Transcript Управление рисками при финансировании проектов в водном

Управление рисками при финансировании
проектов в водном секторе
Евгений Офрихтер
Старший банкир
Отдел муниципальной и экологической инфраструктуры
Европейский банк реконструкции и развития
2 Международный форум "Чистая вода"
Москва
20 октября 2010 г.
Коротко о ЕББР



ЕБРР - межгосударственная финансовая организация с высшим
кредитным рейтингом ААА, акционерами которой являются 61
государство, включая Российскую Федерацию;
ЕБРР работает во всех странах бывшего СССР и СЭВ, Монголии и
Турции;
Российская Федерация представлена в Совете директоров Банка;
2
ЕБРР в России
Санкт-Петербург
Екатеринбург
Москва
Красноярск
Владивосток
Ростов
Самара
• 7 офисов в России и 120 человек персонала;
• Осуществлено более 500 проектов на сумму 12 млрд. €;
• Приоритетные отрасли: производство и услуги, финансовый сектор,
инфраструктура и энергетика, агропромышленный комплекс.
Краткие сведения об ЕБРР




ЕБРР – крупнейший частный финансовый инвестор в России. С
1991 года проинвестировано €12.2 млрд. собственных средств
и привлечено €9 млрд. из частных источников на общую
стоимость проектов в €40 млрд.
В России в 2009 году Банк профинансировал 70 проектов на
общую сумму € 2,5 млрд., что составило 31% от общего объема
финансирования Банка по всем странам операций;
Портфель ЕБРР в секторе муниципальной инфраструктуры –
37 проектов с объемом финансирования более 22 млрд.
рублей (~ € 720 млн.), в том числе в системы ВКХ около 12
млрд. рублей.
Общая стоимость вложений в ЖКХ, осуществленных при
поддержке ЕБРР, составляет более 30 млрд. рублей
Стратегия ЕБРР в секторе ЖКХ России




Финансирование государственных (региональных) и
муниципальных унитарных предприятий
Участие в капитале частных операторов, предоставляющих
коммунальные услуги
Финансирование частной стороны-участника в проектах ГЧП в секторе
ЖКХ, включая концессии
Организация со-финансирования крупных проектов со стороны
коммерческих банков, а также привлечение фондов технического
содействия для подготовки и реализации проектов и развития
институционального потенциала компаний операторов и органов власти
в области планирования и реализации комплексных инвестиционных
проектов.
Параметры предоставления
финансирования


Минимальный объем финансирования ЕБРР - 350 млн. рублей
(~ € 8.75 млн.)
Кредитование: до 70-80% от проектных расходов по проектам в
государственном / муниципальном секторе

Участие в акционерном капитале

Наличие гарантий и/или другого приемлемого обеспечения

Сроки погашения до 10 - 15 лет

Льготный период до 3-х лет, предоставляемый для реализации
проекта, в течение которого осуществляется только выплата
процентов
Долгосрочное финансирование проектов ГЧП
Критерии финансирования частного оператора:

Наличие прозрачных конкурентных процедур при выборе оператора

Наличие сбалансированного долгосрочного договора

Кредитоспособность оператора

Наличие приемлемого обеспечения

Наличие поддержки со стороны органов публичной власти
Параметры финансирования:




Сроки кредитования: 10-15 лет в зависимости от объемов и сроков
окупаемости инвестпрограммы, с льготным периодом до 3 лет для
реализации инвестиционных мероприятий
Валюта: рубли или любая иностранная валюта
Объем: в зависимости от потребностей, но не менее 450-500 млн. рублей
(~ EUR 10 млн.)
Доля финансирования ЕБРР при финансировании частных операторов в
проектах ГЧП до 35% от общего объема инвестпрограммы
Проектный цикл в проектах ЕБРР
Начало работы по проекту
Окончание выплат
Первое рассмотрение
кредитным комитетом
Выплата тела кредита
Подписание Предварительного
соглашения о финансировании
7-12 лет
6-12 мес.
до 3 лет
Выборки средств
Подписание Кредитного
соглашения
Техническая и Экологическая
Экспертиза и
Утверждение структуры проекта
Подписание Перечня
условий
Финальное
рассмотрение
кредитным комитетом
Утверждение Советом
Директоров
Условия финансирования (1)

Базовая
процентная ставка
–

Маржа процентной
ставки


Базовая процентная ставка определяется в соответствии
с межбанковской ставкой:
по кредитам в рублях MOSPRIME3M, публикуемой
ежедневно на сайте национальной валютной ассоциации
www.nva.ru
Процентная ставка по кредитам основывается на
кредитных рисках муниципалитета (региона)/предприятия
ЖКХ и рыночных условиях.
Маржа процентной ставки может быть снижена в случае
повышения кредитоспособности заемщика и/или гаранта
(улучшение качества обеспечения).
Процентная ставка может быть зафиксирована по желанию заемщика на
любой срок, но только в пределах выбранной суммы кредита или ее части.
Условия финансирования (2)
Возврат основной
суммы


