Transcript El MDL Y EL MERCADO INTERNACIONAL DEL CARBONO Thomas Black-Arbeláez Director Ejecutivo

El MDL Y EL MERCADO
INTERNACIONAL DEL CARBONO
Thomas Black-Arbeláez
Director Ejecutivo
Centro Andino para la Economía en el Medio Ambiente
[email protected]
www.andeancenter.com
Contenido de la
presentación
1.
2.
3.
4.
Elementos Fundamentales de Este
Mercado
El Desarrollo del Mercado de Kyoto
Un escenario probable de desarrollo del
mercado
Estrategias de maximizacion del valor
de los CERs generados
I. Elementos Fundamentales
del Mercado de Kyoto
El Cronograma de Kyoto:
META: 1990-5.2%
MDL
2012
Emisiones GEI ton/año Anexo I
Reducciones G.E.I. Pactadas para el Anexo I
Primer Periodo de
Cumplimiento; Entran
Otras Opciones de Reducción
Compromisos de Reducción como
Demanda Potencial para los
Mecanismos de Kyoto
COMPROMISOS Y EMISIONES ESPERADAS
Emisiones
1990 - Mton
USA
JPN
EEC
Otros OECD
Europa Oriental
Ex Unión Soviética
TOTAL
Fuente : MIT(1998a)
1.362
298
822
318
266
891
3.957
Permisos B - A - U Demanda
Meta del
Mton
2010 Protocolo Asignados
Mton
571,34
1.838
1.266,66
93%
143,88
424
280,12
94%
307,76
1.064
756,24
92%
171,49
472
300,51
95%
118,36
395
276,64
104%
0,00
763
873,18
98%
4956 1312,83
3753,35
%
32%
33%
28%
36%
42%
0%
Opciones de Cumplimiento de
Empresas del Anexo B



Opciones “en Casa”.
Comprar
Derechos
en
Mercados
Internacionales (IET).
Invertir en Derechos (CREs) vía Proyectos
MDL en países en desarrollo: su menor
costo de cumplimiento
« Aire Caliente »
países de la ex-Union Sovietica
1500
Emission target
1400
Annual GHG emissions (MtCe)
hot air
1300
1200
1100
1000
900
800
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
>
2010
2012
Cost per Ton CO2 Reduced / CERs /US $$
Las Ganancias del Intercambio del mercado deben
Beneficiar a los demandantes y LOS OFERENTES
$ 600
500
400
Annex B Demand
300
200
100
GAINS FROM TRADING
Ganancias
del Intercambio
FOR ANNEX
I SOURCES
para Países Anexo B
Precio de Equilibrio en 2012?
MTons of CO2 Traded
Ganancias del Intercambio para Oferentes de CERs
CERs Offered
960 MT
2012
Price
El Modo de Pago de Algunos
Fondos de Compradores
First Compliance Period
2012
Price
Si el Precio de los CER incrementa, como
puede el oferente de proyectos beneficiarse
del incremento en el valor de sus CERs?
First Compliance Period
Opciones de oferta de
Proyectos MDL-CERs



Fondos de Paises Anexo B
Oferta directa a empresas con
compromisos de reducción
Oferta a traves de corredores
profesionales
Mercados Regionales Independientes
Metas, Reglas CER, y Precios Diferenciales
Mercado
Japón
Mercado
Europeo
ETS
CDM Kyoto Compliant CERs
Mercado
Inglés
Mercado
Canada
Mercado
Paralelo
USA, Aus
6 Elementos que mejoran
Precio CER de un proyecto
en este Mercado Incipiente
1.
2.
3.
4.
5.
Alto Volumen de CERs
Cuantía Generación CERs pre-2012
Energía Renovable sin impactos
ambientales o sociales
Alta Calidad de la empresa Oferente
Mínimo Delivery Risk—alta probabilidad
de que se generen y entreguen los
CERs durante vida util.
6.
Colocación estratégica en el Mercado
2. ACTUALIDAD DEL MERCADO:
ELEMENTOS CON MAYOR EFECTO
SOBRE EL DESARROLLO DEL
MERCADO DE KYOTO
Condicionantes de la Demanda
Condicionantes de la Oferta
Efectos Institucionales
Desarrollos Recientes y Efectos sobre Precios
Condicionantes de la
Demanda para CERs
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
Ratificación Rusa y entrada en vigor PK
( +/- )
El Crecimiento de las emisiones BAU
(+)
La demanda Norteamericana
( - )
Acceso y Demanda adicional de sistema europeo ETS ( + )
Ahorro de Créditos para el segundo periodo de
cumplimiento (banking)
(+)
Expectativas sobre rigurosidad de metas de segundo
periodo de cumplimiento
(+)
Restricción al “aire caliente” en UE
(+)
La Enigma Rusa
Estrategia 1: no ratificar hasta que Europa o
Japon garanticen suficientes beneficios:

