Transcript Търсене на пари

ПАРИЧНО ТЪРСЕНЕ
Развитие на разменните
отношения
Функции на парите
(1) Мярка на стойността
(2) Средство за размяна
(3) Платежно средство
(4) Средство за натрупване на
съкровище
(5) Световни пари
Парично предлагане
М1
(1)
(2)
*По
Книжни пари и монети
Чекови депозити
( пари по текущи сметки)
принцип парите в категорията M1 не носят лихви!
Засилената конкуренция между банките през последните
години доведе до плащане на лихви по чековите депозити
(текущи сметки), но обикновено те са под равнището на
инфлация, т.е. Реалната лихва е отрицателна.
Парично предлагане
М2 = М1 +
(3) Търгуеми спестовни депозити (CDcertified deposits) и малки,
краткосрочни депозити
М3 = М2 + ...
(4) Големи срочни депозити
Пари в обръщение в България
(млн лева)
31.12.2005г
30.06.2010
=============================
банкноти
монети
5774
90
7542
145
Euro в обръщение,
емитирани от ЕЦБ
Банкноти
Монети
602 милиарда
18 милиарда
Пари ли са кредитните и
Дебитните карти
С какво са “гарантирани”
книжните пари и монетите?





Злато и сребро?
Чуждестранни държавни ценни
книжа?
Чуждестранна конвертируема валута?
Значими произведения на
изкуството?
Стоково покритие, респективно БВП?
Търсене на пари
МОТИВИ /Кейнс/
I. Транзакционен /търговия/
II. Резервно средство /”бели пари за
черни дни”/
II. Спекулативен /препродаване на
активи на по-високи цени, портфолио
мотив
Функция на търсенето на пари
Md =P * L (R,Y)
Md- номиналното търсе на пари, P-ценово равнище,
L- реалното търсене на пари, R-номинален лихвен
процент, Y-реален БВП
Транзакционен мотив
1.
Количествена теория за парите
MV = PY
,M - пари в наличност, V-скорост на обората на парите, Pценово равнище, Y- БВП
Y
Md = P ---V
Количествена теория за парите
Скорост на оборота на парите V
V = (P × Y) / M
Равенство на размяната M  V = P  Y
1. Irving Fisher (1911): V е постоянна величина в краткосрочен
период (поради институционални и технически фактори).
2. Номинален доход , PY, определен от M
3. Класическата школа приема, че Y сравнително постоянен,
цените и заплатите са променливи и има пълна заетост)
4. P се определя от M
22-12
Кейбриджска школа

Статистическите данни опровергават
пердположението, че V е стабилна
величина. Това е доказано още с
развитието на паричните показетели,
в това число
V по времето на
Голямата депресия в САЩ (19291933)
Промяна в скоростта на оборота на парите V за 1915–2002г
© 2004 Pearson
Addison-Wesley. All
rights reserved
22-14
Кейнсианска теория за предпочитания към
ликвидност
Преадпочитания към ликвидност(реален
паричен баланс)
Md
= f(i, Y)
P
–+
Равенството изразява основната му
идея, че търсенето на пари е функция
от равнището на лихвените проценти
и дохода.
Кейнсианска теория за предпочитания към
ликвидност
Променлива V
P
1
---
----
M
d
=
f(i,Y)
Умножаване двете страни по Y и заместваме M = Md
V=
PY
Y
=
M
f(i,Y)
1. i , f(i,Y) , V 
2. Очакванията за промяна в i, променя f(i,Y) и V се променя
© 2004 Pearson
Addison-Wesley. All
rights reserved
22-16
Транзакционен мотив
Моделът на Baumol (1952)-Tobin (1956) изразява транзакционното
търсене на пари. Развива идеята на Кейнс (1936) за това, че
притежателят на пари прави избор – да задържи парите
(безлихвено)и да ги използва за покупка на стоки или да ги вложи
в доходоносни (лихвоносни) активи – например, държавни
облигации. Релативната цена на задържането на парите като
средство за обращение е пропуснатите доходи от лихви. В този
случай, ключовите променливи при търсенето на пари са
номиналните
лихви,
равнището
на
реалнидоход,
който
кореспондира на сумата на вонетарния израз на желанието за
покупки и на фиксираните разходи по трансфериране на
богатството между ликвидни пари и лихвоносни активи.
Baumol-Tobin модел за транзанкционно
търсене на пари
Абстракции/Приемаме, че
1. Месечен доходод от $1000 ; 2.Два вида активи : пари и облигации
Ако целият доход остане в брой /кеш/
1. Годишен доход = $12,000; 2. Среден месечен баланс = $1000/2
3. V = $12,000/$500 = 24
Ако се остави 1/2 от дохода в брой
1. Годишен доход = $12,000; 2. Среден паричен баланс = $500/2 = $250 ; 3. V
= $12,000/$250 = 48
Алтернативна цена (trade-off) при държане на по-малко пари в брой
1. Пропуснато увеличение на дохода = i $500/2
2. Увеличени транзакционни разходи
Заключение: по-висок е i и расте дохода от притежание на облигации,
затова се държи по-малко кеш: следователно i , Md 
© 2004 Pearson
Addison-Wesley. All
rights reserved
22-18
Кешов баланс в модела Baumol-Tobin Model
© 2004 Pearson
Addison-Wesley. All
rights reserved
22-19
Модел на Baumol-Tobin


