Transcript Ch. 8

第8章 開放經濟體的政策分析模型
授課教師：
國際金融概論‧黃志典 著‧前程文化 出版
1
本章綱要
1.
2.
3.
4.
5.
IS曲線的推導與移動
LM曲線的推導與移動
BP曲線的推導與移動
匯率變動對IS、LM與BP曲現的影響
開放型經濟體的全體均衡
2
開放經濟體的政策分析模型
在開放型經濟體，當商品市場、貨幣市場與國
際收支同時達到均衡，經濟體系將達到均衡
 探討開放型經濟體均衡條件的IS-LM-BP模型，
是由封閉型經濟體的IS-LM模型擴充而得。
 IS-LM-BP模型是由孟代爾（Robert Mundell ）與
富雷明（Marcus Fleming）兩位學者發展而得，
因此，又稱為「孟代爾─富雷明模型」（
Mundell-Fleming model）。

3
IS曲線的推導

IS曲線是使商品市場達到均衡的所有產
出與利率的組合。
 在以產出為橫軸、利率為縱軸的平面圖
上，IS曲線的斜率為負。
 凱因斯模型假設投資需求不受利率影響
，IS-LM-BP模型則把投資需求視為利率
的函數。
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把投資需求視為利率的函數
利率可視為廠商投資的資金成本，當利
率下降，資金成本降低，有利可圖的投
資方案變多，投資金額將提高
 當利率上升，資金成本上升，能獲利的
投資方案變少，投資金額將減少。

I = I（i）
當i↓，I↑；反之，當i↑，I↓
5
IS推導說明
當利率為i時，投資為I1、商品需求為 、產出為
Y1；當利率下降到i2時，投資增加為I2、商品需
求增加為 、產出為Y2。
 （Y1, i1）與（Y2, i2）是使商品市場達到均衡的
產出與利率組合
 在IS曲線右方，產出大於維持商品市場均衡所
需要的產出，亦即產出大於商品需求，反之，
在IS曲線左方，產出小於商品需求。

6
IS曲線的移動
在既定的利率與產出水準下，使商品需
求增加的因素都會使 IS曲線右移，而使
商品需求減少的因素都會使 IS曲線左移
7
IS曲線的移動說明
在既定的利率水準i1下，如果商品需求由Yd1
增加為Yd2 ，總產出將由Y1增加為Y2（A點變
為B點）。
 利率固定為i1而總產出由Y1增加為Y2，因此
，IS曲線由IS1右移到IS2。
 在既定的利率與產出水準下，使商品需求增
加的因素都會使 IS曲線左移。

8
LM曲線的推導

LM曲線是使貨幣市場達到均衡的所有產出（所
得）與利率的組合。
 在以產出為橫軸、利率為縱軸的平面圖上，LM
曲線的斜率為正。
 我們可以使用貨幣供給與貨幣需求函數推導LM
曲線。
 假設貨幣供給由中央銀行控制： Ms= M
Ms：名目貨幣供給
M :常數
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貨幣需求

貨幣需求主要是受利率、所得與物價影響
，以函數表示如下：
Md = Md（i，Y，P)
Md：名目貨幣需求
i：利率
Y：所得
P：物價
變數下的正負號代表該變數對貨幣的影響方向
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貨幣市場的均衡
Ms = Md
M=Md（i，Y，P)
i
Ms
i0
Md（i，Y，P)
M
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LM曲線的推導
i
LM曲線
i
Ms
Ms＞Md
B
i2
i2
B
Ms＜Md
i1
i1
Md2（i，Y2，P)
A
A
Md1（i，Y1，P)
M1
M2
M
Y1
Y2
Y
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LM曲線的推導說明
當所得為Y1時，貨幣需求線為M1d、利率為i1
（A點）
 當所得增加為Y2時，貨幣需求曲線為M2d、利
率上升為i2（B點）。
 在LM曲線右方，貨幣供給小於貨幣需求，左
方，貨幣供給大於貨幣需求。

13
BP曲線的推導
國際收支均衡線（簡稱BP曲線）的推導
1.資本移動性與BP曲線斜率的關係
2.使BP曲線移動的因素
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國際收支餘額BOP
如果沒有統計誤差與遺漏，國際收支餘
額BOP等於經常帳餘額CA、資本帳餘額
KA與金融帳餘額FA合計。
 為簡化分析，我們將資本帳餘額與金融
帳餘額合稱為資本帳暨金融帳餘額KFA，
亦即：

BOP = CA+KA+FA = CA+KFA
15
國際收支均衡線

BP曲線是使國際收支維持均衡的所有利率與產出的組
合。假設在某一利率與產出的組合之下，本國國際收
支維持平衡。當本國產出增加，本國進口將增加，導
致經常帳收支惡化，為維持國際收支均衡，本國利率
必須提高以吸引國外資本移入。由此可見，比較高的
產出應該配合比較高的利率，才能維持本國國際收支
均衡，亦即BP曲線的斜率為正。

BP曲線上方的點代表本國利率比使國際收支維持均衡
的利率還要高，或是本國產出比使國際收支維持均衡
的產出還要低，所以本國國際收支有盈餘，亦即
BOP>0。
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資本移動性與BP曲線的斜率

BP曲線的斜率取決於資本移動性的大小。
資本移動性越大，BP曲線的斜率越小，亦
即BP曲線越平坦。
 當資本可以完全移動（perfect capital
mobility），BP曲線將為一水平線
 當資本不能移動（capital immobility），
BP曲線將為一垂直線
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使BP曲線移動的因素
本國利率
 本國產出
 使本國自發性出口改變
 自發性進口改變
 匯率改變（因而使出口改變、進口改變）
 資金移出改變
 資金移入改變

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匯率變動對IS、LM與BP曲線的影響
當匯率變動，透過其對經常帳與物價水
準的影響，將使商品市場、貨幣市場均
衡與國際收支均衡改變，導致IS、LM、
BP曲線移動。
 在進行比較靜態分析時，必須了解匯率
變動對IS、LM、BP曲線的影響，才能掌
握經濟政策改變對經濟體系的影響。

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開放型經濟體的總體經濟政策分析

一國政府希望
 本國經濟體系達到充分就業，即「內部均衡」
 國際收支達到平衡，即「外部均衡」

利用IS-LM-BP模型，可說明在不同匯率制度及
資本移動速度下，一國政府如何透過貨幣政策
及財政政策，達到內部均衡與外部均衡。
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