Transcript רגולציה - CFO Forum

‫רשות ניירות ערך‬
‫מפת דרכים‪:‬‬
‫יעדים ותוכניות לשנים הקרובות‬
‫ספטמבר‪2012 ,‬‬
‫אלול‪ ,‬תשע"ב‬
‫חשיבותה של רגולציה‪:‬‬
‫‪‬קרן המטבע ‪ -‬רגולציה צריכה להיות אינטנסיבית‪ ,‬אקטיבית‬
‫ומתערבת; רגולציה חזקה תורמת ליציבות בשוק ההון‬
‫ולצמיחה כלכלית‪.‬‬
‫‪ - SINGLE PASSPORT‬רגולציה בינלאומית‬
‫‪2‬‬
‫האתגר‪:‬‬
‫‪‬שמירה על עניינם של המשקיעים ‪ -‬זיהוי כשלי שוק שעשויים‬
‫לגרום לפגיעה במשקיעים‪ ,‬ומתן מענה רגולטורי במטרה להגן על‬
‫המשקיעים‪.‬‬
‫‪ ‬התחשבות בעלויות הרגולציה על הגופים המפוקחים –‬
‫הקלות בעומס הרגולטורי מבלי לפגום באיכות הפיקוח וההגנה על‬
‫המשקיעים‪.‬‬
‫‪3‬‬
‫בתחילת השנה מונו צוותי עבודה לבחון‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫מה חסר בפיקוח (רגולציה)? מה נדרש לעשות?‬
‫‪.2‬‬
‫האם יש עומס רגולטורי? האם יש מקום להקל ולהפחית‬
‫עלויות לגופים המפוקחים?‬
‫דה‪-‬רגולציה‪:‬‬
‫הקלות בעומס רגולטורי‪ ,‬מבלי לפגום באיכות הפיקוח וההגנה על‬
‫משקיעים‪.‬‬
‫צוותי הרשות‪:‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫יועמ"ש‬
‫תאגידים‬
‫השקעות‬
‫כלכלית‬
‫חקיקה‬
‫בינלאומית‬
‫פעילים‬
‫בשוק ההון‪:‬‬
‫‪ ‬נציגי משקיעים‬
‫‪ ‬גורמים מפוקחים‬
‫‪ ‬שומרי סף שונים‬
‫עקרונות‬
‫‪6‬‬
‫חיזוק תפקידם ואחריותם‬
‫של שומרי הסף‬
‫יועצי פרוקסי‬
‫עורכי דין‬
‫רגולציה‬
‫דירקטוריון‬
‫הנהלה‬
‫רואי חשבון‬
‫מעריכי שווי‬
‫מוסדיים‬
‫ציבור‬
‫‪7‬‬
‫מתווה הפעילות במפת הדרכים‬
‫מבוסס על שלושה יסודות שלובים זה בזה‪:‬‬
‫פיתוח שוק‬
‫רגולציה‬
‫דה‪-‬‬
‫רגולציה‬
‫רגולציה‪ :‬הסדרת תחומי פעילות‬
‫לדוגמא‪:‬‬
‫‪ ‬פיקוח על עבודת רואי החשבון המבקרים (‪)PCAOB‬‬
‫‪ ‬הסדרת תחום ייעוץ למוסדיים (אנטרופי)‬
‫‪ ‬פרויקט שיפור וקיצור הדוחות‬
‫‪ ‬מבחנים ותנאים לחלוקת דיבידנד‬
‫‪9‬‬
‫רגולציה‪ :‬נושאים נוספים בהסדרת תחומי פעילות‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫הסדרת תחום זירות מסחר‬
‫הסדרת תחום ברוקר‪-‬דילר‬
‫הסדרת תחום חברות הדירוג‬
‫הסדרת תחום תעודות הסל – ממשטר דיווח למשטר פיקוח‬
‫שינויים בתחום החיתום‬
‫טיפול במשבר האג"ח – הסדרי חוב‬
‫מודל גילוי לחברות רישום כפול שמנפיקות אג"ח בישראל‬
‫‪10‬‬
‫דה‪-‬רגולציה‪ :‬הקלות למפוקחים‬
‫תחום התאגידים המדווחים‬
‫‪ ‬תשקיפי מדף‬
‫‪ ‬עיתוי הגשת דיווח מיידי‬
‫תחום קרנות הנאמנות‬
‫‪ ‬ביטול חובה להגיש דוחות ‪IFRS‬‬
‫‪ ‬פישוט הליכי אישור עסקאות ופעולות‬
‫‪11‬‬