– Compra garantizada del “aire caliente” Ruso a precios
del agrado Ruso
– Inclusión en OMC
– Preferencias en comercio internacional
– Rebaja de deudas internacionales
Estrategia 2: no ratificar hasta después de las
elecciones presidenciales en Mayo 2004 – mas
Estrategia 1.
 Estrategia 3: no ratificar ...... porque reduce el
valor de sus inmensas reservas petroleras

Asesor Económico al
Presidente Andrei
Illarionov
“El impacto del retiro de EEUU fue
considerable dado que se esperaba que éste
fuera el mayor comprador de créditos
excedentes rusos.”

“Las ventajas del Protocolo de Kyoto para
Rusia son algo ilusorias.”

Rusia no puede ratificar el PK en la forma
acutal (inicio de COP9, desde Moscú)

Vice-Ministro Tsikanov:
“La ratificación no lleva riesgos especiales para la
Federación Rusa. No estamos en contra. Estamos
procediendo con el plan de ratificacion, pero esto
dependera de prioridades domesticas”
Primer Ministro
Mikhail Kasyanov
“Rusia
se está preparando para ratificar el
Protocolo de Kyoto; consideramos que la
ratificación se llevará a cabo en el futuro
muy cercano.”
Duma
Roberto
Nigmatulin, miembro del
comité sobre aspectos ecológicos:
“La
mayoria en el Duma está a favor de
la ratificación del Protocolo de Kyoto. El
tratado debe ser ratificado por la Duma
pero es el Presidente el que tiene la
decisión final.”
Rajenda Pachauri
Director General, IPCC
“Si
habla con 10 personas distintas, recibirá 10
puntos de vista diferentes sobre cuándo ratificará
Rusia…..no sé por qué se están demorando tanto.”
“Sólo
Dios sabe cuándo ratificarán.”
ACTIVIDADES DEL
LADO DE LA DEMANDA
Programa Européo de Reducción
de Emisiones (ETS)
Programa Européo de Reducción de
Emisiones ETS
Ley de la Union Europea
25 de Octubre 2003



Entra en vigor 2005, CERs desde 2008
Independiente del Protocolo de Kyoto
Suplementariedad:
– Revision al llegar al 6% de importacion de CERs y
ERUs
– techo del 8%;


El uso de CERs es “deseable”
CERs: la opción costo-efectiva
ETS: Modificaciones Propuestas en el
borrador del Linking Directive
27 Enero 2004








CERs para cumplimiento desde 2005
Uso de CERs independiente de entrada en vigor del
Protocolo Kyoto
Suplementariedad: revisión anual por país, asegurar limite
de 50% para importaciones de créditos
Propone excluir proyectos forestales
Propone excluir proyectos con hidros no consistentes con
lineamientos de World Commision on Dams (> 20 MW)
Vínculos con mercados de emisiones reducidas en
departamentos de EEUU y Australia que implementen
programas.
Fuel switching en fósiles OK (carbon a gas)
Eficiencia energética en fósiles OK (carbo eléctricas más
eficientes)
Limitando acceso del ” aire
caliente” al ETS








No se pueden importar créditos de Países Anexo B noeuro sin previa aprobación formal de la CE
Comisión Económica Europea estudiará las condiciones
de cada país Anexo B antes de establecer acuerdo
Incrementa dudas, riesgos de intercambios entre
países Anexo B
Incrementa Costos de Transacción de usar AAUs
Solo permite ERUs que demuestren adicionalidad
Permite restringir la importación de “aire caliente”, sin
especificarlo en la ley
Facilita la opción de CERs y dificulta la importación de
aire caliente
Mejora precio del mercado, con preferencias a CERs
Japón y Canadá






Mayor debate y demora;
dependerá de entrada en vigor del PK
Activo en Inversiones directas en proyectos
MDL e IJ en varias regiones;
Interesados en proyectos forestales e hídros
Preparando fondos para compra CERs
Excelentes Relaciones Comerciales con
América Latina
EEUU Podrá Demandar CERs en el
Futuro: Ojo al Precio entonces…….

Oregon, California, Washington anunciaron programas para
limitar CO2 Agosto 2003

Massachussets: Techo sobre las emisiones de CO2 en
generadoras de energía, a partir de 2005.