Ежеквартально равными долями в дни уплаты процентов,
после окончания льготного периода
Комиссии Банка (компенсируют затраты Банка на
подготовку и сопровождение проекта):
Единовременная комиссия за предоставление кредита, в
процентах от суммы кредита, уплачивается по подписании
кредитного соглашения;
Комиссионные
и прочие
платежи
Комиссия за обязательство уплачивается регулярно в
процентах от невыбранной суммы кредита;
Комиссия за оценку проекта, определяемая в зависимости от
сложности проекта, уплачивается по подписании кредитного
соглашения;
Возмещение затрат Банка на подготовку юридической
документации и проведение независимой юридической
экспертизы.
Условия финансирования (3)
Выборка средств
кредита


Закупки товаров и
услуг
Выборка средств кредита осуществляется в
течение срока исполнения проекта для оплаты
контрактов с поставщиками, заключенных
заемщиком.
В случае предоставления финансирования
субъектам Российской Федерации,
государственным и муниципальным унитарным
предприятиям все закупки товаров и услуг, которые
финансируются за счет средств кредита ЕБРР,
должны осуществляться в соответствии с
Правилами закупок товаров и услуг ЕБРР путем
проведения открытых конкурсов.
Основные риски





Юридические и политические риски, включая риск досрочного
прекращения полномочий оператора по оказанию услуг
водоснабжения и водоотведения (напр. вследствие ликвидации
оператора, либо вследствие прекращения долгосрочного договора
(концессии), либо при неисполнении обязательств/дефолте
концедента)
Риски, связанные со своевременным и качественным завершением
работ/ инвестиционных обязательств
Риски финансового дефолта заемщика (оператора/сервисной
компании)
Риски тарифообразования и приемлемости тарифов /
платежеспособного спроса потребителей
Риски собираемости платежей и потребности в услугах
Основные типы обеспечения, применяемые в
проектах с участием операторов муниципальной или
государственной формы собственности
Гарантия

Структурируется в
соответствии с
Бюджетным кодексом
Договор о поддержке
проекта


Принятие тарифной
политики, основанной на
принципе полного
покрытия затрат;
необходимые изменения
тарифов должны
сочетаться с выплатой
адресных субсидий
Программа повышения
финансовой и
операционной
устойчивости
предприятия
Основные типы обеспечения кредитов в проектах с
участием частных компаний - операторов




Залог акций и активов частного оператора / "проектной компании"
Залог прав по долгосрочному договору между органом власти и частным
оператором, условия которого приемлемы для Банка
Прямой договор банка с муниципалитетом/регионом, который помимо
обязательств органа власти по поддержке проекта включает в себя
разрешение на залог прав по договору между органом власти и частным
оператором, если такое разрешение не оговорено в самом долгосрочном
договоре
Договор о поддержке проекта, который предусматривает возможность и
принципы установления долгосрочных тарифов или тарифной формулы,
которая обеспечивала бы полное покрытие затрат, если такое
обязательство не содержится в самом долгосрочном договоре
либо

Гарантии органов власти
Контракты ГЧП


Органам публичной власти необходимо понять, что они
должны перестать напрямую, вне рамок договорных
отношений, контролировать деятельность компаний,
предоставляющих публичные услуги типа ЖКУ. Если органы
публичной власти по каким-либо причинам это сделать не
могут или не хотят, то тогда им следует воздержаться от
участия в проектах по типу ГЧП.
Создание видимости отказа от контроля без действенных
шагов в этом направлении – путь к реальным проблемам.
Критерии финансирования частного оператора в
проектах ГЧП

Наличие прозрачных конкурентных процедур при выборе
оператора

Наличие сбалансированного долгосрочного договора

Кредитоспособность оператора

Наличие приемлемого обеспечения

Наличие поддержки со стороны органов публичной власти
Основные требования к
проведению конкурсного отбора частного оператора




Процесс выбора концессионера должен продемонстрировать
достаточную справедливость, открытость и соревновательность
Процесс не должен быть подвержен коррупции и должен
проходить в соответствии со всеми применимыми законами и
стандартами
Сам концессионный договор справедлив в том, что касается
цены, качества и разделения рисков между сторонами, в
соответствии с рыночной практикой
Процесс отбора стороны по договору ГЧП как правило должен
включать:
- официальное уведомление;
- процесс предварительной квалификации;
- структурированный подход к запросу и оценке заявок на основании четко
сформулированных и прозрачных критериев.