‫דה‪-‬רגולציה‪ :‬הקלות למפוקחים‬
‫תחום תעודת הסל‪:‬‬
‫‪ ‬דיווח כספי ברמת התעודה‬
‫‪ ‬פישוט מתכונת הדיווח (בדומה לקיים לגבי קרנות נאמנות)‬
‫‪ ‬הקלות בנוגע לשיווק ופרסום‬
‫תחום בעלי הרישיון (יועצי השקעות‪ ,‬מנהלי תיקים)‪:‬‬
‫‪ ‬ייעול ופישוט הליך בירור צרכי הלקוח‬
‫‪ ‬הקלות נוספות לחברות ניהול תיקים קטנות‬
‫‪12‬‬
‫מדרג רגולציה‬
‫‪ ‬הדילמה הרגולטורית‪ :‬הגנה על ציבור המשקיעים תוך התחשבות בנטל‬
‫הרגולטורי על גופים מפוקחים‬
‫‪ ‬נקבעו המלצות להקלות ספציפיות לגופים קטנים‪ ,‬לאחר שנבחנו‬
‫השיקולים בעד ונגד מדרג רגולציה‬
‫‪13‬‬
‫הגדרת "תאגיד מדווח קטן"‬
‫‪ ‬שווי שוק – עד ‪ 300‬מיליון שקלים חדשים‬
‫‪ ‬שיקול נוסף ‪ -‬שווי החזקות ציבור‬
‫נקודת החיתוך בשווי שוק‬
‫האחוז התחתון מתוך סך שווי‬
‫מס' החברות‬
‫שוק המניות‬
‫האחוז מתוך סך החברות (‪564‬‬
‫חברות)‬
‫< ‪ 63‬מיליון ש"ח‬
‫‪1%‬‬
‫‪226‬‬
‫‪40%‬‬
‫<‪ 113‬מיליון ש"ח‬
‫‪2%‬‬
‫‪300‬‬
‫‪53%‬‬
‫<‪ 173‬מיליון ש"ח‬
‫‪3%‬‬
‫‪344‬‬
‫‪61%‬‬
‫<‪ 230‬מיליון ש"ח‬
‫‪4%‬‬
‫‪373‬‬
‫‪66%‬‬
‫<‪ 291‬מיליון ש"ח‬
‫‪5%‬‬
‫‪398‬‬
‫‪71%‬‬
‫<‪ 365‬מיליון ש"ח‬
‫‪6%‬‬
‫‪416‬‬
‫‪74%‬‬
‫‪14‬‬
‫מדרג רגולציה‬
‫תאגידים מדווחים "קטנים"‬
‫‪‬‬
‫ביטול חובת פרסום דוח על הבקרה הפנימית (‪ )ISOX‬ודוח רואה החשבון‬
‫המבקר על הבקרה הפנימית (הותרת החובה לצרף הצהרות מנהלים)‬
‫‪‬‬
‫פטור מחובת גילוי בעניין סיכוני שוק‬
‫‪‬‬
‫העלאת רף המהותיות לצירוף הערכות שווי‪ ,‬פטור מחובת צירוף דוחות‬
‫כספיים של חברה כלולה‬
‫חברות ניהול תיקים "קטנות"‬
‫‪‬‬
‫ביטול תחולת הוראת הרשות לבירור צרכי לקוח‬
‫‪‬‬
‫צמצום חובת עדכון בירור צרכי לקוח‬
‫‪15‬‬
‫שקיפות ההליך הרגולטורי‬
‫ופישוט יישום והטמעת הרגולציה‬
‫‪ ‬הרחבת שיתוף הציבור בהליכי חקיקה‬
‫‪ ‬מועד התחילה של הוראות רגולטוריות חדשות‪ :‬קביעת‬
‫תקופות היערכות ארוכות מהמקובל כיום‬
‫‪ ‬עיתוי פרסומן של הוראות רגולטוריות‪ :‬ריכוז פרסומים חדשים‬
‫למועדים ידועים מראש‬
‫‪16‬‬
‫פיתוח שוק‬
‫לדוגמא‪:‬‬
‫‪ ‬מינוי ועדה שתעסוק בקידום השקעות בחברות ציבוריות‬
‫שפועלות בתחום המחקר והפיתוח‬
‫‪ ‬מערכת הצבעות באינטרנט‬
‫‪ ‬הפחתת עמלות הפצה‬
‫‪ ‬קרנות חוץ‬
‫‪17‬‬
‫פיתוח שוק – נושאים נוספים‬
‫‪AT THE MARKET OFFERINGS ‬‬
‫‪ ‬הכרה הדדית בתשקיפים ובדיווחים שוטפים (‪)ESMA‬‬
‫‪ ‬איגוח‬
‫‪ ‬קרנות סל‬
‫‪ ‬מערכת הפצה אלטרנטיבית‬
‫‪ ‬הגברת התחרות בתחום הברוקראז'‬
‫‪ ‬מערכת סליקה אוטומטית‬
‫‪18‬‬
‫תודה רבה‬
‫‪19‬‬