Transcript Prezentacija 12

Tema 12
Poglavlje 34
Uticaj monetarne i
fiskalne politike na
agregatnu tražnju
Copyright © 2004 South-Western
Agregatna tražnja
• Mnogi faktori utiču na agregatnu tražnju, pored
monetarne i fiskalne politike.
• Konkretno, željeni nivo potrošnje domaćinstava
i preduzeća određuje ukupnu tražnju za robama
i uslugama.
Copyright © 2004 South-Western
Agregatna tražnja
• Kada željeni nivo potrošnje menja, menja se
agregatna tražnja, izazivajući kratkoročne
fluktuacije u nivou proizvodnje i zaposlenosti.
• Monetarna i fiskalna politika se ponekad koriste
da bi se ove promene amortizovale i
stablizovala privreda.
Copyright © 2004 South-Western
KAKO MONETARNA POLITIKA
UTIČE NA AGREGATNU TRAŽNJU
Kriva agregatne tražnje je opadajuća zbog uticaja
tri grupe faktora:
• Nivoa cena i potrošnje, C: Efekat na bogatstvo
• Nivoa cena i investicija, I: Efekat na kamatne
stope
• Nivoa cena i neto izvoza, NX: Efekat na realni
devizni kurs.
Copyright © 2004 South-Western
KAKO MONETARNA POLITIKA
UTIČE NA AGREGATNU TRAŽNJU
• Za američku privredu najznačajniji faktor
opadajuće kriva agregatne tražnje je efekat
kamatnih stopa.
Copyright © 2004 South-Western
Teorija preferencije likvidnosti
• Keynes je razvio teoriju preferencije
likvidnosti, da bi objasnio šta sve utiče na
kamatnu stopu. Prema toj teoriji kamatne stope
se prilagođavaju, da bi uspostavile ravnotežu na
tržištu novca između ponude i tražnje za
novcem.
Copyright © 2004 South-Western
Teorija preferencije likvidnosti
• Ponuda novca
• Ponudu novca konmtroliše centralna banka putem:
• Operacija na otvorenom tržištu
• Promenom nivoa obaveznih rezervi
• Promenom nivoa diskontne kamatne stope
• Pošto zavisi isključivo od politike centralne banke
ponuda novca ne zavisi od kamatne stope.
• Fiksna ponuda novca je prikazana vertikalnom
krivom ponude novca.
Copyright © 2004 South-Western
Teorija preferencije likvidnosti
• Tražnja za novcem
• Tražnja za novcem zavisi od više faktora:
• Prema teoriji preferencije likvidnosti, jedan od
najznačajnijih faktora je kamatna stopa.
• Ljudi se odlučuju da drže novac, umesto nekih
drugih vidova imovine, koji donose više kamate,
zato što se novcem mogukupovati robe i usluge.
• Oportunitetni trošak držanja novca je kamata, koju
bi mogli doneti neki drugi vidovi imovine.
• Porast nivoa kamatnih stopa povećava oportuniteni
trošak držanja gotovine, što ima za rezultat pad
tražnje za novcem.
Copyright © 2004 South-Western
Teorija preferencije likvidnosti
• Ravnoteža na tržištu novca
• Prema teoriji preferencije likvidnosti:
• Kamatna stopa se prilagođava da bi uravnotežila ponudu
i tražnju novca.
• Postoji samo jedan nivo kamatne stope, tzv. ravnotežna
kamatna stopa, pri kojoj se ponuđena i tražena količina
novca poklapaju.
Copyright © 2004 South-Western
Teorija preferencije likvidnosti
• Ravnoteža na tržištu novca
Pretpostavimo da je u privredi:
• Nivo cena određen i fiksiran na nekom nivou.
• Za taj dati nivo cena, kamatna stopa se prilagođava da bi
se uravnotežila ponuda i tražnja novca.
• Nivo proizvodnje odgovara na agregatnu tražnju, tj.
priulagođava se tražnji.
