Transcript The Markets! - Dierickx Leys

The Markets!
Nieuwsbrief van Dierickx Leys
Jaargang 3, nummer 2 - Februari 2017
Aandelenmarkten
De voorbije maand was het kalm op
de Europese en Amerikaanse beurzen,
waarbij de meeste beurzen per saldo ongeveer 1 % stegen. Een reeks uitspraken
van president Trump lijken aan te geven dat hij van plan is om zijn beloftes
over protectionistische maatregelen uit
de verkiezingscampagne ook effectief
uit te voeren. In zijn eerste week als
president zegde hij het handelsverdrag
TPP met de Aziatische landen op en hij
gaf ook meteen aan het NAFTA-verdrag met Mexico en Canada te willen
heronderhandelen.
De grote vraag voor beleggers vandaag
is hoe ver Trump zal willen gaan in
zijn protectionisme en welke bedrijven
daar dan het slachtoffer van dreigen
te worden. Amerikaanse bedrijven
die ook produceren in het buitenland,
dreigen in het worstcase-scenario extra
belastingen te moeten betalen op de
producten die zij vanuit het buitenland
invoeren naar de VS, wat zwaar kan
wegen op hun toekomstige winsten. De
onzekerheid omtrent de toekomstige
maatregelen kan de komende weken en
maanden nog voor zenuwachtigheid
zorgen op de beurzen.
Grote belastingverlagingen en uitgebreide infrastructuurwerken waren
ook belangrijke verkiezingsbeloftes
van president Trump. De verwachting
dat dat de economie een boost zou ge-
ven en de inflatie zou aanzwengelen,
zorgde ervoor dat de dollar verstevigde
in de eerste weken na de verkiezingen.
Ondertussen lijken beleggers te beseffen dat Trump die plannen niet alleen
kan doorvoeren, maar daarvoor de medewerking van de Republikeinse partij
in het Congres nodig heeft. Aangezien
de Republikeinen geen voorstander
zijn van grote begrotingstekorten,
dreigen die plannen in de praktijk wat
afgezwakt te worden. De dollar verzwakte de voorbije weken dan ook opnieuw tot het niveau van $ 1,07 per euro.
Obligatiemarkten
Het herstel van de rentevoeten in Europa zette zich de voorbije maand verder.
De Belgische rente op staatsobligaties
op 10 jaar steeg fors en doorbrak voor
het eerst in meer dan een jaar opnieuw
de grens van 1 %. In absolute cijfers
blijven de rentevoeten nog altijd laag,
maar de jarenlange dalende trend lijkt
nu definitief voorbij te zijn. Stijgende
rentevoeten zorgen ervoor dat obliga-
ties in waarde dalen, een fenomeen dat
vele obligatiebeleggers de voorbije 30
jaar niet hebben meegemaakt. Als de
trend van stijgende rente zich verderzet, gaan beleggers ermee rekening
moeten houden dat ze verliezen zullen
zien opduiken in hun obligatieportefeuille. Om potentiële verliezen te beperken, is het nog altijd aangeraden
om voor kwaliteit te kiezen en de loop-
tijden van de obligaties in portefeuille
relatief kort te houden. Voor nieuwe
beleggers is de stijgende rente dan weer
positief nieuws, want het betekent dat
de voorwaarden om nieuwe middelen
in obligaties te beleggen stilaan opnieuw aantrekkelijker worden.
1.4 Voor meer informatie omtrent obligaties
en/of hun rating kan u terecht in:
Antwerpen +32 (0)3 241 09 87
Mortsel +32 (0)3 443 93 50
Sint-Martens-Latem +32 (0)9 240 00 40
1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 1/1/15 1/1/11 1/1/16 1/1/12 1/1/17
1/1/17 1/1/13 1/1/14 1/1/15 1/1/16 1/1/17 Belgische rente op staatsobligaties op 10 jaar
DIERICKX LEYS
P R I V A T E
B A N K
Opiniewijzigingen
Datum
Naam
Oud advies
Nieuw advies
Reden advieswijziging
20/12/16
Nvidia
N.v.t.
Marketperform
Nieuw in de selectie
21/12/16
AB InBev
Marketperform
Outperform
Koers voldoende teruggevallen
05/01/17
Foot Locker
Marketperform
N.v.t.
Verdwijnt uit de selectie
19/01/17
Hostess Brands
N.v.t.
Outperform
Nieuw in de selectie
25/01/17
Socfinaf
Outperform
Marketperform
Koers flink opgeveerd
25/01/17
KBC Ancora
Outperform
Marketperform
Koers flink opgeveerd
26/01/17
Euronav
Marketperform
Underperform
Vooruitzichten korte termijn
verslechterd
N.v.t. = niet van toepassing
Toelichting opiniewijzigingen
Nvidia
Technologie - Marketperform
$ 107,33*
120 Nvidia profiteert dankzij zijn sterke
100 marktpositie optimaal van de fors toegenomen
80 andere
vraag naar grafische kaarten, onder
vanuit de gamingindustrie. Die compu60 terchips worden steeds performanter en
het toepassingsgebied wordt steeds
40 verder
uitgebreid, onder andere voor allerhande
virtualreality-toepassingen. De 20 resultaten
gaan dan ook in stijgende lijn en de prog0 noses zien er steeds veelbelovender uit.
