제8장 개방거시경제이론

• 제1절 주요개념 • 제2절 먼델-플레밍 모형 • 제3절 고정환율제도와 소규모 개방경제 • 제4절 변동환율제도와 소규모 개방경제 • 제5절 변동환율제도와 고정환율제도 • 제6절 이자율의 국가간 차이 • 제7절 물가수준의 변화와 먼델-플레밍 모형 • 제8절 맺음말

제1절 주요개념 1. 개방경제하의 국민경제 GNP = GDP + 순수취요소소득 = C + I + G + 순해외자산증가 + 외환보유고증가  경상수지(순해외투자) = 순해외자산 증가 + 외환보유고 증가 순해외자산 증가 > 0 순해외자산 증가 < 0   자본수지 적자 자본수지 흑자   자본 순유출 자본 순유입 경상수지 = = GDP (C+I+G) + 순수취 요소소득 GNP - (C+G+I) = = GNP - (C+G) - I S - I

제2절 먼델-플레밍 모형 - 물가수준 고정 - 소규모 개방경제



(



) 

(

) 



(

)

M P



(

Y r



r F

) • r > r F : 자금유입

<그림 8.1>

 원화 절상   NX  IS 좌측 이동  r하락 • r < r F : 자금유출  원화 절하   NX  IS 우측 이동  r상승 -

<그림 8.2>

• LM의 역할 : 화폐시장에서 균형소득(Y) 결정 -

<그림 8.3>

제3절 고정환율제도와 소규모 개방경제 • 고평가된 고정환율과 차익거래: - 고정환율 1000원/$, 시장환율 1500원/$ - 김선달 (가) 한국은행 : 1000만원  $10000 (나) 외환시장 : $10000  1500만원 - (가)   국내통화공급  LM 좌측이동   시장환율 • 저평가된 고정환율과 차익거래: - 고정환율 1000원/$, 시장환율 800원/$ - 김선달 (가) 외환시장 : 800만원  $10000 (나) 한국은행 : $10000  1000만원 - (나)   국내통화공급  LM 우측이동  시장환율

금본위제 : 고정환율제도 A국의 통화와 금의 교환비율 1:1 B국의 통화와 금의 교환비율 2:1 → 금을 기준으로 한 A국 통화와 B국 통화의 교환비율은 1:2 만약 A국 통화와 B국 통화의 교환비율이 1:3 이면 차익거래 외환시장에서 A국 통화 한 단위로 B국 통화 3 단위를 구입 → B국의 중앙은행에서 금 1.5 온스와 교환 → A국 중앙은행에서 A국 통화 1.5 단위와 교환 → 50%의 수익률 → A국 통화공급 증가, B국 통화공급 감소 → A국 통화와 B국 통화의 교환비율은 1:2 로 수렴

제3절 고정환율제도와 소규모 개방경제 1. 재정정책의 효과 •   G,  T  IS 우측 이동 LM 우측 이동   절상압력 e 고정,  Y - 순수출은 감소(e 고정,  Y) -

<그림 8.4>

  M 2. 통화정책의 효과 •  M S  LM 우측 이동  절하압력   M  -

<그림 8.5>

• 고정환율제도하에서 통화정책은 무력 LM 원위치

제3절 고정환율제도와 소규모 개방경제 • 3. 평가절하의 효과 평가절하   IS 우측 이동 LM 우측 이동   절상압력 e 절하,  Y   M,  외환보유고 -

<그림 8.6>

• 평가절하, 평가절상 : 대공황기 평가절하국(덴마크, 핀란드, 노르웨이, 스웨 덴, 영국 등)의 경험 외환위기 이전 중국의 평가절하

제4절 변동환율제도와 소규모 개방경제 1. 재정정책의 효과 •  G,  T   IS 우측 이동  주어진 Y에서 환율절상 r 상승압력   자본유입 IS 좌측 이동  Y불변 • 구축효과 :  G   e   NX • 화폐시장 : 실질통화공급 불변   실질화폐수요 불변 r 고정. Y도 불변

<그림 8.7>

2. 통화정책의 효과 •  M   M/P  LM 우측 이동  r 하락압력  자본유출  환율절하   NX  IS 우측 이동   Y

<그림 8.8>

제5절 변동환율제도와 고정환율제도 • 변동환율제도 - 환율불안정 • 고정환율제도 - 외환위기 가능성 - 사례: 1971 고정환율제도 붕괴 게임의 법칙 경상수지 적자  외환보유고 감소 , 국내통화공급 감소  장기적으로 물가수준 하락  실질환율 상승  경상수지 개선

제6절 이자율의 국가간 차이 r  r F • 위험보상 -

<그림 8.9>

• 환율변화기대 : 국내외 금리차 = 기대절하율 (제26장)

r = r : F

+  

(



) 

(

r F

  ) 