Copyright © 2004 South-Western
Slika 1 Ravnoteža na tržištu novca
Kamatna
stopa
Ponuda
novca
r1
Ravnotežna
kamatna
stopa
r2
0
Tražnja
za novcem
Md
Količinu određuje
Centralna banka
M2d
Količina
novca
Copyright © 2004 South-Western
Opadajuća kriva agregatne tražnje
• Nivo cena je jedna od determinanti tražene
količine novca.
• Viši nivo cena podiže količinu tražnje za
novcem, pri bilo kom nivou kamatne stope.
• Veća tražnja za novcem dovodi do porasta
kamatnih stopa.
• Tražana količina roba i usluga se smanjuje.
Copyright © 2004 South-Western
Opadajuća kriva agregatne tražnje
• Na kraju, konstatujemo da postoji inverzan
odnos između tražene količine roba i usluga i
nivoa cena.
Copyright © 2004 South-Western
Slika 2 Tržište novca i nagib krive agregatne
tražnje
(a) Tržište novca
Kamatna
stopa
(b) Kriva agregatne tražnje
Ponuda
novca
2. . .povećava tražnju
za novcem . . .
Nivo
cena
P2
r2
Tražnja za novcem
pri ceni P2 , MD2
r
3. . . .
Što
podiže
ravnotežnu
kamatnu
0
stopu
Tražnja za novcem
pri ceni P , MD
Količinu određuje
Centralna banka
Količina
novca
1. Porast P
nivoa
cena
0
Agregatna
tražnja
Y2
Y
Količina
Outputa
4. . . . Što sa svoje strane redukuje
traženu količinu roba i usluga .
Copyright © 2004 South-Western
Promene u ponudi novca
• Centralna banka može uticati na tražnju za
novcem kada menja monetarnu politiku
• Porast ponude novca pomera krivu u desno
• Ukoliko izostanu promene krive tražnje za
novcem, kamatna stopa pada.
• Opadanje kamatnih stopa dovodi do porasta
traženeih količina roba i usluga.
Copyright © 2004 South-Western
Slika 3 Monetarna injekcija
(b) Kriva agregatne tražnje
(a) Tržište novca
Kamatna
stopa
r
2.ravnotežna
kamatna
stopa pada
.
Ponuda
novca
MS
Nivo
cena
MS2
1. Kada centralna
banka poveća
ponudu novca. . .
P
r2
AD2
Tražnja za novcem
pri ceni
P
0
Količina
novca
Agregatna
tražjnja AD
0
Y
Y
Količina
Outputa
3. . . .što povećava količinu roba i usluga
koje se traže pri datom nivou cena.
Copyright © 2004 South-Western
Promene u ponudi novca
• Kada centralna banka poveća ponudu novca,
dolazi do pada kamatnih stopa, što povećava
traženu količinu roba i usluga pri datom nivou
cena, te se kriva agregatne tražnje pomera u
desno.
• Kada centralna banka smanji ponudu novca,
dolazi do porasta kamatnih stopa, što smanjuje
traženu količinu roba i usluga pri datom nivou
cena, te se kriva agregatne tražnje pomera u
levo.
Copyright © 2004 South-Western
Uloga targetiranja kamatnih stopa u politici
centralne banke
• Monetarna politika se može voditi ili preko
ponude novca ili preko kamatnih stopa.
• Promene u monetarnoj politici se mogu iskazati
bilo kroz promene ciljane kamatne stope, bilo
kroz promene ponude novca.
• Određenje ciljane kamatne stope utiče na
ravnotežu na tržištu novca, što utiče, pak, na
agregatnu tražnju.
Copyright © 2004 South-Western
KAKO FISKALNA POLITIKA UTIČE
NA AGREGATNU TRAŽNJU
• Fiskalna politika podrazumeva izbor države
vezan za ukupan nivo državnih nabavki i
poreza.
• Fiskalna politika utiče na štednju investicije i
privredni rast na dugi rok.
• Na kratki rok fiskalna politika primarno utiče
na agregatnu tražnju.