New England + Provincias del este de Canadá : reducciones
de -20% en 2020 comparado a la línea base de 1990.
California: Ley de reducciones de GEI sector transporte
(Junio 2002)....mas controles en desarrollo legislativo.....
1605 B: Créditos para acción temprana: con CERS?
Proyectos Forestales......
John F. Kerry: campeón ambiental del senado, apoya acción
inmediata contra el calentamiento global; apoya ONU......
Condicionantes de la
Oferta
1)
2)
3)
4)
5)
6)
el nivel de oferta EFECTIVA de China, India, Africa, Asia
El comportamiento de Rusia relacionado a la oferta de su
Aire Caliente: restringir o regalar?
Altos Costos de Transacción con Precios Bajos limitando
oferta actual MDL;
Falta de Financiación para ejecutar proyectos limitando
oferta MDL.
Restricciones Ambientalistas “Climate Watch” limitarán
creditos de proyectos forestales e hidros grandes
Reciente no-aprobación de metodologías y proyectos del
Panel de Metodologías
Estimativo Point Carbon sobre
Oferta Efectiva de CERs:
“Menos que lo Esperado”
Milllions of CERs
6
5
4
3
2
1
0
2002
2003
Estimated CERs
2004
Issued CERs
2005
CERs to Market
2006
Estimación sobre el Valor del Mercado
de Carbono en 2004
Desarrollos Recientes
del Mercado y Efectos
sobre Precios de CER
Precios en el mercado Europeo ofrece
indicaciones sobre la disponibilidad a pagar
por créditos que permiten cumplimiento


“The Commission estimates that access to JI and CDM
credits will reduce the price of allowances in the EU ETS
from around €26 ($29.90) to APPROXIMATELY €13, between
2008 and 2012.” Fuente: Environmental Finance (Julio 25, 2003)
“ 90.000 tons sold at 9 Euros August 14th,
payment upon delivery”.
Fuente: Evolution Markets:

Febrero 5, 2004: Natsource: 100.000 Ton at
13 Euros
Fuente: IETA, Greenhouse Gas Markets 2003, pg. 10
Tipo de Unidad
CERs del
Mecanismo de
Desarrollo Limpio
Art. 12
Implementación
Conjunta Art. 6
Tipo de Proyecto
Precio Estimado, en
Libras Esterlinas (£)
por Ton CO2e
Reducida
Energía Renovable y
Eficiencia Energética;
proyectos de pequeña escala
£ 10-25
Cambio en el uso de la
Tierra bajo MDL
£ 5-15
Proyectos “Track 1”
£ 5-15
£ 10-20
£ 5-12
Proyectos “Track 2”
Sistema Unión
Cumplimiento en sector
Europea 2005-2008 energía
Cumplimiento sector
transporte
£ 20-50
Fuente: Grubb, Michael. “ON CARBON PRICES AND VOLUMES IN THE EVOLVING
KYOTO MARKET”. OECD, Global Forum On Sustainable Development. Paris, Marzo 2003.
Condición actual del
mercado





Varios Fondos de Compradores están aprovechando de la
incertidumbre del mercado para comprar CERs a precios
tan bajos como sea posible – y todo el flujo al bajo
precio.
La ratificación de Rusia y entrada en vigor del PK
reducirá incertidumbres y la demanda incrementará—
pero cuando?
El mercado Europeo aumentará la demanda y precios por
CERs. Restringen uso de aire caliente, y solo permiten
ERUs de JI que demuestran adicionalidad.
La oferta es mucho menor que lo anticipado, y podrá ser
definitivo en el comportamiento de precios
Ojo a los EEUU en el mediano plazo—al controlar GEI,
precios subirán RAPIDAMENTE......
2012
Price
El Modo de Pago de Algunos
“Fondos de Compradores”
First Compliance Period
2012
Price
Si el Precio de los CER incrementa, cómo
puede el oferente de proyectos beneficiarse
del incremento en el valor de sus CERs?
First Compliance Period
Un ejemplo
El Proyecto “Relleno Sanitario de
Durban”
Durban, Africa del Sur



Operation esperada hasta 2025
(21 años de creditos)
Reducciones anuales CO2e entre
140,000 (en 2003) y 620,000 (en
2012); cayendo a 360,000 en 2025
Reducciones Totales de emisiones:
10,742,434 tCO2e
Estimación del Valor del Flujo de CER
a Precios Posibles en el Merado