Jammer genoeg zit al een groot deel1/1/11 van het
goede nieuws in de koers vervat, waardoor
we stranden op een ‘marketperform’-opinie.
AB InBev
Voeding - Outperform
€ 98,63*
120 Na de publicatie van weinig begeesterende
100 van AB
kwartaalresultaten is het aandeel
InBev teruggevallen. Het bedrijf ondervindt hinder van zwakkere verkopen in de
80 VS en Europa, maar vooral in Zuid-Amerika. Maar wellicht is het ergste stilaan voor60 bij. De koers lijkt ons intussen voldoende
gedaald om ons advies terug te verhogen
naar ‘outperform’.
40 1/1/11 * Koersdatum: 24/01/17 Bron: Dierickx Leys Private Bank
120 100 80 60 40 20 0 1/1/12 1/1/11 1/1/13 1/1/12 1/1/14 1/1/13 1/1/13 1/1/12 1/1/14 1/1/13 1/1/15 1/1/14 1/1/16 1/1/15 1/1/17
1/1/17 1/1/16 120 100 80 60 40 1/1/12 1/1/11 1/1/15 1/1/14 1/1/16 1/1/15 1/1/17
1/1/17 1/1/16 DIERICKX LEYS
P R I V A T E
B A N K
Hostess Brands
Voeding - Outperform
15 $ 14,26*
14 van de (in
Hostess Brands is de producent
Amerika) zeer populaire Twinkies, een
13 ging failcake met een vulling. Het bedrijf
liet door inefficiënt beheer, maar maakt nu
12 een doorstart onder een zeer competent
management. Naarmate het 11 bedrijf zijn
marktaandeel herovert, groeien de omzet10 goedkoper
cijfers aan. Het aandeel staat
geprijsd dan zijn concurrenten terwijl het
9 de komende tijd wellicht hogere groeicijfers
1/1/11 zal kunnen voorleggen. We denken dan ook
dat de koers zal ‘outperformen’.
Socfinaf
15 14 13 12 11 10 9 1/1/12 1/1/11 25 € 17,99*
25 De koers van Socfinaf veerde de afgelopen
tijd fors op, waardoor de onderwaardering
20 gevoelig is verkleind. We verlagen dan ook
onze opinie naar ‘marketperform’.
20 Agricultuur - Marketperform
KBC Ancora
Financieel - Marketperform
15 15 10 1/1/11 10 1/1/12 1/1/11 50 € 40,80*
50 Ook bij KBC Ancora veerde de
40 koers fors
op. De korting op de intrinsieke waarde is
intussen geslonken tot 24 %, waardoor
we
30 onze opinie verlagen naar ‘marketperform’.
1/1/15 1/1/14 1/1/16 1/1/15 1/1/17
1/1/17 1/1/16 1/1/13 1/1/12 1/1/14 1/1/13 1/1/15 1/1/14 1/1/16 1/1/15 1/1/17 1/1/16 1/1/17
1/1/13 1/1/12 1/1/14 1/1/13 1/1/15 1/1/14 1/1/16 1/1/15 1/1/17
1/1/17 1/1/16 30 20 10 10 * Koersdatum: 24/01/17 Bron: Dierickx Leys Private Bank
1/1/14 1/1/13 40 20 0 1/1/11 1/1/13 1/1/12 0 1/1/12 1/1/11 Euronav
Transport - Underperform
15 € 7,68*
De resultaten over het vierde kwartaal
waren minder erg dan gevreesd. De scheepvaarttarieven blijven echter 10 onder druk
staan, terwijl in 2017 alweer een hele reeks
nieuwe schepen in de vaart komen. De
capaciteitsuitbreiding overstijgt5 de toenemende vraag naar olie zodat er wellicht
weinig beterschap is dit jaar. We verwachten
dan ook dat het aandeel zal underperfor0 men op korte termijn.
1/1/11 15 10 5 0 1/1/12 1/1/11 1/1/13 1/1/12 1/1/14 1/1/13 1/1/15 1/1/14 1/1/16 1/1/15 1/1/17
1/1/17 1/1/16 Kasteelplein Street Journal, The Markets!
en Flash! kan u terugvinden op onze
website dierickxleys.be onder de rubriek
Nieuws/Magazine en nieuwsbrieven.
* Koersdatum: 24/01/17 Bron: Dierickx Leys Private Bank
Verantwoordelijke uitgever: Werner Wuyts
Opmaak: JEdesign.be
DIERICKX LEYS
P R I V A T E
B A N K
‘The Markets!’ is een maandelijkse uitgave van Dierickx, Leys & Cie, Effectenbank NV. Kasteelpleinstraat 44-46, BE-2000 Antwerpen T +32 (0)3 241 09 99 De redactie wordt
verzorgd door Willem De Meulenaer, Geert Campaert en Werner Wuyts. Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding. De beleggingsinstrumenten vermeld
in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. De Bank verstrekt langs deze weg geen persoonlijk beleggingsadvies. Meer informatie over de selectie en beoordelingsmethodes van hoger vermelde effecten
en de onafhankelijkheid van het onderzoek ervan vindt u op dierickxleys.be in de rubriek beleggingsadvies. De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. De vermelde opinies kunnen in de toekomst wijzigen. De bedragen in vreemde valuta kunnen onderhevig zijn aan fluctuaties.