Transcript The Markets!

The Markets!
Nieuwsbrief van Dierickx Leys
Jaargang 3, nummer 1 - Januari 2017
Aandelenmarkten
De politieke onzekerheid in Italië bereikte een nieuw hoogtepunt nadat
premier Renzi het referendum over de
grondwetswijziging had ‘verloren’. Opvallend genoeg was de schokgolf die
door de financiële markten ging, een
zeer kort leven beschoren. Verdween
de volatiliteit na de brexit al na twee
dagen, en na de verkiezing van Trump
al na een halve dag, dan volstonden nu
amper enkele minuten voor de beleggers om het slechte nieuws te verteren.
Belangrijker wellicht waren de acties
van zowel de Europese als de Amerikaanse centrale bank, die gelukkig niet
al te veel turbulentie veroorzaakten. De
ECB zal het inkoopprogramma voor
obligaties al vanaf april 2017 verlagen
van 80 naar 60 miljard euro, wat vroeger is dan verwacht. Anderzijds werd
het aankoopprogramma met negen
maanden verlengd, wat méér is dan de
verwachte zes maanden. De Amerikaanse tegenhanger, de Federal Reserve, verhoogde zoals verwacht de rente
met 0,25 % tot een bandbreedte van
0,50 % - 0,75 %.
Maar ze plant, bij ongewijzigde omstandigheden, liefst drie renteverhogingen in 2017. Economisten verwachtten er een maand geleden slechts
twee. Daardoor gingen de beurzen
kortstondig een trapje lager, steeg de
Amerikaanse rente en verstevigde de
dollar (€ /$ 1,0452 28/12/2016).
Intussen blijven de macro-economische parameters verbeteren. Zeker in
de VS wordt een mooie vooruitgang
geboekt. Onder andere de aankoopdirecteuren laten zich steeds positiever
uit over de economische toekomst, zowel in de industrie als in de dienstensector. Ook met de werkgelegenheid
zit het goed: amper 5 % van de Amerikanen zit zonder job. Europa volgt het
goede voorbeeld in grote lijnen, maar
weliswaar vanop een afstand. De werkloosheidsgraad schommelt daar echter
nog steeds rond de 10 %, wat nog steeds
veel te hoog is.
absolute termen is een tienjarige rente
van bijvoorbeeld 0,60 % op Belgisch
staatspapier nog steeds bezwaarlijk
hoog te noemen. Naarmate de rente
stijgt, en de looptijd langer is, dalen de
obligaties meer in waarde. Na jaren van
dalende rente, en dus stijgende obligatiekoersen, zou het feestje wel eens gedaan kunnen zijn. Sommige obligatiebeleggers zullen wellicht schrikken als
ze verlies zien opduiken in hun veilig
geachte portefeuille.
De beste optie voor obligatiebeleggers is
en blijft om niet te veel risico te nemen
en de looptijden kort genoeg te houden,
zodat bij verder stijgende rentes de opbrengst meteen kan herbelegd worden
aan interessantere voorwaarden.
Obligatiemarkten
De acties van de centrale banken (zie
rubriek ‘Aandelenmarkten’) – en dan
vooral die van de Fed bleven niet zonder gevolgen voor de obligatiemarkten.
De dollar won fors terrein, waardoor
de pariteit met de euro in het vizier
komt. De tienjarige Amerikaanse rente
veerde flink op, tot om en bij de 2,60 %.
Dat is het hoogste peil sinds 2014. Ook
in Europa – en in België – veerde de
rente op. Relatief gezien, gaat het om
indrukwekkende bewegingen, maar in
Voor meer informatie omtrent obligaties
en/of hun rating kan u terecht in:
Antwerpen +32 (0)3 241 09 87
Mortsel +32 (0)3 443 93 50
Sint-Martens-Latem +32 (0)9 240 00 40
DIERICKX LEYS
P R I V A T E
B A N K
Opiniewijzigingen
Datum
Naam
Oud advies
Nieuw advies
Reden advieswijziging
29/11/16
AholdDelhaize
N.v.t.
Marketperform
Nieuw in de selectie
30/11/16
Sioen
Marketperform
Underperform
Waardering opgelopen
08/12/16
JP Morgan
N.v.t.
Marketperform
Nieuw in de selectie
08/12/16
Apache
Marketperform
N.v.t.
