Transcript 11장(AggDemandII).

macro
CHAPTER ELEVEN
Aggregate Demand II
macroeconomics
fifth edition
N. Gregory Mankiw
PowerPoint® Slides
by Ron Cronovich
© 2004 Worth Publishers, all rights reserved
Context
 Chapter 9 총수요 총공급 개념의 소개.
 Chapter 10 the IS-LM model 설명
(총수요곡선도출의 배경).
 In Chapter 11, we will use the IS-LM
model to
– 정책과 경제충격의 영향
– 총수요곡선 도출
– 대공황 (Great Depression)의 원인
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 1
Equilibrium in the IS-LM Model
The IS curve는
재화시장의 균형을
나타내고
Y  C (Y  T )  I (r )  G
r
LM
The LM curve 금융시장의 r1
균형을 나타냄.
IS
M P  L (r ,Y )
두 곡선의 교차점이 두 시장을 동시에
만족하는 균형점.
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
Y1
Y
slide 2
재정정책과 IS-LM모형
Y  C (Y  T )  I (r )  G
r
LM
M P  L (r ,Y )
정책입안자는
• 재정정책: G and/or
T
r1
• 금융정책: M
을 통해 거시경제
변수에 영향을 줄 수
있다.
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
IS
Y1
Y
slide 3
정부지출의 확대
r
1. IS 의 이동
1
by
G
1  MPC
생산과 소득의 증가.
2.
2. 이는 실질화폐수요의
LM
r2
r1
3. …투자의 감소, 결과적으로
Y의 증가는
1
is smaller than
G
1  MPC
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
IS2
1.
증가.. 이자율 상승…
IS1
Y1 Y2
Y
3.
slide 4
조세 감면
소비자는 조세감면에 따른
r
소득증가분 중 (1MPC)를
저축하므로 세금감면에
따른 지출의 증가 (T) 는
r2
정부지출의 증가
2.
(G )보다 작다.
r1
and the IS curve
shifts by MPC
1.
T
1  MPC
2. …so the effects on r and Y
are smaller for a T than
for an equal G.
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
LM
1.
IS2
IS1
Y1 Y2
Y
2.
slide 5
금융정책: 통화량 증가 M
1. M > 0 는
LM curve를 아래로
혹은 오른쪽으로 이동
2. …이자율 하락
r
LM1
LM2
r1
r2
3. …투자의 증가..
생산과 소득의 증가
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
IS
Y1 Y2
Y
slide 6
금융 및 재정정책의 상호작용
 Model:
금융 및 재정정책 변수는 외생적
(M, G and T )
 Real world:
금융정책 입안자는 재정정책 변수의
변화에 따른 대응으로 통화량을 조절 할
수도 있다. 또한 그 반대의 경우도 가능하다.
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 7
중앙은행의 대응: G > 0
 국회가 정부지출 증가를 승인: G.
 중앙은행의 대응:
1. 통화량 불변 M
2. 이자율 불변 r
3. 총소득 불변 Y
 In each case, the effects of the G
are different:
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 8
Response 1: 통화량 불변 M
If Congress raises G,
the IS curve shifts
right
If Fed holds M
constant, then LM
curve doesn’t shift.
r
LM1
r2
r1
IS2
IS1
Results:
Y  Y 2  Y1
Y1 Y2
Y
r  r2  r1
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 9
Response 2: 이자율 불변 r
If Congress raises G,
the IS curve shifts
right
이자율을 고정(r)
중앙은행은 통화량
증가(M ) LM 이동
r
LM1
LM2
r2
r1
IS2
IS1
Results:
Y  Y 3  Y1
Y1 Y2 Y3
Y
r  0
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 10
Response 3: 소득 불변 Y
If Congress raises G,
the IS curve shifts
right
Y를 고정하기 위해
중앙은행은 통화긴축
LM curve 이동.
LM2
LM1
r
r3
r2
r1
IS2
IS1
Results:
Y  0
Y1 Y2
Y
r  r3  r1
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 11
재정정책 승수의 측정
from the DRI macroeconometric model
Assumption about
monetary policy
통화량 불변
이자율 불변
CHAPTER 11
Estimated
value of
Y / G
Estimated
value of
Y / T
0.60
0.26
1.93
1.19
Aggregate Demand II
slide 12
IS-LM Model과 충격
IS shocks: 재화와 용역시장에서의 외생적
수요충격
Examples:
• 증권시장의 과열 혹은 폭락
 가계가 소유한 부의 변화
 C
• 기업과 소비자의 향후 전망치의 변화
 I and/or C
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 13
Shocks in the IS-LM Model
LM shocks: 화폐수요에 대한 외생적 변화.
