Transcript The Markets!

The Markets!
Nieuwsbrief van Dierickx Leys
Jaargang 2, nummer 1 - Januari 2016
Aandelenmarkten
De lang aangekondigde eerste renteverhoging in de VS was in december
eindelijk een feit. De Federal Reserve
verhoogde op 16 december haar basisrente van 0 – 0,25 % naar 0,25 – 0,50 %.
Na zeven jaar rond het nulpunt te hangen, werd daarmee de eerste stap gezet
voor een normalisering van de rente.
De bestuurders van de Fed signaleren
ook dat ze van plan zijn in 2016 en 2017
de rente telkens met 1 %, weliswaar ge-
leidelijk en in kleine stapjes, verder te
verhogen. Een stijgende rente is normaal gezien een negatieve factor voor
de beurzen, omdat het de aantrekkelijkheid van obligaties als alternatief voor
aandelen verhoogt. De verwachte renteverhogingen in 2016 zouden dan ook
als een tegenwind voor de aandelenbeurzen werken. In december daalden
de aandelenbeurzen in Europa en de VS
licht. Nervositeit over de renteverho-
ging zorgden voor een daling in de aanloop naar 16 december. Daarna volgde
een licht herstel. Vooral de grondstoffengerelateerde aandelen blijven zwak
presteren, omdat de prijzen van een hele
reeks grondstoffen (olie, aardgas, zink,
koper …) nieuwe dieptepunten blijven
neerzetten. We zien die trend niet snel
omkeren, en denken daarom dat het
vandaag nog te vroeg is om die aandelen
op te pikken.
den en dus de rentevoeten omhoog
schoten. Dat effect kan ook gedeeltelijk verklaard worden door de olieprijs,
die nieuwe dieptepunten opzocht. Vele
oliebedrijven, die highyieldobligaties
uitgaven, komen daardoor in de problemen, en dat besef begint stilaan door
te sijpelen in de markt. We hebben het
voorbije jaar verschillende keren aangegeven dat de highyieldobligaties onvoldoende vergoeding gaven voor het
extra risico dat je als belegger loopt bij
dat soort bedrijven. Vandaag begint de
markt dat extra risico ook stilaan in te
prijzen.
Obligatiemarkten
De verhoging van de kortetermijnrente
in de VS had amper een effect op de langetermijnrente: de rente op een 10-jarige overheidsobligatie bleef nagenoeg
stabiel op 2,25 %. De grote vraag voor
2016 is of de langetermijnrente zal stijgen wanneer de Fed in verschillende
stappen de kortetermijnrente verder
optrekt. We zagen de voorbije maand
wel een effect in de markt van de ‘high
yield’-obligaties, waar de koersen daal-
Voor meer informatie omtrent obligaties
en/of hun rating kan u terecht in:
Antwerpen +32 (0)3 241 09 87
Mortsel +32 (0)3 443 93 50
Sint-Martens-Latem +32 (0)9 240 00 40
Opiniewijzigingen
Datum
Naam
Oud advies
Nieuw advies
Reden advieswijziging
02/12/15
Melexis
Outperform
Marketperform
Niet langer ondergewaardeerd
04/12/15
Socfinaf
Marketperform
Outperform
Te ver teruggevallen
15/12/15
Fosun
Outperform
Underperform
Onduidelijkheid rond topman
21/12/15
Care Property Invest
n.v.t.
Marketperform
Nieuw in de selectie
N.v.t. = niet van toepassing
DIERICKX LEYS
P R I V A T E
B A N K
Toelichting opiniewijzigingen
Melexis
€ 49,26*
Technologie - Marketperform
Na het koersherstel van de afgelopen maanden vonden we het aandeel niet langer ondergewaardeerd. We verlaagden onze opinie
dan ook van ‘outperform’ naar ‘marketperform’.
60 40 20 0 1/1/11 Socfinaf
€ 14,00*
Agricultuur - Outperform
De koers van Socfinaf staat onder druk door
de dalende palmolie- en rubberprijzen. Het
slechte nieuws zit ondertussen wel al in de
koers vervat. We mikken op een winstherstel vanaf volgend jaar en verhogen onze
opinie dan ook naar ‘outperform’.
HKD 12,06*
Industrie - Underperform
De topman van Fosun werd midden december opgepakt voor verhoor door de Chinese autoriteiten. Het is niet duidelijk of hij
meewerkt aan een onderzoek over een andere persoon, of zelf beschuldigd wordt. De
communicatie daarover van het bedrijf is
vaag: we denken dat het aandeel onder druk
zal blijven staan tot er meer duidelijkheid is,
en verlagen daarom onze opinie naar ‘underperform’.
* Koersdatum: 21/12/15 Bron: Dierickx Leys Private Bank
1/1/13 1/1/14 1/1/15 1/1/12 1/1/13 1/1/14 1/1/15 1/1/12 1/1/13 1/1/14 1/1/15 30 20 10 1/1/11 Fosun
1/1/12 30 20 10 0 1/1/11 DIERICKX LEYS
P R I V A T E
B A N K
Care Property Invest
€ 15,67*
Vastgoed - Marketperform
Care Property Invest is een defensieve GVV,
met een grote visibiliteit op de winsten van
de komende jaren. Het aandeel noteert vandaag met een premie, maar op basis van het
verwachte dividendrendement vinden we
het aandeel niet overdreven duur: marketperform.
20 15 10 1/1/11 1/1/12 1/1/13 1/1/14 1/1/15 Kasteelplein Street Journal, The Markets!
en Flash! kan u terugvinden op onze
website dierickxleys.be onder de rubriek
Nieuws/Magazine en nieuwsbrieven.
* Koersdatum: 21/12/15 Bron: Dierickx Leys Private Bank
Verantwoordelijke uitgever: Werner Wuyts
Opmaak: JEdesign.be
DIERICKX LEYS
P R I V A T E
B A N K
‘The Markets!’ is een maandelijkse uitgave van Dierickx, Leys & Cie, Effectenbank NV. Kasteelpleinstraat 44-46, BE-2000 Antwerpen T +32 (0)3 241 09 99 De redactie wordt
verzorgd door Willem De Meulenaer, Geert Campaert en Werner Wuyts. Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding. De beleggingsinstrumenten vermeld
in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. De Bank verstrekt langs deze weg geen persoonlijk beleggingsadvies. Meer informatie over de selectie en beoordelingsmethodes van hoger vermelde effecten
en de onafhankelijkheid van het onderzoek ervan vindt u op dierickxleys.be in de rubriek beleggingsadvies. De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. De vermelde opinies kunnen in de toekomst wijzigen. De bedragen in vreemde valuta kunnen onderhevig zijn aan fluctuaties.