Transcript Ropa - trh a jeho vyhlídky, situace v ČRPPT

Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
ROPA
trh a jeho vyhlídky, situace v ČR
Smilovice 2012
Ministerstvo financí České republiky, Letenská 15, 118 10 Praha 1, +420 257 041 111
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Struktura prezentace
I.
ZÁKLADNÍ CHARAKTERISTIKA ROPY
II. TECHNICKÉ ASPEKTY
III. CHARAKTERISTIKA TRHU
IV. CENOTVORBA
V. PEAK OIL
VI. ALTERNATIVNÍ VIZE
VII. WTI VS. BRENT
VIII.SITUACE V ČR
7.4.2015
2
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Ropa
– Ropa
– Patří do skupiny hořlavých organogenní sedimenty (fosilní hořlavina)
– směs kapalných uhlovodíků:
– elementární složení běžných rop (v % hm.) se pohybuje v rozmezí
–
–
–
–
84 - 87 % uhlíku
11 - 14 % vodíku
až 4 % síry
až 1 % dusíku (kyslíku)
– Jiné formy uhlovodíků: uhlí, zemní plyn, diamanty…
– Ropa jako víno!
– Organický vs. anorganický původ
– Zavedený český název ropa (převzatý z polštiny) je poměrně nový
– dříve „nafta“ nebo „petrolej“
– v překladu znamená „hnis“, jde o původní staré označení tamních solných
pramenů.
7.4.2015
3
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Technické aspekty
– Těžba ropy (crude oil, petroleum, fossil fuel)
– Primární (20 %), sekundární a terciární těžba
– V surovém stavu není příliš využitelná
– Odvodnění, zbavení mechanických nečistot atd.…
– Rafinérie - zpracování ropy na ropné produkty
– Ropný průmysl rozděluje ropu
– podle jejího původu (např. West Texas
Intermediate, WTI nebo Brent)
– podle její hustoty (light, intermediate, heavy), API index
– rafinérie ji také mohou označovat jako sweet nebo jako sour vyžaduje náročnější zpracování, aby vyhověla současným
normám (např. na pohonná paliva)
7.4.2015
4
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Druhy ropy - přehled
–
–
–
–
–
–
směsná ropa Brent, zahrnující 15 druhů ropy z nalezišť v Severním moři. Za cenu tohoto
typu ropy je většinou prodávána ropa z Evropy, Afriky a Blízkého východu určená pro
spotřebu na Západě.
West Texas Intermediate (WTI), za jejíž cenu se prodává severoamerická ropa.
Dubai, za jejíž cenu se prodává blízkovýchodní ropa určená pro asijsko-pacifickou oblast.
Tapis (z Malajsie), za jejíž cenu se prodává lehká ropa z Dálného východu.
Minas (z Indonésie), za jejíž cenu se prodává těžká ropa z Dálného východu.
Koš OPEC zahrnující druhy:
– Arab Light (Saudská Arábie)
– Bonny Light (Nigérie)
– Fateh (Spojené arabské emiráty)
– Isthmus (Mexiko)
– Minas (Indonésie)
– Saharan Blend (Alžírsko)
– Tia Juana Light (Venezuela).
7.4.2015
5
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
6
Zpracování – frakční destilace (kontinuální rektifikace)
Základem zpracování ropy je její
frakční destilace
při níž jsou odděleny při různém
atmosférickém tlaku jednotlivé skupiny
uhlovodíků podle jejich bodů varu.
7.4.2015
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Charakter trhu
– Celková světová produkce – zhruba 90 mbd.
– Z toho pouze 30 mbd. produkováno zeměmi OPEC
– Spotřeba
– USA s populací 300 mil obyvatel – spotřeba 19 mbd.
– Čína s populací 1,3 mld. obybatel – spotřeba zhruba 9.5 mbd.
2.5% nárůst poptávky v USA je v současné době ekvivalentní zhruba 5.0% nárůstu poptávky v Číně.
Celková světová poptávka mírně převyšuje nabídku.
– Kvalita ropy je velmi rozdílná
– Podíl síry
– light vs. heavy (API index)
– Light - vyšší obsah složek, které mohou být přeměněny na PHM (benzín, diesel, letecký petrolej)
– Dopad na cenu konkrétní ropy - výnosové křivky finálních produktů
– 3 základní cenové benchmarky
– Brent – severní moře
– WTI – USA (západní polokoule)
– Dubai – střední východ
7.4.2015
7
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Trh s ropou
– Základní jednotka - Barel
– 159 litrů
– 4 základní faktory ovlivňující cenu
– Nabídka
– Nízká poptávka/převis nabídky ≠ nízká cena
– Velmi nízká elasticita nabídky!!
