حسین عبده تبریزی
Download
Report
Transcript حسین عبده تبریزی
بسمهللا الرحمن الرحیم
بازار پول
بازار سرمایه
بازاری است که ابزار
بازاری است که ابزار
مالی با سررسید کمتر
مالی با سررسید یک
از یک سال در آن
سال یا بیشتر در آن
معامله میشود.
معامله میشود.
بازارهای مالی
مبتنی بر سرمایه
مبتنی بر بدهی
مبتنی بر
بدهی
مبتنی بر
سرمایه
حفظ مالکیت
حفظ سود باقیمانده
ایجاد سپر مالیاتی
نیاز به وثیقۀ مکفی
کاهش امکان وامگیری
افزایش ریسک نقدینگی
کاهش جریانهای نقدی آزاد
عدمتضمین بازپرداخت سرمایه
افزایش جذابیت برای وامدهندگان
افزایش نقدینگی پروژه
عدمحفظ مالکیت
مشارکت در سود
مالیات بیشتر
باقیمانده
اوراق مشارکت
اوراق مبتنی بر تأمین مالی ساختاریافته
اوراق مشارکت اوراق بهادار با نام يا بینامی است كه به قيمت اسمم
تأميو ب ش
از منابع مالی مورد نياز طرحهای عمرانی -انتفاعی دولت يا بمرا
جهت ايجاد ،تكميل و توسعة طرحها
سودآور توليد ،ساختمانی و خدمات
م شود و به سرمايهگذارانی كمه قدمد مشماركت در اجمرا
عموم
مشم ب بمرای ممدتت معميو و بمرا
طمرحهما
تمأميو منمابع ممالی موردنيماز
در شرکتهای غيردولتی منتشر
يادشمده را دارنمد ،از طريمض عر مة
واگذار م شود.اوراق مشارکت قابلانتقال به غير بوده و دارندۀ اوراق مالك آن شناخته م شود .در
مقاطع معيو از بابت سود سرمايهگذاری در طرحها
مو وع اوراق مشاركت ،بمه تناسمم مغلمس اسمم
همر
ورقۀ مشاركت ،به دارندگان اوراق سود عل الحساب تعلض میگيرد .نرخ سود عل الحساب اوراق مشاركت و
مقاطع پرداخت آن در شرايط انتشار اوراق درج و براساس شمارۀ كوپوهای
ميمۀ اصمل اوراق ،در شمعم
فروشندة اوراق به دارندگان آن پرداخت م شود .پس از سررسيد اوراق ،ميزان سود قطعی قابلپرداخت به
دارندگان اوراق مشاركت محاسغه م شود .چنانچه سود قطعی تعييوشمده بميا از سمودها
عل الحسماب
پرداختی باشد ،مابهالتفاوت حاصل با رعايت مقررات مربوطه به دارندگان برگۀ تسويه حساب نهائی مشماركت
پرداخت میشود .همچنيو اگر طرح به هر دليلی زيان بدهد جغران هزينه به عهدۀ ناشر است و سهم
به دارندة اوراق تعلض نم گيرد.
از آن
تأمین مالی ساختاریافته
• حمموزهای از دانمما مممالی اسممت کممه بممرای رفممع
نیازهای مالی منحدر به فرد شرکتها توسمعه
یافته است .ایو نیازهای مالی معمموً بما ابمزار
مالی موجود در بازار مرتفع نمیشود.
برخی از خدوصيات تأميو مالی ساختاريافته عغارتند از:
مجموعهای از دارايیها در قالم يك سغد دارایی جمعآوری میشود.
تعهداتی كه با دارايیها پشتيغانی میشود در طغقات سرمايهگذاری م تلف رده بندیشده تعريف میشود
.
با تشكيل يك نهاد قانونی مقاصد خاص با عمر محدود (Special Purpose Legal Entity) ،ريسك
اعتغاری مجموعه دارايیها از ريسك اعتغاری تعهدگر اوليه منفك و در محدودۀ فعاليت مالی تعریفشده
تمركز مییابد.
تبدیل به اوراق بهادار کردن
تأمین مالی قبضۀ مالکیت
وام سندیکایی
تأمین مالی پروژه
وام سندیکایی
• يك شيوۀ رايج در دنيما بمرا
تمأميو ممالی پرواههمای بمزر syndication ،يما
گروهیکردن چند وامدهنده يا financerبرای تأميو منابع موردنياز يك طمرح
است .ايمو عممل معمموً توسمط ماستسمات تمأمیو سمرمایه یما investment
bankانجام میشود .ايو ماسسات وظيفۀ معرفی پرواه به چنمد تأميوكننمده
را بر عهده گرفته و تفاهمنامهها و مشاركتنامههای فیمابيو اعضمای گمروه
تأميوكننممده ( (financerو بمميو گممروه و وامگيرنممده را تنمميم میكننممد .گممروه
تأميوكننده میتواند شامل چند بانك ،چند ماسسمۀ ممالی و شمركت ليزينم
تركيغی از آنها باشد .
