Zarządzanie projektami logistycznymi - laboratoria

Ocena projektów logistycznych

Analiza przepływów pieniężnych w rzeczowych projektach inwestycyjnych ustalenie opłacalności płynności

Przykład

Inwestor zamierza poprawić jakość swojej floty transportowej, co ma się przełożyć na poprawę wyników działalności gospodarczej. Postanawia zakupić kilka samochodów ciężarowych. Koszt zakupu pojazdów wynosi 5 milionów zł i będzie poniesiony w bieżącym roku. Inwestor spodziewa się, iż sprzęt będzie wykorzystywany przez kolejne 10 lat przynosząc dodatkowe przychody rzędu 1 milion zł rocznie, przy czym koszt konserwacji i napraw szacowany jest na 0,2 miliona zł. rocznie, a w piątym roku działalności wyniesie 0,4 miliona zł. Zakup sprzętu zostanie sfinansowany w 20% z kapitału własnego a 80% kredytu, który będzie spłacony w ciągu dziesięciu lat (rata kapitałowa po 0,4 miliona zł). Stopa oprocentowania kredytu wynosi 10% w skali roku.

Ustal płynność i opłacalność projektu.

Aby rozwiązać to zadanie należy skorzystać z formuły NPV - wartość zaktualizowana netto (wartość dzisiejsza netto): NPV



t T

  0

NCF t

1 ( 1 

i

)

t

IRR (Internal Rate of Return) -

wewnętrzna stopa zwrotu

(wewnętrzna stopa procentowa) - stopa dyskontowa (aktualizacji) przepływów pieniądza projektu, która „zeruje” NPV

IRR = i dla którego

NPV



t T

  0

NCF t

1 ( 1 

i

)

t

 0

Struktura rachunku przepływów pieniężnych

WPŁYWY FINANSOWE

Wpłaty kapitału własnego Kredyty i pożyczki

WPŁYWY OPERACYJNE

Przychody ze sprzedaży

WPŁYWY INWESTYCYJNE

Sprzedaż środków trwałych Zmniejszenie kapitału obrotowego netto

WYDATKI FINANSOWE

Wypłata dywidend Spłata pożyczek i kredytów

WYDATKI OPERACYJNE

Koszty stałe (bez amortyzacji) i zmienne, podatek dochodowy

WYDATKI INWESTYCYJNE

Wydatki przed produkcyjne; zakup środków trwałych Zwiększenie kapitału obrotowego netto

Rachunek CF do planowania finansowego

Zestawia swoim się życiu

wszystkie

wpływy i wydatki jakie generuje projekt w Pozwala analizować płynność Końcowe

skumulowane większe od zera

, saldo gotówkowe powinno być zawsze

Ocena efektywności projektu jako całości

• Tworząc rachunek przepływów pieniężnych należy

przepływy finansowe

;

pominąć

• Opłacalność ustala się w oparciu o techniki

NPV, IRR

bądź inne.

Rok Wpływy

wpłata kredytu wpłata kapitału własnego sprzedaż usług

Wydatki

inwestycja koszty napraw spłata rat kapitałowych odsetki od kredytu NCF (przepływy pieniężne netto)

CNCF (skumulowane przepływy pieniężne netto) 0

1

1 2 3 4 5,00 1,00 1,00 1,00 1,00

4 1 1 1 1

5,00 1,00 0,96 0,92 0,88

5 0,2 0,2 0,2 0,2 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,36 0,32 0,28 0,00 0,00 0,04 0,08 0,12

5

1

6 1,00 1,00

1

1,04 0,80 7

1

8

1

9

1

10 1,00 1,00 1,00 1,00

1

0,76 0,72 0,68 0,64

0,4 0,4 0,24 0,2 0,4 0,2 0,2 0,4 0,2 0,2 0,4 0,1 0,2 0,4 0,1 0,2 0,4 0,04

-0,04

0,20 0,24 0,28 0,32 0,36

0,00 0,00 0,04 0,12 0,24 0,20 0,40 0,64 0,92 1,24 1,60

Rok 0 1 Wp ł ywy 0 1 2 1 3 1 4 1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 1 10 1

sprzeda ż us ł ug 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

Wydatki

inwestycja

5 0,2 0,2 0,2 0,2 0,4 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2

5 koszty napraw

NCF (przep ł ywy pieni ęż ne netto) -5

0,2

0,8

0,2

0,8

0,2

0,8

0,2

0,8 NPV = - 0,21 IRR = 9,02%

0,4

0,6

0,2 0,2 0,2 0,2 0,2

0,8 0,8 0,8 0,8 0,8