Examples:
• 신용카드 사기 증가에 따른 화폐수요 증가
• 자동화 기기보급 및 인터넷 뱅킹으로 인한
화폐수요 감소
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 14
연습
Use the IS-LM model to analyze the
effects of
1. 주식시장 활황으로 가계의 부 증가.
2. 카드사기 증가로 소비자의 결재를
위한 화폐수요 증가.
For each shock,
a. IS-LM diagram 으로 Y와 r 변화를 .
b. C, I, and the unemployment rate를 .
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 15
미 연방은행의 금융정책
뉴스에서:
“the Fed 가 이자율을 0.5포인트 낮추었다”
실재로는:
The Fed는 금융시장에서 통화량 확대를 통해
이자율이 0.5 포인트 내리도록 한다.
The Fed targets the Federal Funds rate:
it announces a target value,
and uses monetary policy to shift the LM curve
as needed to attain its target rate.
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 16
IS-LM 과 총수요
 이제껏 가격이 고정되어 있다고 가정하고
이자율과 소득과의 관계를 나타내는 ISLM을 살펴보았다
 그러나, P의 변화는 the LM 에 영향을 주고
Y에도 그러하다.
 총수요곡선은 aggregate demand curve
(introduced in chap. 9 ) P 와 Y의 관계이다
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 17
총수요 곡선
r
총수요 곡선의
기울기:
P  (M/P )
 LM shifts left
 r
 I
 Y
LM(P2)
LM(P1)
r2
r1
IS
P
Y2
Y
P2
P1
AD
Y2
CHAPTER 11
Y1
Aggregate Demand II
Y1
Y
slide 18
금융정책과 총수요곡선
중앙은행의 정책:
M  LM shifts right
r
LM(M1/P1)
LM(M2/P1)
r1
r2
IS
 r
 I
P
 Y at each
value of P
P1
Y1
Y1
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
Y2
Y2
Y
AD2
AD1
Y
slide 19
재정정책과 총수요곡선
재정확장 정책 (G
and/or T ) 총수요 증가
agg. demand:
r
LM
r2
r1
IS2
T  C
IS1
 IS shifts right
P
 Y at each
value of P
P1
Y1
Y1
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
Y2
Y2
Y
AD2
AD1
Y
slide 20
IS-LM 과 AD-AS
장단기 분석
9장: 단기적 변화가 장기 균형으로 가도록
하는 것은 가격의 점진적 변화이다.
In the short-run
equilibrium, if
then over time,
the price level will
Y Y
rise
Y Y
fall
Y Y
remain constant
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 21
IS 충격과 장단기 경제
r
Negative IS 충격
IS 와 AD 좌측이동,
Y 감소.
LRAS LM(P )
1
IS2
Y
P
SRAS1
Y
Aggregate Demand II
Y
LRAS
P1
CHAPTER 11
IS1
AD1
AD2
Y
slide 22
The SR and LR effects of an IS shock
r
LRAS LM(P )
1
단기 새로운 균형은,
Y Y
IS2
Y
P
SRAS1
Y
Aggregate Demand II
Y
LRAS
P1
CHAPTER 11
IS1
AD1
AD2
Y
slide 23
The SR and LR effects of an IS shock
r
LRAS LM(P )
1
In the new short-run
equilibrium, Y  Y
IS2
시간이 지남에 따라,
P 가격의 점진적 하락,
• SRAS 아래로 이동
• M/P 증가, LM
아래로 이동
Y
P
P1
Aggregate Demand II
Y
LRAS
SRAS1
Y
CHAPTER 11
IS1
AD1
AD2
Y
slide 24
The SR and LR effects of an IS shock
r
LRAS LM(P )
1
LM(P2)
IS2
Over time,
P gradually falls,
which causes
• SRAS to move down
• M/P to increase,
which causes LM
to move down
CHAPTER 11
Y
P
IS1
Y
LRAS
P1
SRAS1
P2
SRAS2
Aggregate Demand II
Y
AD1
AD2
Y
slide 25
The SR and LR effects of an IS shock
r
LRAS LM(P )
1
LM(P2)
이는 장기 균형점에
도달 할때까지
IS2
Y Y
Y
P
Y
LRAS
P1
SRAS1
P2
SRAS2
Y
CHAPTER 11
IS1
Aggregate Demand II
AD1
AD2
Y
slide 26
EXERCISE:
Analyze SR & LR effects of M
a. Draw the IS-LM and AD-AS r
diagrams as shown here.