يما
اوراق بهادار با پشتوانۀ داراییها
اوراق بهادار با پشتوانۀ وامهای رهنی
اوراق بهادار با پشتوانۀ حسابهای
گواهی انتقالی قر ه با پشتوانۀ
دریافتنی
وامهای رهنی
اوراق بهادار با پشتوانۀ وامهای
دانشجویی
تعهدات رهنی وثیقهدار
تأمیو مالی بلندمدت پرواههای زیربنایی و
صنعتی بر اساس جریانهای نقدی پرواه
و نه جریانهای نقدی ترازنامۀ بانی پرواه
سهام عادی
سهام پروژه
صندوق سهام اختصاصی
صندوقهای تخصصی
صندوق
طال
صندوق
زمین و
ساختمان
تأمیو منابع مالی مورد نیاز برای پرواۀ ساختمانی
بهرهمندی سرمایهگذاران خرد از سود ناشی از ساخت و ساز
مدونیت سرمایهگذاران خرد از افزایا قیمت ب ا مسکو
صندوق
زمین و
ساختمان
تراست
امالک و
مستغالت
تخصیص وجوه به ساخت پروژه
تخصیص وجوه به خرید و اجاره
تحریک طرف عرضه
تحریک طرف تقاضا
ابزار مالی اسالمی
• اوراق قرضالحسنه
ابزار غیرانتفاعی
• ابزار با بازدهی معین
ابزار انتفاعی
• ابزار با بازدهی انتظاری
ابزار با بازدهی انتظاری
ابزار با بازدهی معین
اوراق مشارکت
اوراق مرابحه
اوراق مضاربه
اوراق اجاره
اوراق مزارعه
اوراق منفعت
اوراق مساقات
اوراق استصناع
بیع مرابحه
• یکی از انواع بیع است که از زمانهای قدیم بیو ممردم
رایج بوده و مقدود از آن معامله ای است که فروشنده
قیمت تمامشمدۀ کماً را بمه اطمشع مشمتری میرسماند،
سپس تقا ای مغلس یا درصمدی ا مافی بمهعنوان سمود
میکند.
اوراق مرابحه (اوراق قر ۀ اسشمی)
• اوراق بهاداری است که حکایت از بدهی
ناشممر از بیممع مرابحممه میکنممد و دارنممدۀ
اوراق ،مالک و طلغکار آن دیو است.
اوراق اجاره به
شرط تملیک
اوراق اجاره
اوراق اجارۀ
عادی
اوراق منفعت
سند مالی بهاداری است که بیانگر مالکیت دارندۀ آن بر
مقدار معینی خدمات یا منافع آینده از یک دارایی بادوام
است که در ازای پرداخت مغلس معینی به وی منتقل شده
است .مانند گواهی حض اقامت در هتل معیو برای روز
معلوم
اوراق استدناع (سفارش ساخت)
براساس قرارداد استدناع یکی از طرفیو قرارداد ،در
مقابل دریافت مغلغی معیو ،ساخت و تحویل چیز
مش دی را در زمان معیو برای طرف دیگر بهعهده
میگیرد.
• ناشمممر اوراق مضممماربه بممما واگمممذاری اوراق ،وجممموه
متقا مممیان اوراق را جممممعآوری کمممرده ،در فعالیمممت
اقتدادی سودآور (بازرگانی) بهکار میگیرد و در پایان
هر دورۀ مالی سود حاصمله را براسماس نسمغتهایی
که روی اوراق نوشتهشده ،بیو خود و صاحغان اوراق
تقسممیم میکنممد .دارنممدۀ اوراق نقمما مالممک و ناشممر
اوراق نقا عامل قرارداد مضاربه را دارند.
اوراق
مضاربه
اوراق مزارعه
• ناشممر آن بمما واگممذاری اوراق ،وجمموه متقا ممیان اوراق را
جمممعآوری کممرده بمما آن وجمموه ارا ممی قابممل زراعممت
خریداری میکند ،سپس آن ارا ی را به قمرارداد مزارعمه
از طرف دارندگان اوراق به کشاورزان واگمذار میکنمد تما
روی آن ارا ی زراعت و در پایان سال زراعمی محدمول
را بمما هممم تقسممیم کننممد .در اوراق مزارعممه دارنممدۀ اوراق
نقا مالک زمیو زراعی و ناشر اوراق نقا وکیل مالک
و کشمماورز نقمما عامممل را ایفمما میکنممد .سممپس اوراق
مزارعممه سممند مالکیممت مشمماع دارنممدۀ اوراق بممر ارا ممی
مزروعی معیو میباشد.
تأمین مالی ارزی
گواهی سپردۀ ارزی
• بانک مرکزی جمهوری اسشمی ایمران ،در آررمماه سمال 1387بمهمنور تجهیمز منمابع
ارزی در بازار مالی داخل کشور و همچنیو ،بمازار ممالی بیوالمللمی بمهویزه از طریمض
جذب سرمایۀ ایرانیان خارج از کشور ،امکان صدور گواهی سپردۀ ارزی مدتدار بانمام
یا بینام ،قابلمعامله و قابلانتقال به غیر در سقف کلی یک میلیادر یمورو را بما لحما
شرایطی معیو امکانپذیر نمود.
اوراق مشارکت ارزی
• هیأت وزیران ( بر اساس پیشنهاد بانک مرکمزی و وزارت اممور
اقتداد و دارایی) در تیر ماه سال ،87آییوناممۀ اجرایمی اوراق
مشارکت ارزی تدویو کرد.
با تشکر