Transcript dokument - Beogradska berza

Gordana Dostanić
mart 2011.
Finansijsko tržište
•
•
•
Najosetljiviji segment ekonomskog sistema zemlje
koji odražava realne tokove društvene reprodukcije
Postoji svuda gde se odvijaju finansijske transakcije –
u širem smislu
Mesto gde se na organizovan način susreću ponuda i
tražnja za različitim oblicima finansijske aktive – u
užem smislu
Osnovni zadaci finansijskog tržišta
•
•
•
•
•
•
Povezivanje ponude i tražnje za različitim oblicima
finansijske aktive na organizovan način
Alokacija slobodnih finansijskih sredstava
Optimalno korištenje sredstava nacionalne ekonomije
Ocena efikasnosti poslovanja privrednih subjekata
Mobilizacija finansijske štednje
Smanjenje ili eliminacija rizika pojedinih instrumenata
Stepen razvijenosti finansijskog
tržišta
Prati se preko razvijenosti njegovih osnovnih elemenata:
•Mesta na kome se susreću ponuda i tražnja
•Učesnika na finansijskom tržištu
•Finansijkih instumenata
Osnovna podela finansijskog
tržišta
•
•
Tržište novca
Tržište kapitala
Finansijsko tržište evoluira u skladu sa
okruženjem u kome funkcioniše
Tržište kapitala
•
Mesto povezivanja ponude i tražnje za kapitalom,
čiji je rok dospeća duži od jedne godine
•
Osnovni izvor kapitala – novčana štednja
stanovništva, privrede, javnog sektora, inostranih
subjekata
Delovi tržišta kapitala
Tržište instrumenata duga – kreditno tržište – na
kome se trguje dugoročnim dužničkim hov
(obveznice)
• Hipotekarna tržišta
• Tržište vlasničkih hov - akcije
•
Podela tržišta kapitala
Primarno tržište dugoročnih HoV
• Sekundarno tržište dugoročnih HoV
•
Karakteristike
Primarno tržište obuhvata emisiju HoV
• Na sekundarnom tržištu se trguje već emitovanim
HoV
•
•
Visok stepen međuzavisnosti
Vrste dugoročnih HoV
Osnovna podela:
•
•
Vlasničke HoV
Dužničke HoV
Vrednost akcije
Nominalna vrednost /Face value/par value
• Predstavlja vrednost pojedinačne akcije po odluci o
emisiji/označava realnu vrednosti dela imovine
Knjigovodstvena vrednost/Book value per share
 Neto aktiva podeljena ukupnim brojem emitovanih običnih
akcija/Reper prilikom donošenja odluke o investiranju
Tržišna vrednost akcije
 Vrednost akcije po kojoj se obavlja kupovina/prodaja
Prednosti kotiranja na berzi
Za vlasnike kotiranih hartija:
•
•
•
•
Mogućost prodaje hartije u svakom trenutku
Lakše donošenje investicionih odluka
Niži nivo rizika
Stalno prisustvo informacija o emitentu i hartiji
Nedostaci kotiranja
Za kompanije:
• Stalna izloženost javnosti
• Plaćanje naknade berzi
• Promena vlasnika
Tržište kapitala Srbije
Izdavaoci
Članovi
Berze
Investitori
Osnovne karakteristike BELEXFIX-a
 Moderan tehnički koncept
 otvorena arhitektura
 fleksibilnost
 skalabilnost
 sigurnost
 Troslojna arhitektura
 baza
 procedure
 korisnički interfejs
 Elektronska komunikacija na bazi FIX protokola
 Automatizovano elektronsko trgovanje
Funkcionalne karakteristike
sistema
Sistem se koristi za:
 trgovanje hartijama od vrednosti
 kontrolu rada tržišta
 kontrolu učesnika u trgovanju
 distribuciju informacija
Tehnološka platforma i
infrastruktura
Sistem koristi modernu tehnologiju kojom se članovima
obezbeđuje pristup daljinski, iz svojih kancelarija, a putem
FIXAPI modula i pristup krajnjim klijentima putem
interneta.
Organizacija tržišta
- VRSTE (1/2) -
Glavni deo sistema predstavlja logičku projekciju Pravila Berze.
Belex podržava dva tržišta:

berzansko tržište

vanberzansko tržište
Hartije
od
vrednosti
su
u
BELEX-u
predstavljene
SIMBOLIMA.
SIMBOLOM se može trgovati samo na jednom tržištu.
Uslovi za listing
AKCIJE
Listing - uslovi
Minimum kapitala
Vreme poslovanja
Oditovani finansijski
izveštaji
Minimalna distribucija
kapitala
Listing A – Prime market
20 miliona EUR
3 godine
Revizija prema IFRS – pozitivno
mišljenje bez rezerve za poslednji
finansijsjki izveštaj
-
Korporativno upravljanje
-
Likvidnost
-
Listing B – Standard Market
4 miliona EUR
2 godine
Revizija prema IFRS
Najmanje 25% u free float-u
ili 10 miliona EUR free float-a u
vlasništvu 500 akcionara
Kodeks korporativnog
upravljanja
Isplaćene dividende po
prioritetnim akcijama
Kvartalno izveštavanje
Website na srpskom i engleskom
jeziku
Prosečna dnevna vrednost
prometa 500,000 RSD
Prosečan broj transakcija u
poslednjih 6 meseci - najmanje 5
Najmanje 25% u free float-u
ili 2 miliona EUR free float-a u vlasništvu
250 akcionara
Ili najmanje 500 akcionara
Isplaćene dividende po prioritetnim
akcijama
Organizacija tržišta
- VRSTE (2/2) -
BERZANSKO TRŽIŠTE:
Metod kontinuiranog trgovanja
(pod propisanim uslovima sklapanje blok transakcija)
VANBERZANSKO TRŽIŠTE:
Metod preovlađujuće cene
Metod kontinuiranog trgovanja
(pod propisanim uslovima sklapanje blok transakcija)
Metod MC
Organizacija tržišta
Glavna tabla BELEX-a omogućuje prikaz agregiranog
tržišta po hartijama od vrednosti.
Glavna tabla omogućuje za izabranu hartiju od
vrednosti prikaz Table dubine tržišta do 10 nivoa
dubine.
Svaka promena na tržištu ažurira se na glavnoj tabli
BELEX-a.
Organizacija tržišta
- NALOZI -
BELEX prihvata sledeće vrste naloga za trgovanje:
 po uslovima cene:
 limit nalog
 tržišni nalog
 po količini:
 standardni
 po uslovu iz naloga:
 bez uslova
 po trajanju naloga:
 dnevni
 do opoziva
 do dana
 nalog za povlačenje
 nalog za promenu naloga
 nalog za market mejking
Nalozi
- PO USLOVIMA CENE -
 Limit nalog (LMT)
 obavezno sadrži cenu
 za kupovne LMT naloge, najviša cena se rangira prva
 za prodajne LMT naloge, najniža cena se rangira prva
 Tržišni nalog (TRZ)
 nema navedenu cenu
 ne rangira se na glavnoj tabli, već samo sa količinom ulazi u
ukupnu količinu na odgovarajućoj strani tržišta
Nalozi
- AKTIVNOST NALOGA-
Nalozi mogu biti:
 Aktivni - nalozi koji su uneti u BELEX sa cenama u
okviru zone fluktuacije i vide se na Glavnoj tabli.
 Neaktivni - nalozi koji su uneti u BELEX sa cenama
van zone fluktuacije i ne vide se na Glavnoj tabli.
Nalozi
- RANGIRANJE NALOGA -
Rangiranje naloga vrši se prema prioritetu cena/vreme:
 Nalozi se rangiraju po svojoj ceni:

za kupovne naloge: nalozi sa najvišom cenom,

za prodajne naloge: nalozi sa najnižom cenom,
 Rangiranje naloga sa istom cenom se vrši prema vremenu
unosa u sistem,
 Tržišni nalog ima prednost u odnosu na limit nalog.
Metode sekundarnog trgovanja
- METOD PREOVLAĐUJUĆE CENE -
Metod preovlađujuće cene (MPC) faze:

predotvaranje – period podeljen na podfaze:




prijem naloga – period prijema naloga za trgovanje,
random period - period ograničenog prijema naloga za
trgovanje i prikaza informacija,
aukcija – vremenski trenutak u kome se utvrđuje
preovlađujuća cena, i
trgovanje – vremenski trenutak u kojem se
zaključuju transakcije po preovlađujućoj ceni
Organizacija tržišta
- METOD PREOVLAĐUJUĆE CENE -
Tokom random perioda
Članovi Berze ne mogu:
• povlačiti naloge
• videti dubinu tržišta
Početak
Predotvaranja
Članovi Berze mogu:
• unositi naloge
• povlačiti naloge
•modifikovati naloge
• videti dubinu tržišta
Aukcija
Predotvaranje
BO
RP
Kraj
Predotvaranja
Metode trgovanja
- METOD KONTINUIRANOG TRGOVANJA -
Metod kontinuiranog trgovanja sastoji se iz sledećih faza:

predotvaranje





prijem naloga - period prijema naloga za trgovanje, koju
sledi
random period - period ograničenog prijema naloga za
trgovanje i prikaza informacija,
otvaranje
trgovanje na otvaranju
kontinuirano trgovanje
Organizacija tržišta
- METOD KONTINUIRANOG TRGOVANJA Aukcija
Otvaranje
RP
Predotvaranje
Početak
Predotvaranja
BO
Početak BO
i RP
Kraj
Predotvaranja
Trgovanje na otvaranju
Kontinuirano trgovanje
Glavna tabla
- FORMA -
Glavna tabla
- ELEMENTI -
Osnovni elementi Glavne table su:
• Simbol
• Cena
• Trend
• Promena
• Bid
• Kol.
• Ask
• Kol.
•
•
•
•
•
•
•
•
 Bid
 Ask
Obim
Open
High
Low
Fluktuacija
Faza
SIMULTANO
praćenje tržišta – plasiranje naloga – knjiga naloga
Nadzor tržišta
 Nadzor u realnom vremenu (alarmi)
 Off – line nadzor
 Osnovni izveštaji
 Posebni izveštaji
Servisi Beogradske berze
Ime servisa
Raspoloživo
Podaci koji se prikazuju
Korisnici
BELEX.info
Tokom trgovanja
Podaci o trgovanju; Ograničena
dubina tržišta
BELEX.info pretplatnici
SMS poruke
Tokom trgovanja Trenutna cena za traženi simbol
WAP aplikacija
Data Feed
BSE Web Site
Tokom trgovanja
Podaci o trgovanju;
Bez prikaza dubine tržišta
Korisnici mobilne telefonije
BELEX.info pretplatnici
Data Vendori:
•Reuters
•Bloomberg
Podaci o trgovanju;
•Teletrader
Tokom trgovanja Sa prikazom dubine tržišta (10
•Tenfore
nivoa)
•Interactive Data
•IFT Management
•9 članova Berze
Tiker:
•trenutne cene za sve hartije
Svi korisnici koji imaju pristup
24/7
kojima se trguje
internetu
•vrednosti oba indkeksa Berze
Tekuće aktivnosti
- Impelmentacija FIXAPI modula koji omogućava trgovinu putem
interneta
- Razvoj i implementacija novog koncepta zona fluktuacije
- Razvoj i implementacija unapređene funkcionalnosti za “market
making”
- Impementacija automatizovanog nadzora za “market making”
- Izračunavnje i publikacija novih podataka u realnom vremenu
Gde je Beogradska berza?
Tržišna kapitalizacija-akcije
17,70
EUR billions
16,67
16,31
16,00
13,74
14,00
14,16
13,08
12,08
12,00
9,77
10,00
8,00
9,03
8,64
8,34
8,02
7,28
7,13
7,78
6,99
7,23
7,28
6,61
6,00
4,83
4,22
4,00
3,44
3,59
2,68
2,00
1,44
1,02
1,26
0,00
Total Market Cap
Free float Market Cap
1,68
1,38
1,21
1,24
1,20
1,21
1,29
Vrednost prometa
Mil EUR
2.200
2.000
1.800
1.600
1.400
1.200
1.000
800
600
400
200
0
2002
2003
2004
2005
2006
shares
2007
bonds
2008
2009
2010
2011
Millions
Prosečna dnevna vrednost prometa akcijama
EUR
7,84
8
7
6
5
4,24
4
3,22
3
1,86
1,80
2
1,53
1,36
1
1,40
0,71
0,46
0,01
0
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Broj transakcija
1.600.000
1.400.000
1.200.000
1.000.000
800.000
600.000
400.000
200.000
0
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Berze jugoistočne Evrope - indeksi
1.200,00
1.150,00
1.100,00
1.050,00
1.000,00
950,00
900,00
850,00
800,00
SBITOP
CROBEX
SOFIX
BELEX15
DJ SUBB30
01.03.2010
09.03.2010
17.03.2010
25.03.2010
06.04.2010
14.04.2010
22.04.2010
30.04.2010
11.05.2010
19.05.2010
27.05.2010
04.06.2010
14.06.2010
22.06.2010
30.06.2010
08.07.2010
16.07.2010
26.07.2010
03.08.2010
11.08.2010
19.08.2010
27.08.2010
06.09.2010
14.09.2010
22.09.2010
30.09.2010
08.10.2010
18.10.2010
26.10.2010
03.11.2010
11.11.2010
19.11.2010
29.11.2010
07.12.2010
15.12.2010
23.12.2010
31.12.2010
12.01.2011
20.01.2011
28.01.2011
07.02.2011
16.02.2011
24.02.2011
04.03.2011
14.03.2011
22.03.2011
Inostrani kapital vidi SRBIJU
– Učešće stranih investitora u trgovanju akcijama –
b-FIS & s-Fis
desetodnevni pokretni prosek
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
10 per. Mov. Avg. (s-FIS)
10 per. Mov. Avg. (b-FIS)
BELEX- Market Makers
Član
Simbol
Tržište
Datum
InterCapital Securities a.d. Beograd
TIGR
Prime market
8.12.2008
Sinteza Invest Group a.d. Beograd
VZAS
Unofficial market
15.6.2009
M&V Investments a.d. , Novi Sad
MTLC
Standard market
22.6.2009
Sinteza Invest Group a.d. Beograd
SJPT
Prime market
14.9.2009
AC - broker a.d Beograd
AGBN
Unofficial market
21.5.2010
Dunav Stockbroker a.d. Beograd
TIGR
Prime market
21.3.2011
Beogradska berza a.d. Beograd
www.belex.rs
[email protected]