LRAS LM(M /P )
1
1
b. Suppose Fed increases M.
Show the short-run effects
on your graphs.
c. Show what happens in the
transition from the short
P
run to the long run.
d. How do the new long-run
P1
equilibrium values of the
endogenous variables
compare to their initial
values?
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
IS
Y
Y
LRAS
SRAS1
AD1
Y
Y
slide 27
대공황
220
billions of 1958 dollars
30
Unemployment
(right scale)
25
200
20
180
15
160
10
Real GNP
(left scale)
140
120
1929
percent of labor force
240
5
0
1931
CHAPTER 11
1933
1935
Aggregate Demand II
1937
1939
slide 28
지출가설:
IS 곡선에 대한 충격
 공황은 재화 및 용역에 대한 지출의 외생적
하락 - IS 곡선의 수축적 (좌향) 이동
 증거:
생산과 이자율이 동시에 하락함.
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 29
지출가설:
Reasons for the IS shift
1. 주식시장 붕괴  외생적 C
 Oct-Dec 1929: S&P 500 17%하락
 Oct 1929-Dec 1933: S&P 500 71%하락
2. 주택투자의 대규모 감소
 1920년대 과도한 주택투자의 여파
 금융기관의 여신축소 및 부실화
3. 그릇된 재정정책
 조세 수입 감소에 따른 정부지출 축소와
균형예산을 위한 조세강화
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 30
통화가설:
LM곡선에 대한 충격
 통화공급의 과도한 축소가 원인
 evidence:
M1 25% 하락 ( 1929-1933년)
But, 두가지 문제:
1. P 가격의 급격한 하락, so M/P
실재적으로 다소 상승 1929-31.
2. 명목이자율의 하락,LM곡선의
좌향이동과는 상반된 결과 .
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 31
통화가설의 또 다른 설명:
디플레이션의 효과
 대공황의 원인은 디플레이션:
P 25%하락 during 1929-33.
 이러한 디플레이션은 M의 축소와 관계
있다 , so M이 주요한 요인
 어떻게 디플레이션이 경제에 영향을
주었는가?
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 32
통화가설의 또 다른 설명:
가격하락의 효과
안정화 효과:
 P  (M/P )  LM shifts right  Y
 Pigou effect:
P  (M/P )
 소비자 부 
 C
 IS shifts right
 Y
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 33
통화가설의 또 다른 설명:
가격하락의 효과
예상치 못한 디플레이션의 불안정화 효과:
debt-deflation theory(부채-디플레이션효과)
P (if 예상치 못했다면)
 구매력이 채무자로부터 채권자로 이전됨
 채무자 소비축소,
채권자 소비증대
 if 채무자의 한계소비성향이 대체로 크다면
전체소비는 하락, the IS curve shifts left, and Y
falls
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 34
통화가설의 또 다른 설명:
가격하락의 효과
예상된 디플레이션의 불안정화 효과:
e




r  (명목이자율에 대한 i)
I  because I = I (r )
계획된 지출과 총수요 하락 
income & output 
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 35
Chapter summary
1. IS-LM model
 a theory of aggregate demand
 exogenous: M, G, T,
P exogenous in short run, Y in long run
 endogenous: r,
Y endogenous in short run, P in long run
 IS curve: goods market equilibrium
 LM curve: money market equilibrium
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 36
Chapter summary
2. AD curve
 shows relation between P and the IS-LM
model’s equilibrium Y.
 negative slope because
P  (M/P )  r  I  Y
 expansionary fiscal policy shifts IS curve right,
raises income, and shifts AD curve right
 expansionary monetary policy shifts LM curve
right, raises income, and shifts AD curve right
 IS or LM shocks shift the AD curve
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
slide 37
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
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