 CONANIIF 2014

 ¿Cómo determinar el valor del activo fijo Propiedad Planta y Equipo de una empresa industrial, empleando el enfoque de ingresos?

 Se plantea una propuesta para determinar el valor de los bienes de propiedad planta y equipo mediante el valor razonable de una empresa industrial empleando el enfoque de ingresos en la adopción por primera vez de las NIIF.

 Plantear una propuesta para determinar el valor razonable de la Propiedad Planta y Equipo de una empresa industrial mediante el enfoque de ingresos cuando se implementa por primera vez las NIIF.

 Las empresas con ingresos superiores a 15 000 UIT deben de presentar su información contable con aplicación plena en NIIF a partir del periodo 2014, razón por la cual es necesario que se tengan alternativas para poder determinar los valores de sus activos fijos.

 Párrafo 9, de la NIIF 13 se define valor razonable bajo la conceptualización siguiente: “Es el precio que sería recibido por recibir un activo o pagado por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado en la fecha de la mediación”.

    Enfoque del mercado: Una técnica de valoración que utiliza los precios y otra información relevante generada por transacciones de mercado que involucran activos, pasivos o un grupo d activos y pasivos idénticos o comparables (es decir, similares), tales como un negocio.

Enfoque del Costo: Una técnica de valoración que refleja el importe que se requeriría en el momento presente para sustituir la capacidad de servicio de un activo (a menudo conocido como costo de reposición corriente).

Enfoque de Ingresos: Las técnicas de valoración que convierten importes futuros (por ejemplo, flujos de efectivo o ingresos y gastos) en un importe presente único (es decir, descontado). La medición del valor razonable se determina sobre la base del valor indicado por las expectativas de mercado presentes sobre esos importes futuros.

Método

Método basado en múltiplos Método de flujos de efectivo descontados Método del ingreso residual

Concepto

Valor de Capital = Utilidad por acción * (precio / Ganancias) * Acciones en circulaciòn Valor de la empresa = ((FC/(1+k))+ ((FC/(1+k)^2)+ ((FC/(1+k)^3)+…+ ((FC/(1+k)^n) + VT/(k-g) 1. Estimar Flujos anuales 2. Estimar valor terminal 3. Calcular tasa de descuento CAPM ó ROE 4. Descontar flujo y valor final FC = EBIT*(1-t)+ GND-I-CT

Problema

Identificar empresas fundamentales es conseguir informaciòn de fuente de primer nivel; razòn por la cual para hacer la proyeccciòn de los flujos, se tiene que considerar los estudios del entorno econòmico de Se tuiliza poco en la El ingreso residual = Utilidades del año - (rendimiento requerido * práctica/Más dependencia de inversión realizada) estimados contables

      Que todos los activos significativos en servicio estén en los inventarios de los libros contables. Que el valor de compra sea apropiadamente depreciado en su vida remanente. Que se identifiquen a la baja los activos inexistentes (extraviados, hurtados, vendidos). Que se monitoreen los activos deteriorados, obsoletos y sin capacidad de servicio (depreciación acelerada, sobrecostos operativos). Que el capital inmovilizado no resulte excesivo para las necesidades del negocio (eficiencia de la inversión). Que las prácticas de mantenimiento minimicen los costos de producción (nivel de efectividad que mejor convenga a los intereses de la empresa).

      Separamos los activos monetarios de los no monetarios, a los activos monetarios, les asignamos el mismo valor, en vista de que su máximo beneficio que puede generar será el valor nominal.

En el caso de los inventarios, descontamos la parte del valor neto realizable, los mismos que son estimados o se pueden considerar en función de lo que espere obtener la empresa.

Los gastos pagados por anticipado deben de ser reconocidos El activo diferido por impuesto a las ganancias, se descuenta en función de lo que se estima que la empresa va a generar En el caso de los intangibles, consideramos que en su mayoría en las empresas industriales son desarrollados por la misma compañía, por lo que de acuerdo a la aplicación de la NIC 38, se debe de reconocer sólo el costo del desarrollo del intangible.

Finalmente, del valor determinado por los flujos de efectivo descontamos los criterios establecidos líneas arriba, o sea partidas monetarias, inventarios, gastos pagados por anticipado e intangibles. Esta diferencia generada corresponderá a los activos fijos de propiedad planta y equipo.

