.71
3.75
0.46
97
16.57
22.23
4.09
0.45
98
10.54
27.51
3.41
0.43
99
9.92
33.79
2.65
0.41
7209
8956
9572
8308
8584
8911
8035
8116
0.8
0.61
0.51
0.5
0.51
0.5
0.5
0.47
92
27.1
272.34
93
11.45
489.41
94
11.28
585.17
95
11.89
699.81
96
10.38
757.89
97
15.05
883.66
98
14.51
568.4
99
15.41
565.66
經營績效
期別
營收成長率
營業利益成長率
稅前淨利成長率
稅後淨利成長率
總資產成長率
淨值成長率
固定資產成長率
償債能力
期別
流動比率
速動比率
負債比率
利息保障倍數
經營能力
期別
應收帳款週轉率(次)
存貨週轉率(次)
固定資產週轉率(次)
總資產週轉率(次)
員工平均營業額(千元)
淨值週轉率
資本結構
期別
負債對淨值比率
長期資金適合率
大豐電財務比率
資產周轉率
52.52
55.29
營業利益率
55.34
54.21
36.84
41.22
41.09
37.93
ROE
資產報酬率
純益率
58.5
41.57
41.85
58.75
93
94
95
96
25
97
42.16
98
50
15
10
5
0
92
93
94
95
96
97
98
99
45
35
25
33.41
4.01
20
36.64
37.68
41.26
9
40.8
39.11
8
7
30.27
3.85
3.49
3.87
4.23
4.01
4.81
4
3.09
2
權益乘數x10
5
1
利息保障倍數
0
0
92
99
93
26.65
21.46
94
95
資產報酬率
22.34
96
97
98
99
股東權益報酬率
21.45
20.27
18.66
17.67
20.63
20.1
19.36 18.49
18.09
17.39
15.2
13.49
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0
94
95
96
97
98
5
10
0.6
93
6
3
負債比率
19.15
92
10
15
總資產週轉率(次)
0.7
45.91
30
50000
45000
40000
35000
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0
20
每股稅後淨利(元)
稅後淨利率
(純益率)
40
92
純益率
資產周轉率
營業毛利率
55.23
53.33
35.64
權益乘數
99
92
93
94
95
96
97
98
99
定存股1：大豐電(6184)
依股息折現模型計算價值投資時機，計算90-99年度股息配發狀況：
由上可知大豐電的歷史成長率為6.41%，由還原現金股息來看：97-98年金融海嘯
時期幾乎不受影響，其他幾年都呈現非常穩定的配息，非常適合定存股投資概
念，接下來要來計算什麼時候值得投資。藉由股價試算表以了解適當股價：
股價試算表以了解適當股價
股票風險高，
設定投資報酬率
20%
設定其階段成長率固定為7%
投資報酬率
股票價值
20%
31.28
19%
33.88
18%
36.96
17%
40.65
16%
45.16
15%
50.79
大豐電月線圖
(資料來源：yahoo奇摩股市)
2008年9月底金融海嘯跌到31元左右是非常適合的買點，或者2004~2006年都很適合布局這檔股票做
長期投資，但不買貴，現在2011/6/17已經漲到63元，已經太貴，不適合做長期投資的價位。可以等
到它再次跌到35元以下就可依資產配置逐步布局，每年穩定收股息股利。
(PS：如果在33塊附近買，現在漲了1倍，其實也把未來10年的現金流先賺到了，可以賣了等低點再買)
大統益營收比重與分析


大統益為製造沙拉油等油品製造商，營收比重來
自：
黃豆油、粉產品
其他
73.86%
23.40%
加工收入
2.74%
主要營收來自黃豆油等產品佔了74%左右，包括
大豆沙拉油、葵花油、油炸專用油等，其董事長
高清愿同時也是統一集團的董事長(持股30%)，屬
於統一集團的子公司，也是比較放心的集團，這
檔股票應該有可能是穩定成長的公司
大統益月營收&季盈餘趨勢
獲利能力
期別
淨值報酬率─稅後
營業毛利率
營業利益率
稅前淨利率
稅後淨利率
每股淨值(元)
每股營業額(元)
每股營業利益(元)
每股稅前淨利(元)
股東權益報酬率
資產報酬率
每股稅後淨利(元)
經營績效
期別
營收成長率
營業利益成長率
稅前淨利成長率
稅後淨利成長率
總資產成長率
淨值成長率
固定資產成長率
償債能力
期別
流動比率
速動比率
負債比率
利息保障倍數
經營能力
期別
應收帳款週轉率(次)
存貨週轉率(次)
固定資產週轉率(次)
總資產週轉率(次)
員工平均營業額(千元)
淨值週轉率
資本結構
期別
負債對淨值比率
長期資金適合率
92
13.64
7.29
4.33
4.56
3.53
13.8
53.39
2.31
2.43
13.64
8.53
1.88
93
10.26
5.13
2.72
2.75
2.31
13.53
60.78
1.65
1.67
10.26
6.47
1.4
94
14.8
7.08
4.4
4.27
3.72
14.34
55.42
2.44
2.36
14.8
9.63
2.06
95
16.25
7.47
4.82
5.26
4.04
15.03
59.18
2.85
3.12
16.25
10.77
2.39
96