Допускаме, че разходите по банкова
транзакция (“trip”) e b и че лихвения
процент е i .
iY
TC 
 bn
2n
Общи разходи = пропуснати лихви +
разходи “trips” за банкови транзакции
© 2004 Pearson
Addison-Wesley. All
rights reserved
22-20
Модел Baumol-Tobin

Оптималното парично търсене е :
Y
L 

2n
t


Y
bY

2i
iY
2
2b
Търсенето на пари ще се увеличи в по-малка степен иот
обема на транзакциите (дохода), т.е. Че има ефект от
мащаба за притежателя на пари.
Търсенето на пари зависи от лихвеното равнище.
© 2004 Pearson
Addison-Wesley. All
rights reserved
22-21
Търсене на “резервни” и спекулативни пари
Md
Търсене на пари за “резерв”
Обяснено в модела Baumol-Tobin
1. Преидимства на “резервни” пари
2. Релативна цена на пропуснати ползи
Извод:
i , релативна цена , остават се по-малко резервни пари, Md 
Спекулативно търсене
Проблем в Кейнския подход:
Или всички пари са “резерв” или са в облигации, т.е. Няма
диверсификация
Модел на Tobin:
1. Хората очакват висок Re, но при нисък риск
2. Когато i , се влага повече в облигации и по-малко кеш M, но все пак
диверсефицира и остава определено количество M
Проблем: Изключва безрискови съкровищни бонове /T-bills/ които носят
високи лихви
22-22
Фридман: модерна “Количествена
теория за парите” (1956)


Търсенето на пари се влияе от
същите фактори, които влияят върху
всички активи.
Търсенето на пари трябва да е
функция
на
богатството
на
индивидите и очакваната
възвращаемост от другите активи.
© 2004 Pearson
Addison-Wesley. All
rights reserved
22-23
Модерна Количествена теория за парите на Фридман
Теория за търсенето на активи: Md функция на богатството (YP) и
сравнителните доходи от други активиRe
Md
P
= f(YP, rb – rm, re – rm, e – rm)
+ –
–
–
Различия спрямо кейнските постановки
1. Освен пари и облигации включва фирмени ценни книжа и стоки.
2. Приемането на стоките като алтернативен актив спрямо парите
означава, че M има пряк ефект върху разходите
3. rm не е константа: rb , rm , rb – rm остава непроменена, Md също
непроменено: т.е. , лихвите имат слаб ефект върху Md
4. Md е стабилна функция и може да се прогнозират промените в
равнището на номиналните доходи
Модерна Количествена теория за парите на
Фридман