Valor total a US $ 3/CER:
US$ 32’100.000 
Valor total a US $ 5/CER:
US$ 53’500.000
Valor total a US $ 7/CER:
US$ 74’900.000
Valor total a US $ 9/CER:
US$ 96’300.000 
Oferentes de Proyectos
deben Manejar el Mercado
Estrategias para conseguir
mayor valor por CERs






Vender solo un % a precios de hoy;
Un % como opción buscando mayor precio a
futuro;
Ofrecer CERs ante mayor numero de compradores
posibles, creando competencia y precio;
Ofrecer proyectos despues de aprobados por el EB;
Ofrecer proyectos aprobados después de la
ratificación Rusa y entrada en vigor;
Generar un % unilateralmente para venta directa
de CERs emitidas, en el mercado spot.
Temas a contemplar





Cómo se justifica la diferencia de precios de los fondos
de compradores y los crecientes precios pagados en UE
por créditos?
Quién se queda con esta diferencia de valor?
Se podrá mantener esta diferencia de precios cuando se
consolida el ETS y Rusia ratifica?
Qué tan exitosos han sido los Fondos de Compradores?
Cuanto cuestan operarlos? Se podrán mantener en un
mercado vigoroso?
Como se puede maximizar el valor de los CERs de un
proyecto, de un sector, de un pais, frente a este mercado
emergente?
3. Un escenario de mercado
probable con la ratificación
Rusa bajo las limitaciones
de oferta previstas
Escenario 1 del CAEMA, Vol 3-2, Agosto 2003
Evolución de Demanda y Oferta Efectiva en
el Corto a mediano Plazo
(Hoy)
OFERTA
P
R
E
C
I
O
Hoy
DEMANDA
Cantidad de Créditos AAU, ERU, CERs Transados en el Mercado
Evolución de Demanda y Oferta Efectiva en
el Corto a mediano Plazo
(Entrada en Vigor)
Entry into Force
EIF
P
R
E
C
I
O
EIF
Hoy
Cantidad de Créditos AAU, ERU, CERs Transados en el Mercado
Evolución de Demanda y Oferta Efectiva
en el Corto a mediano Plazo
(EIF mas 1)
Entry into Force
EIF
EIF+1
P
R
E
C
I
O
EIF+1
EIF
Hoy
Cantidad de Créditos AAU, ERU, CERs Transados en el Mercado
Evolución de Demanda y Oferta Efectiva en
el Corto a mediano Plazo
(EIF mas 2)
Entry into Force
EIF
EIF+1
EIF+2
P
R
E
C
I
O
EIF+1
EIF+2
EIF
Hoy
Cantidad de Créditos AAU, ERU, CERs Transados en el Mercado
Evolución de Demanda y Oferta Efectiva en
el Corto a mediano Plazo
(EIF mas 3)
Entry into Force
EIF
EIF+1
EIF+2
P
R
E
C
I
O
EIF+3
EIF+1
EIF
EIF+2
EIF+3
Hoy
Cantidad de Créditos AAU, ERU, CERs Transados en el Mercado
Evolución de Demanda y Oferta Efectiva en
el Corto a mediano Plazo
(EIF mas 4 años)
Entry into Force
EIF
EIF+1
EIF+2
P
R
E
C
I
O
EIF+3
EIF+1
EIF
EIF+2
EIF+4
EIF+3
EIF+4
Hoy
Cantidad de Créditos AAU, ERU, CERs Transados en el Mercado
Evolución de Demanda y Oferta Efectiva en
el Corto a mediano Plazo
(EIF mas 4 años)
Entry into Force
EIF
EIF+1
EIF+2
Periodo Optimo de Mercadeo de CERs
P
R
E
C
I
O
EIF+1
EIF
EIF+3
EIF+2
EIF+4
EIF+3
EIF+4
º
Hoy
Cantidad de Créditos AAU, ERU, CERs Transados en el Mercado

conclusiones







ETS consolidando demanda,
Dudas sobre Rusia persisten.
Oferta restringida en el corto a
mediano plazo
Aire Caliente restringido en ETS
Precios ETS a la alza: 13 Euros
Emisores Anexo B dispuestos a pagar
mayores precios por proyectos de
calidad, aprobados, buen volumen,
bajo riesgo.
Dueños de proyectos podrán
optimizar sus ingresos si manejan
bien el mercado y desarrollan
estrategias de mercadeo CERs
NO REGALAR LOS CERS A PRECIOS
DEMASIADO BAJOS!
El Boletin del CAEMA:



Fuente de información sobre el MDL,
formulación de proyectos, instituciones
y desarrollo del mercado
Instrumentos Económicos y Medio
Ambiente
www.andeancenter.com
CENTRO AND INO PARA LA E CONOMÍA EN
EL MEDIO AMBIE NTE
Junio 5 de 2002
Volumen 2, nª2
Instrumentos Económicos y Medio
Ambiente: Edición Especial
CENTRO ANDINO PARA LA
ECONOMÍA EN EL MEDIO
AMBIENTE
Dirección: Cra. 3 . 11-55 Int. 213
Bogotá - Colombia
Telefax: +(571) 337 6553 - 3376616
E-MAIL: [email protected]
Web: http://www.andeancenter.com
A.A.: 19030. Bogotá, Colombia
LA UNIÓN EUROPEA Y JAPÓN
RATIFICARON EL PROTOCOLO DE KYOTO:
Se consolida la demanda por Certificados de
Reducción de Emisiones,
¿pero cuánto estarán dispuestos a pagar?
En hechos históricos, la Unión Europea (UE) y Japón formalmente ratificaron el Protocolo de Kyoto,
consolidando expectativas sobre su entrada en vigor en el corto plazo. La ratificación formal produjo una
señal clara al mundo y a los emisores de gases efecto invernadero en Japón y Europa que sus gobiernos
internalizarán los compromisos de reducción estipulados en el Protocolo, y transferirán a los emisores
individuales la responsabilidad de cumplir con sus metas. La ratificación le confirma a decenas de mil es
de empresas japonesas y europeas generadores de energía, industriales, comerciales y de transporte que
deben empezar a reducir sus emisiones en casa o buscar alternativas más costo-efectivas como la
adquisición de Certificados de Reducción de Emisiones (CREs) de países en desarrollo a través del
Mecanismo de Desarrollo Limpio.
Margot Wallström:
El pasado viernes 31 de mayo representantes de los 15 países miembros de la UE y de la Comisión
Europea entregaron conjuntamente sus respectivos instrumentos de ratificación ante las Naciones Unidas. Comisionada de la UE para
Medio Ambiente
El 4 de junio, el gabinete del Primer Ministro japonés Junichiro Koizumi aprobó el Protocolo después de
que la cámara alta votó 229-0 a favor de la ratificación. Estos dos eventos históricos ocurrieron dos meses antes de la Cumbre de
la Tierra que se celebrará en Johannesburgo y la cuál marca una década de la firma de la Convención Marco de Cambio Climático.
La Unión Europea, en conjunto con Japón, ha consolidado su liderazgo mundial en desarrollar el Protocolo e impulsar su
ratificación entre los otros países industrializados. Para que el Protocolo de Kyoto entre en vigor, un mínimo de 55 países
participantes tienen que ratificar. Asimismo, el conjunto de países que ratifiquen deben representar el 55% del total de las
emisiones de 1990. Hasta el momento, el Protocolo ha sido ratificado por 73 países cumpliendo la primera condición. Con
respecto a la segunda -y teniendo en cuenta la ratificación de Rumania, Checoslovaquia, Noruega y Slovakia además de la UE y
Japón- la inclusión de Rusia y Polonia permitiría alcanzar 55.68% de las emisiones de 1990. El Gobierno de Putin ha confirmado
su intención de ratificar en el corto plazo; solo así podrían aprovecharse de la bonanza que representa su amplia cuota de derec hos
de emisión, conocidos como “aire caliente”. Polonia espera ratificar durante este mes de junio.
Junichiro Koizumi:
Primer Ministro de Japón
¿Cuanto estarán dispuestos a pagar por CREs? Con la ratificación de más de 20 países
industrializados, sus emisores individuales de gases de efecto invernadero tendrán que adoptar un
plan de cumplimiento. Reducir una tonelada de CO2 en Japón puede llegar a costar más de US
$250; en Europa más de $175. Para evitar enormes costos de cumplimiento, se espera que los
actores individuales busquen soluciones más costo-efectivas, adquiriendo certificados en el
mercado internacional que incluye la oferta potencial de China, India y los demás países en
desarrollo, al igual que el “aire caliente” ruso. La pregunta ahora es: dadas las condiciones actuales
de oferta restringida en que se encuentra el mercado -hay menos proyectos MDL que lo esperado¿cuánto estarían dispuestos a pagar por CRE? Oferentes de proyectos MDL deben buscar el
máximo precio posible para sus Certificados; es probable que la ratificación japonesa y europea
lleve a un incremento en su demanda efectiva y precio real. El Boletín del CAEMA estará
reportando sobre el desarrollo del precio en próximas ediciones.
Información de contacto

Thomas Black-Arbeláez
[email protected]



www.andeancenter.com
Tel (571) 341 3477
Bogotá, Colombia