– Finanční trhy
– Zásadní rozmach obchodování s komoditami po .com krizi
– Ropa je dlouhodobě nejobchodovanější komoditou
– Spekulace
– Obchodování má značný vliv na cenu
– Oil futures (spot-futures spread) – NYMEX (WTI), IPE (Brent)
– Sázení na budoucí cenu komodity
– Ovlivňují množství komodity uvolňované na trh
– Benchmarky (omezený počet)
7.4.2015
8
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Trh s ropou
– Vládní opatření
– Obsah síry (poptávka po „sweet“ oil)
– Některé státy EU a USA
– Daně
– Klimatické politiky
– Subvence spotřebitelům
– Opatření na podporu využití
– OZE
– Spotřeba
– Hospodářský cyklus
– Čína
7.4.2015
9
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Trh s ropou
– Každodenně zobchodovány stovky milionů barelů
– Oceňování na základě rozdílu vůči benchmarkům
– prémie / srážka – pohyb benchmarku = pohyb ceny
– Tanker
– Cena benchmarku
– Subjekty, které zavírají pozice na futures trhu
– výpad dodávky (Nigerie), sankce (Irán), OPEC
– Pohyb ceny
– Rozdílný dopad na subjekty trhu
– Čistý vývozce vs. spotřebitel
– Trh s PHM
– Ceny opět na základě rozdílů od benchmarku na trhu s futures
– Pohyb ceny
– Spread růstu/poklesu cen ropy a PHM (hurikány)
7.4.2015
10
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
„Peak oil“ theory
–
–
–
Hubbertova teorie ropného vrcholu (Hubbertova křivka, 1956, USA)
Dlouhodobé předpovědi spotřeby a vyčerpání ropy
Neobnovitelnost = nevyhnutelnost dosažení vrcholu těžby (průběh)
7.4.2015
11
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
12
Teorie „Peak oil“
– Optimistické vs. pesimistické scénáře
– Odlišné dopady na cenu komodity
– Poptávka
– Rozvojové ekonomiky, USA
– Rostoucí populace (oil/capita)
– Nabídka
– Objevy nalezišť – vrchol v roce 1965
– Levná ropa u konce
– Rezervy – vrchol v roce 1980
(proven – probable - possible)
– Nadstřelení úrovně rezerv
– EROEI
– Energy Returned on Energy Invested
– podíl energie získané k energii vložené
7.4.2015
– Nekonvenční zdroje
– Oil  Liquid (Energy outlook 2007)
– Náklady a emise
– VEN, CAN, USA
– rezervní těžební kapacita
–
–
–
–
Omezení nabídky
Investice do nákladnější ropy
Elasticita nabídky!
Vyšší těžba ≠ vyšší produkce
– Nové technologie ???
– Vyšší mezní náklady
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Scénáře „peak oil“
7.4.2015
13
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Peak oil a jeho dopad
– Drastický dopad na lidskou kulturu a moderní technologickou civilizaci
– Zemědělství
– 95 % potravin pěstováno za pomoci ropy
– 1 kalorie – více než 5 kalorií na produkci
– Desurbanizace
– Přesun zpět na venkov
– Tržní řešení
– Alternativní zdroje energie
– Náklady relativně klesají
– Substituce poklesu těžby je opožděná
– Převod dopravy na elektřinu
– Trh bude ignorovat řešení, která nepřináší zisk
7.4.2015
14
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Alternativní vize
– Nekonveční ropa - LIQUIDS
– Analýza na úrovni jednotlivých nalezišť (50 %)
– Se zahrnutím rizika a na úrovni jednotlivých zemí (25 %)
– Metodologický problém
– Podmínkou cena vyšší než 70 USD/barel
– Pouze malý počet zemí čelí poklesu produkce
– Základ teorie
– Investiční cyklus od 2003 – 2011 (1,500 mld. USD)
– Dekonvencionalizace ropy
– Změna paradigmatu
– Největší potenciál v zemích na západní polokouli (USA, CAN, BRA)
– Předpoklad „exploze“ výroby v USA (Severní Dakota a Texas)
– Změna přístupu k težbě
7.4.2015
15
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Alternativní vize
7.4.2015
16
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Alternativní vize
– USA
– 20 nalezišť nekonvenční ropy
– Lukrativní při ceně vyšší než 60 USD/barel
– Dostatečná odolnost proti propadu cen – investice
– Překážky:
– Neadekvátní infrastruktura (Cushing, Oklahoma)
– Zemní plyn (paradox)
– Dopady na životní prostředí
– Výhody:
– Soukromém vlastnictví těžebních práv
– Velmi rozvinutý finanční systém
– Inovace a zkušenost (hydraulická frakce)
– Ochota podstupovat riziko
– Riziko silné celosvětové recese (Čína)!!