Copyright © 2004 South-Western
Promene u nivou javnih nabavki
• Kada kreatori ekonomske politike menjaju
ponudu novca, ili nivo poreza, efekat na
agregatnu tražnju je indirektan – preko odluka o
potrošnji preduzeća i domaćinstava.
• Kada država menja nivo javnih nabavki, to
direktno utiče na krivu agregatne tražnje.
Copyright © 2004 South-Western
Promene u nivou javnih nabavki
• Postoje dva makroekonomska efekta od
promena u nivou javnih nabavki:
• Multiplikatorski efekat
• Efekat istiskivanja (crowding-out effect)
Copyright © 2004 South-Western
Multiplikatorski efekat
• Javne nabavke imaju multiplikatorski
(umnoženi) efkat na agregatnu tražnju.
• Svaki dinar potrošen na javne nabavke povećava
agregatnu tražnju za robama i uslugama za više od
dinara.
Copyright © 2004 South-Western
Multiplikatorski efekat
• Multiplikatorski efekat se odnosi na dodatna
pomeranja agregatne tražnje, koja nastaju kada
fiskalna ekaspanzija povećava dohotke, pa
samim tim i potrošnju.
Copyright © 2004 South-Western
Slika 4
Multiplikatorski efekat
Nivo
Cena
2. Ali efekat multiplikacije
može povećati promene
agregatne tražnje
20 milijardi
AD3
AD2
Agregatna tražnja,
0
1. Povećanje državnih nabavki za 20 milijardi
Inicijalno povećava agregatnu tražjnu za
20 milijardi . . .
AD1
Količina
Outputa
Copyright © 2004 South-Western
Formula za multiplikator potrošnje
• Formula za multiplikator potrošnje is:
Multiplikator = 1/(1 - MPC)
• Važan faktor u ovoj formuli je granična
sklonost potrošjni (marginal propensity to
consume) ili MPC.
• To je deo svakog novozarađenog dela dohotka koji
domaćinstva radije namenjuju potrošnji, umesto da
štede.
Copyright © 2004 South-Western
Formula za multiplikator potrošnje
• Ako je MPC jednako 3/4, tada će multiplikator
biti:
Multiplikator = 1/(1 - 3/4) = 4
• U tom slučaju povećanje javnih nabavki za 20
milijardi će stvoriti porast tražnje za robama i
uslugama za 80 milijardi.
Copyright © 2004 South-Western
Efekat istiskivanja (crowding-out effect)
• Fiskalna politika ne mora uvek imati tako jak
efekat na ukupnu privredu, kako bi se moglo
predvideti na osnovu efekta multiplikacije.
• Porast javnih nabavki dovodi do porasta
kamatne stope.
• Više kamatne stope redukuju investicije.
Copyright © 2004 South-Western
Efekat istiskivanja (crowding-out effect)
• Ta redukcija tražnje, koja nastaje kada fiskalna
politika dovede do porasta kamatnih stopa,
naziva se Efekat istiskivanja (crowding-out
effect)
• Efekat istiskivanja (crowding-out effect) teži da
umanji efekte koje fiskalna politika ima na
agregatnu tražnju.
Copyright © 2004 South-Western
Slika 5 Efekat istiskivanja (crowding-out effect)
(a) Tržište novca
Kamatna
stopa
(b) Pomeranja agreatne tražnje
Nivo
cena
Ponuda
novca
2. . .porast potrošnje
povećava novčanu
tražnju . .
20milijjardi
4. . . .što delimično
ublažava inicijalna
povećanja
agregatne tražnje.
r2
3. . Što
povećava
nivo
ravnotežnih
kamatnih
stopa . . .
AD2
r
AD3
M D2
Agregatna tražnja, AD1
Novčana tražnja, MD
0
Količinu određuje
Centralna banka
Količina
novca
0
1. Kada povećanje javnih nabavki
povećava agregatnu tražnju
Količina
Outputa
Copyright © 2004 South-Western
Efekat istiskivanja (crowding-out effect)
• Kada država poveća javne nabavke za 20
milijardi, agregatna tražnja može porasti ili više
ili manje od toga, što zavisi od toga koji je efkat
jači, ili multiplikatorski, ili efekat istiskivanja.
