Transcript 11-20101126

金融市場概論
第十一週：金融市場實務分析
Lee, Meng-Yu (李孟育)
Department of Finance,
National Chiayi University
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何謂利率
 利率即是貨幣的價格
 不同類型的利率報價，
銀行的定期存款利率
房屋貸款的房貸利率
信用卡循環利息
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常見名詞
London Inter-Bank Offer Rate (LIBOR)
隔夜拆款利率
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技術分析面
財務面
產業面
總體面
籌碼面
消息面
基本面分析-看懂指標賺大錢
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技術分析
移動平均線(Moving Average, MA)
黃金交叉：短天期MA向上突破長天期MA
死亡交叉：短天期MA向下突破長天期MA
開創自己的技術分析，開創自己的一片藍海
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死亡交叉-月線為例
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MACD
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其他技術指標
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股票市場
以股權在市場獲得資金
快速地反映經濟的景氣榮枯，因此而被稱
為「經濟活動的櫥窗」
S&P500指數、NASDAQ 100指數、道瓊工
業指數、台灣的台灣集中市場加權指數
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股票市場的類型
 地理
Morning Stars基金分類
 產業
 規模
Large
Middle
Small
 開發程度
LargeMiddleSmall 成長屬性 Value
Value
Value
Value
Core
LargeCore
MiddleCore
Growth
LargeGrowth
MiddleGrowth
Small-Core
SmallGrowth
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債券市場
公司法人以債權在市場獲得資金
類型：常以發行單位或是信用等級來區分
發行單位分類：
中央政府公債
公司債
市政債券等
信用等級分類：
投資等級(BBB以上)
垃圾債券
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債券市場
信評公司：穆迪、惠譽、S&P ,中華信評公
司
市場規模與交易量卻比股票市場龐大
PIMCO全球最大的債券基金公司
德聖安聯代理
創辦人：Bill Gross
8121億美元，直逼亞洲四小龍的外匯存底總合
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外匯市場
流動性高：美元、歐
元、英鎊、日圓、澳
幣、紐幣、瑞士法郎
等
forex.com/
購買低通膨脹的升息
國家資產
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Big Mac Index大麥克指數
經濟學人編制-衡量幣值是否被低估
目前只有美元、歐元等少數國際貨幣，而
沒有「世界元」
麥當勞風行全世界，如今已在120國銷售，
麥當勞具普世信用，規格全球標準化
理論上大麥克在各國售價換成美元應一樣，
若不同則顯現出各國匯率的高低估
http://www.economist.com/markets/bigmac/
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Big Mac Index
 以美國訂價為基準，若當地價格換算成美元，超
越美國訂價，則該國貨幣可能高估，相反則低估。
 巴西、冰島、丹麥、挪威、瑞典、瑞士貨幣乃至
於歐元可能遭高估，香港、印尼、馬來西亞、菲
律賓、新加坡、南韓、台灣、中國、泰國貨幣都
可能遭低估
 中國一個大麥克要價12.5元人民幣，相當於1.83
美元，幾乎只有美國訂價的一半，人民幣被低估
了49%；其他的亞洲國家如馬來西亞、泰國，匯
率也普遍遭低估
 台灣的大麥克僅2.26美元，即台幣被低估了37%
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Big Mac Index
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美國3.57
香港1.72
阿根廷3.02
澳洲3.37
印尼2.05
巴西4.02
日本3.46
英國3.69
馬來西亞1.88
加拿大3.35
紐西蘭3.08
新加坡2.88
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南韓2.59
捷克3.64
台灣2.26
波蘭2.41
中國大陸1.83
俄羅斯2.04
泰國1.89
丹麥5.53
挪威6.15
瑞典4.93
瑞士5.98
歐元區4.62
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瑞銀(UBS)與經濟學人
