Transcript Clase del 31 de enero - Jg

Especialización en
Administración
Financiera
Estrategia del
financiamiento y de
la creación de valor
DOCENTE:
Jairo Gutiérrez Carmona
[email protected]
300 825 52 82
www.jg-plan.net
Evaluación:
40
EVALUACIÓN PERMANENTE
(Incluye examen final el 21 de febrero)
TRABAJO
Presentación y diagnóstico
Hasta 2 de feb
Cuantificación de estrategias
Hasta 9 de feb
Análisis: Flujos de efectivo
Apalancamiento
Costo de capital
EVA
Valoración empresa
Creación de valor
Hasta 25 de feb
60
Cronograma:
Ene 24 1. Planeación y finanzas
2. Proyección de estados financieros
Ene 31 3. Estructura de los estados financieros
4. Flujos de caja (tesorería, EBITDA, FCLO)
Feb 7 5. Apalancamiento
6. Costo de capital
Feb 14 7. EVA
8. Valoración de empresas
Feb 21 9. Medición de la creación de valor
10. Análisis de riesgo
3. Estructura
de los
estados
financieros
Estados financieros:
O
P
E
R
A
C
I
Ó
N
FI
N
A
N
CI
A
CI
O
N
ESTADO DE RESULTADOS
I
N
V
E
R
S
I
O
N
Pasivo
corriente
Deuda:
• Operacional
Pasivo
Largo
• Financiera
plazo
Activos:
• Corrientes
• Fijos
• Otros
Patrimonio
VENTAS
- Costo de ventas
- Gastos de administración y ventas
UTILIDAD OPERACIONAL
+ ó – Otros
- Gasto financiero
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
- Impuestos
UTILIDAD NETA
BALANCE GENERAL
RESULTADO OPERATIVO o EBIT
Sirve para pagar a:
• Sector financiero
• Gobierno
• Propietarios
F
I
N
A
N
C
I
A
C
I
O
N
Taller
central
Cronograma:
Ene 24 1. Planeación y finanzas
2. Proyección de estados financieros
Ene 31 3. Estructura de los estados financieros
4. Flujos de caja (tesorería, EBITDA, FCLO)
Feb 7 5. Apalancamiento
6. Costo de capital
Feb 14 7. EVA
8. Valoración de empresas
Feb 21 9. Medición de la creación de valor
10. Análisis de riesgo
4. Flujos de
caja
Contabilidad Vs.
Finanzas
Cómo medir el objetivo
financiero?
Verificar si el efectivo
generado por la
operación es
suficiente para pagar
a quienes financiaron
la empresa
Flujo de tesorería:
Estado auxiliar que registra
todos los ingresos y
egresos de la empresa en
el momento en que ocurren
El flujo de tesorería
mezcla flujos de
operación y de
financiación
EBITDA:
Earnings Before Interest, Taxes, Depreciations and Amortizations
UTILIDAD NETA
+ impuestos
+ intereses
EBIT
+ depreciaciones
+ amortizaciones
EBITDA
Pagos a quienes
financiaron la
empresa
Efectivo generado
por la empresa
Con el EBITDA se debe pagar:
• Impuestos
• Financiación de inversiones
• Servicio deuda (capital e intereses)
• Distribución de utilidades
Atractividad del crecimiento:
Capacidad de la empresa para
generar el efectivo que requiere
la operación
AC =
Márgen EBITDA
CT comprometi
do
Margen EBITDA:
Porcentaje de las
ventas que se
convertirá en caja,
para atender los
compromisos del
EBITDA
M EBITDA
=
EBITDA
VENTAS
Capital de trabajo operativo:
Inversión en activo
corriente, resultante
del incremento en
ventas, que debe
financiar la empresa
C TO
 CxC  Inventario
- CxP
Capital de trabajo comprometido:
Porcentaje de las
ventas que la empresa
debe mantener como
capital de trabajo
CTC
=
CT Operativo
VENTAS
Atractividad del crecimiento:
Cuando el Margen EBITDA es
superior al Capital de Trabajo
Comprometido, el
crecimiento de las ventas es
atractivo para la empresa
M EBITDA
CTC
> 1
Flujo de Caja Libre Operacional:
Efectivo generado
por la operación,
destinado para
pagar a quienes
financiaron el
negocio
FCLO (indirecto o tradicional):
UTILIDAD NETA
+ Impuestos CAUSADOS = UAI * tx
+ Gasto financiero
EBIT ó Utilidad operacional ajustada (neta) ó Resultado Operacional
- Impuestos AJUSTADOS = EBIT * tx
EBIT (1-tx) = RODI = UODI = NOPAT = NOPLAT = BAIDI
+ Depreciación
+ Amortización
= Flujo Operativo ó Flujo Bruto
- Variación del capital de trabajo
- Inversión en activo fijo
- Desembolso de diferidos
Financiación de
las inversiones
= Flujo de Caja Libre Operacional (FCLO)
FCLO (directo o de caja):
Transacciones en efectivo que la empresa
realiza con quienes la financiaron
(-) INGRESOS POR CRÉDITOS RECIBIDOS
(+) PAGOS DE CAPITAL E INTERESES
= FLUJO DE CAJA DE LA FINANCIACIÓN
(-) INGRESOS POR APORTES DE LOS SOCIOS
(+) DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES
= FLUJO DE CAJA DE LOS PROPIETARIOS
Flujo de Caja Libre Operacional (FCLO)
FCLO
(directo o de caja):
Transacciones en efectivo que la
empresa realiza con quienes la
financiaron
(-) INGRESOS POR CRÉDITOS RECIBIDOS
-3.500
- 500
700
900
= FLUJO DE CAJA DE LA FINANCIACIÓN
- 2.800
400
(-) INGRESOS POR APORTES DE SOCIOS
-1.000
-1.000
1.200
1.500
200
500
-2.600
900
(+) PAGOS DE CAPITAL E INTERESES
(+) DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES
= FLUJO DE CAJA DE LOS PROPIETARIOS
Flujo de Caja Libre Operacional (FCLO)