Perspektywy finansowania potrzeb sektora energetycznego

0

Potrzeby inwestycyjne w sektorze - przyczyny

Podaż

Stan techniczny infrastruktury wytwórczej i dystrybucyjnej: - 60% mocy ma ok. 30 lat a 45% ok. 35 lat Straty na przesyle i dystrybucji wynoszą ok.12% Rosnące wymagania środowiskowe wymuszą wyłączenia starszych jednostek

Popyt

Rozwój gospodarczy kraju – wzrost zapotrzebowania na energie szacuje się w proporcji 0,8% na każdy 1% wzrostu PKB

Zapotrzebowanie na moce wytwórcze

Osiągnięcie planowanej na 2020r. mocy wytwórczej wymaga wybudowania nowych bloków o łącznej mocy ok. 15 GW w ciągu najbliższych 10 lat.

30 25 20 15 10 5 -

Moc zainstalowana (GW)

50 45 40 35 2010 Planowane wyłączenia (2011 2015) Planowane wyłączenia (2016 2020) 2020 2

Wytwarzanie

Wybudowanie 15 GW nowych mocy wytwórczych może pochłonąć nawet 100 mld PLN w ciągu najbliższych 10 lat. Kolejne kilkadziesiąt miliardów będzie związane z głęboką modernizacją starych bloków.

W ciągu najbliższych kilkudziesięciu lat produkcja energii elektrycznej w Polsce może być nadal zdominowana przez węgiel kamienny i brunatny. Zastosowanie tych paliw będzie nadal znacznie tańsze (z wyjątkiem energetyki jądrowej), nawet z uwzględnieniem kosztów środowiskowych. Potencjał dla energetyki odnawialnej w Polsce jest zbyt mały, aby znacząco wpływać na bilans paliwowy w elektroenergetyce. Jednostki gazowe raczej będą odgrywały niewielką rolę na polskim rynku, z uwagi na ograniczone zasoby gazu krajowego. Jedynym zagrożeniem dla węgla może być energetyka jądrowa… …aczkolwiek, może ona zacząć odgrywać istotną rolę dopiero w latach 2030-2040.

Pomimo „zielonej” polityki UE, w Polsce są raczej ograniczone alternatywy dla elektrowni opartych o węgiel kamienny i brunatny

Przesył i dystrybucja

Cztery grupy energetyczne, będące właścicielami większości sieci dystrybucyjnych w kraju, planują łącznie zainwestować w ten sektor niemal 30 mld PLN do 2020 r. Do tego dochodzą jeszcze inwestycje w sieci przesyłowe planowane przez PSE Operator.

rozwoju połączeń transgranicznych Zagrożenie Promowanie w krajach UE niedoboru mocy krajowych Wymiana transgraniczna energii Niska przepustowość istniejących połączeń transgranicznych Ograniczenia polityczne i ekonomiczne Zużycie techniczne Dystrybucja i przesył w obrębie kraju Niska efektywność istniejących sieci Brak przystosowania do odbioru mocy ze źródeł rozproszonych Wdrożenie inteligentnych sieci

Zaopatrzenie w energię elektryczną w Polsce jeszcze długo będzie musiało opierać się na krajowej produkcji

Ryzyko inwestycji w ocenie instytucji finansujących

Przy pozyskiwaniu finansowania dłużnego banki wymagają przedstawienia przez spółki szczegółowego modelu finansowego. Wyniki modelu zależą od przyjętych założeń, z których każdy jest mniej lub bardziej przewidywalny Założenia makroekonomiczne

- inflacja - wzrost gospodarczy -stopy procentowe -

Założenia operacyjne

wielkość produkcji wolumen zakupów paliw - koszty stałe

Założenia rynkowe

- ceny energii i paliw popyt i podaż -

Regulacje prawne

przepisy środowiskowe systemy wsparcia dla „kolorowej” energii polityka przyznawania uprawnień do emisji CO2 - całościowa liberalizacja sprzedaży energii -- liberalizacja sektora gazowego Regulacje prawne są tym elementem, który znacząco wpływa na opłacalność inwestycji, i który jest najgorzej przewidywalny dla spółek.

Otoczenie prawne i regulacyjne

Uwolnienie i ponowne przywrócenie taryfy G Pojawianie się innych „kolorowych” certyfikatów Brak przepisów w zakresie akcyzy dla węgla i gazu Niepewność co do przyszłości certyfikatów zielonych (po 2017r.) i czerwonych (po 2012r.) Rozwiązanie KDT, niejasne zasady rekompensat Polityka Komisji UE Obligo giełdowe Niepewność co do przydziału darmowych uprawnień CO2 Niepewność co do wprowadzenia nowych standardów emisji SO2 i Nox Ciągłe zmiany w otoczeniu prawnym i regulacyjnym sektora elektroenergetyki nie budują dobrego klimatu dla inwestycji

Alternatywy dla finansowania inwestycji w energetyce na dziś

• • • • Finansowanie długiem w oparciu o bilans spółki Rynek regulowany - emisje obligacji na rynku krajowym i na Eurorynku (Euroobligacje) Instytucje multilateralne – EBI, EBOR Środki pomocowe z funduszy unijnych - OZE 7

Zalety finansowania na bilansie spółek

• • • • Relatywnie krótki czas: możliwość zamknięcia finansowania w ciągu kilku miesięcy, nawet przy dużych kwotach.

Atrakcyjna cena, niemożliwa do uzyskania przy finansowaniu projektowym Łatwa dostępność, duża liczba banków zainteresowanych tego typu finansowaniem Dużo prostsza niż w przypadku „project finance” struktura kowenantów umownych i wskaźników finansowych 8

Potencjalne negatywne konsekwencje finansowania wyłącznie w oparciu o bilans

• Zagrożenia związane z dużą skalą finansowania na bilansie spółki to m.in.: • • • Ryzyko refinansowania „rolowania” zadłużenia w czasie kryzysu Ryzyko pogorszenia ratingu w przypadku przekroczenia wskaźnika zadłużenia NET DEBT/EBITDA na poziomie 2,5% Ryzyko niekontrolowanego „rozwodnienia” akcjonariatu w przypadku konieczności zwiększenia kapitału dla zachowania wskaźników 9

Co robić by zachować elastyczność finansowania w długim horyzoncie czasowym?

Zwiększanie elastyczności przedsiębiorstwa poprzez długofalowe planowanie struktury zadłużenia i właściwie dobrany mix finansowania z udziałem: • • • • Project finance Finansowania bilansowego Wykorzystaniem rynku dłużnego – obligacji krajowych i Euroobligacji Zwiększania kapitału własnego 10