14-Petroshimi - انجمن مهندسی مالی ایران
Download
Report
Transcript 14-Petroshimi - انجمن مهندسی مالی ایران
گروه پتروشیمی سرمایه گذاری
ایرانیان
فهرست مطالب
وضعیت پرتفوی شرکت
ترکیب سهامداران
سود آوری شرکت در سال 92
نکات مهم اعالم شده در مجمع شرکت
وضعیت افزایش سرمایه شرکت درآینده
خالصه وضعیت طرح های شرکت
نتیجه گیری
تاریخچه
گروه پتروشیمی سرمایه گذاری ایرانیان در تاریخ 1389/11/16
با سرمایه یکصد میلیارد ریال به عنوان شرکت سهامی عام با
شماره ثبت 396888در اداره ثبت شرکتهای تهران به ثبت
رسیده است .
موضوع فعالیت
سرمایه گذاری در سهام ،سهام الشرکه واحدهای سرمایه
گذاری صندوق ها یا سایر اوراق بهادار دارای حق رای با
هدف کسب انتفاع و کنترل عملیات یا نفوذ قابل مالحظه در
شرکت ،موسسه یا صندوق سرمایه پذیر ،به طوری که
شرکت ،موسسه یا صندوق سرمایه پذیر (اعم از ایرانی یا
خارجی) در زمینه یا زمینه های زیر فعالیت کند:
-1 تهیه و تولید انواع مواد و محصوالت پتروشیمی و شیمیایی
-2 طراحی و مهندس ی اصولی و تفصیلی پروژه های در دست
موضوع فعالیت
(ادامه)
-3 خرید ،تهیه و تولید کلیه ماشین آالت مورد نیاز برای تهیه و
تولید محصوالت
-4 حمل ونقل ،انبارداری ،بازاریابی ،توزیع و فروش
محصوالت
-5 انجام مطالعات ،تحقیقات و بررس ی های شرکتهای سرمایه
پذیر و سایر اشخاص حقیقی و حقوقی
وضعیت پرتفوی شرکت
ارزش بازار پرتفوی بورس ی
1934میلیارد تومان
%47
ارزش پرتفوی بورس ی و غیر بورس ی شرکت
4090میلیارد تومان
ارزش کارشناس ی پرتفوی غیر بورس ی
2155میلیارد تومان
%53
بررس ی پرتفوی بورس ی بر مبنای ارزش بازار
0%
2% 1% 0%
2%
3%
12%
پترو شيمي جم
صنايع پتروشيمي کرمانشاه
پتروشيمي زاگرس
پتروشيمي لردگان
50%
12%
پتروشيمي ممسني
صنايع پتروشيمي دهدشت
پتروشيمي کازرون
18%
بانک گردشگری
پتروشيمي شیراز
سایر
الزم به ذکر است در تاریخی که آخرین صورت وضعیت پرتفوی شرکت اعالم گردیده است( )92/06/31در صد مالیکت شرکت در
پتروشیمی جم 9/2درصد بوده است ولی از این تاریخ تا کنون ،شرکت مبنی بر استراتژی خود جهت خروج از سهم پتروشیمی جم
درصد مالیکت خود را به 6/65درصد رسانده و به نظر می رسد تا چند ماه آینده به طور کامل از این سهم خارج شود.
بررس ی پرتفوی غیر بورس ی بر مبنای ارزش کارشناس ی
0%
0%
1% 0%
1% 1%
7%
پتروشيمي ايالم
مدبران اقتصاد
پتروشيمي گچساران
شيميايي صدف عسلويه
پتروشيمي اروميه
پتروشيمي بروجن
مهرآوران کوي نارون
پترو شيمي نوين
بورس انرژی
56%
34%
سهم هر یک از شرکتها در ارزش کل پرتفوی
10%
پتروشيمي ايالم
29%
5%
6%
پترو شيمي جم
8%
مدبران اقتصاد
صنايع پتروشيمي کرمانشاه
پتروشيمي زاگرس
پتروشيمي لردگان
سایر
24%
18%
ترکیب سهامداری
سهامداران
درصد مالکیت
شرکت بازرگانی پتروشیمی
94/92
بانک گردشگری
1/99
سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی بانکها
0/47
شرکت مدبران اقتصاد
0/33
شرکت سرمایه گذاری ایران
0/27
مهر آوران کوی نارون
0/02
صندوق بیمه اجتماعی روستاییان و عشایر
0/03
سایر
1/7
اطالعات مربوط به سود آوری
سایر درآمدهای غیر عملیاتی
هزینه های مالی
هزینه های اداری
در آمد ناش ی از سود سهام و
فروش سهام در سال 92
8میلیارد تومان
27میلیارد تومان
4میلیارد تومان
318میلیارد تومان
سود هر سهم شرکت در
سال 92
295ریال
تعداد سهام شرکت
10،000،000،000
سود خالص شرکت
سال 92
295میلیارد تومان
250ریال
DPS
در
سهم شرکت ها در درآمد ناش ی از سود وفروش سرمایه گذاری
ها
0%
3%
مدبران اقتصاد
پتروشیمی جم
پتروشیمی کرمانشاه
پتروشیمی زاگرس
سایر
سود حاصل از فروش سهام
11%
37%
21%
28%
نکات مهم اعالم شده در مجمع شرکت
-1شرکت به زودی از بازار پایه به بازار دوم فرابورس منتقل خواهد شد.
