Transcript 營運計劃書與創業
營 運 計 畫 書 與 創業 主講人:英特閣亞太公司 葉麗如 創業流程: 技術團隊及產品/創意 外部財務顧問 營運計畫書 切割部門之 評價 股權規劃 合資對象規劃 投資說明書 尋找合資夥伴 議定合資條件 公司設立登記 自 我 評 估 指 標 對的產業及產品 產業具前景 產品/創意擁有競爭利基 優良的經營團隊 正確的時機 對的產業及產品 產業具前景 如:資訊產業、通訊工業、光電工業、精密機械與自動化工業、高級材料 工業、軟體與網路事業等。 評估項目: 該產業結構之完整性(上下游廠商、各項原料之來源、主要銷售去處) 該產業之成長性(萌芽期、成熟期、衰退期) 該產業業現有市場規模、未來潛在市場規模(供需狀況-過去與未來) 該產業市場競爭情形 政府對該產業之政策及獎勵措施 營運計畫書 說明: 1.總體而言營運規劃書最重要的部份為產品及服務、經營團隊、競 爭力分析、資金規劃及獲利能力之預估。 2.依各公司性質不同，營運計畫出所著重的內容亦不同；如 -屬『智慧財產概念』:著重於技術團隊成員之研發成果、產品之創 新、功能、 差異性及行銷能力等 -屬生產事業:著重該技術量產的經驗及能力及產業結構之完整性(原 料之掌握) 正確的時機 選擇一個正確的時機可增加公司設立的成功機率，亦可幫 助外部人對公司評價之可行性及合理性。若將企業之發展分為 種子期、創建期、擴充期及成熟期，正確之時機評估分析如下 : 評估項目: 整體經濟環境 產品之性質及所需資本支出 市場投資者之『需求』 營運計畫書 主要內容有 公公司簡介 營運計畫書 -成立背景及服務 -組織架構 -經營團隊學經歷 市場趨勢 -產業發展現況 -產業未來趨勢 -產業結構 營運規劃 -主要產品及服務：定位、特性、競爭優勢 -設備及材料之項目及來源 -關鍵技術及專利權 -行銷策略：價格策略、通路選擇及推廣策略 -經營實績：主要客戶或客戶數 -中、長期之發展規劃 營運計畫書 . 競爭力分析 -競爭者分析(國內外市場競爭狀況) -SWOT分析(公司及主要產品) 財務規劃 -資金規劃(期初之投入與未來之再投資、資金來源及用途等) -未來3或5年損益表預測 -銷售預估 -產能分析 -成本分析 -營業費用釮析 -未來3或5年損益表預測 -未來3或5年度資產負債表預測 -未來3或5年度現金流量表預測 風險與投資報酬率分析 股權及合資對象之規劃 股權及合資對象之規劃 股權結構之決策模式: 經營團隊政策對公司經營權之掌握程度持股比例 規劃要件: 資金規劃(成立至上市櫃) 技術團隊之認股能力(額外認股之實力) 合作之對象之特性 分類 對象 策略性 1. 上下游廠商 投資人 2. 橫向整合廠商 投資特性 備註 1. 實際參與經營 ※需充份瞭解合作對象之企業 2. 要求較大之股權及董監事席 文化及過去之投資管理策略。 次 3. 對業務會有實質之幫助 4. 持股較為穩定 5. 較具能力認定技術團隊之價 值 財務性 1. 創業投資公司 1. 尊重技術團隊，不介入經營 ※ 通常創投最適之投資規模 投資人 2. 工業銀行 2. 持股不超過 20% 為 5 千萬至 1 億之間。 3. 投資公司 3. 以獲利為主要考量，持股較 ※ fund size 愈大者，其所 4. 集團企業之投資 不穩定。 需投資案之規模愈大，如中 部門 華開發等。 投資說明書 加重分營運模式及財務分析 投資說明書 財務預測及規劃之結構圖 營運規劃 資金規劃 1.資本支出營運週轉金 2.再投入資本 ＊營業收入 ＊營業成本 原料 直接人工 製造費用 營業費用 ＊ 管理費用 銷售費用 研發費用 ＊ 投資報酬分折 ＊ 敏感度分折 營業規模 與成長率 融資方式 資本結構規劃 資本額規劃 預測未來3-5年損益表 規劃原則:將短中期之營運規劃 落實成數字，透由完整財務分析， 衡量本案之報酬及風險 預測未來 3-5年資產負債表 預測未來 3-5年現金流量表 各種評價方式 市場比較法 價格/現金流量 價格/稅息折舊攤銷前盈利 價格/稅後盈餘 價格/營業收入** 價格/客戶數or page views** 優點: -大部份投資者都採用這種方法 -容易明白之估價概念 缺點: -找尋可類比的公司並不容易，因此選擇較合適之可類比公司會 加入主觀之判斷。 -價值會因短期性的市場波動而得到不合理之評估。 各種評價方式 經濟所得法 淨現金流量法**: 公司價值=S（─────--─） 淨現金流量:稅息前盈利-資本支出-營運資金+折舊-稅項 折扣率:WACC=股東必要投資報酬率*(E/A)+平均債務借貸利率*(D/A) 股東必要報酬率:股東必要報酬率=Ri=Rf+b(Rm-Rf) 優點: -分析結構具靈活度，對於缺乏合適比較公司作比較性分析。 缺點: -要準確地預測該技術或產品未來現金流量(對股東之貢獻)並不容易。 -預測模型在很大的程度上有賴對未來業務盈利能力和宏觀經濟因素的 主觀假設。 尋找合資夥伴 篩選適合之投資人名單 1.傳真投資說明書摘要 2.說明會邀請函及回函 邀請投資人參與投資說明會 舉行投資說明會 1.提供投資說明書 1. 從參與投資說明會，至作成投資決策通常需 1-1.5 個月的時間。 2. 策略性投資人所需之投資評估的時間通常大於財務性投資人。 3. 一般而言 策略性投資人之決策模示：由上至下 財務性投資人之決策模示：由下至上 對於較有意願之投資進行各別訪 談 2.廠房參觀 3.總計以半為天為宜，簡報內 容不宜太長 4.若募資時間不是非常緊迫， 投資說明會以小規模為宜， 方便較深入之溝通 謝 謝 指 教 葉麗如 e-mail:[email protected]