7.4.2015
17
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Alternativní vize
– Volná výrobní kapacita
– 30 + 90 dní (aktivace a udržitelnost) – 4 mbd.
– Akumulace zásob ropy 2012 Q1 a Q2
– Střední východ a Čína
– Cena ropy je zcela odtržena od fundamentů!
– Cena Brent ropy o 25 USD nad mezními náklady produkce
– Psychologické a geopolitické faktory
Volatilita do 2015-2016
Pokles ceny by před 2015 – významný dopad na alternativní vizi
Pokles po roce 2015 – riziko nadprodukce ze zvýšené kapacity
Hlavní problémy spojované s produkcí ropy se nenachází pod zemí ale na povrchu!
7.4.2015
18
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Brent vs. WTI
– WTI historicky vyšší cena
– WTI 0,24 % síry
– Bent 0,37 % síry
– Problém s infrastrukturou
– Ztráta kontaktu s globálním trhem, CUSHING
– Isolace trhu (přechod na LIQUID)
– Keystone XL
– Krize v Lybii – Arab Spring
– Snížení dodávek L&S ropy do EU
– Asie přechází na Brent
– Přesnější benchmark a také lepší výnos
– Brent je ale za Peak oil bodem (90. léta)
7.4.2015
19
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Rafinérie v ČR
– Nevyužitá kapacita (70 % - 75 %)
–
–
–
–
Klesá spotřeba benzinu (dieselizace)
Zvětšující se dojezd
Nízké nebo záporné marže
Změny v produktovém portfoliu rafinérií jsou velmi omezené a skoro nemožné
– Značný konkurenční tlak (SRN, Polsko, Slovensko)
– Výhoda moderní technologie zpracování nafty a benzinu (nejdražší)
– Závislost na přepravních tarifech („inland“)
– Jde často o zastaralé technologie (odstavení Parama)
– Perspektiva
– Se Sovětským svazem na věčné časy – ropovod Družba
–
–
–
–
–
7.4.2015
Věčná stavba přátelství a chlouba RVHP
Tranzitní poplatky (Ukrajina, Bělorusko)
Investice (spolehlivost a bezpečnost)
Ložiska blízko vyčerpání (Almetjevsk, Samara)
Reorientace ruského exportu
20
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Rozmístění strategických zásob
7.4.2015
21
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
22
Ropovody na území ČR
Družba 5,5 mil tun/ročně (Rusko)
7.4.2015
IKL 2,2 mil tun/ročně (Terst - Arab)
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Alternativa
– Konec provozu Družby
– dopad na Litvínovskou rafinerii a přidružené podniky
– Nahrazení dodávky ropovodem TAL a navazujícím IKL
– Doprava ropy z přístavu v Terstu
– Kapacita IKL vyšší než současná spotřeby ropy v ČR
– ČR se podařilo získat podíl na ropovodu TAL
– Přístup k volné přepravní kapacitě
– Integrace ropného průmyslu v ČR
– MERO + ČEPRO + rafinérie
7.4.2015
23
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Cena ropy – predikce říjen 2012
– Poptávka
– Světové bohatství
– Nabídka
– Saudi Arabia cíluje cenu na 100 USD/b
– V poslední době
– Od konvenčních k nekonvenčním (živice v dehtových píscích a kerogen v ropných
břidlicích)
– the era of cheap oil is over
– Dodatečný barel stále dražší
– Mezní náklady na produkci – za poslední rok!! 11 % (očekává se opět
dvouciferný nárůst)
– Cena dodatečných hraje zásadní roli při stanovováni ceny…
7.4.2015
24
Ministerstvo financí
ČESKÉ REPUBLIKY
Predikce říjen 2012
– Rozhodnutí o dalším tisku peněz v USA (3. kolo QE)
– cena měla růst??
– Snížení tlaku na ceny (prostor pro QE4)
– ALE - pokles cen kontraktů futures
– Obrovský nárůst nabídky
– Rusko na historických maximech
– Saudská Arabie – závazek
– ALE: peněz bude více než komodity v roce 2013
– Od konvečních k nekonvenčním zdrojům
7.4.2015
25