20.66
7.92
5.68
5.47
4.06
16.09
79.13
4.49
4.33
20.66
14.62
3.21
97
18.08
5.36
3.57
3.87
2.92
16.31
100.28
3.58
3.88
18.08
13.24
2.93
98
21.84
7.36
5.25
5.11
4.01
17.39
91.72
4.82
4.68
21.84
15.9
3.68
99
23.34
7.06
4.99
5.19
4.29
18.49
97.7
4.88
5.07
23.34
17.89
4.19
92
22.89
-21.27
-12.81
-12.03
19.19
-0.09
-3
93
13.83
-28.6
-31.4
-25.58
-14.34
-1.93
-4.59
94
-8.81
47.52
41.57
47.24
7.32
6.01
-7.32
95
6.78
17.12
31.8
15.87
-1.89
4.81
-7.05
96
33.71
57.53
39
34.46
-2.42
7.03
-5.42
97
26.73
-20.45
-10.48
-8.87
4.42
1.36
-9.33
98
-8.54
34.74
20.77
25.64
-0.48
6.66
-11.4
99
6.52
1.28
8.27
13.79
1.59
6.29
-9.5
92
126.78
53.12
45.9
16.43
93
172.43
88.22
38.07
10.63
94
153.19
57.58
38.82
16.1
95
156.93
65.94
34.65
21.33
96
183.09
117.77
28.32
31.2
97
186.32
57.22
30.42
27.59
98
253.31
95.32
25.43
95.92
99
315.31
141.18
21.98
226.99
92
17.08
10.48
5.03
2.28
93
18.55
13.02
5.94
2.57
94
17.42
12.87
5.75
2.45
95
16.57
10.25
6.6
2.55
96
18.48
15.63
9.4
3.48
97
26.06
15.78
12.82
4.37
98
25.87
10.03
13.02
3.92
99
22.44
10.92
15.42
4.16
52402
67991
62882
66672
91728
114585
104801
111636
3.87
4.45
3.98
4.03
5.08
6.19
5.44
5.45
92
84.85
162.4
93
61.46
174.19
94
63.46
182.15
95
53.02
182.55
96
39.51
196.4
97
43.73
218.79
98
34.1
262.13
99
28.18
306.5
大統益財務比率
資產周轉率
營業利益率
7.29
5.13
4.33
權益乘數
稅後淨利率
(純益率)
7.36
5.68
5.36
7.06
5.25
4.99
3.57
2.72
3.72
3.53
4.04
93
94
95
96
97
每股稅後淨利(元)
4.06
4.01
2.92
98
3.21
99
250
1.88
100
3.68
2.93
2.39
1.4
200
150
2.06
負債比率
92
93
94
95
96
97
98
資產報酬率
股東權益報酬率
50
94
95
96
97
98
21.84
20.66
0
93
99
權益乘數x10
利息保障倍數
92
4.29
4.19
2.31
92
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
純益率
資產周轉率
7.92
4.82
4.4
純益率
營業毛利率
7.47
7.08
ROE
資產報酬率
99
18.08
總資產週轉率(次)
14.8
13.64
5
4
8.53
3
10.26 9.63
16.25
14.62
23.34
17.89
15.9
13.24
10.77
6.47
2
1
0
92
93
94
95
96
97
98
99
92
93
94
95
96
97
98
99
定存股2：大統益(1232)
依股息折現模型計算價值投資時機，計算90-99年度股息配發狀況：
由上可知大統益的歷史成長率為11.73%，由還原現金股息圖型可知在93年狀況較差，其他幾
年都呈現穩定成長的配息，即使遇到97年金融海嘯也幾乎不受影響，非常適合定存股投資概
念，接下來要來計算什麼時候值得投資。藉由股價試算表以了解適當股價：
股價試算表以了解適當股價
股票風險高，
設定投資報酬率
20%
設定其階段成長率為12%、10%、6%
投資報酬率
股票價值
20%
38.50
19%
41.98
18%
46.08
17%
50.99
16%
56.93
15%
64.26
大統益月線圖
(資料來源：yahoo奇摩股市)
2008年9月底金融海嘯跌到25元已經超跌，或者2004~2007年都很適合布局這檔股
票做長期投資，股價都處於20元左右的低價，不會買貴，現在2011/6/17已經漲到
53元，已經太貴，不適合做長期投資的價位。可以等到它再次跌到35元左右就可以
慢慢布局，每年穩定收股息股利。
summary
財務報表
•利用財務報表檢驗公司的財務狀況是否平穩
1.股息折現模型
2.股價試算表
•依據個人要求投資報酬率來評估且試算公司
合理的股價區間
•等待進場時機
月營收與季盈餘
•追綜公司每月營收與每季盈餘狀況是否出現異
常
資產配置
•做好資產配置降低股票投資風險