Verdwijnt uit de selectie
19/12/16
Regus
Outperform
Outperform
Naamwijziging in IWG
N.v.t. = niet van toepassing
Toelichting opiniewijzigingen
AholdDelhaize
Distributie - Marketperform
€ 19,68*
25 Na de fusie tussen Ahold en Delhaize ne20 op in de
men we het gefusioneerde bedrijf
aandelenselectie. De fusie zou de komende
twee jaar voor duidelijke synergieën moe15 ten zorgen, die de winst een boost kunnen
geven. De goede vooruitzichten zitten ech10 ter al minstens gedeeltelijk in de
koers verwerkt, waardoor we voorlopig niet verder
gaan dan ‘marketperform’.
5 1/1/11 Sioen
Industrie - Underperform
€ 27,79*
35 Het aandeel van Sioen heeft het30 voorbije
jaar een sterk parcours afgelegd.
25 Na de
verdubbeling sinds de opname in de selec20 eerder
tie vinden we het aandeel vandaag
duur. We verlagen daarom de opinie
15 naar
‘underperform’.
25 20 15 10 5 1/1/12 1/1/11 1/1/14 1/1/13 1/1/15 1/1/14 1/1/16 1/1/15 1/1/16 1/1/16 1/1/15 1/1/16 35 30 25 20 15 10 10 5 5 0 1/1/11 0 1/1/12 1/1/11 * Koersdatum: 27/12/16 Bron: Dierickx Leys Private Bank
1/1/13 1/1/12 1/1/13 1/1/12 1/1/14 1/1/13 1/1/15 1/1/14 DIERICKX LEYS
P R I V A T E
B A N K
JP Morgan
Financieel - Marketperform
90 $ 87,13*
80 heeft in de
De nieuwe president in de VS
verkiezingscampagne veel beloftes gemaakt
70 over belastingverlagingen, deregulering
en
grote investeringen in infrastructuur. In
60 principe zouden al die maatregelen positief
moeten zijn voor de winsten van
50 de grootbanken. We nemen daarom JP Morgan, die
40 grootwe als de beste van de Amerikaanse
banken beschouwen, op in de selectie. Na
30 de verkiezing van Trump veerde de koers
1/1/11 echter al sterk op, waardoor we denken dat
beleggers beter mikken op een tijdelijke terugval om in te stappen.
IWG (ex-Regus)
Vastgoed - Marketperform
4 £ 2,44*
Het Engelse Regus verhuist haar maat3 schappelijke zetel naar Zwitserland en
verandert haar naam in International
Workplace Group (IWG). De2 naam van
het aandeel verandert ook in IWG, maar
blijft gewoon noteren in Londen. Beleggers
1 moeten zelf geen actie ondernemen,
hun
aandelen Regus worden vervangen door
aandelen IWG die dezelfde waarde
0 hebben.
1/1/11 90 80 70 60 50 40 30 1/1/12 1/1/11 1/1/13 1/1/12 1/1/14 1/1/13 1/1/15 1/1/14 1/1/16 1/1/15 1/1/13 1/1/12 1/1/14 1/1/13 1/1/15 1/1/14 1/1/16 1/1/15 1/1/16 4 3 2 1 0 1/1/12 1/1/11 1/1/16 Kasteelplein Street Journal, The Markets!
en Flash! kan u terugvinden op onze
website dierickxleys.be onder de rubriek
Nieuws/Magazine en nieuwsbrieven.
* Koersdatum: 27/12/16 Bron: Dierickx Leys Private Bank
Verantwoordelijke uitgever: Werner Wuyts
Opmaak: JEdesign.be
DIERICKX LEYS
P R I V A T E
B A N K
‘The Markets!’ is een maandelijkse uitgave van Dierickx, Leys & Cie, Effectenbank NV. Kasteelpleinstraat 44-46, BE-2000 Antwerpen T +32 (0)3 241 09 99 De redactie wordt
verzorgd door Willem De Meulenaer, Geert Campaert en Werner Wuyts. Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding. De beleggingsinstrumenten vermeld
in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. De Bank verstrekt langs deze weg geen persoonlijk beleggingsadvies. Meer informatie over de selectie en beoordelingsmethodes van hoger vermelde effecten
en de onafhankelijkheid van het onderzoek ervan vindt u op dierickxleys.be in de rubriek beleggingsadvies. De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. De vermelde opinies kunnen in de toekomst wijzigen. De bedragen in vreemde valuta kunnen onderhevig zijn aan fluctuaties.