Въпреки, че вече се приема, че V е променлива
величина, счита се, че паричното предлагане е
основният определящ фактор на номиналните
доходи.
В Кейнсианската преференциална функция на
ликвидността , i и V са проциклични фактори,
докато в количествената теория на Фридман,
проциклични са дохода (Y) и V .
© 2004 Pearson
Addison-Wesley. All
rights reserved
22-25
Търсене на пари
А. Платежно средство Dt, променя се с
номиналния БВП
Б. Инвестиционно търсене (търсене на
активи Da), зависи от лихвените
проценти
Търсене на пари
10
7.5
5
2.5
Dt
За покупка
на активи, Da
Общо търсене
на пари, Dm
=
10
7.5
5
2.5
Da
Rate of interest, i (percent)
+
Rate of interest, i (percent)
Лихвени равнища, i в %)
Като
Платежно с-во Dt
10
7.5
5
2.5
Dm
0
0 50 100 150 200 250 300
0
0 50 100 150 200 250 300
0
0 50 100 150 200 250 300
Търсено Q пари в
млрд щ.д.
Търсено Q пари в
млрд щ.д.
Търсено Q пари в
млрд щ.д.
Банкова система
Двустепенна структура
I. Централна Банка
II.
Търговски банки
Как банките
създават пари
Отчетен баланс на търговска
банка
активи = пасиви + нетна стойност
Златни слитъци
Фракционна резервна система
Създаване пари & Резерви
Банкова паника & Регулиране
Създаване на търговска
банка
Активи
Транзакция 1
Създаване на
банка
250,000 лв в брой
за акционерен
капитал
Пасиви и
Нетна стойност
Създаване на търговска
банка
Пасиви и
Нетна стойност
АКТИВИ
Кеш
250,000 лв
Акции
Депозит в трезора
250,000 лв
Създаване на търговска
банка
Пасиви и
Нетна стойност
Активи
Кеш
250,000 лв Акции 250,000 лв
ТРАНЗАКЦИЯ 2
Закупуване на
Собственост и
оборудване
240,000 лв
Активи
Кеш
10,000 лв Акции
Собственост 240,000 лв
Пасиви и
Нетна стойност
250,000 лв
Пасиви и
Нетна стойност
Активи
Кеш
Собств.
10,000 лв Акции
240,000 лв
Транзакция 3
Приемане на
депозит
100,000 лв
250,000 лв
Пасиви и
Нетна стойност
Активи
Кеш
Собств.
110,000 лв Безсрочни
240,000 лв депозити
Акции
100,000 лв
250,000 лв
FORMATION OF A
COMMERCIAL BANK
LIABILITIES AND
NET WORTH
ASSETS
Cash
Property
$110,000 Checkable
Забележка:
240,000
Deposits
ДепозититеCapital
предпоStock
лагат задължителни
резерви
Сътношение
на резерва
=
задължителни
резерви
Текущи депозити
$100,000
250,000
Задължения и
Нетна стойност
Активи
Кеш
Собств.
110,000 лв
240,000 лв
Безсрочни
депозити
Акции
Три важни особености...
1 – Допълнителен резерв =
действителен резерв задължителен резерв
2 - Контрол
3 – Активи и Пасиви
100,000 лв
250,000 лв
Пасиви и
Нетна стойност
Активи
Cash
Property
110,000 лв Checkable
240,000 лв Deposits
Capital Stock
Транзакция 4
Депозиране в
БНБ
10,000 лв
(10% задължителен
резерв)
100,000 лв
250,000 лв
Пасиви и
Нетна стойност
Активи
Кеш
Резерви
Собств.
0
Безсрочни
110,000 лв депозити
240,000 лв Акции
100,000 лв
250,000 лв
Активи
Кеш
0
Резерви
110,000 лв
Собственост 240,000 лв
Транзакция 5
Издаване на чек
от
50,000 лв
Пасиви и
нетна стойност
Чекови
депозити
100,000 лв
Акции 250,000 лв
Пасиви и
Нетна стойност
Активи
Кеш
Резерви
Собств.
0 безсрочни
60,000 лв депозити
240,000 лв Акции
50,000
250,000
Активи
Пасиви и
нетна стойност
Резерви
60,000 лв Чекови
Собственост 240,000 лв депозити
Акции
Транзакция 6
Даване на
Кредит (заем)
50,000 лв
50,000 лв
250,000 лв
Задължения и
Нетна стойност
Активи
резерви
кредити