Copyright © 2004 South-Western
Promene u nivou oporezivanja
• Kada država smanjuje porez na dohodak
građana, dolazi do porasta raspoloživog
dohotka domaćinstava.
• Domaćinstva štede nešto od tog dodatnog
dohotka.
• Domaćinstva, takođe, troše nešto od toga na
potrošna dobra,
• što pomera krivu agregatne tražnje u desno.
Copyright © 2004 South-Western
Promene u nivou oporezivanja
• Veličina efekta promene agregatne tražnje, koja
je rezultat promene poreza je pod uticajem
efekata multipikacije i istiskivanja.
• Takođe, ona zavisi i od procene domaćinstava o
trajanju poreskih promena.
Copyright © 2004 South-Western
Argumenti protiv stabilizacione politike
• Neki ekonomisti smatraju da monetarna i
fiskalna politika, zapravo, destabilizuju
ekonomiju.
• Monetarna i fiskalna politika pogađaju cilj sa
velikim kašnjenjem.
• Otuda oni sugerišu da preivredu treba prepustit
da sama izađe na kraj sa kratkoročnim
poremećajima.
Copyright © 2004 South-Western
Automatski stabilizatori
• Automatski stabilizatori predstavljaju spontane
promene u fisklanoj politici, koje stimulišu
agregatnu tražnju, kada privreda zapadne u
recesiju, bez potrebe da kreatori ekonomske
politike deluju.
• Automatski stabilizatori postoje ugrađeni u
poreske sisteme i neke forme javne potrošnje.
Copyright © 2004 South-Western
Rezime
• Keynes je izneo teoriju preferencije likvidnosti
da bi njome objasnio determinante kamatne
stope.
• Prema toj teoriji, kamatna stopa se prilagođava
da bi se uspostasvila ravnoteža između ponude i
tražnje novca.
Copyright © 2004 South-Western
Rezime
• Porast nivoa cena podiže tražnju za novcem i
poverćava kamatne stope.
• Više kamatne stope smanjuju investicije, pa
tako i traženu količinu roba i usluga.
• Opadajuća kriva agregatne tražnje odražava
inverzan odnos između nivo acena i tražnenih
količina.
Copyright © 2004 South-Western
Rezime
• Ekonomska politika utiče na agregatnu tražnju
putem monetrane politike.
• Porast ponude novca dovodi do pomeranja
krive agregatne tražnje u desno.
• Pad ponude novca dovodi do pomeranja krive
agregatne tražnje u levo.
Copyright © 2004 South-Western
Rezime
• Ekonomska politika utiče na agregatnu tražnju i
putem fiskalne politike.
• Porast javnih nabavki ili smanjenje poreza
pomera krivu agregatne tražnje u desno.
• Pad javnih nabavki ili povećanje poreza pomera
krivu agregatne tražnje u levo.
Copyright © 2004 South-Western
Rezime
• Kada država menja nvio poreza ili javne
potrošnje, rezultujće pomeranje krive agregatne
tražnje može biti manje ili veće od fiskalne
promene.
• Multiplikatorski efekat teži da poveća efekte
fiskalne politike na agregatnu tražnju.
• Efekat istiskivanja teži da umanji efekte
fiskalne politike na agregatnu tražnju.
Copyright © 2004 South-Western
Rezime
• Pošto monetarna i fiskalna politika imaju uticaja na
agregatnu tražjnu , država ponekad koristi instrumente
tih politika da bi stabilizovala privredu.
• Ekonomisti se ne slažu oko toga koliko država treba da
se meša u funkcionisanje privrede.
• Zagovornici aktivne stabilizacione uloge države u
privredi kažu da ukoliko nebi reagovali, došlo bi do
neželjenih pormeećaja.
• Kritičari, pak, tvrde da se stabilizacione mere neretko
pokažu kao faktor destabilizacije .
Copyright © 2004 South-Western