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財務報表分析
蕭世斌
Dec 13, 2010
報表產生流程
2
交易
傳票
分類帳
日記帳
各類報表
資產負債表
損益表
現金流量表
股東權益變動表
會計基本假設
3
• 企業個體假設
– 企業與業主本身視為兩個不同的經濟個體
• 繼續經營假設
– 假設企業將長久繼續地經營下去
• 會計期間假設
– 人為的方式，將企業生命劃分為等長的段落，稱
為會計期間
• 貨幣評價假設
– 會計人員以貨幣作為記帳與衡量的單位，凡不能
以貨幣量者，即不予入帳
會計基本原則
4
• 成本入帳原則
– 固定資產以原始成本入帳
• 收益實現原則
– 銷貨於物品所有權移至買方時認定收入
• 配合原則
– 收入及費用於發生時記錄而非以收到（付出）
現金時承認
資產負債表
5
公司的資金 = 自己的錢(股東權益) + 借來的錢(負債)
流動負債
•銀行借款
負債
流動資產
•現金
•應收帳款
•存貨
資產
資產
固定資產
•廠房
•設備
•應付帳款
=
長期借款
股東權益
業主權益
•資本
•資本公積
•保留盈餘
交易範例
6
1)兩個股東，每人出資250萬元成立一家公司，
總共股本為500萬元，成立汽車出租公司
2)以現金400萬，購得五輛汽車
3)銀行貸款400萬，購得五輛汽車
4)收得車資80萬元
5)收得車資100萬元
6)支付員工薪資40萬元
7)汽車修理費25萬元
8)支付貸款利息20萬元
9)調整：汽車折舊160萬
交易一
7
借現金
貸股本
現金：5,000
資產：5,000
5,000
5,000
股本：5,000
權益：5,000
交易二
8
借汽車設備
貸現金
4,000
4,000
現金：1,000
現金：5,000
汽車：4,000
資產：5,000
股本：5,000
權益：5,000
交易三
9
借汽車設備
貸銀行貸款
4,000
4,000
現金：1,000
銀貸：4,000
汽車：8,000
現金：5,000
資產：9,000
股本：5,000
權益：9,000
交易四
10
借現金
貸收入
800
800
現金：1,800
銀貸：4,000
汽車：8,000
現金：5,000
資產：9,800
股本：5,000
收入： 800
權益：9,800
交易五
11
借現金
貸收入
2,000
2,000
現金：3,800
銀貸：4,000
汽車：8,000
股本：5,000
現金：5,000
收入：2,800
資產：11,800
權益：11,800
交易六
12
借薪資費用
貸現金
400
400
現金：3,400
銀貸：4,000
汽車：8,000
現金：5,000
股本：5,000
收入：2,800
費用： 400
資產：11,400
權益：11,400
交易七
13
借維護費用
貸現金
250
250
現金：3,150
銀貸：4,000
汽車：8,000
現金：5,000
股本：5,000
收入：2,800
費用： 650
資產：11,150
權益：11,150
交易八
14
借利息費用
貸現金
200
200
現金：2,950
銀貸：4,000
汽車：8,000
現金：5,000
股本：5,000
收入：2,800
費用： 650
利息： 200
資產：10,950
權益：10,950
調整
15
借折舊費用
貸汽車折舊
1,000
1,000
現金：2,950
銀貸：4,000
汽車：8,000
折舊：1,000
現金：5,000
資產：9,950
股本：5,000
收入：2,800
費用： 1,650
利息： 200
權益：9,950
結算
16
收入
費用
2,800
1,650
營業利益
利息
1,150
稅前淨利
稅金
950
190
稅後淨利
760
200
結算後
17
借稅金
貸現金
190
190
現金：2,760
銀貸：4,000
汽車：8,000
折舊：1,000
現金：5,000
資產：9,760
股本：5,000
保留盈餘：760
權益：9,760
損益表概念
18
營業成本
營業收入
業外 所得
稅前 稅後
業外
營業費用
營業利益
營業毛利損失
稅純益 純益
收入
台達電合併損益表(99年)
19
99年度資料 單位：新台幣仟元
項目
營業收入
營業成本
營業毛利(毛損)
營業費用
營業利益(損失)
營業外收入及利益
營業外費用及損失
繼續營業單位稅前淨利(淨損)
所得稅費用（利益）
繼續營業單位稅後淨利(淨損)
停業單位損益
