Transcript Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários

Governança Corporativa –
Foco no Máximo Retorno dos Proprietários
 Shareholders – pontos positivos
 Sistema de gestão centrado na geração
de valor
 Medidas Objetivas de desempenho
 Robustez teórica – Ciência da
Administração e da Economia
Governança Corporativa –
Foco no Máximo Retorno dos Proprietários
 Shareholders – pontos positivos
 Objetivo claramente equacionável
 Escolhas pouco conflituosas
operacionalmente
 Evidência os conflitos de agência
 Alinhada aos fundamentos do “Estado de
Direito” e dos “Direitos de propriedade”
 Comprovação pela Economia
Governança Corporativa –
Foco no Máximo Retorno dos Proprietários
 Shareholders – pontos negativos:
 Levada ao extremo apresenta falhas
graves




Desemprego
Desequilíbrios de mercado
Problemas ambientais
Problemas sociais
 Pouca atenção a fatores não econômicos
Governança Corporativa –
Foco no Máximo Retorno dos Proprietários
 Stakeholders – pontos positivos:
 Têm como base uma abordagem
sociológica do mundo corporativo.
 Busca conciliar múltiplos objetivos
(legítimos).
 Foca Diretrizes estratégicas e os
relacionamentos que dão sustentação as
empresas no longo prazo.
Governança Corporativa –
Foco no Máximo Retorno dos Proprietários
 Stakeholders – pontos positivos:
 Vê o administrador como um agente do
conjunto dos stakeholders e não só do
proprietário
 A prestação de contas não se limita aos
balanços e demonstrações financeiras
Governança Corporativa –
Foco no Máximo Retorno dos Proprietários
 Stakeholders – pontos negativos:
 Dificuldades em estabelecer critérios para
ponderar as contribuições dos diversos grupos
de interesse
 Dificulta a avaliação dos gestores – múltiplos
objetivos.
 Incorpora argumentos de grupos externos ao
mundo corporativo e que muitas vezes negam o
direito de propriedade.
 Pressões podem inviabilizar a firma.
Governança Corporativa –
Foco no Máximo Retorno dos Proprietários
 Aspectos
 Macroeconômicos
 Microeconômicos
Governança Corporativa –
Foco no Máximo Retorno dos Proprietários
Aspectos
 Microeconômicos
 Dimensão




Financeira
Dos riscos
Da gestão
Dos conflitos de agência
Governança Corporativa –
Foco no Máximo Retorno dos Proprietários
Aspectos
 Microeconômicos
 Dimensão
 Financeira
 Maximização do lucro
Governança Corporativa –
Foco no Máximo Retorno dos Proprietários
Aspectos
 Microeconômicos
 Dimensão
 Dos riscos
 O retorno do capital investido é incerto
 Excetuando-se os proprietários, todos os
demais stakeholders são oportunistas ou seja
podem abandonar o barco sem grandes
problemas.
 Os direitos dos proprietários são residuais
Governança Corporativa –
Foco no Máximo Retorno dos Proprietários
Aspectos
 Microeconômicos
 Dimensão
 Da gestão – o retorno total dos proprietários é
o indicador-sintese dos resultados corporativos







Retorno sobre o patrimônio líquido
Valor Econômico agregado (EVA)
Receitas Operacionais
Participação de mercado
Lucros
Fluxo de caixa
Dividendos
Governança Corporativa –
Foco no Máximo Retorno dos Proprietários
Aspectos
 Microeconômicos
 Dimensão
 Dos conflitos de agência quando existe o
objetivo de maximização de múltiplos
interesses.





Ausência de um indicador único
Dificuldade de conciliar interesses
Complexidade dos critérios
Práticas oportunistas
Cisão propriedade x gestão
Governança Corporativa –
Foco no Máximo Retorno dos Proprietários
Aspectos
 Macroeconômicos
 Dimensão
 Mercado
 Monopólios, oligopólios, duopólios
 Governo
 Desequilíbrios de mercado
 Sociedade
 Pressão sobre o governo e as empresas
Governança Corporativa –
Foco no Equilíbrio de Múltiplos Interesses
Aspectos
 Macroambientais
 Responsabilidade Corporativa
 Causas Sociais
 Causas Ambientais
Governança Corporativa –
Foco no Equilíbrio de Múltiplos Interesses
Aspectos
 Macroambientais
 Responsabilidade Corporativa
 Gestão estratégica dos stakeholders
 Desconsiderar os grupos de interesse não é
uma postura estratégica;
 Gestão dos relacionamentos: o processo de
maximização da firma no longo prazo
pressupõe a satisfação dos grupos de
interesse;
 O entorno da firma é, também, um suporte
para seu desenvolvimento.
Governança Corporativa –
Foco no Equilíbrio de Múltiplos Interesses
Aspectos
 Macroambientais
 Responsabilidade Corporativa
 Gestão estratégica do capital humano
 Sustentabilidade & desenvolvimento
 Sistemas de produção
 Regulamentos
 ONGs
Governança Corporativa –
Foco no Equilíbrio de Múltiplos Interesses
Shareholders Oriented
USA
INGLATERRA
CANADÁ
Stakeholders Oriented
ALEMANHA
JAPÃO
Governança Corporativa –
Condições Diferenciadoras
Abrangência
Stakeholder oriented
Shareholder oriented
Intensividade dos recursos
Capital intensivo
Trabalho intensivo
Tempo de maturação dos projetos
Curto Prazo
Longo prazo
Âmbito geográfico
Nacional
Internacional
Governança Corporativa –
Condições Diferenciadoras
Controle:
 Familiar
 Grupo investidores
 Estatal
 Economia mista
 Fundos de pensão