-2ده درصد از سهام شرکت مدبران اقتصاد تا شش ماه آینده در فرابورس عرضه خواهد شد.
-3شرکت اعالم کرد تاکنون در مجموع حدود 4میلیارد دالر سرمایه گذاری برای پروژه های خود داشته
اند و در طی 5سال آینده این رقم به 9میلیارد دالر بالغ خواهد شد که عمده آن از محل منابع ارزی
ارزان قیمت صندوق توسعه ملی با سود زیر 10درصد تامین اعتبار می شود(.شرکت اعالم نموده است
تنها 30درصد از طرحهای شرکت از محل منابع مالی سرمایه گذاران تامین مالی می شود و سایر سرمایه
گذاری ها از محل بدهی تامین مالی می شود)
-4شرکت برای حل مشکل کمبود گاز در زمستانها ،برنامه تولید LNGاز گاز را در برنامه دارد و مدیران
شرکت در مورد تامین خوراک تمام واحدهای زیر مجموعه بسیار خوشبین هستند
-5رئیس هیئت مدیره اعالم کرد که پترول قصد دارد تا برای خرید بخش ی از سهام پاالیشگاه گاز بید بلند
2که تامین کننده خوراک پتروشیمی گچساران است اقدام کند.
-6شرکت قصد دارد تا بلوک 17درصدی پتروشیمی پردیس را خریداری کند که هدف از این اقدام
سوآپ تولیدات لردگان با شپدیس اعالم شده است
-7مدیران پترول اعالم کردند که به نظر می رسد می بایست کف قیمت 13سنت را برای نرخ گاز
پتروشیمی ها در نظر گرفت ولی عطف به ماسبق شدن این نرخ را بعید دانست.
-8سود هر سهم پترول برای سال آینده 592ریال برآورد شده است که این رقم بدون لحاظ کردن سود
بلوک 17درصدی پتروشیمی پردیس و سود پتروشیمی ایالم برآورد شده است
-9در مجمع بر تخفیف 30درصدی خوراک پتروشیمی ایالم برای 10سال تاکید شد
وضعیت افزایش سرمایه شرکت در آینده
مجوز افزایش سرمایه 100درصدی شرکت از هزار میلیارد به
دو هزار میلیارد تومان قطعی شده و مجمع فوق العاده
شرکت حد اکثر تا فروردین 93برگزار خواهد شد.
همچنین شرکت قصد دارد تا بعد از مجمع سال 93سرمایه
خود را به سه هزار میلیارد تومان افزایش دهد و این میزان
افزایش سرمایه را برای سال آینده نیز تکرار و سرمایه خود را
تا سال 95به چهار هزار میلیارد تومان برساند.
ریسکهای شرکت
شرکتهای سرمایه گذاری به دلیل ماهیت سرمایه گذاری در دیگر
شرکتها ،به نوعی با ریسکهای شرکتهای سرمایه پذیر روبه رو هستند.
که عبارتند از:
-1ریسک نوسانات نرخ بهره
-2ریسک نوسانات نرخ ارز
-3ریسک بازار
-4ریسک مربوط به عوامل بین املللی و یا تغییر مقررات دولتی
-5ریسک نقدینگی
ریسک نرخ بهره
ريسك بهره ميتواند نحوه تخصيص دارايي ها را تغيیر دهد .براي
مثال با افزايش نرخ سپرده ها ،منابع مالي از سايربخش هاي
اقتصاد به سوي نهادهاي سپرده پذير نظیر بانكها و موسسات
مالي و اعتباري هدايت مي شود .در اين صورت ممكن است بازار
سهام به دليل هدايت نقدينگي به سمت سرمايه گذاري هاي
بدون ريسك با ركود مواجه شده و قيمت سهام كاهش يابد با
توجه به ثبات نسبي نرخ بهره در ايران ريسك چنداني از اين
ناحيه متوجه پرتفوي شركت نخواهد بود.
ریسک نوسانات نرخ ارز
ريسك تغيیرات نرخ ارز در دو حوزه ،شركت را متأثر مي سازد:
درآمدها و تعهدات بدهي.