Собств.
60,000 лв безсрочни
50,000 лв депозити
240,000 лв Акции
100,000 лв
250,000 лв
Кредитирането
Създава пари!!
Задължения и
Нетна стойност
Активи
Резерви
Кредити
Собств.
10,000 лв безсрочни
50,000 лв депозити
240,000 лв Акции
След издаването на чек
за 50,000 лв
50,000 лв
250,000 лв
Образуване на
Търговска банка
Задължения и
Нетна стойност
Активи
Резерви
Кредити
Собств.
10,000 лв Чекови
50,000 лв депозити $ 50,000
240,000 лв Акции
250,000
Транзакция 7
Връщане на
кредита
50,000 лв
Пасиви и
Нетна стойност
Активи
Резерви
Кредити
Собств.
10,000 лв Безсрочни
0 депозити
240,000 лв Акции
0
250,000 лв
С погасяването на
Кредита 50,000 лв
излизат от обръщение
Създаване на
Търговска банка
Пасиви
и нетна стойност
активи
Резерви
ДЦК
Собств.
60,000 лв
50,000 лв
40,000 лв
Транзакция 8
Покупка на ДЦК
за
50,000 лв
Чекови
депозити
Акции
100,000 лв
250,000 лв
Пасиви и
Нетна стойност
Активи
Резерви
ДЦК
Собств.
60,000 лв Безсрочни
50,000 лв депозити
240,000 лв Акции
100,000 лв
250,000 лв
Банкерите преследват две
Конфликтни цели:
Печалби и ликвидност
Депозитен мултипликатор
Банка
A
B
C
D
E
F
G
H
I
J
K
L
M
N
Други
Придобит резерв Изискуем
и депозити
резерв
$100.00
80.00
64.00
51.20
40.96
32.77
26.22
20.98
16.78
13.42
10.74
8.59
6.87
5.50
21.97
Общо нови пари
$20.00
16.00
12.80
10.24
8.19
6.55
5.24
4.20
3.36
2.68
2.15
1.72
1.37
1.10
4.40
Допълн.
резерви
$80.00
64.00
51.20
40.96
32.77
26.22
20.98
16.78
13.42
10.74
8.59
6.87
5.50
4.40
17.57
Нови
пари за
кредити
$80.00
64.00
51.20
40.96
32.77
26.22
20.98
16.78
13.42
10.74
8.59
6.87
5.50
4.40
17.57
$400.00
MULTIPLE DEPOSIT EXPANSION PROCESS
Bank
Acquired reserves Required
and deposits
reserves
Excess
reserves
Amount bank
can lend - New
money created
$80.00
64.00
51.20
40.96
32.77
26.22
20.98
16.78
13.42
10.74
8.59
6.87
5.50
4.40
17.57
Total amount of money created by the banking system $400.00
A
$100.00
B
80.00
C
64.00
D
51.20
E
40.96
F
32.77
G
26.22
H
20.98
I
16.78
J
13.42
K
10.74
L
8.59
M
6.87
N
5.50
Other banks 21.97
$20.00
16.00
12.80
10.24
8.19
6.55
5.24
4.20
3.36
2.68
2.15
1.72
1.37
1.10
4.40
$80.00
64.00
51.20
40.96
32.77
26.22
20.98
16.78
13.42
10.74
8.59
6.87
5.50
4.40
17.57
По същата схема
се реализира и
“свиването на
парите при погасяване
на кредити!
Паричен мултипликатор Mm
Mm
=
Max
увеличение
на безср.
депозити
=
1
Задължителен резерв RR
Допълн.
резерви
x
Mm
Функции на Централната Банка
(1) Емитиране на пари и регулиране
на обръщението им
(2) Определяне и управление на
задължителните резерви
(3) Кредитор от последна инстанция
за търг. банки и правителството
(
4) Лицензиране на банките и
банков надзор
Функции на Централната
Банка
(5) Контрол по спазване Закона за
бюджета (Банка на правителството)
(6) Управление на валутния резерв и
поддържане на стабилен валутен
пазар
(7) Поддържане на стабилно ценово
равнище (ниска инфлация)
БНБ/ Централна Банка
Управителен съвет : 7 души
в т.ч. Управител + 3 подуправители
+ 3 членове
Управителя се избира от Парламента, а
подуправителите от парламента по предложение
на Управителя. Тримата членове се определят с
Указ от Президента на републиката.
Мандат: 6 години
БНБ
Основни Управления :
Емисионно
Банково
Банков надзор
Вж. По подробно: http://www.bnb.org