Требования к процессу конкурсного отбора
частного партнера в договорах ГЧП

Открытый конкурсный процесс выбора частного партнера по
договору ГЧП позволяет:
– эффективно снизить риски кардинального пересмотра и/или
аннулирования контрактов;
– увеличивает стабильность и устойчивость заключенных
договоров в долгосрочной перспективе, снижая совокупные
риски по договору, и делая его более привлекательным для
инвесторов.
Отличительные черты долгосрочных договоров,
заключенных на ранней стадии развития ГЧП (1)







Четко не оговорены цели (долго-, средне- и краткосрочные) и задачи
привлечения частного оператора
Не оговорен уровень услуг, состояния активов и порядок определения
требуемых инвестиций, который ожидается в результате привлечения
частного оператора
Срок договора не привязан к инвестиционным потребностям и сроку
окупаемости инвестиций
Не оговорены надлежащим образом как права частных операторов,
так и органов власти
Не определены принципы формирования тарифов
Отсутствуют механизмы урегулирования споров и досрочного
расторжения
Отсутствуют механизмы защиты прав кредиторов
Отличительные черты долгосрочных договоров,
заключенных на ранней стадии развития ГЧП (2)
В результате:


Контракты не устойчивы в долгосрочной перспективе и, как
следствие, не привлекательны для долгосрочного финансирования и
инвестиций со стороны кредитных организаций и сторонних
инвесторов
Операторы либо не производят требуемых инвестиций, либо
финансируют их из тарифной выручки, что резко удлиняет сроки
модернизации инфраструктуры и негативно влияет на
эффективность оказания услуг и их качество
"Сбалансированные" условия долгосрочных
соглашений (1)





Цели (долго-, средне- и краткосрочные) и задачи привлечения частного
оператора
Зона обслуживания (включая в случае необходимости возможности ее
расширения). Для этого в договоры может быть введено понятие
системы, как совокупности инфраструктурных и прочих активов,
необходимых для оказания услуг, определенных договором
Долгосрочная и прозрачная Тарифная политика (определение
операторского тарифа или полного тарифа) должна быть согласована в
договоре
Сроки действия договора должны быть увязаны со сроками
исполнения и окупаемости инвестиционной программы
Инвестиции:
•
Получателем кредитов на развитие ЖКХ всегда является
собственник или оператор имущества, управляемого/передаваемого
на основании договора ГЧП
•
Исходя из мировой практики муниципалитет выполняет функции
проверки и утверждения плана капвложений, разработкой или
реализацией этого плана занимается оператор
"Сбалансированные" условия долгосрочных
соглашений (2)




Определение сроков и условий, на которых производится передача
активов между сторонами в рамках, либо при досрочном расторжении
долгосрочного договора ГЧП
Контроль качества работы оператора и стимулы для долгосрочного
повышения эффективности его работы через мониторинг целевых
(ключевых) показателей деятельности и применение штрафных
санкций к оператору, включающих в том числе возможность досрочного
расторжения договора при систематическом нарушении существенных
условий договора сторонами
Способы досудебного урегулирования споров, в том числе с
привлечением заранее согласованных (в договоре) независимых
экспертов и проведением регулярного технического аудита активов,
находящихся в зоне ответственности (под управлением) оператора
Механизм и последствия досрочного расторжения договора по вине
одной из сторон, включая выплату компенсаций и штрафов
"Сбалансированные" условия долгосрочных
соглашений (3)
Условия, обеспечивающие защиту кредиторов и внешних
инвесторов, необходимые для привлечения долгосрочного
финансирования проектов ГЧП

– Переуступка прав по договору кредиторам, т.е. возможность
замещения оператора кредитором (т.е. другим оператором,
назначенным кредитором) при сохранении условий долгосрочного
договора в случае дефолта оператора, либо при расторжении
долгосрочного договора
– Сохранение обязательств по обслуживанию долга (например,
перевод таких обязательств с оператора на органы власти)
– Возможность прямой выплаты кредиторам компенсации,
причитающейся оператору при досрочном расторжении договора

Основные принципы установления сбалансированных
долгосрочных договорных отношений в коммунальном секторе
опубликованы на сайте ЕБРР
(http://www.ebrd.com/country/sector/muninfra/ppp/prinr.pdf)
Поддержка клиентов в публичном секторе при
осуществлении проектов, реализуемых по схеме
ГЧП




Содействие в подготовке технического задания для консультантов,
оказывающих услуги органам власти по подготовке проекта ГЧП
Экологическая экспертиза
Привлечение средств технического содействия (гранты) органам
власти на подготовку тендеров (объемом до 50% от тендерных
издержек)
Консультации и привлечение фондов технического содействия на
разработку долгосрочных соглашений, реализуемых по схеме ГЧП
СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!
Контакты
Евгений Офрихтер
Старший банкир
Отдел муниципальной и
экологической инфраструктуры
Европейский банк реконструкции и развития
Москва, ул. Гашека, д.6
Тел.: 495 787 1111
Факс: 495 787 1122
E-mail: [email protected]
Интернет: www.ebrd.com