非常損益
會計原則變動之累積影響數
合併總損益
合併淨損益
少數股權損益
每股盈餘
第三季
第二季
第一季
33,463,453 76,398,931 125,391,633
26,476,122 60,026,686 98,164,728
6,987,331 16,372,245 27,226,905
3,777,974 8,620,075 13,908,024
3,209,357 7,752,170 13,318,881
2,994,142
804,320 1,835,421
778,771
391,143
109,414
3,904,263 9,196,448 15,534,252
1,392,545
534,712
595,277
3,308,986 8,661,736 14,141,707
10,519
5,830
-570
0
0
0
0
0
0
3,308,416 8,667,566 14,152,226
2,946,929 7,705,403 12,366,656
1,785,570
962,163
361,487
5.28
3.32
1.3
比例
100.0%
78.3%
21.7%
11.1%
10.6%
2.4%
0.6%
12.4%
1.1%
11.3%
0.0%
0.0%
0.0%
11.3%
9.9%
1.4%
0.0%
台達電97、98年度損益表
20
項目
營業收入
營業成本
營業毛利(毛損)
營業費用
營業利益(損失)
營業外收入及利益
營業外費用及損失
繼續營業單位稅前純益(純損)
所得稅費用(利益)
繼續營業單位稅後純益(純損)
停業單位損益
非常損益
會計原則變動之累積影響數
本期淨利
調整項目
97年度
98年度
37,906,413
29,550,830
34,764,195
25,851,298
3,142,218
3,699,532
2,342,346
2,317,230
799,872
1,382,302
10,609,991
10,516,311
23,012
322,065
11,386,851
11,576,548
1,135,936 80,927
10,250,915
11,657,475
10,250,915
11,657,475
-
98(%)
100%
87%
13%
8%
5%
36%
1%
39%
0%
39%
0%
0%
0%
39%
0%
保留盈餘與資本公積
21
• 保留盈餘
– 公司所賺取的盈餘尚未發放股利，所累積下來的盈餘
• 資本公積
– 超過票面金額發行股票所得之溢價
– 每一營業年度，自資產之估價增值，扣除估價減值之
溢價
– 處分資產之溢價收入
– 自因合併而消滅之公司，所承受之資產價額，減除自
該公司所承擔之債務額及向該公司股東給付額之餘額
– 受領贈與之所得
盈餘轉增資
22
負債
資產
股本
保留盈餘
股本增加了，保留盈餘減少了，可是盈餘
分配比例卻沒改變
虧損減資
23
負債
資產
股本
股本
虧損
將虧損修正，以利新的增資
現金過多之減資
24
資產
現金
現金
負債
股本
股本
將多餘現金發回，提升資產報酬率及每股
盈餘
中華電減資案
25
財務分析
26
•
財務結構
–
–
•
短期償債能力
–
–
–
•
應收款項週轉率(次)及應收款項收現日數
存貨週轉率(次)及平均售貨日數
固定資產週轉率(次)
總資產週轉率(次)
獲利能力
–
–
–
–
–
–
•
流動比例
速動比例
利息保障倍數
經營能力
–
–
–
–
•
負債佔資產比率
長期資金佔固定資產比率
資產報酬率(%)
股東權益報酬率(%)
營業利益佔實收資本比率(%)
稅前純益佔實收資本比率(%)
純益率(%)
每股盈餘(元)
現金流量
–
–
–
現金流量比率(%)
現金流量允當比率(%)
現金再投資比率(%)
聯發科5力分析
27
財務資訊網站
28
公開資訊觀測站 http://mops.twse.com.tw/mops/web/index
負債佔資產比率
29
負債總額
負債佔資產比率 =
資產總額
負債
資產
股東權益
長期資金佔固定資產比率
30
股東權益 + 長期負債
長期資金佔固定資產比率 =
固定資產
流動資產
流動負債
長期負債
固定資產
股東權益
償債能力分析
31
• 短期償債能力
– 流動比率
– 速動比率
– 現金比率
• 長期償債能力
– 利息保障倍數
流動比率
32
流動資產
流動比率 =
流動負債
流動資產
流動負債
長期負債
固定資產
股東權益
速動比率
33
速動比率 =