به لحاظ ماهيت فعاليت شركت ،بخش عمده درآمدها از محل
سود تقسيمي سهام شركتهاي سرمايه پذير مي باشد ولذا ،تغيیر
نرخ ارز بر بهاي تمام شده شركتهاي وارد كننده مواد اوليه و
فروش شركتهاي صادركننده محصول و سودويژه شركتهايي كه
به سبب اجراي طرحهاي توسعه ،بدهي ارزي دارند به میزان
قابل توجهي اثر گذار است .به عالوه،تغيیرات نرخ ارز بر مبلغ
وجوه پرداختي بابت اقساط وام دريافتي تأثیر ميگذارد.
ریسک بازار
ريسك قيمت سهام به دو بخش ريسك مربوط به كاهش قيمت بازار سهام
شركت هاي موجود در پرتفوي و ريسك
مربوط به عدم تحقق درآمد هر سهم مربوط مي شود .توجه به اين نوع
ريسك بيشتر به بخش ريسك تغيیرات قيمت
سهام پرتفوي مي باشد .با توجه به اينكه بخش قابل توجهي از پرتفوي
شركت بورس ي مي باشد ،كاهش احتمالي
قيمت بازار سهام موجود در پرتفوي اثر جدي بر كاهش قيمت سهام
شركت ممکن است داشته باشد.
ریسک مربوط به عوامل بین املللی
برخي محدوديتهاي بین املللي موجب اختالل كسب و كار گرديده و
فعاليت شركتها را تحت تأثیر قرار داده است لكن پيش بيني نمي
شود كه چنین محدوديتهايي باعث توقف فعاليت كسب و كار
گردد.
تغيیرات جهاني قيمت كاالها و خدمات و تغيیرات قيمت
محصوالتي كه مشمول نرخ گذاري دولتي هستند بر سود ويژه
و ارزش بازار شركتهاي موجود در پرتفوي شركت سرمايه گذاري
صندوق بازنشستگي اثر داشته و برخي مقررات دولتي منجمله
تعرفه هاي صادرات و واردات حايز اهميت به شمار مي رود.
ریسک نقدینگی
عدم كفايت وجوه براي تداوم فعاليت و ايفاي تعهدات ،سازمانها را
با ريسك نقدينگي مواجه مي سازد .هم اكنون شركت سرمايه گذاري
از نظر نقدينگي در وضعيت مناسبي قرار داشته و نسبتهاي نقدينگي
نیز تأييدي بر اين مدعاست كه تعادل نسبي در جريانهاي نقد ورودي
و خروجي برقرار است .نقدينگي الزم براي تداوم فعاليت و توسعه مي
تواند از منابع ذيل تأمین گردد:
سود حاصل از سرمايه گذاريها
فروش سرمايه گذاريها
افزايش سرمايه
ابزارهاي بدهي و تسهيالت وام ارزي
نتیجه گیری
-1با توجه به موارد مطرح شده و قیمت شرکت های بورس ی NAVشرکت برابر با 422تومان محاسبه می
گردد الزم به ذکر است شرکت پترول مالک بیش از 50درصد از شرکت کود شیمیایی لردگان می باشد که
ظرفیت تولید لردگان تقریبا نصف ظرفیت تولید شپدیس است و در صورتی که ما فرض کنیم این شرکت
در سه سال و شش ماهه دیگر به بهره برداری برسد ارزش کود شیمیایی لردگان با نرخ تنزیل 30درصد در
حال حاضر برابر با 1367میلیارد تومان برآورد می شود این در حالی است که ارزش این شرکت در حال
حاضر برابر با 463میلیارد تومان است در صورت در نظر گرفتن ارزش کارشناس ی برآورد شده برای شلرد
NAVپترول در حدود 4679ریال برآورد می گردد .با توجه به مواردذکر شده به نظر می رسد خرید
پتروشیمی لردگان مناسب تر از خرید پترول باشد.
-2چنانچه مشهود است قیمت سهام شرکت ( 494تومان) می باشد که باالتر از NAVکارشناس ی است
این در حالی است که مدیران شرکت اعتقاد دارند با توجه به ارتباطات مدیریتی و توانایی شرکت جهت
ورود به پروژه های سود آور و دسترس ی به وام های ارزان قیمت صندوق ذخیر ارزی و استفاده از خطوط
اعتباری جهت تکمیل پروژه ها سهام شرکت ارزش ی باالتر از قیمت فعلی دارد و با توجه به استقبال بازار از
این شرکت به نظر می رسد سهام شرکت پس از باز گشایی بدون توجه به ارزش خالص دارایی ها با قیمتی
باالتر مورد معامله قرار گیرد
-3همان طور که اشاره شد به نظر می رسد سرمایه گذاری در پتروشیمی لردگان بهتر از سرمایه گذاری در
پترول باشد ولی با این وجود با توجه به طرح های در دست اجرای پترول به نظر می رسد این شرکت برای
سرمایه گذاری بلند مدت ( 3سال) گزینه بسیار مناسبی باشد.