台北人工作20分鐘就吃得起一個大麥克漢
堡，消費能力排名全球第24。
12 mins: 加拿大多倫多，美國芝加哥，日
本東京
13 mins:英國倫敦，美國紐約，邁阿密
14 mins: 香港，紐約，雪梨
20 mins: 台北，法國巴黎，里昂，德國慕
尼黑
30 mins: 上海
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原物料市場
 包含金屬、能源、農產品等
 高盛的原物料指數(Goldman Scahe Commodity
Index，GSCI)
 能源(原油、天然氣)
 農產品(玉米、小麥、黃豆、咖啡、可可、糖、棉
花)
 工業金屬(鋁、銅、鉛、鎳、錫)
 貴重金屬(黃金、銀)等。
 跟隨基礎建設與民生需求，反應出整體經濟活動
的榮衰
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房地產市場
使用目的：商辦、住宅、休閒、工業等，
經濟活動的火車頭
自2002年起到2006年，帶動整個美國經濟
繁榮
2007年所引發的次級房貸風暴、二房風暴
等
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心理因素
 影響資本市場流動的最主要因素
 市場情緒越高亢，則表示市場崩盤徵兆越明顯
 影響超過七成的市場資金流動
 市場大漲、大跌時的泡沫
 1999-2002年網際網路泡沫
 1636年在荷蘭與英國發生的鬱金香狂熱
 1720年英國的南海公司(South Sea Company)泡
沫
 反向操作學派
 老奶奶買股票
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心理因素
很容易因為瞬間訊息與當時的交易情境，
而造成極端追高殺低的行為
交易所迴路阻斷機制(Circuit-Breaker)
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行為財務指數
路透社/密西根大學消費者調查
席勒信心指數
中央大學消費者信心指數
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行為財務基金
芝加哥大學Richard Thaler教授
發行一檔Behavior Finance Fund。
績效比大盤還要優異的
高帳面/市值比（book to market）的公司值
得買進
最高帳面/市值比組別擁有最高的平均年報
酬率（21.4%，1963-1990年）
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資本市場交易的三大動機
投機(Speculation)： 單方向投資
避險(Hedging)：在原有部位上，加上保護
性部位
套利(Arbitrage)：買低賣高
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經濟因素
反映當地整體經濟活動之榮衰
透過指標來得知
GDP年增率
非農就業人口
薪資成長
成屋銷售數
新屋開工數
消費者物價指數等
其判讀必須與「利率」進行連結
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策略因素
基於策略性動機來影響資本市場
例如中國人民銀行讓人民幣兌美元採取緩
步升值，吸引國際資金競相匯入中國，造
就中國股市與資產價格飆升，並且形成嚴
重通貨膨脹。
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地緣政治因素
屬於偶發、難以預測的事件
依當地的情勢對不同的市場造成影響
伊朗發展核武、以色列與阿拉伯國家紛爭
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自然環境因素
颶風會影響美國墨西哥灣的原油供給
澳洲乾旱會影響農作物供給
北美冬季冰風暴會帶動熱燃油需求驟增
東南亞水災會影響稻米出口
921大地震對全球電子產業供應鏈造成嚴重
影響
2005年卡崔納颶風帶動營建與原物料之需
求等
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史登評論報告－氣候變遷對經濟之影響
因應全球氣候變化是一個有助經濟成長的
策略，忽略它終會妨礙經濟成長
如果我們不採取行動的話，氣候變化的總
代價和風險將相當於每年至少失去全球
GDP 的5％
可以被控制在每年全球GDP 的1％左右
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史登爵士-史登報告作者
氣候專家疾呼︰不吃肉救地球(2009/10/28,自
由時報)
英國重量級經濟學家指出，生產肉會浪費水，
並製造溫室氣體，對全球資源帶來龐大壓力；
若要戰勝氣候變遷，人們必須改吃素才行。
哥本哈根會議若能順利達成協議，就會促成肉
品等製造大量溫室氣體的食物價格飛漲，人們
的想法也會漸漸轉變，終究養成不能接受肉食
的觀念
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<貨幣政策>
各國央行貨幣政策走勢將逐漸分歧
各國央行貨幣政策之利率循環變化
紐西蘭
韓國
印尼
泰國
美國
歐元區
土耳其 日本
匈牙利 英國
南非 墨西哥
波蘭
升息
持平
降息
資料來源：彭博資訊，截至2009/12/4
持平
以色列
澳洲
挪威
馬來西亞
印度
巴西
升息
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