Transcript 實質貨幣需求曲線

第13章 貨幣需求理論
授課教師：__________
貨幣銀行學概論2e‧黃志典著‧前程文化出版
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影響貨幣需求的因素
分析影響「名目貨幣需求」與「實
質貨幣需求」的因素。
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貨幣需求曲線
貨幣需求曲線
名目利率與名目貨幣需求呈反向關係，名目
貨幣需求曲線Md是一條負斜率的曲線。
名目利率與實質貨幣需求呈反向關係，實質
貨幣需求曲線Md / P也是一條負斜率的曲線。
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名目貨幣需求曲線
 實質所得Y、物價水準P、將其他資產轉換為貨
幣的交易成本t上升，名目貨幣需求增加，Md
右移；反之，Md左移：
名目利率i
Y、P、t上升
Y、P、t下降
Md = L ( Y , i ,πe, t ) × P
名目貨幣數量
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名目貨幣需求曲線
 預期通貨膨脹率上升，名目貨幣需求減少，Md
左移；反之，Md右移：
名目利率i
πe下降
πe上升
Md = L ( Y , i ,πe, t ) × P
名目貨幣數量
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實質貨幣需求曲線
 實質所得Y、預期通貨膨脹率πe與交易成本t改
變對實質貨幣需求的影響，和其對名目貨幣需
求的影響相同，因此，這些變數改變時，實質
貨幣需求曲線的移動方向與名目貨幣需求曲線
的移動方向相同。
 物價水準P改變並不會影響實質貨幣需求，因
此，當物價水準改變，實質貨幣需求曲線不會
移動。
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貨幣數量學說與貨幣需求理論
 「貨幣數量學說」的意義：探討貨幣數量如何
影響總合需求，進而影響物價水平與產出水準
的學說。
 古典學派的貨幣數量學說有二種類型：「所得
型貨幣數量學說」與「現金餘額型貨幣數量學
說」。前者以美國經濟學家費雪提出的「交換
方程式」為代表，後者以英國經濟學家馬歇爾
提出的「劍橋方程式」為代表。
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費雪與劍橋學派的比較
 費雪與劍橋學派的貨幣需求理論比較：
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實務視窗：中央銀行如何決定貨幣成長目標？
 很多國家的中央銀行逐年訂定貨幣供給成長率
的參考值：例如將廣義貨幣供給額M2的年成
長率訂定在一定區間內(比方在6%至8%)。
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實務視窗：中央銀行如何決定貨幣成長目標？
 中央銀行如何得出貨幣供給的成長率目標？
 可以從費雪的「交換方程式」得到答案：
費雪的交換方程式為：MV = PY
以變動率的方式表示，費雪的交換方程式可以寫
成：
M
V
P
Y
+
=
+
M
V
P
Y
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實務視窗：中央銀行如何決定貨幣成長目標？
 中央銀行先評估未來一年的實質經濟成長率(
Y
Y
)與貨幣流通速度的變動率(
貨膨脹率(
P
P
V
V
)，並設定通
)的目標，然後將這三個數據代入
以變動率表示的交換方程式便可以得到貨幣供
給的成長率(  M )目標。
M
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實務視窗：中央銀行如何決定貨幣成長目標？
 以歐洲央行為例，歐洲央行假設歐元區的經濟
成長率介於2%~2.5%之間、貨幣流通速度的變
動率介於-0.5%~-1%之間，並希望將通貨膨脹
率控制在1%~2%之間，將這些數據各自的平均
值代入變動率的交換方程式，可以得出貨幣供
給成長率目標值為：
4.5%(2.25%+1.5%+0.75%＝4.5%)
上限為：5.5%(2.5%+2%+1%=5.5%)
下限為：3.5%(2%+1%+0.5%=3.5%)
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實務視窗：台灣的貨幣流通速度

貨幣流通速度是指一單位貨幣在一定時期內的
周轉次數，根據費雪的交換方程式MV＝PY ，
貨幣流通速度可以利用下式求得：V=PY/M。
 M表示貨幣數量，V表示貨幣流通速度，P表示最終商
品的價格，Y表示一定時期內生產的最終產品總和，
PY相當於名目國內生產毛額GDP
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實務視窗：台灣的貨幣流通速度

台灣的M1B流通速度從1971年的5.8 (每一單位M1B一年周轉5.8次)
下降到2009年的1.2，下降幅度為79.31%， M2流通速度則從1971
年的2.2下降到2009年的0.4，下降幅度為81.82%。
圖一：台灣的M1B流通速度
圖二: 台灣的M2流通速度
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實務視窗：台灣的貨幣流通速度
 為什麼台灣的貨幣流通速度大幅下降？可能的
原因如下：
1. 經濟體系的貨幣化與市場化程度提高，使用貨幣作為
交易媒介的商品比例增加。
2. 經濟體系的專業分工程度提高，生產週期拉長。
3. 金融市場的發展程度提高，金融交易的貨幣占用量增
加。
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