Estado de Situaciòn Financiera

Activos

Efectivo y Equivalentes Cuentas cobrar comerciales Inventarios Gastos pagados por anticipado

Activo Corriente

Propiedad Planta y Equipo Intangibles Impuestos diferidos

Activo no Corriente Total de Activos 2012

$1,215 1,762 1,434 578

$4,989

25,442 454 1,430

27,326 $37,304 Pasivos y Patrimonio

Pasivos Obligaciones Financieras Cuentas por pagar comerciales Otras cuentas por pagar Beneficios por pagar Impuestos por pagar Impuestos diferidos Total Pasivos Patrimonio

Capital accionistas

Reserva de Capital Utilidad Retenida

Total Patrimonio

Total Pasivo y Patrimonio

2012

10,392 1,587 1,879 1,435 1,835 30 17,158 13700 253 1,234

15,187

$32,345

Anexo 1

Proyecciones Financieras de

Ventas

Ventas Tabaco Crecimiento Ventas Alimentos Crecimiento

Total Ingreso Operativo

Tabaco Margen Operativo Alimentos Margen Operativo Corporativo

Total

Intereses Ingreso antes de Impuestos Impuestos Utilidad Neta Depreciaciones, Amortizaciones e Imp dif Gasto de Capital Cambios en Capital de Trabajo

Flujo de fondos disponible capital

Valor Residual

Flujo Disponible+ Valor Residual

Factor descuento Flujo Descontado VP E(Rs) = WACC

Parámetros

8.30% 6.5%

2012

7,061 9,889

16,950 2013

7,647 8.3% 10,532 6.5%

18,179 2014

8,282 8.3% 11,216 6.5%

19,498 2015

8,969 8.3% 11,945 6.5%

20,915 2016

9,714 8.3% 12,722 6.5%

22,435 2017

10,520 8.3% 13,549 6.5%

24,069 2018

11,393 8.3% 14,429 6.5%

25,822 2019

12,339 8.3% 15,367 6.5%

27,706 2020

13,363 8.3% 16,366 6.5%

29,729 2021

14,472 8.3% 17,430 6.5%

31,902 2022

15,673 8.3% 18,563 6.5%

34,236

30% 9% 30% 2,118 30.0% 890 9.0% -350

2,658

551 2107 632 1,475 730 1,142 2,294 30.0% 948 9.0% -287

2,955

582 2373 712 1,661 807 1,708 80

680

680 1.10

618.09

2,485 30.0% 1,009 9.0% -279

3,215

662 2553 766 1,787 791 1,462 111

1005

1,005 1.21

830.21

2,691 30.0% 1,075 9.0% -296

3,470

693 2777 833 1,944 819 1,345 98

1320

1,320 1.33

990.76

2,914 30.0% 1,145 9.0% -314

3,745

690 3055 917 2,139 849 930 105

1953

1,953 1.47

1,332.15

3,156 30.0% 1,219 9.0% -333

4,042

658 3384 1015 2,369 866 738 113

2384

2,384 1.61

1,478.28

3,418 30.0% 1,299 9.0% -353

4,364

594 3770 1131 2,639 867 735 121

2650

2,650 1.77

1,493.23

3,702 30.0% 1,383 9.0% -374

4,711

458 4253 1276 2,977 867 735 130

2979

2,979 1.95

1,525.70

4,009 30.0% 1,473 9.0% -396

5,086

410 4676 1403 3,273 867 735 140

3265

3,265 2.15

1,519.85

4,342 30.0% 1,569 9.0% -420

5,490

259 5231 1569 3,662 867 735 151

3643

3,643 2.36

1,541.15

4,702 30.0% 1,671 9.0% -445

5,928

-21 5949 1785 4,164 861 735 162

4128 63,099

67,227 2.60

25,848.44

37,178 10.0%

Activos

Efectivo y Equivalentes Cuentas cobrar comerciales Inventarios Gastos pagados por anticipado Propiedad Planta y Equipo Intangibles Impuestos diferidos Total de Activos

Pasivos y Patrimonio

Pasivos Obligaciones Financieras Cuentas por pagar comerciales Otras cuentas por pagar Beneficios por pagar Impuestos por pagar Impuestos diferidos Total Pasivos Patrimonio

Capital accionistas

Reserva de Capital Utilidad Retenida Total Patrimonio Total Pasivo y Capital de Accionistas PM PM PNM PNM PNM PNM PNM

2012

$1,215 1,762 1,434 578 25,442 454 1,430 $32,315

2012 - Reexpresado

$1,215 1,762 1,600 578 30,139 454 1,430 $37,178

Impacto

$0 $0 $166 $0 $4,697 $0 $0 $4,863

Impuesto a la renta Diferido.

Observaciones

$50 Valor Neto Realizable $1,409 Valor Razonable $1,459 10,392 1,587 1,879 1,435 1,835 30 17,158 13700 253 1,234 15,187 $32,345 10,392 1,587 1,879 1,435 1,489 16,782 13700 253 6,443 20,396 $37,178 $10,392 $1,587 $1,879 $1,435 $1,835 $759 17,887 $253 $3,839 4,092 $21,979

 Existe una alta tendencia al empleo del valor razonable.

 Se deben de revisar con frecuencia por lo menos anual las proyecciones de ingresos en función de los cambios del mercado.