流動資產 – 存貨 – 預付費用
流動負債
現金
流動資產
流動負債
應收帳款
應收票據
存貨
固定資產
>= 100%
長期負債
股東權益
現金比率
34
現金
現金比率 =
流動負債
現金
流動資產
應收帳款
流動負債
應收票據
存貨
固定資產
長期負債
股東權益
利息保障倍數
35
所得稅及利息費用前純益
利息保障倍數 =
本期利息支出
負
債
利
息
資
產
稅
前
息
前
盈
餘
業
主
權
益
經營能力分析
36
資產利用的表現，比率愈高、資產運用效率愈好
流動資產
應收帳款週轉率
固定資產
固定資產週轉率
總資產
資產週轉率
存貨週轉率
應收帳款週轉率
37
銷貨淨額
應收款項週轉率 =
各期平均應收款項餘額
365
應收款項收現日數 =
應收款項週轉率
存貨週轉率
38
存貨週轉率 =
銷貨成本
平均存貨額
365
平均售貨日數 =
存貨週轉率
獲利能力分析
39
獲利能力決定企業能否繼續生存
• 資產報酬率
– 等於無負債的報酬率
• 股東權益報酬率
– 股東投入的每一塊錢，可以賺多少
• 純益率
– 每銷售一元，賺多少錢
• 每股盈餘
資產報酬率(ROA)
40
資產報酬率(稅前) =
資產報酬率(稅後) =
稅後損益 + 利息費用 X ( 1 - 稅率 )
平均資產總額
稅後損益
平均資產總額
資產報酬率是用來分析公司資產投入
營運產生盈餘的報酬比率，資產報酬
率越高表示該公司運用資產並使其產
生獲利的能力越強
股東權益報酬率(ROE)
41
股東權益報酬率 =
稅後損益
平均股東權益淨額
股東權益報酬率是用來分析股東投資公司
所能獲得的報酬比率，原則上，此比率越
大，股東投資公司所獲得的利潤就越高
純益率
42
稅後損益
純益率 =
銷貨淨額
純益率是分析公司營收產生淨利﹝損﹞的
能力，可瞭解公司獲利能力及成本費用控
制績效，純益率越高表示公司獲利能力越
強，成本費用控制得宜
普通股每股盈餘
43
稅後淨利 - 特別股股利
普通股每股盈餘 =
加權平均已發行股數
普通股每股盈餘係分析公司的普通股每股可賺
得的盈餘，不同年度的每股盈餘可看出該公司
普通股每股的獲利趨勢，但每股盈餘不見得就
是投資人可獲配之股利，因公司有時會將部分
盈餘予以保留，作未來投資之用
現金流量
44
• 營業活動
– 當期損益及其調整
• 投資活動
– 主要是購置固定資產的現金流動
• 理財活動
– 現金增資
– 長短期現金借款
– 股利發放及董監事酬勞
現金流量比例
45
營業活動淨現金流量
現金流量比例 =
流動負債
現金是所有流動資產中流動性最高之科目，
此比率是用於分析一公司以現金來償還流
動負債之能力高低，且此比率與流動比率
或速動比率不同之處在於，其係以公司整
年度的營業活動現金流量狀況來衡量，而
非以某一時點之靜態金額來衡量
現金流量允當比例
46
現金流量允當比例 =
最近五年度營業活動淨現金流量
最近五年度（資本支出 + 存貨增加額 + 現金股利）
現金流量允當比率是用來分析公司以營業
所產生之現金，作為公司投入資本支出、
存貨與發放股利是否足夠
現金再投資比例
47
現金再投資比例 =
營業活動淨現金流量 - 現金股利
固定資產毛額 + 長期投資 + 其他資產 + 營運資金
現金再投資比率係分析一公司為支應資產重置
及經營成長之需要，而將來自營業之資金，再
投資於資產之比率，通常此比率以8%-10%為
佳
槓桿乘數
48
資產總額
槓桿乘數 =
股東權益
股東權益 + 負債
=
股東權益
負債(D)
= 1+
股東權益(E)
= 1 + D/E
D/E = 負債權益比率
ROE、ROA與負債比例之關係
49
ROE =
=
=
稅後損益
股東權益
=
(EBIT – 利息) x (1 – 所得稅率)
股東權益
ROA x 資產 – 利息
股東權益
x (1 – 所得稅率)
ROA x (負債 + 股東權益) – 負債 x 利率
= [ ROA +
股東權益
負債
股東權益
x (1 – 所得稅率)
x (ROA – 利率) ] x (1 – 所得稅率)
ROA為稅前資產報酬率 = EBIT/資產
杜邦方程式(The Du Pont Identity)
50
ROA =
稅後損益
X
銷貨總額
資產報酬率
純益率
ROE =
稅後損益
X
銷貨總額
股東權益報酬率
ROE =
純益率
銷貨總額
資產總額
資產周轉率
銷貨總額
資產總額
X
資產總額
股東權益
資產周轉率
槓桿乘數
ROA x 槓桿乘數 = ROA x (1+ D/E)
51
實際演練